Glassnode და CryptoSlate Deep Dive: როგორ მოქმედებს ცივი ზამთარი ბიტკოინის მაინერებზე და რატომ დაიწყო შიში - გამოცემა 01

გამოიკვლიეთ ყველა ცოცხალი ჩარტი, რომელიც დაფარულია ამ მოხსენებაში Glassnode Studio. 

⚡სპეციალური შეთავაზება⚡

შეზღუდული დროით, შეგიძლიათ დაზოგეთ 40% ყოველთვიურ ან წლიურ Glassnode Advanced გეგმაზე და წვდომა იმ მონაცემებსა და შეხედულებებზე, რომლებიც ეხმარება ათასობით კრიპტო ტრეიდერს და ინვესტორს მთელს მსოფლიოში. შეთავაზება მთავრდება 29 ნოემბერს.

იპოვეთ თქვენი ზღვარი Glassnode-ში

2022 წლის დათვი ბაზარი განსაკუთრებით სასტიკი იყო, ციფრული აქტივების ფასები განიცდის მუდმივ დაღმავალ ტენდენციებს, საპროცენტო განაკვეთების ზრდას ლიკვიდურობის პირობების გამკაცრება და მძიმე საკრედიტო გადამდები კრიპტო დაკრედიტების ბაზრებზე.

ამ კვირაში, ბიტკოინის ფასი დაეცა მრავალწლიან მინიმუმამდე $15,801 FTX-ის კოლაფსის ფონზე, BTC ახლა -76.9%-ით დაბალია 2021 წლის ნოემბერში დაფიქსირებულ ციკლის მწვერვალზე. წინა თაობათა დაბალი ფასი დაფიქსირდა ბაზრის >75% დევალვაცია პიკიდან. , ამ დათვი ბაზრის შესაბამისობაში მოყვანას წინა ციკლის შემცირებით.

BTC-ის 75%-ზე მეტი შემცირება გაგრძელდა რამდენიმე თვის განმავლობაში წინა ციკლებში, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ ხანგრძლივობა შეიძლება ჯერ კიდევ წინ იყოს, თუ ისტორია რითმებს.

მიუხედავად იმისა, რომ დათვი ბაზრები შეიძლება იყოს მკაცრი ინვესტორებისთვის, არის ერთი ჯგუფი, რომელიც იმყოფება უკიდურესი ფინანსური სტრესის ქვეშ: ბიტკოინის მაინერები. არა მხოლოდ შემცირდა მონეტების ფასები და შემცირდა კრედიტი, არამედ მაინინგის შეტანილი ენერგიის ხარჯები ასევე გაიზარდა ინფლაციის გამო. გარდა ამისა, ჰეშრეიტი დაუნდობლად ავიდა ყველა დროის ახალ მწვერვალებზე ბოლო კვირების განმავლობაში.

ეს ნიშნავს, რომ ბიტკოინის წარმოება ძვირდება და ერთდროულად იყიდება დაბალ ფასებში.

ბიტკოინის მაინერები ყველა მხრიდან იკუმშება და ამ სტატიაში ჩვენ ყურადღებას გავამახვილებთ ინდუსტრიაზე ნაგულისხმევ სტრესზე. მიზანია შეაფასოს საბაზრო რისკები, რომლებიც შეიძლება წარმოიშვას მაინერებზე ამ ზეწოლის საპასუხოდ.

გახანგრძლივებული დათვების ბაზრის განმავლობაში, ტიპიურია, რომ ბიტკოინის წარმოების ღირებულება აღემატებოდეს ადგილზე ფასს. ეს ამცირებს მაინერის მოგების ზღვარს და აიძულებს ყველაზე არაეფექტურ მაინერებს გამორთონ წამგებიანი აღჭურვილობა. ყველა მაინერმა უნდა გაყიდოს მათ მიერ მოპოვებული BTC-ის მეტი რაოდენობა და, საბოლოოდ, შეიძლება დასჭირდეს ჩაძირვა მათ დაგროვილ ხაზინაში.

შემდეგი მეტრიკა თვალყურს ადევნებს ამ ციკლურ ქცევას ჰეშრეიტისაგან მიღებული ორი ზოლის განსაზღვრით:

• ქვედა ბენდი 🔵: ჰეშრეიტის 1 წლის მოძრავი საშუალო.
• ზედა ბენდი : ჰეშრეიტის 1 წლის მოძრავი საშუალო, პლუს ორი სტანდარტული გადახრა.

დააკვირდით, როგორ მერყეობს ჰეშრეიტი ქვედა და ზედა ზოლებს შორის გრძელვადიან პერსპექტივაში.

2022 წლის დათვი ბაზრის ერთ-ერთი გამორჩეული ფენომენი არის ის, რომ ჰაშრატეს არ უნახავს რაიმე მნიშვნელოვანი ვარდნა ქვედა ზოლის მიმართ, თუნდაც ინდუსტრიაში მიმდინარე ფინანსური სტრესის პირობებში. ჩვენ ასევე შეგვიძლია დავინახოთ მაღაროელთა დიდი მიგრაციის მასიური მასშტაბი 2021 წლის მაის-ივლისში, როდესაც ჩინეთში ჰეშ-პოუერის დაახლოებით 52% თითქმის ღამით დაიხურა.

ეს სტაბილური ჰეშრეტის ზრდა, რომელიც დაფიქსირდა ამ დათვის ბაზარზე, სავარაუდოდ, წარმოებისა და მიწოდების ჯაჭვის შეფერხებებია შემდეგი თაობის ASIC ჩიპებისთვის 2021 წელს. ეს ASIC მანქანები შეძენილია შარშან, მაგრამ ახლახან ჩამოვიდა, დაინსტალირდა და ამოქმედდა, რაც განაპირობებს წარმოებას. ხარჯები უფრო მაღალია ისედაც ველური დათვების ბაზრის დაბალ დონეზე.

2018-2019 წლების ციკლის ქვედა ფორმირების ფაზაში, ჩვენ ვხედავთ, რომ სირთულემ განიცადა რამდენიმე დიდი ვარდნა კვირაში -16%-მდე. ეს გვიჩვენებს, რომ მაინერები ფინანსური დაძაბულობის გამო ოფლაინში იყვნენ.

ეს ნიმუში არ გაიმეორა ეს ციკლი. ფაქტობრივად, LUNA კაპიტულაციის დროს მოკრძალებული სირთულის შემცირების მცირე ინტერვალის შემდეგ, მაინინგის სირთულე გაიზარდა და მიაღწია დონეებს +68%-ით უფრო მაღალი ვიდრე 2021 წლის ნოემბრის ATH.

ეს ნიშნავს, რომ BTC დენომინირებული მაინერის შემოსავალი შემცირდა 68%-ით ბოლო 12 თვის განმავლობაში, მანამდე კი, სანამ ჩვენ ვიანგარიშებთ BTC ფასების -76.9%-იან შემცირებას.

დოლარში დენომინირებული შემოსავლების თვალყურის დევნებისთვის, ჩვენ შეგვიძლია გამოვიყენოთ მეტრიკა, რომელსაც ჰაშის ფასი ჰქვია, რომელიც აყალიბებს თითო Exahash-ზე მიღებულ შემოსავალს. ეს ახლა ყველა დროის ყველაზე დაბალ დონეზეა 58.3 ათასი აშშ დოლარი, რომელიც მიღებულია ერთ Exahash-ზე დღეში, რაც აჩვენებს, რომ მაინინგი ყველაზე კონკურენტუნარიანია, რაც კი ოდესმე ყოფილა.

Puell Multiple არის ოსცილატორი, რომელიც აკონტროლებს აშშ დოლარის მაინერის შემოსავალს წლიურ საშუალოზე. ამჟამად ვხედავთ, რომ ბიტკოინის მაინერები განიცდიან -41%-იან შეკუმშვას მათი შემოსავლის ნაკადში გასულ წელთან შედარებით.

მაინინგის შემოსავალი ამ ექსტრემალურ სტრესში იყო 150 დღის განმავლობაში, რაც შედარებულია წინა დათვი ბაზრის დაბალ დონეზე.

მაინინგის სირთულის მატებასთან ერთად, იზრდება BTC წარმოების ღირებულება. ქვემოთ მოყვანილი მოდელი აყალიბებს ურთიერთობას სირთულესა და საბაზრო მოცულობას შორის BTC-ის ერთეულზე წარმოების საშუალო ღირებულების შესაფასებლად.

წარმოების ღირებულების ეს მოდელი ამჟამად ვაჭრობს 17,008 დოლარად, რაც 7%-ით აღემატება ადგილზე არსებულ ფასს. შედეგად, საშუალო მაინერი იმყოფება ტკივილის ზღურბლზე ან ზემოთ, და უფრო სავარაუდოა, რომ ჰეშრეიტი დაიწყებს შეჩერებას ან კლებას მომდევნო თვეებში.

ახლა, როდესაც ჩვენ დავადასტურეთ, რომ მაინინგის შემოსავლები შემცირებულია და წარმოების ხარჯები მაღალია, ჩვენ გვაქვს ძალიან მაღალი რისკის გარემო მაინერების კაპიტულაციის მოვლენისთვის. შემდეგი ნაბიჯი არის ბაზრის პოტენციური ზემოქმედების გამოკვლევა, თუ ეს მოხდება.

2020 წლის მარტის გაყიდვის შემდეგ მაინერები იყვნენ BTC-ის მნიშვნელოვანი აკუმულატორები, ნოემბრის დასაწყისისთვის თავიანთ ხაზინაში 88.4 ათასზე მეტი BTC დააგროვეს. თუმცა, გაითვალისწინეთ, რომ მათი ბალანსი 2022 წლის დასაწყისში დაიწყო.

ქვემოთ მოყვანილი დიაგრამა გვიჩვენებს დღიური მოპოვებული მიწოდების პროცენტს, რომელსაც მაინერები ხარჯავენ, რომელიც ახლახან 135%-ს მიაღწია. იმის გათვალისწინებით, რომ ამჟამინდელი ბლოკის ჯილდო არის ~ 900 BTC დღეში, ეს ნიშნავს, რომ მაინერები მთლიანობაში ანაწილებენ ყველა 900 ახლად მოჭრილ მონეტას, ასევე ამცირებენ თავიანთ ხაზინას 315 BTC დღეში (სულ 1,215 BTC/დღეში).

FTX-ის გადახდისუუნარობის შესახებ ამ კვირაში ახალი ამბები გავრცელდა, მაინერებმა უპასუხეს ბოლო ორი კვირის განმავლობაში დამატებითი 8.25 ათასი BTC-ის ლიკვიდაციით. ეს ამცირებს მათ ამჟამინდელ საქონელს 78.0 ათას BTC-მდე და წაშლის ყველა მაინერის ბალანსის ზრდას 2022 წელს.

იმის გამო, რომ BTC ფასები ჯერ კიდევ 17.0 ათასი აშშ დოლარის წარმოების საშუალო ღირებულებაზე დაბალია, ეს ტოვებს 1.287 მილიარდი დოლარის მიწოდების გადაჭარბების პოტენციურ რისკს მაინერების ხაზინადან, თუ ფასები არ აღდგება.

FTX-ის გადახდისუუნარობის ირგვლივ განვითარებული ქაოტური მოვლენების ფონზე, სამთო ინდუსტრია სწრაფად ხდება ბაზრის კიდევ ერთი შეშფოთების სფერო. სამთო მოპოვების შემოსავალმა განიცადა მათი შემოსავლების ნაკადის მნიშვნელოვანი შემცირება, წარმოების ხარჯები გაიზარდა +68%-ით, ხოლო მონეტების ფასები დაეცა -76%-ით გასულ წელს.

მაინერის ნაშთები ამჟამად დაახლოებით 78.0 ათასი BTC-ზეა, რაც უდრის 1.2 მილიარდ აშშ დოლარს 16.5 ათასი დოლარის ამჟამინდელი ფასებით. მიუხედავად იმისა, რომ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ამ რეზერვების მთლიანი განაწილება მოხდება, ის იძლევა პოტენციურ რისკს. სანამ BTC-ის ფასები არ გაივლის გარკვეულ მანძილზე წარმოების სავარაუდო ღირებულებას $17.0k, სავარაუდოა, რომ მაინერები მწვავე ფინანსური სტრესის ქვეშ იქნებიან და BTC-ის წმინდა დისტრიბუტორები.