(ბლუმბერგი) - სემ ბანკმენ-ფრიდის კრიპტო იმპერიის სანახაობრივი დანგრევის კვალდაკვალ, ბევრი ინვესტორი ეძებს ადრეულ გამაფრთხილებელ ნიშნებს, რომლებიც შესაძლოა იწინასწარმეტყველა ინფექცია, რომელიც მალე განვითარდებოდა. ერთი შესაძლებლობა? Coinbase Global Inc.-ის უსარგებლო ობლიგაციები.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
აშშ-ს უმსხვილესი ციფრული აქტივების სავაჭრო პლატფორმა წელს მისი ობლიგაციების ფასი დაეცა. იანვრის დასაწყისში მისი ერთ-ერთი ყველაზე აქტიური ბანკნოტის ფასი დაახლოებით 92 ცენტი იყო. შემდეგ ის დაეცა დაახლოებით 77 ცენტამდე აპრილში, სანამ დაეცა 63 ცენტამდე მაისში Terra Luna ბაზრის კრახის ფონზე. ობლიგაციები ივაჭრებოდა დოლარზე დაახლოებით 53 ცენტით - დონე, რომელიც ჩვეულებრივ ასოცირდება უბედურებასთან - ოთხშაბათს, დილით, ნიუ-იორკში ვაჭრობისას, ტრეის ობლიგაციების ვაჭრობის მონაცემებით.
ვარდნა დიდწილად განპირობებულია ეგრეთ წოდებული კრიპტოზამთრით, რომელმაც წელს ციფრული ვალუტის ბაზრები გაათანაბრა. მაგრამ ინდუსტრიის ზოგიერთი მონაწილისთვის, ჩაძირვა იყო ხოცვა-ჟლეტის ნიშანი, რომელიც მალე გაჩაღებული იქნებოდა.
კრიპტო ბირჟის ვალი შეიძლება შეფასდეს, როგორც „კანარი ნახშირის მაღაროში“, განაცხადა Bloomberg Intelligence-ის საკრედიტო ანალიტიკოსმა დევიდ ჰევენსმა სატელეფონო ინტერვიუში. კერძოდ, „რაღაც, რამაც ნამდვილად მიიპყრო ყურადღება“ მაისში იყო Coinbase-ის აღნიშვნა, რომ კლიენტები შეიძლება განიხილებოდეს როგორც ზოგადი არაუზრუნველყოფილი კრედიტორები, თუ კომპანია გაკოტრდება.
ამან ბევრი ადამიანი გააკვირვა და რამდენიმე კითხვა გააჩინა, ჰევენსის თქმით: „გაკოტრება? რას ხედავდნენ, უსმენდნენ, გრძნობდნენ, რამაც აიძულა ადვოკატებმა დაეთმოთ ეს განცხადება მაშინ“, - განაცხადა მან. და მეორე: „კლიენტები. მოიცადე რა? ჩვენ შეიძლება ვიყოთ ობლიგაციების მფლობელებისთვის pari passu, არ განცალკევებულები, როგორც ჩვეულებრივ ბირჟაზე?“
იმ დროს, Coinbase-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა ბრაიან არმსტრონგმა თქვა, რომ ფირმამ დაამატა რისკის გამჟღავნება აშშ-ს ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების კომისიის ახალი მოთხოვნის გამო.
ამან ხელი შეუწყო ობლიგაციების კლებას და ერთ-ერთი ინდიკატორი აღმოჩნდა იმის, თუ რა მოვიდა.
Coinbase-ის ობლიგაციების სარგებელი ამჟამად დაახლოებით 13-დან 15%-მდეა. „ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ეს სრულად ასახავს მიმდინარე კრიპტო გაურკვევლობას და ნეგატიურ ტექნიკურ მახასიათებლებს, რამდენიმე მყიდველს სურს შეუერთდეს იმას, რაც 2022 წლიდან რჩება“, - წერს ჰევენსი ორშაბათს ჩანაწერში.
”ობლიგაციები ასახავს ცხოველურ სულებს, რომლებიც ახლა მიმდინარეობს”, - თქვა მან სატელეფონო ინტერვიუში. ”და ეს არის შიში, რომელმაც მოიცვა კრიპტო.”
თუმცა, ვალის ნებისმიერი აღდგენა შეიძლება იყოს ადრეული სიგნალი იმისა, რომ ბაზარი დათბობას იწყებს, ჰევენსის თქმით. ”მაგრამ ჯერჯერობით ეს იყო მტკივნეული გასეირნება”, - თქვა მან. "ჩვენ ვართ ერთგვარი გარდამტეხ წერტილში."
ვალის აღდგენა ახლოს?
Havens-ის თანახმად, შესაძლოა არსებობდეს გზა Coinbase ობლიგაციებისთვის დადებითი ანაზღაურებისკენ. ის აღნიშნავს, რომ კრიპტო ბირჟას აქვს 5.4 მილიარდი დოლარის ლიკვიდობა და აქტიურად არის ჩართული მარეგულირებლებთან, რაც განასხვავებს მას სხვა ბირჟებისგან, როგორიცაა Bankman-Fried's FTX და Changpeng "CZ" Zhao's Binance.
„Coinbase-მა უნდა იყიდოს ყველა ობლიგაცია, რაც მათ შეუძლიათ ამ მომენტში, რათა აჩვენონ თავიანთი ერთგულება გონივრული ბალანსისადმი“, - დასძინა ჯონ მაკკლეინმა, Brandywine Global Investment Management-ის მაღალშემოსავლიანი პორტფელის მენეჯერმა. „ლევერიჯმა გაანადგურა მათი ბევრი კონკურენტი და მათ აქვთ უნიკალური შესაძლებლობა ძალიან მიმზიდველად შეამცირონ ბერკეტები“.
გრძელვადიანი მაღალშემოსავლიანი ობლიგაციების ანალიტიკოსი მარტი ფრიდსონი ასევე იზიარებს უფრო პოზიტიურ პერსპექტივას ნაცემი ობლიგაციების შესახებ. ფრიდსონი, რომელიც არის Lehmann Livian Fridson Advisors LLC-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, ფიქრობს, რომ 15 ნოემბრის PitchBook ანალიზის თანახმად, BB რეიტინგული ნოტებით ვაჭრობა რთულ დონეზე, Coinbase-ის ჩათვლით, შეიძლება უფრო კარგად იყოს აღწერილი მათი რეიტინგის დონის მიხედვით, ვიდრე მათი მიმდინარე ფასი.
ის აღნიშნავს, რომ Coinbase-ის ვალი ვაჭრობს რთულ დონეზე, თუმცა ჯერ კიდევ ფლობს ერთ-ერთ ყველაზე მაღალ რეიტინგს სპეკულაციურ ხარისხში. Moody's Investors Service იუწყება მხოლოდ 0.79% ერთწლიანი დეფოლტის განაკვეთი Ba ემიტენტებისთვის 1970 წლიდან 2021 წლამდე პერიოდისთვის, აჩვენა მისმა ანალიზმა.
„საპირისპიროდ, მე ვაფასებ 1997-დან 2021 წლამდე გაჭირვებული ემიტენტების ერთწლიან დეფოლტის საშუალო განაკვეთს 38%-ად, რაც მიუთითებს დიდ შეუსაბამობაზე BB რეიტინგსა და დისტრესულ შეფასებას შორის“, - წერს ის.
Coinbase-ის ობლიგაციების სარგებელი ამჟამად ბევრად აღემატება 7.1%-იან საშუალო შემოსავალს, რომლითაც ვაჭრობს მსგავსი რეიტინგის მქონე ვალი. ეს ასევე მიუთითებს დისლოკაციას შორის ფასს შორის, რომელსაც ბაზარი ადგენს დავალიანებისთვის და რამდენად მყარია ფსონი საკრედიტო გრეიდერებისთვის.
რა თქმა უნდა, ბაზარი ჯერ კიდევ მყიფეა. FTX-ის დანგრევის შედეგებმა უკვე გამოიწვია გაკოტრების ტალღა და, სავარაუდოდ, ნაადრევია იმის თქმა, თუ რომელი მოთამაშეები იქნებიან აქ, როცა მტვერი დაისადგურებს.
კრიპტოსთან დაკავშირებული ნებისმიერი რამის დადება რთულია – გარდა შესაძლოა კრიპტო ფირმებისა, რომლებსაც აქვთ მყარი აქტივები, როგორიცაა მაინინგ პლატფორმები ან სხვა ინფრასტრუქტურა – თქვა ჰანტერ ჰეისმა, Intrepid Income Fund-ის პორტფელის მენეჯერმა Intrepid Capital Management-ში.
"არ არსებობს შინაგანი ღირებულება," განმარტა მან. ”ეს ჰგავს Tinkerbell-ს – თუ ადამიანებს არ სჯერათ კრიპტო სარგებლობის, ის ქრება.”
დიპლომის ყიდვა
ამაღლებული კაპიტალის მენეჯერები უკვე ჩაძირულები არიან, რათა იყიდონ კლება. Cathie Wood's Ark Investment Management ფონდებმა იყიდეს Coinbase-ის 1.3 მილიონზე მეტი აქცია ნოემბრის დასაწყისიდან, რადგან FTX-მა დამხობა დაიწყო. იმავდროულად, დავალიანებამ აიწია მისი რეკორდული დაბალი დონე, რომელიც ამ თვის დასაწყისში იყო.
წლიდან დღემდე, აქციები დაეცა 80%-ზე მეტს, ხოლო ბიტკოინი დაახლოებით 65%-ით დაეცა. სამშაბათის დახურვის მდგომარეობით, შეფასდა, რომ აქციებს სჭირდებათ განსაცვიფრებელი 782%-იანი რალი, თუ მათ სურთ მიაღწიონ საშუალო 12 თვიან ფასს 2022 წლის დასაწყისიდან.
საკრედიტო ბაზრებზე სხვაგან:
ამერიკის
General Electric Co.-მ გამოაცხადა, რომ დაახლოებით 9.3 მილიარდი დოლარის დოლარში დენომინირებული ობლიგაციები იყო ტენდერირებული და არ იყო გამოტანილი ადრეული მონაწილეობის თარიღზე ან ადრე, როგორც მისი ბოლო შესყიდვის შეთავაზების ნაწილი.
Rite Aid-მა თქვა, რომ შესაბამისი კუპიურების დაახლოებით 33% გამოცხადდა ტენდერში ადრეულ ვადაში, მას შემდეგ რაც შესთავაზა 200 მილიონი აშშ დოლარის შესყიდვა მისი 7.5%-იანი უფროსი უზრუნველყოფილი კუპიურებიდან 2025 წლამდე.
T. Rowe Price Group Inc., 1.3 ტრილიონი დოლარის გლობალური ფულის მენეჯერი, ფრთხილია აშშ-ს კორპორატიული ვალის მიმართ, რადგან ის ექვემდებარება ზედმეტად უხეში ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკას.
სამთვიანი ლონდონის ბანკთაშორისი შეთავაზება დოლარის განაკვეთი ფინანსური კრიზისის შემდეგ უმაღლეს დონეზე ავიდა, სხვაგვარად მშვიდ დღეს ფიქსირებული შემოსავლის ბაზრისთვის.
გარიგების განახლებისთვის დააწკაპუნეთ აქ New Issue Monitor-ისთვის
მეტისთვის დააწკაპუნეთ აქ Credit Daybook Americas-ისთვის
EMEA
მსესხებლები, რომლებიც გროვდებიან ევროპის სავალო ბაზარზე, ყიდიან ობლიგაციებს ბოლო ოთხი წლის განმავლობაში ყველაზე დაბალი საშუალო ვადით. საერთო ვალუტაში საინვესტიციო დონის ემიტენტების მიერ გაყიდული ობლიგაციების საშუალო ვადა დაახლოებით 6.3 წელია, რაც ყველაზე დაბალია 2018 წლის დეკემბრის შემდეგ.
ოთხშაბათის ემიტენტებს შორის იყო Severn Trent სტერლინგის ბაზარზე, ხოლო Continental AG, GSK Capital და Liberty Mutual Group სთავაზობდნენ ევროში დენომინირებულ გარიგებებს.
უცხოური ფირმები, რომლებიც ეძებენ თანხებს გერმანიის ნიშური ვალის ბაზრიდან, შეიძლება შეხვდნენ პოტენციური კრედიტორების თბილ მიღებას, რომელიც ფრანგული მოვლის სახლის ოპერატორი Orpea SA-ს სკანდალმა დაატყდა თავს.
ევროპული კომპანიების მიერ დეფოლტისგან დაზღვევის ღირებულების თვალყურის დევნება ივნისის შემდეგ ყველაზე დაბალ ნიშნულზე იყო
აზია
Bloomberg-ის მიერ შედგენილი მონაცემების თანახმად, აზიაში იაპონიის გარეთ საინვესტიციო დონის ობლიგაციებზე საშემოსავლო პრემიები გაფართოვდა მესამე დღეა სამშაბათს.
ჩინელი დეველოპერები გამოსცემენ მეტ ობლიგაციებს სახელმწიფო გარანტიის პროგრამის ფარგლებში, რაც გვთავაზობს მთავრობის მხარდაჭერის გაზრდას სექტორის ლიკვიდურობის პრობლემების შემსუბუქების მიზნით.
ჩინეთის მწვანე ობლიგაციების ბაზარი გაიზარდა 300 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა და Bloomberg-ის ანალიზი ავლენს მნიშვნელოვან ხარვეზებს გამჟღავნებასა და გამჭვირვალობაში, რადგან თითქმის შეუძლებელია იმის ცოდნა, თუ როგორ იხარჯება ფული და აქვს თუ არა მას სავარაუდო გავლენა.
- Yueqi Yang-ის დახმარებით.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-debt-canary-coal-mine-192259463.html