ბიტკოინი და ობლიგაციები, ხომ არ სცილდებიან? – სანდო კვანძები

აშშ-სა და გაერთიანებული სამეფოს ათწლიანი ობლიგაციები უბრუნდება 2007 წლის დონეს, როდესაც ბოროტების ბუმის ეიფორია მოჰყვა გამოცხადებას „აღარ აღემატება ბუმს და ბიუსტს“.

Fed შეიძლება არ შესრულდეს, თუმცა ზოგიერთი ვარაუდობს, რომ ისინი შესაძლოა 4.4%-მდე გაიზარდოს წლის ბოლოს ან მარტისთვის.

„ჩვენ ყველანი გაერთიანებულნი ვართ ჩვენს საქმეში, რომ ინფლაცია 2 პროცენტამდე დავბრუნდეთ და მზად ვართ გავაკეთოთ ის, რაც უნდა გავაკეთოთ იმისათვის, რომ ეს მოხდეს“, - თქვა ნილ კაშკარმა, Fed-ის მინეაპოლისის ფილიალის პრეზიდენტმა. ამ კვირის დასაწყისში.

მან არ თქვა, რომ ეკონომიკა დაზარალდება, მაგრამ მას შეეძლო ეთქვა, რომ ობლიგაციები დაწყევლილიყო მოთხოვნით უკვე დაბალი ვიდრე მოსალოდნელი იყო.

87 მილიარდი აშშ დოლარის ახალი ვალის ორწლიანი გაყიდვა ამ კვირის დასაწყისში 4.29%-ით გაიზარდა, რამაც მთავრობის ვალი ძალიან ძვირად აქცია ათწლენახევრის განმავლობაში პირველად.

უფრო მეტიც, მოთხოვნა დაბალი იყო, გაყიდვამ მიიპყრო ყველაზე დიდი განსხვავება - ანუ "კუდი" - შორის იმაზე, თუ რა იყო მოსალოდნელი აუქციონამდე და სად რეალურად იყო ფასი 2020 წლის მარტიდან.

"სანამ მეტი დარწმუნება არ იქნება, ვფიქრობ, ჩვენ გავაგრძელებთ ამ "მყიდველების გაფიცვას", - თქვა ტომ სიმონსმა, ფულის ბაზრის ეკონომისტმა Jefferies-ში. „ბაზრები იმდენად გიჟურია, რომ ძნელია ბაზარზე შემოსული რაიმე სახის ახალი [უფრო დიდი ხნის ვადიანი ობლიგაციების] ფასის დადგენა“.

ეს ნაწილობრივ იმიტომ ხდება, რომ ბაზრები არ არიან დარწმუნებულები, თუ რომელ გზას გეგმავს Fed, მაგრამ 2020-21 წლებში ობლიგაციების ყიდვის გზით მასიური ლიკვიდობის ამოღება ასევე მოქმედებს.

ამან გამოიწვია ათი წლის ობლიგაციების კრახი 33%-ით, Bloomberg-ის გლობალური მთლიანი ანაზღაურების ინდექსის ღირებულება (დაუზოგავი დოლარი) 20%-ით დაეცა, ობლიგაციების პირველ დათვიურ ბაზარზე 90-იანი წლების შემდეგ.

ამ კრახის მოგვარების ერთ-ერთი გზაა თავად Fed-მა იყიდოს ეს ობლიგაციები ან არ გაყიდოს ის, რაც უკვე აქვთ.

მაგრამ ობლიგაციების ყიდვისას საპროცენტო განაკვეთების გაზრდამ გამოიწვია „არათანმიმდევრულობის“ კრიტიკა, იმავდროულად, როცა ზოგი ობლიგაციებს უფრო მიმზიდველად მიიჩნევს.

არჯუნ ვიჟი, JPMorgan Asset-ის ფულის მენეჯერი, ამტკიცებდა, რომ უფრო გრძელვადიანი ობლიგაციები უფრო მიმზიდველი ხდება და თქვა:

”არსებობს ღირსეული თანხა, რომელიც შეიქმნა გრძელვადიან პერსპექტივაში - ეს აშკარად იაფია უახლესი ისტორიის შედარებით.”

თუმცა, მთავრობებისთვის ეს სულაც არ არის იაფი, მაგრამ ისინი არც ისე ანელებენ სესხის აღებას, განსაკუთრებით ენერგეტიკული კრიზისის გამო, რომელიც ზოგიერთ მთავრობას მიჰყავს ხარჯების სოციალიზაციისკენ, ძირითადად სახელმწიფო ვალის მეშვეობით.

ეს ვალი უმაღლეს დონეზეა თითქმის ერთი საუკუნის განმავლობაში, მაგრამ არც აშშ და არც დიდი ბრიტანეთი არ აპირებენ შენელებას, ნაცვლად იმისა, რომ კიდევ უფრო მეტი დახარჯონ ინფრასტრუქტურაზე, მწვანე ახალ ხელშეკრულებაზე ან ციფრულ ეკონომიკაზე.

ეს არის გრძელვადიანი კაპიტალის ინვესტიციები, თუმცა მოსალოდნელი ანაზღაურებით, მაგრამ ამ ვალის პროცენტი მუდმივად უნდა დაბრუნდეს და ახლა ძვირადღირებული განაკვეთებით.

მეორეს მხრივ, 2010-იან წლებში დანახარჯების შემცირება და გადასახადების აწევა ვალის შესამცირებლად, განსაკუთრებით დიდ ბრიტანეთში, მხოლოდ ეკონომიკის სტაგნაციას მოჰყვა, ხოლო ვალის არა დაწევა, არამედ მატება.

ასე რომ, გამოსავალი არ არის. ბაზარმა უბრალოდ უნდა იყიდოს ეს ობლიგაციები და იმედოვნებს, რომ კაპიტალის ინვესტიცია და ხელახალი კორექტირება საჯარო და კერძო სექტორს შორის, როგორც ეკონომიკის წილი, გამოიწვევს პროდუქტიულობის ზრდას უფრო მაღალ დონეზე, ვიდრე ვალის ზრდა, ყოველ შემთხვევაში, საბოლოოდ.

და თუ ბაზრები არ იყიდიან მას, მაშინ ცენტრალურმა ბანკმა უნდა გააკეთოს, როგორც გაერთიანებულმა სამეფომ აჩვენა ცოტა ხნის წინ. ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ობლიგაციები, როგორც ასეთი, ხელიდან გადის.

თუმცა, თუ საპროცენტო განაკვეთები კიდევ უფრო გაიზრდება, როგორც ზოგიერთები ვარაუდობენ, და იმის გათვალისწინებით, რომ მოთხოვნა სახაზინოზე უკვე სუსტია, გაუგებარია, არ იქნება თუ არა საპროცენტო განაკვეთების მატება კონტრპროდუქტიული, თუ ის ცენტრალურ ბანკს აიძულებს შეიძინოს ობლიგაციები.

ნაბიჯი, რომელიც შეიძლება ერთმანეთის გაუქმებას ნიშნავს, მაგრამ ზოგიერთი ხუმრობს, რომ Fed-ის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი ზრდის განაკვეთებს, რათა ხელახლა შემცირდეს, გარდა იმისა, რომ ისინი ამას სერიოზულად აცხადებენ და აცხადებენ, რომ ფედერაციას სჭირდება ადგილი, რათა შეამციროს განაკვეთები, თუ ეკონომიკა ცუდი გახდება. თუ ეს გამოწვეულია საპროცენტო განაკვეთების ზრდით, რაც ამ ყველაფერს სისულელეს ხდის.

თუმცა, ეს შეიძლება იყოს უფრო გასული ათწლეულის პოლიტიკა. ამ ათწლეულის განმავლობაში, როგორც ჩანს, ეკონომიკა უფრო მთავრობის საქმეა, ხოლო Fed აჯანსაღებს ინფლაციის მაჩვენებლებს და ინტერპრეტაციას უკეთებს მათ, როგორც მოესურვებათ, ქირის ფასებით, რომელიც ახლა მოულოდნელად ზრუნავს ვინმეზე.

როგორც ერთხელ თქვეს: სტატისტიკა, სტატისტიკა და საპროცენტო განაკვეთები. მაგრამ თუ ამ ეკონომიკების გლობალური როლი აძლევს მათ მანევრირებისა და თამაშის შესაძლებლობას, განვითარებადი ბაზრები შეიძლება უფრო შეზღუდული იყოს.

ჩინეთი გეგმავს 347 მილიარდი დოლარის სახაზინო ობლიგაციებს და 42 მილიარდი დოლარის ინფრასტრუქტურის სესხებს, მიუხედავად იმისა, რომ ისინი სავსეა მოჩვენებითი ქალაქებითა და მატარებლებით, რომლებიც აშშ-ს გასულ საუკუნეს ჰგავს.

თუ რამდენ ხანს შეიძლება გაგრძელდეს ეს ვალის ხარჯვა, ვინმეს ვარაუდი აქვს, მაგრამ მათმა ცენტრალურმა ბანკმა გამოაცხადა გამარჯვება ბიტკოინზე, ასე რომ ყველაფერი კარგადაა.

„ჩინეთის შიდა ბიტკოინით ვაჭრობის მოცულობა მსოფლიოში მნიშვნელოვნად შემცირდა. ფინანსური აქტივებით ვაჭრობის ადგილების დასუფთავებამ და გამოსწორებამ მიაღწია პოზიტიურ შედეგებს და უწესრიგო გაფართოება და ველური ზრდის იმპულსი ეფექტურად შემცირდა“, - განაცხადა ჩინეთის სახალხო ბანკმა. განაცხადა.

ველური. Ხალხი. და დღეს ჩვენ უნდა ვთქვათ, რომ ისინი სრულიად მართლები არიან. მათ მიაღწიეს სრულ, სრულყოფილ, აბსოლუტურად და სრულ წარმატებას. იმიტომ, რომ ჩვენ ნამდვილად არ გვინდა ბიტკოინის 75-ე აკრძალვა და ეს მემი "მაგრამ მუშაობს" კიდევ ერთხელ.

თუმცა, ბიტკოინმა არ იცის საზღვრები, ან მთავრობის პოლიტიკა, როცა საქმე ეხება საქმეს. ასე რომ, ის შეიძლება იყოს ერთ-ერთი პირველი, ვინც გაიგებს, გამოვიდა თუ არა რაიმე ხელიდან.

ახლა, როგორც ჩანს, ფიქრობს, რომ ყველაფერი კარგად და მშვიდია, უარს ამბობს შემდგომ წასვლაზე. და იქნებ მართალია. სტრუქტურული ცვლილებების ნიშნების მიუხედავად, ჩვენ შეიძლება უფრო მეტად ვიყოთ ნარატიული ცვლილების, ახალი რეალობის შუაგულში, სადაც ტენდენციები შესაძლოა დასასრულს უახლოვდება, რადგან ყველაფერი ზედმეტად გადაჭარბებული ხდება იმის გამო, რომ ვინმეს გამოცნობა გააგრძელებს თუ არა აქციების ვარდნას, მაგრამ როგორც ჩანს, ბიტკოინი ფიქრობს, რომ ეს ყველაფერი ივნისის სიახლეა.

შეუძლებელი პერსპექტივის ამაღლება კითხვაზე: რა არის ახალი ივნისი? ახალი ტენდენცია. ამ შემთხვევაში ფედერაციისთვის პაუზა იქნება აზრი, მაგრამ ჟიური არ არის იმის თაობაზე, აქვს თუ არა Fed რეალურად აზრი, სტატისტიკურად რომ ვთქვათ.