იპოვეთ უსაფრთხოება, მაღალი სარგებელი ამ 3 Master Limited Partnership-ში

დივიდენდების ძალიან მაღალმა შემოსავალმა შეიძლება მიუთითოს, რომ დივიდენდის შემცირება შეიძლება ახლოს იყოს. მაგრამ Master Limited Partnerships შეიძლება იყოს კარგი გამონაკლისი ამ წესიდან. აქ განვიხილავთ სამ მაღალშემოსავლიან სამაგისტრო შეზღუდული პარტნიორობასs რომლებიც გვთავაზობენ სადისტრიბუციო მოსავლიანობას საშუალოზე მაღალი უსაფრთხოების ფართო ზღვარით.

მაგელანის Midstream პარტნიორები: დივიდენდების სტაბილური ნაკადი 

Magellan Midstream Partners (MMP) აქვს დახვეწილი პროდუქტების ყველაზე გრძელი მილსადენის სისტემა აშშ-ში მისი მილსადენის ქსელი დაკავშირებულია აშშ-ს მთლიანი გადამუშავების სიმძლავრის თითქმის ნახევართან. რაფინირებული პროდუქციის ტრანსპორტირება და შენახვა ქმნის მთლიანი საოპერაციო შემოსავლის 65%-ს, ხოლო ნედლი ნავთობის ტრანსპორტირება და შენახვა ქმნის საოპერაციო შემოსავლის დარჩენილ 35%-ს.

ნავთობკომპანიების უმეტესობა ძალზედ დაუცველია ენერგეტიკული ბაზრის რეცესიებისა და ვარდნის მიმართ, ამ სექტორის დრამატული ბუმისა და ბიუსტის ციკლების გამო. Magellan არის ერთ-ერთი ყველაზე გამძლე ნავთობკომპანია თავისი თავდაცვითი ბიზნეს მოდელის წყალობით. კომპანია იხდის გადასახადებს, რომლებიც პროპორციულია მის ქსელში ტრანსპორტირებული და შენახული პროდუქციის მოცულობისა. კიდევ უკეთესი, მას აქვს მინიმალური მოცულობის კონტრაქტები თავის მომხმარებლებთან და, შესაბამისად, ის იღებს მნიშვნელოვან საფასურს მაშინაც კი, როდესაც მისი მომხმარებლები ჩვეულებრივზე დაბალი მოცულობის ტრანსპორტირებას ახდენენ. მაგელანის საოპერაციო შემოსავლის მხოლოდ 9% პირდაპირ ექვემდებარება სასაქონლო ფასებს.

ამ ძლიერი ბიზნეს მოდელის დამსახურება აშკარა იყო ენერგეტიკის სექტორის ყველა ვარდნაში. 2020 წელს ნავთობის ყველა მსხვილმა მწარმოებელმა და გადამამუშავებელმა მწარმოებელმა გადაჭარბებული ზარალი განიცადა კოროვირუსული კრიზისით გამოწვეული სასტიკი ვარდნის გამო. მაგელანი ერთ-ერთი ყველაზე გამძლე ნავთობკომპანია იყო, რადგან მისი გასანაწილებელი ფულადი ნაკადი ერთეულზე მხოლოდ 18%-ით შემცირდა იმ წელს.

უფრო მეტიც, მაგელანი ამჟამად სარგებლობს ძლიერი ბიზნესის იმპულსით. დასავლეთის ქვეყნების მიერ რუსეთის წინააღმდეგ დაწესებული სანქციების წყალობით უკრაინაში მისი შეჭრის გამო და OPEC-ის წარმოების აგრესიული შემცირების წყალობით, აშშ არის ერთადერთი მსხვილი ნავთობის მწარმოებელი, რომელსაც შეუძლია აანაზღაუროს დაკარგული ბარელი. შედეგად, აშშ-ში ნავთობის მოპოვება დაბრუნდა პანდემიამდელ დონესთან და სავარაუდოდ გაიზრდება უახლოეს წლებში. ეს ნიშნავს, რომ ნედლი ნავთობისა და რაფინირებული პროდუქტების უფრო დიდი მოცულობები გაივლის მაგელანის ქსელში.

დაცვითი ბიზნეს მოდელის წყალობით, მაგელანს აქვს განაწილების ზრდის განსაკუთრებული რეკორდი. MLP-მ ზედიზედ 70 კვარტლის განმავლობაში იზრდებოდა მისი განაწილება 12%-იანი საშუალო წლიური ტემპით, სანამ არ გაყინა მისი განაწილება 2020 წლის მეორე კვარტალში პანდემიის გამო. მან ზედიზედ შვიდი კვარტლის განმავლობაში შეინარჩუნა მისი განაწილება უცვლელი და განაახლა მისი გაზრდა 2021 წლის ბოლოს, ენერგეტიკის სექტორის აღდგენის წყალობით. საერთო ჯამში, მაგელანმა გაზარდა მისი განაწილება ზედიზედ 20 წლის განმავლობაში, 10% საშუალო წლიური ტემპით.

ვინაიდან ეს პერიოდი მოიცავს დიდ რეცესიას, ნავთობის ფასის კოლაფსს 2015-2016 წლებში და პანდემიას, მაგელანის განაწილების ზრდის რეკორდი მოწმობს მისი ბიზნეს მოდელის გამძლეობას. ინვესტორებს გაუჭირდებათ უფრო გამძლე ნავთობკომპანიის დადგენა.

უფრო მეტიც, მაგელანი ამჟამად გვთავაზობს 8.1% განაწილების შემოსავალს. განაწილების ღირსეული დაფარვის კოეფიციენტის 1.2-ის, მისი ძლიერი ბიზნეს მოდელისა და ჯანსაღი ბალანსის გათვალისწინებით, ინვესტორები დარწმუნებული უნდა იყვნენ, რომ განაწილება უსაფრთხოა. მეორეს მხრივ, მზარდი პროექტების არასაკმარისი მილსადენის გამო, გონივრულია, არ ველოდოთ განაწილების მნიშვნელოვან ზრდას მომავალში. მიუხედავად ამისა, აქციების განსაკუთრებული სარგებელი და მისი საიმედო ბიზნეს შესრულება გთავაზობთ მიმზიდველ კომბინაციას.

მიიღეთ დამატებითი შემოსავალი MPLX-დან 

MPLX (MPLX) არის დივერსიფიცირებული MLP, რომელიც ჩამოყალიბდა Marathon Petroleum-ის მიერ 2012 წელს. ის ფუნქციონირებს ორ სეგმენტად: ლოჯისტიკა და შენახვა, რომელიც მოიცავს ნედლი ნავთობისა და რაფინირებული პროდუქტების ტრანსპორტირებას და შენახვას, და შეგროვებას და გადამუშავებას, რაც დაკავშირებულია ბუნებრივ აირთან და ბუნებრივი აირის სითხეები. Logistics and Storage წარმოქმნის მთლიანი შემოსავლის დაახლოებით 65%-ს MPLX-ის პროცენტის, გადასახადების, ცვეთისა და ამორტიზაციის წინ.

MPLX-ის ბიზნეს მოდელი ძალიან ჰგავს მაგელანისს. MPLX-ს აქვს საკომისიოზე დაფუძნებული მოდელი, რომელიც ემყარება საკომისიოს დარიცხვას MLP-ის ქსელში ტრანსპორტირებული და შენახული პროდუქციის მოცულობისთვის. ისევე, როგორც მაგელანმა, MPLX-მა გააფორმა მინიმალური მოცულობის კონტრაქტები თავის მომხმარებლებთან და, შესაბამისად, ის სარგებლობს საიმედო ფულადი ნაკადებით არახელსაყრელ პერიოდებშიც კი, როდესაც მისი მომხმარებლები ჩვეულებრივზე გაცილებით ნაკლებ მოცულობებს ატარებენ.

თავისი ძლიერი ბიზნეს მოდელის წყალობით, MPLX-მა დაინახა, რომ მისი გასანაწილებელი ფულადი ნაკადი ერთ ერთეულზე მხოლოდ 9%-ით შემცირდა 2020 წელს. კიდევ უკეთესი, MLP სრულად გამოჯანმრთელდა პანდემიისგან, მისი გასანაწილებელი ფულადი ნაკადები ყველა დროის ახალ მაქსიმუმებზე.

MPLX-ის ძირითად კონკურენტულ უპირატესობას უზრუნველყოფს მრავალწლიანი კონტრაქტები, რომლებიც მან გააფორმა თავის დედა კომპანიასთან, Marathon Petroleum-თან. ამ კონტრაქტების წყალობით, MPLX-ს აქვს ძლიერი პოზიცია Marcellus / Utica რეგიონში და სარგებლობს საიმედო ფულადი ნაკადებით.

MPLX ამჟამად სარგებლობს ძლიერი ბიზნეს იმპულსით, რუსეთზე დაწესებული სანქციების ზემოაღნიშნული ქარების წყალობით და OPEC-ის წარმოების ღრმა შემცირებით, რამაც აშშ-ს უბიძგა თავისი წარმოების სწრაფი ტემპით გაზარდოს.

MPLX-ს არასოდეს შეუწყვეტია დისტრიბუცია თავისი 10 წლიანი ისტორიის განმავლობაში. აქცია ამჟამად გვთავაზობს განსაკუთრებულად მაღალ სადისტრიბუციო შემოსავალს 9.4%, რამაც შესაძლოა ზოგიერთი ინვესტორი იფიქროს, რომ სადისტრიბუციო შემცირება უკვე ახლოსაა. თუმცა, MLP-ს აქვს ძლიერი განაწილების დაფარვის კოეფიციენტი 1.6 და ჯანსაღი ბერკეტის კოეფიციენტი (წმინდა დავალიანება EBITDA) 3.5. ასევე მისი გამძლე ბიზნეს მოდელის გათვალისწინებით, ინვესტორებს შეუძლიათ დარწმუნებულნი იყვნენ, რომ დისტრიბუცია უსაფრთხოა უახლოეს მომავალში.

პარტნიორი Enterprise Products პარტნიორებთან

ისევე როგორც Magellan და MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) არის შუა დინების MLP, მილსადენებისა და საცავების ფართო ქსელით. განსხვავება ისაა, რომ Enterprise Products Partners ძირითადად ორიენტირებულია ბუნებრივ აირზე. მისი ქსელი მოიცავს ბუნებრივი აირის, ბუნებრივი აირის სითხეების, ნედლი ნავთობისა და რაფინირებული პროდუქტების თითქმის 50,000 მილის მილსადენებს. მას ასევე აქვს 250 მილიონ ბარელზე მეტი შენახვის მოცულობა.

Enterprise Products Partners-ს აქვს ძალიან მსგავსი ბიზნეს მოდელი Magellan-ისა და MPLX-თან. ის აწესებს გადასახადებს, რომლებიც პროპორციულია ტრანსპორტირებული და შენახული მოცულობის პროპორციულად მის ქსელში და აქვს მინიმალური მოცულობის მოთხოვნები, რათა მიიღოს საიმედო ფულადი ნაკადები ყველაზე არახელსაყრელ ბიზნეს პირობებშიც კი. ამ ბიზნეს მოდელის დამსახურება სრულად გამოიკვეთა 2020 წელს, როდესაც MLP-მა გამოაქვეყნა კეთილთვისებიანი 15% მის გასანაწილებელ ფულადი ნაკადში ერთეულზე.

Enterprise Products Partners-მა გაზარდა მისი დისტრიბუცია - კანადურ დოლარში - ზედიზედ 24 წლის განმავლობაში და ამჟამად გვთავაზობს 7.7%-იან დისტრიბუციას. მას ასევე აქვს მყარი გადახდის კოეფიციენტი 55% და ერთ-ერთი ყველაზე ძლიერი ბალანსი MLP სამყაროში, BBB+ საკრედიტო რეიტინგი S&P-დან და Baa1 რეიტინგი Moody's-ისგან. მისი მყარი ანაზღაურების თანაფარდობის, ფინანსური სიძლიერისა და დაცვითი ბიზნეს მოდელის წყალობით, MLP სავარაუდოდ გააგრძელებს დისტრიბუციის გაზრდას კიდევ მრავალი წლის განმავლობაში.

ერთადერთი გაფრთხილება არის MLP-ის დაბალი ზრდის ტემპი, რომელმაც გაზარდა მისი გასანაწილებელი ფულადი ნაკადი ერთეულზე 2.5% საშუალო წლიური ტემპით ბოლო ათწლეულის განმავლობაში. მას ასევე ემუქრება საპირისპირო ქარი წიაღისეული საწვავიდან განახლებადი ენერგიის წყაროებზე ქვეყნების უმრავლესობის მიმდინარე ცვლის გამო. მაგრამ ენერგიის მზარდი მოხმარების გამო, ამ ცვლილებას, სავარაუდოდ, გაცილებით მეტი დრო დასჭირდება, ვიდრე თავდაპირველად მოსალოდნელი იყო. უფრო მეტიც, ბუნებრივი გაზი ითვლება ბევრად უფრო სუფთა, ვიდრე ნავთობპროდუქტები და, შესაბამისად, გარემოსდაცვითი პოლიტიკა არ მიზნად ისახავს ბუნებრივი აირის მოხმარების შემცირებას. ეს, რა თქმა უნდა, დადებითია Enterprise Products Partners-ისთვის, რომელიც ბევრად უფრო ორიენტირებულია ბუნებრივ აირზე. მთლიანობაში, MLP გთავაზობთ საშუალოზე მაღალი განაწილების შემოსავლიანობას 7.7% უსაფრთხოების ფართო ზღვარით.