(Bloomberg) - კრიპტო ბაზრების ველური დასავლეთის დღეები კვლავ დაბრუნდა, რადგან დიდი სავაჭრო სახლები, რომლებიც ოდესღაც აყვავდნენ ფასების ხარვეზების არბიტრაჟით, უკან იხევენ FTX-ის დაშლის შემდეგ. ეს ხსნის მომგებიან შესაძლებლობებს ყველას, ვინც ჯერ კიდევ გაბედავს ვაჭრობას.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
არსებითად იდენტური აქტივების ფასები სხვადასხვა პლატფორმებზე განსხვავებულია, რაც აშკარა ნიშანია იმისა, რომ დომინოები კვლავ ეცემა კრიპტო სავაჭრო სამყაროში. მაგალითად, Binance-სა და OKEx-ზე ბიტკოინის ფიუჩერსების დაფინანსების განაკვეთებს შორის სხვაობა ისეთივე ფართო იყო, როგორც ყოველწლიურად გაანგარიშებული 101 პროცენტული პუნქტი და რჩებოდა მინიმუმ 10, გასულ თვეში ძირითადად ერთნიშნა უფსკრულით.
ეს არის უკან დაბრუნება კრიპტო სისტემის ადრეულ დღეებში, როდესაც სპეკულანტებმა - მათ შორის FTX-ის ყოფილმა აღმასრულებელმა დირექტორმა სემ ბანკმენ-ფრიდმა - იპოვეს მარტივი ფული, უბრალოდ ბირჟაზე ერთი აქტივის ყიდვით და მეორეზე უფრო მეტად გაყიდვით. ეს არის რაოდენობრივი ვაჭრობის მომგებიანი ფორმა, რომელიც იყენებს ალგორითმებს ამ ფასების ხარვეზებიდან სარგებლობისთვის. მაგრამ რაც უფრო დახვეწილი უოლ სტრიტის კონვერტორები შევიდნენ კრიპტო ბაზრებზე, ეს განსხვავებები შემცირდა, რაც ართულებდა სტრატეგიაზე ფულის გამომუშავებას.
ახლა, როდესაც FTX-ის დაღუპვა იწვევს კრიპტოვალუტის ბაზრებს, ეს მოთამაშეები - მათ შორის როგორც დიდი, ისე ბუნდოვანი რაოდენობრივი სახსრები - ამცირებენ პოზიციებს ან ხურავენ მაღაზიას, რაც იწვევს ამ არასწორი ფასების გახანგრძლივებას.
„თუ თქვენ იცით, რას აკეთებთ და გაქვთ დარწმუნებული, რომ თქვენი ფული ბირჟებზე გაქვთ, ძალიან მომგებიანი ადგილებია ვაჭრობისთვის“, - თქვა კრის ტეილორმა, რომელიც აწარმოებს კრიპტო სტრატეგიებს GSA Capital-ში, 17 წლის კვანტ ფონდში. რომელიც გასულ წელს შევიდა ახალ აქტივების კლასში.
დაწყებული ჩიკაგოს ფირმის Jane Street Capital-ის ახალგაზრდა კურსდამთავრებულების მიერ, FTX აცხადებდა თავის თავს, როგორც ბირჟას „აშენებული ტრეიდერების მიერ, ტრეიდერებისთვის“, მარჟის დაკრედიტებით და დერივატივების ფართო სპექტრით. გასულ კვირამდე მისი დაშლამდე ის მუდმივად იყო ხუთ უმსხვილეს ბირჟას შორის მოცულობის თვალსაზრისით - და ფავორიტი კვანტებს შორის.
ტრადიციული ბაზრებისგან განსხვავებით, სადაც ჰეჯ-ფონდები სესხულობენ პრაიმ ბროკერების მეშვეობით, კრიპტო ტრეიდერებს უწევთ უზრუნველყოფის დადება პირდაპირ ბირჟებზე. ასე რომ, როდესაც FTX-მა გასულ კვირას დაიწყო თანხის განაღდების შეზღუდვა, საცალო და პროფესიონალმა სპეკულანტებმა არსებითად დაკარგეს წვდომა ვაჭრობისთვის ხელმისაწვდომ აქტივების დიდ ნაწილზე, ხოლო ნებისმიერი აღდგენა ახლა დამოკიდებულია ნელი და მკვეთრი გაკოტრების პროცესზე.
დანაკარგები ახლა მაღლა დგას. კევინ ჟოუმ, ჰეჯ-ფონდის Galois Capital-ის თანადამფუძნებელმა, თქვა, რომ მისი კაპიტალის დაახლოებით ნახევარი იყო ჩარჩენილი FTX-ზე, იტყობინება Financial Times. ტრევის კლინგი, რომელიც ფულს მართავდა Point72 Asset Management-ისთვის კრიპტოფონდის დაწყებამდე, თქვა, რომ მისი ფირმა Ikigai-ს აქტივების დიდი უმრავლესობა გაკოტრებულ პლატფორმაზეა. Wintermute-მა, ბაზრის ერთ-ერთმა უმსხვილესმა მწარმოებელმა, თქვა, რომ მას აქვს $55 მილიონი FTX-ზე.
რამდენადაც რაოდენობები ამცირებენ რისკს, დისლოკაციები ხელახლა ჩნდება. უმსხვილეს ბირჟაზე Binance-ზე, ბიტკოინის ფიუჩერსებს შორის Binance USD-სა და Tether-ის მიმართ ბიტკოინის ფიუჩერსებს შორის - რაც ნიშნავს, რომ ორივე თვალს ადევნებს ფასს დოლარით - გაფართოვდა საშუალოდ 17 პროცენტულ პუნქტამდე ყოველწლიურად გასული კვირის განმავლობაში, ყოველწლიურად გასული კვირის განმავლობაში. ოქტომბერში თითქმის არაფერი. (დაფინანსების განაკვეთი არის პროცენტის გადახდა, რომელიც გამოიყენება მუდმივი ფიუჩერსების შესანარჩუნებლად ადგილზე ფასის შესაბამისად.)
„ყველა მთებისკენ მიემართება“, - თქვა მიტჩელ დონგმა, პითაგორას ინვესტმენტების აღმასრულებელმა დირექტორმა, რომელიც აკონტროლებს დაახლოებით 100 მილიონ დოლარს. ზოგიერთი ფასის სპრედის დაბრუნება გვიჩვენებს, რომ „ის, რაც ადრე იყო გაფორმებული, არც ისე გაფორმებულია“.
მისი ფირმა ჩამოწერს თავის 1% და 7% ექსპოზიციას FTX-ის მიმართ ბაზრის ნეიტრალურ და ტრენდის მიმდევარ ფონდებში შესაბამისად, დასძინა მან.
პარტნიორი ნიკიტა ფადეევი ამბობს, რომ Fasanara Digital, რომელიც დაახლოებით 100 მილიონი დოლარია, რისკის ზემოქმედება თითქმის ნულამდე შეამცირა.
ტრეიდერებმა ახლა უნდა გადაწყვიტონ, ჩამოწერონ თუ არა FTX-ის ზემოქმედება ან შექმნან ეგრეთ წოდებული გვერდითი ჯიბე, რომელიც გამოყოფს ამ აქტივებს ძირითადი ფონდისგან, ამბობს ბარნალი ბისვალი, Atitlan Asset Management-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, რომელიც მართავს ფონდს, რომელიც გამოყოფს სხვადასხვა რაოდენობას. მენეჯერები და აქვს 75% ნაღდი ფული.
„საუკუნოვანი არბიტრაჟის სტრატეგიები უფრო და უფრო მომგებიანია“, - თქვა Goldman Sachs-ის ყოფილმა მმართველმა დირექტორმა. „თუმცა, ინფიცირების რისკი ამაღლებულია. ასე რომ, ჩვენ კონსერვატიულები ვართ ჩვენს მიდგომაში. ”
შარშანამდე კრიპტო ისტორიის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში, ბაზარი იყო აშკარა არაეფექტურობით, იზიდავდა ჩიკაგოს გიგანტებს, როგორიცაა Jump Trading და Jane Street. პროფესიონალი ტრეიდერების მოსვლასთან ერთად, რომლებიც მიჩვეული იყვნენ პენის არჩევას ბევრად უფრო კონკურენტუნარიან მეინსტრიმ ბაზრებზე, როგორიცაა ამერიკული აქციები, ფასების ეს ხარვეზები შემცირდა და მარტივი ფული გაქრა.
ამ ანომალიების დაბრუნება ახლა იმის ნიშანია, რომ FTX-ის ვარდნამ დააზარალა რაოდენობრივი მოვაჭრეები, ვიდრე წლევანდელი სხვა კრიპტო ავარიები, როგორიცაა TerraUSD-ისა და Three Arrows Capital-ის სიკვდილი. ბიტკოინი ამ თვეში კიდევ 18%-ით დაეცა და 2022 წლის ზარალი 64%-მდე აიწია.
ოდესღაც სანდო ბირჟის დაცემა აიძულებს პროფესიონალ ტრეიდერებს ეძებონ გზები, რათა თავიდან აიცილონ გირაო ნებისმიერ ცენტრალიზებულ პლატფორმაზე, მაგალითად, სანაცვლოდ პრაიმ საბროკეროების გამოყენებით, ამბობს GSA-ს ტეილორი. მოკლედ, მათ სურთ, რომ კრიპტო უფრო მეტად ჰგავდეს უოლ სტრიტს - თუ ბირჟები ამის საშუალებას იძლევა.
”უფრო მეტი ნდობა იყო FTX-ის მიმართ, ვიდრე იყო Terra/Luna-ზე,” - თქვა მან. „ახლა ხედავთ, რომ ზოგიერთი მსხვილი მოთამაშე უკან იხევს არა მთლიანად, არამედ ცდილობს ჰქონდეს ნაკლები გირაო ცენტრალიზებულ ბირჟებზე და მეტი იფიქროს კონტრაგენტის რისკზე.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html