(Bloomberg) - წლების განმავლობაში, აქტივების განაწილებლებს მარტივი ჰქონდათ: იყიდეთ უმსხვილესი ამერიკული ტექნიკური კომპანიები და უყურეთ ანაზღაურებას.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
ის დღეები გაქრა, დამარხული იყო ცენტრალური ბანკის საპროცენტო განაკვეთის აწევის ქვეშ, რომლებიც უოლ სტრიტის მასშტაბით ინვესტიციების მენეჯერებისთვის სათამაშო წიგნებს წერენ. TINA - მანტრა, რომ ინვესტორებს არ ჰქონდათ ალტერნატიული აქციები - ადგილი დაუთმო ფაქტობრივი არჩევანის მთელ რიგს. ფულის ბაზრის ფონდებიდან დაწყებული მოკლე თარიღის მქონე ობლიგაციებით და მცურავი განაკვეთით დამთავრებული, ინვესტორები ახლა იკავებენ დაბალი რისკის ანაზღაურებას, რომელიც ზოგიერთ შემთხვევაში 4%-ს აღემატება.
ცვლილება ზაფხულიდან დაიწყო, მაგრამ სიჩქარე სექტემბერში გაიზარდა, რადგან ინვესტორები შეეგუნენ ჯერ კიდევ ცხელ ინფლაციის მონაცემებს და მჭიდრო შრომის ბაზარს, რაც აიძულებს Fed-ს დააყენოს განაკვეთები საბინაო კრიზისის შემდეგ უმაღლეს დონეზე. თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის ოთხშაბათს კომენტარების შემდეგ, ეჭვგარეშეა, რომ ცენტრალური ბანკი ელის მინიმუმ ზომიერ რეცესიას ინფლაციის შესაჩერებლად.
„ჩვენ გავიარეთ ობლიგაციების გადახვევის წერტილი, რომლებიც უფრო მეტ ღირებულებას გვთავაზობენ, ვიდრე აქციები, ფასების და განაკვეთების დიდი ზრდის გამო, და ობლიგაციების ბაზარზე ინფლაციის რისკის პრემიის ხელახალი გაჩენის წყალობით“, - თქვა პიტერ ჩატველმა, გლობალური ხელმძღვანელმა. მაკრო სტრატეგიების ვაჭრობა Mizuho International Plc-ში. „ჩვენ ველოდებოდით, რომ მოგების შემცირების რისკები ამ კაპიტალის რისკის პრემიას კიდევ უფრო ნაკლებ კეთილშობილს გახდის უახლოეს თვეებში.
არ სურთ გარისკოთ ნაღდი ფული საფონდო ბირჟაზე, რომელიც, ერთი საზომით, 1997 წლიდან მოყოლებული უფრო ძლიერად მოძრაობს, ვიდრე ნებისმიერ დროს. სანაცვლოდ, ინვესტორები წყვეტენ ორწლიან ხაზინას, რომელიც ყველაზე მეტ შემოსავალს იძლევა 2007 წლიდან. ერთწლიანი კუპიურები იხდიან თითქმის იმდენს. და მიუხედავად იმისა, რომ ორივე ჩამორჩება ინფლაციის ბოლო მაჩვენებლებს, ეს უკეთესია, ვიდრე S&P 20 წელს 500%-იანი ვარდნა.
ყოველივე ამის შემდეგ, ფიქსირებული შემოსავალი იძლევა ყველაზე დიდ ჯილდოს აქციებთან შედარებით ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში. ამერიკის ბანკის კვლევის თანახმად, ინვესტორები რეკორდულ თანხებს ახდენენ მოკლევადიანი საბირჟო ვაჭრობის ფონდებში, მაშინ როცა მსოფლიო ფონდების მენეჯერების რეკორდული მაჩვენებელი 62%-ს ჭარბწონიანია. მათ ასევე შეამცირეს აქციების ექსპოზიცია ყველა დროის მინიმუმამდე.
„ნაღდი ფული და მოკლევადიანი ფიქსირებული შემოსავალი სულ უფრო და უფრო გვთავაზობს დაბალ ცვალებადობას და მაღალ შემოსავალს ჯვარედინი აქტივების პორტფელში“, - წერს Morgan Stanley-ის მთავარი ჯვარედინი აქტივების სტრატეგი, ენდრიუ შიტსი ჩანაწერში. ამ ალტერნატივების ახალი მიმართვა არის ერთ-ერთი მიზეზი, რის გამოც იგი ურჩევს კრედიტს აქციებზე.
ცვლა სულ უფრო და უფრო ვლინდება სახსრებში შემოდინებისა და გასვლისას. სახელმწიფო ობლიგაციების ETF-ებმა სექტემბერში უფრო მეტი შემოდინება შეაგროვეს, ვიდრე მათი აქციების კოლეგები, მხოლოდ მეორედ სამი წლის განმავლობაში. სუვერენული ობლიგაციები ახლა შეადგენენ ETF-ის და ურთიერთდახმარების ფონდების შესყიდვების 22%-ს გასული წლის განმავლობაში, ხოლო აქციებზე ასიგნებები ამ დროისთვის 2%-მდეა, იტყობინება Deutsche Bank AG.
პანდემიის შემდგომი აქციის საფუძველი - ულტრა დაბალი საპროცენტო განაკვეთები და მონეტარული სტიმული - დაინგრა. მის ადგილზე ახლა იზრდება სესხის აღების ხარჯები და უფრო მკაცრი ფინანსური პირობები, რამაც ინვესტორები აიძულა ფულადი სახსრების შენახვის რეჟიმში.
ეს აშკარაა მათ შორისაც კი, ვისაც სურს ბირჟაზე შესვლა. ისინი მხარს უჭერენ კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ ძლიერი ბალანსი და მაღალი დივიდენდური შემოსავალი. ნაღდი ფულით მდიდარი კომპანიები აგრძელებენ ძლიერ შემოდინებას, აიღეთ Pacer US Cash Cows 100 ETF, რომელსაც 2022 წელს მხოლოდ დადებითი ყოველთვიური შემოდინება უნახავს 6.7 მილიარდი აშშ დოლარის ოდენობით დღემდე. სტაბილური შემოსავლის ნაკადის მქონე კომპანიები ასევე კვლავ მიმზიდველები არიან ინვესტორებისთვის, 36 მილიარდი დოლარის Schwab US Dividend Equity ETF-მა მიიღო $10.6 მილიარდი ფულადი სახსრების ინექცია ამ წელს.
Fed-ის აგრესიულმა თავხედობამ გაზარდა რეცესიის საფრთხე და შეამცირა რბილი დაშვების შანსები. ეს ხსნის კარს უფრო გრძელვადიანი ობლიგაციებისთვის, რომ მალევე გახდეს უფრო მიმზიდველი, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ფედერალური ბანკი აჩვენებს გამკაცრების ტემპის შენელების ნიშნებს.
„როდესაც განაკვეთები პიკს მიაღწევს, გონივრული იქნება გადაადგილება ვადიანობის მრუდის გასწვრივ ობლიგაციების შემოსავლიანობის შემცირების მოლოდინში“, - თქვა კრის იგგომ, ძირითადი ინვესტიციების ოფიცერმა AXA Investment Managers-ში.
HSBC-ის მთავარი მულტიაქტივების სტრატეგი მაქს ქეთნერისთვის, მოკლევადიანი ობლიგაციები გახდა უკეთესი ვარიანტი, ვიდრე აქციები, მაგრამ მკაფიო გადასვლა ინფლაციის საზრუნავებიდან ზრდის შეშფოთებაზე კიდევ უფრო ფართო გადასვლის გამომწვევი იქნება ფიქსირებულ შემოსავალზე. ამ დროისთვის, HSBC სტრატეგიის გუნდი, რომელსაც ხელმძღვანელობს კეტნერი, გადავიდა ნაღდი ფულის უფრო დიდ ჭარბ წონაზე და შეამცირა კაპიტალის ექსპოზიცია აგვისტოში მაქსიმალურ ნაკლებ წონამდე.
„თქვენ მხოლოდ ერთხელ ცხოვრობთ“ დღე-ღამეში ვაჭრობის ხალხმაც კი ვერ შეძლო კაპიტალის ვარდნაზე მოგება.
”ჩვენ ნამდვილად ვხედავთ რეჟიმის ცვლილებას”, - თქვა კეტნერმა. ”2020/21 წლების TINA და YOLO სამყარო ძირითადად მკვეთრად შეჩერდა ნელი ზრდისა და მაღალი ინფლაციის კომბინაციით.”
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/fed-finally-vanquishes-stocks-asset-160013365.html