შეუძლიათ მანჩესტერ იუნაიტედის ინვესტორებს საბოლოოდ მიაღწიონ მიზნებს?

მანჩესტერ იუნაიტედი (MANU) აქციები არსად წასულა ათწლეულის განმავლობაში 14 წელს მისი 2012 აშშ დოლარის საწყისი საჯარო შეთავაზების შემდეგ - მიუხედავად იმისა, რომ სპორტული ფრენჩაიზების ღირებულება ცაში გაიზარდა.

მიზეზი მარტივია: არ არსებობს რეალური ეკონომიკური ღირებულება აქციონერებისთვის. არ არის ფულადი ნაკადები, დივიდენდები და მოგება. სპორტული ფრენჩაიზები მფლობელებისთვის ტროფეის საკუთრებაა და აქციონერებისთვის ღირებულების მიღება ხშირად მხოლოდ გაყიდვისას შეიძლება. გლეიზერის ოჯახი, რომელმაც მანჩესტერ იუნაიტედი 2005 წელს შეიძინა, 17 წლის განმავლობაში კლუბის გაყიდვით ინტერესი არ გამოიჩინა.

აქამდე რომ არის.

ამ კვირაში, როდესაც გლეიზერის ოჯახმა გამოაცხადა სტრატეგიული ალტერნატივების შესწავლის განზრახვა, რომელიც მოიცავდა ა შესაძლო გაყიდვა. ეჭვგარეშეა, რომ თუ გლეიზერები სერიოზულად აპირებენ კლუბის გაყიდვას, აქციონერები კარგად დაჯილდოვდებიან. აქცია ვაჭრობს მკვეთრი ფასდაკლებით მისი ტროფეის ღირებულების გასაყიდ ფასთან შედარებით. ოთხშაბათს აქციების 25%-იანი ზრდა, რამაც საწარმოს ღირებულება დაახლოებით 3.5 მილიარდ დოლარამდე მიიყვანა, ნაწილობრივ ასახავს ამ პოტენციალს.

სერ ჯიმ რეტკლიფი, "მანჩესტერ იუნაიტედის" გულშემატკივარი, გავრცელებული ინფორმაციით, დაინტერესებული იყო 5 მილიარდ დოლარზე მეტის შეთავაზებით. მისი შეთავაზება დაახლოებით $30 იქნება თითო აქციაზე. სიმწირის ღირებულებამ და ასეთი ისტორიული კლუბის მფლობელობის ცნობადობამ შეიძლება პოტენციურად აიძულა ტენდერი ბევრად უფრო მაღალი.

ინგლისური საფეხბურთო კლუბის "ჩელსის" გაყიდვამ 3.2 მილიარდ დოლარად წლის დასაწყისში დაამყარა მაღალი ნიშანი ბევრად უფრო პოპულარული "მანჩესტერ იუნაიტედის" შეფასების პოტენციალზე.

არ შეცდეთ, გლეიზერის ოჯახს აქვს ხმის მიცემის კონტროლი და ხელში უჭირავს ყველა ბარათი. აქციონერები ვერ აიძულებენ გაყიდვას, ასე რომ, არც ერთი აქტივისტი ინვესტორი არ შემოდის ბანკის გასააქტიურებლად, თუ გლეიზერები ვერ მიიღებენ ფასს - გავრცელებული ინფორმაციით, $7.25-დან $9.67 მილიარდამდე. გარკვეული თვალსაზრისით, მანჩესტერ იუნაიტედის აქციების ყიდვისას მატყუარა პოკერის ასპექტია - თქვენი ხელი შეიძლება კარგად გამოიყურებოდეს, მაგრამ მეორე მხარეს არის გამოცდილი ბლეფერი, რომელსაც მხოლოდ მათი ინტერესი აქვს. ასე რომ, ცრემლები დაუშვებელია, თუ გამგეობა საბოლოოდ მიიღებს აქციონერთა მიმზიდველ შეთავაზებას.

ზოგადად, ეს ხაზს უსვამს პრობლემას სპორტულ ფრენჩაიზში, როგორიცაა მანჩესტერ იუნაიტედი, წილების ფლობა: აქციონერები იღებენ რისკებსა და შესაძლებლობებს მკაფიო ეკონომიკური ჯილდოს გარეშე; და ტროფეის საკუთრების ფლობის გარეშე. თუმცა, დადებითი მხარე ისაა, რომ აქციები ბაზარზე მასიურად დისკონტირებულია მის აღების ღირებულებამდე; და თუ საბჭო ამუშავებს სამართლიან ტენდერს, აქციონერებს შეუძლიათ მიიღონ სარგებელი.

დედააზრი, MANU გთავაზობთ უნიკალურ რისკს/ანაზღაურებას მას შემდეგ, რაც მისმა მფლობელებმა გამოთქვეს პრემიერ ლიგის კლუბის გაყიდვის სურვილი. აქციონერები და გულშემატკივრები იქნებოდნენ გამარჯვებულები. მანჩესტერ იუნაიტედი იტყობინება, რომ „საბჭო განიხილავს ყველა სტრატეგიულ ალტერნატივას, მათ შორის კლუბში ახალ ინვესტიციას, გაყიდვას ან სხვა ტრანზაქციას, რომელიც მოიცავს კომპანიას“. ცხადია, ეს არ უზრუნველყოფს გაყიდვას, მაგრამ ინვესტორების რისკის ტოლერანტობის სათანადო ტოლერანტობის გათვალისწინებით, ღირს აქციების მფლობელობის გააქტიურება ამ ტროფეის საკუთრების მაღალი ფსონების თამაშის დროს თამაშის გაფრთხილებებისა და საფრთხეების სრული გაგებით.