სახაზინო ბაზრის დიდი რეცესიის ვაჭრობა აგროვებს იმპულსს

(ბლუმბერგი) - ობლიგაციების ბაზარი მომავალ წელს აშშ-ს რეცესიას უახლოვდება, მოვაჭრეები ფსონს დებენ, რომ საპროცენტო განაკვეთების გრძელვადიანი ტრაექტორია შემცირდება მაშინაც კი, როცა ფედერალური სარეზერვო სისტემა კვლავ დაკავებულია თავისი პოლიტიკის განაკვეთის ამაღლებით.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

დიდი ხნის განმავლობაში სახაზინო შემოსავალი უკვე დაბლაა Fed-ის ერთი ღამის საორიენტაციო დიაპაზონში - ამჟამად 3.75% -დან 4% -მდე - და კიდევ არის დამატებითი პროცენტული პუნქტი ცენტრალური ბანკის ზრდის ფასზე მომდევნო თვეებისთვის. აქტივობა ასევე გაჩნდა ოფციონების ბაზარზე, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ ზოგიერთი მათგანი იცავს იმ რისკს, რომ პოლიტიკის განაკვეთები შესაძლოა განახევრდეს მათი ამჟამინდელი დონისგან.

იმის ნაცვლად, რომ დაელოდონ საბოლოო ეკონომიკურ მტკიცებულებებს, რომ წლევანდელი მონეტარული გამკაცრება გამოიწვევს რეცესიულ პირობებს 2023 წელს, ინვესტორები ყიდულობდნენ ობლიგაციებს - პოზიცია, რომელსაც მხარს უჭერს Pacific Investment Management Co., სხვათა შორის.

„Fed-ის პოლიტიკა დინამიურია და ისინი კვლავ აცხადებენ, რომ აპირებენ უფრო მაღლა ასვლას“, - თქვა გრეგორი ფარანელომ, აშშ-ს განაკვეთების ვაჭრობისა და სტრატეგიის ხელმძღვანელმა AmeriVet Securities-ში. ”მაგრამ ბაზარი ისე ვაჭრობს, როგორც ეს უფრო კომფორტულია იმით, რომ ფედერაცია საბოლოო თამაშამდე მიდის.”

მოთხოვნამ ხაზინაზე უფრო გრძელი ტენორებით ამ კვირაში დააწია განაკვეთი 10-წლიან და 30-წლიან ფასიან ქაღალდებზე Fed-ის ღამის დიაპაზონის ქვედა ზღვარზე ქვემოთ. ფრონტის განაკვეთების შედარებით სტაბილური შენარჩუნების პირობებში, ეს არის ყველაზე გამოხატული მოსავლიანობის მრუდის ინვერსიის გაძლიერება ოთხი ათწლეულის განმავლობაში - პოტენციური ეკონომიკური ტკივილის ფართოდ დათვალიერებული მაჩვენებელი.

”რეცესიის ინდიკატორის ნარატივი ძლიერია, მაგრამ Fed–ის პერსპექტივიდან ეს გამოსავლის ნაწილია”, - თქვა ფარანელომ.

აშშ-ს ეკონომიკა - და განსაკუთრებით შრომის ბაზარი - აქამდე აჩვენა, რომ საკმაოდ გამძლეა Fed განაკვეთების ზრდის ფონზე, რომელიც მიზნად ისახავს მაღალი და ერთი შეხედვით მუდმივი ინფლაციის შეკავებას. ამიტომ, ინვესტორები ყურადღებით მოერგებიან ყოველთვიურ სამუშაოთა ანგარიშს ამ მომავალ პარასკევს, რათა აღმოჩნდეს გატეხვის ნიშნები ან მინიშნებები იმის შესახებ, შეიძლება თუ არა ეს გზა გაუხსნას Fed-ს თავისი პოლიტიკის კურსის შესაცვლელად.

ამბავი გრძელდება

ისინი გულდასმით შეისწავლიან Fed-ის თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის და მისი კოლეგების სიტყვებს, რომლებიც საჯაროდ ისაუბრებენ მომავალ კვირას ბოლოჯერ, სანამ 13-14 დეკ. მიუხედავად იმისა, რომ მათი ბოლო შეხვედრის წუთებმა აჩვენა, რომ ისინი სავარაუდოდ შეანელებენ გამკაცრების ტემპს მალე, ოფიციალური პირები მტკიცედ აცხადებენ, რომ საჭიროა პოლიტიკის განაკვეთების გადაადგილება მიმდინარე დონეზე.

ციკლის ამ ეტაპზე Fed jawboning შეიძლება ნაკლებად ეფექტური აღმოჩნდეს, ვიდრე მონაცემების ტონი, იმის გათვალისწინებით, რომ პოლიტიკის გამკაცრების თანდათანობითი შენელების მოლოდინებია, იმ დარწმუნების ფონზე, რომ ინფლაციამ პიკს მიაღწია და სამუშაო ადგილების შექმნა შენელებულია.

ობლიგაციების ბაზრის გრძელვადიანი ზრდის მასშტაბი ახლა - და შემოსავლიანობის მრუდის ინვერსიის სიღრმე - ნიშნავს, რომ შესაძლოა გარკვეული ტურბულენტობა იყოს სახაზინოებისთვის, რადგან მოვაჭრეები იკვლევენ უმაღლესი დონის მონაცემებს მომავალ კვირაში და არა. მხოლოდ სამუშაოს ანგარიში. რეცესიაზე ფსონებს შეუძლიათ დახმარება აღმოუჩინონ ISM-ის წარმოების ლიანდაგის პროგნოზის შეკუმშვისგან, ხოლო პირადი შემოსავლისა და ხარჯების ანგარიში აჩვენებს, თუ როგორ ვითარდება მოვლენები პირადი მოხმარების ხარჯებზე, Fed-ის მიერ ინფლაციის რჩეულ მაჩვენებელზე. ასევე დაგეგმილია ვაკანსიების რაოდენობის შესახებ მონაცემების გამოქვეყნება.

მიმდინარე სვოპის საბაზრო ფასები აჩვენებს, რომ სასესხო სახსრების ეფექტური განაკვეთი გაიზრდება დაახლოებით 5%-მდე მომავალი წლის შუა რიცხვებისთვის, რასაც მოჰყვება უკანდახევა, რომელიც მას ნახევარ პროცენტზე მეტი პუნქტით დაბლა აყენებს 2024 წლის დასაწყისისთვის. მაგრამ ზოგი ფსონს დებს ბევრად უფრო მკვეთრ შეცვლაზე. , ამ კვირაში ვაჭრობა დაკავშირებულია უზრუნველყოფილი ღამის დაფინანსების განაკვეთთან, ფოკუსირებულია 3%-მდე ან თუნდაც 2%-მდე შემცირების შესაძლებლობაზე 2023 წლის ბოლოს ან 2024 წლის დასაწყისში.

ამის თქმით, ზოგიერთ კვარტალში არსებობს წინააღმდეგობა ობლიგაციების ბაზრის მიმდინარე კონსენსუსის მიმართ Fed-ის, ეკონომიკის და, რა თქმა უნდა, დაბალი ინფლაციის საბოლოო დაბრუნების შესახებ მომავალ წელს. ამ კვირაში Goldman Sachs Group Inc.-მა განაცხადა, რომ 10 წელი ვაჭრობს 4%-ზე მაღლა 2024 წლამდე, რადგან მომავალ წელს განაკვეთების შემცირების მოლოდინი ძირს უთხრის ეკონომიკას, რომელიც არ შედის რეცესიაში და ინფლაცია რჩება მაღალი.

თუმცა ეს შორს არის ცენტრალური ხედიდან. საბაზრო ფასები ვარაუდობს, რომ მაშინაც კი, თუ თავად Fed ჯერ კიდევ არ არის დამოკიდებული პოლიტიკაზე, ბევრი ინვესტორი სულ უფრო მეტად აქცევს თვალს Fed-ის დაუნდობელი ზრდის რისკს და შესაძლო ეკონომიკური ვარდნისკენ.

რა უყურეთ?

• ეკონომიკური კალენდარი:

  • 28 ნოემბერი: Dallas Fed-ის წარმოების აქტივობის ინდექსი

  • 29 ნოემბერი: საკონფერენციო საბჭოს მომხმარებელთა ნდობა; FHFA სახლის ფასების ინდექსი

  • 30 ნოემბერი: ADP დასაქმება; MBA იპოთეკური განაცხადები; მთლიანი შიდა პროდუქტის მესამე კვარტალი; ავანსის საქონლის სავაჭრო ბალანსი; საბითუმო და საცალო მარაგები; MNI ჩიკაგოს შესყიდვების მენეჯერების ინდექსი; მომლოდინე სახლის გაყიდვები; JOLTS ვაკანსიები; ყელში კრემისფერი წიგნი

  • 01 დეკემბერი: პირადი შემოსავლებისა და ხარჯების ანგარიში, მათ შორის PCE; ყოველკვირეული უმუშევრობის პრეტენზიები; ISM წარმოება

  • 02 დეკემბერი: ყოველთვიური ვაკანსიების ანგარიში

• ფედერალური კალენდარი:

  • 28 ნოემბერი: New York Fed-ის ჯონ უილიამსი; სენტ ლუის ფედი ჯეიმს ბულარდი

  • 30 ნოემბერი: თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი; გუბერნატორები ლიზა კუკი და მიშელ ბოუმენი

  • 01 დეკემბერი: ზედამხედველობის ვიცე-თავმჯდომარე მაიკლ ბარი; Dallas Fed-ის Lorie Logan; ბოუმენი

  • 02 დეკემბერი: ჩიკაგოს ფედერაციის ჩარლზ ევანსი

• აუქციონის კალენდარი:

  • 28 ნოემბერი: 13-კვირიანი და 26-კვირიანი გადასახადები

  • 29 ნოემბერი: 52-კვირიანი გადასახადები

  • 30 ნოემბერი: 17-კვირიანი გადასახადები

  • 01 დეკემბერი: 4-კვირიანი, 8-კვირიანი გადასახადები

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP