აი, რატომ შეიძლება ბიტკოინის ფასი გამოსწორდეს მას შემდეგ, რაც აშშ მთავრობა მოაგვარებს ვალის ლიმიტის ჩიხს

2022 წლის დიდი ნაწილის განმავლობაში კრიპტო ბაზარი ფოკუსირებული იყო შეერთებული შტატების ფედერალური სარეზერვო მოქმედებებზე. ცენტრალურმა ბანკმა შექმნა დაცემის გარემო რისკის შემცველი აქტივებისთვის, როგორიცაა აქციები და კრიპტოვალუტები, სესხების საპროცენტო განაკვეთების გაზრდით. 

2022 წლის ბოლოსკენ, დადებითი ეკონომიკური მონაცემებიდასაქმების ჯანსაღი რიცხვი და ინფლაციის კლებადი მაჩვენებელი იმედოვნებდა, რომ საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ნანატრი შენელება მოხდებოდა. ამჟამად ბაზარი ამას მოელის განაკვეთების ზრდა შემცირდება 50 საბაზისო პუნქტიდან (bps) 25 bps-მდე ლაშქრობის რეჟიმის სრულ დასრულებამდე 2023 წლის შუა რიცხვებისთვის.

Fed-ის მიზნის პერსპექტივიდან - ლიკვიდურობის შეზღუდვისა და გადახურებული ეკონომიკისა და საფონდო ბირჟისთვის საპირისპირო ქარის უზრუნველსაყოფად, სიტუაცია იწყებს გაუმჯობესებას. როგორც ჩანს, Fed-ის გეგმა რბილი დაშვების შესახებ რაოდენობრივი გამკაცრებით ინფლაციის შესაჩერებლად ეკონომიკის ღრმა რეცესიაში ჩაგდების გარეშე შეიძლება იმუშაოს. საფონდო ბირჟებზე და ბიტკოინზე ბოლოდროინდელი რელი შეიძლება მივაწეროთ ბაზრის ნდობას ზემოთ მოყვანილი ნარატივის მიმართ.

თუმცა, კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი ამერიკული სააგენტო, აშშ-ს ხაზინა, მნიშვნელოვან რისკებს უქმნის გლობალურ ეკონომიკას. მიუხედავად იმისა, რომ ფედერაციამ ლიკვიდურობა ამოიღო ბაზრებიდან, ხაზინამ უზრუნველყო საპირისპირო ღონისძიება მისი ნაღდი ფულის ბალანსის დაცვით და ფედერაციის ზოგიერთი ძალისხმევის უარყოფით. შესაძლოა, ეს სიტუაცია დასასრულს უახლოვდება.

იგი იწვევს შეზღუდული ლიკვიდურობის პირობების რისკებს არასასურველი ეკონომიკური შოკის შესაძლებლობით. ამ მიზეზით, ანალიტიკოსები აფრთხილებენ, რომ 2023 წლის მეორე ნახევარში შესაძლოა ზედმეტი ცვალებადობა იყოს.

უკანა კარის ლიკვიდობის ინექციები უარყოფს Fed-ის რაოდენობრივ გამკაცრებას

Fed-მა რაოდენობრივი გამკაცრება დაიწყო აპრილში სესხებზე საპროცენტო განაკვეთების გაზრდით. მიზანი იყო ინფლაციის შემცირება ბაზრის ლიკვიდურობის შეზღუდვით. მისი ბალანსი ამ პერიოდში 476 მილიარდი დოლარით შემცირდა, რაც დადებითი ნიშანია იმის გათვალისწინებით, რომ ინფლაცია დაეცა და დასაქმების დონე ჯანსაღი დარჩა.

თუმცა, ამავე დროს, აშშ-ს ხაზინამ გამოიყენა თავისი ხაზინის გენერალური ანგარიში (TGA) ბაზარზე ლიკვიდობის შესატანად. როგორც წესი, ხაზინა ყიდის ობლიგაციებს, რათა მოიზიდოს დამატებითი ფულადი სახსრები თავისი ვალდებულებების შესასრულებლად. თუმცა, იმის გამო, რომ ერის ვალი ახლოს იყო ვალის ზღვრამდე, ფედერალურმა დეპარტამენტმა გამოიყენა ნაღდი ფული დეფიციტის დასაფინანსებლად.

ფაქტობრივად, ეს არის უკანა კარის ლიკვიდობის ინექცია. TGA არის Fed-ის ბალანსის წმინდა ვალდებულება. ხაზინას 542 წლის აპრილიდან მოყოლებული, როდესაც ფედერაციამ განაკვეთის გაზრდა დაიწყო, 2022 მილიონი აშშ დოლარი ამოიღო TGA ანგარიშიდან. მაკრო ბაზრის დამოუკიდებელი ანალიტიკოსი ლინ ოლდენი განუცხადა Cointelegraph-ს:

”აშშ-ს ხაზინა ამცირებს ფულადი სახსრების ბალანსს, რათა თავიდან აიცილოს ვალის ზღვრული ზღვარი, რაც სისტემაში ლიკვიდობას ამატებს. ასე რომ, ხაზინა ანაზღაურებს QT-ის გარკვეულ ნაწილს, რასაც Fed აკეთებს. მას შემდეგ რაც მოგვარდება ვალის ჭერის საკითხი, ხაზინა შეავსებს თავის ნაღდი ფულის ანგარიშს, რომელიც ამოიღებს ლიკვიდობას სისტემიდან.”

ვალის ჭერის საკითხი და პოტენციური ეკონომიკური შედეგები

აშშ-ს ხაზინის ვალი 31.45 იანვრის მდგომარეობით შეადგენდა დაახლოებით 23 ტრილიონ აშშ დოლარს. ეს რიცხვი წარმოადგენს აშშ-ს მთავრობის მთლიან ანგარიშსწორებას, რომელიც დაგროვდა ქვეყნის ისტორიაში. ეს გადამწყვეტია, რადგან მან მიაღწია ხაზინის ვალის ზღვარს.

ვალის ზღვარი არის თვითნებური რიცხვი, რომელიც დაწესებულია აშშ-ს მთავრობის მიერ, რომელიც ზღუდავს სახაზინო ობლიგაციების ოდენობას, რომელიც გაყიდულია ფედერალური რეზერვისთვის. მასზე დარტყმა ნიშნავს, რომ მთავრობა დამატებით ვალებს ვეღარ აიღებს.

ამჟამად შეერთებულმა შტატებმა უნდა გადაიხადოს პროცენტი 31.4 ტრილიონი დოლარის ეროვნულ ვალზე და დახარჯოს ქვეყნის კეთილდღეობასა და განვითარებაზე. ეს ხარჯები მოიცავს საჯარო მედიცინის, საგანმანათლებლო დაწესებულებების და პენსიის ბენეფიციართა ხელფასს.

ზედმეტია იმის თქმა, რომ აშშ-ს მთავრობა იმაზე მეტს ხარჯავს, ვიდრე აკეთებს. ამრიგად, თუ მას არ შეუძლია ვალის აღება, უნდა შემცირდეს ან საპროცენტო განაკვეთის გადახდა ან სახელმწიფო ხარჯები. პირველი სცენარი ნიშნავს აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციების დეფოლტს, რაც ხსნის ჭიების დიდ ქილებს, დაწყებული მსოფლიოს უდიდესი ეკონომიკის მიმართ ნდობის დაკარგვით. მეორე სცენარი წარმოადგენს გაურკვეველ, მაგრამ რეალურ რისკებს, რადგან საზოგადოებრივი საქონლის გადახდის შეუსრულებლობამ შეიძლება გამოიწვიოს ქვეყანაში პოლიტიკური არასტაბილურობა.

მაგრამ, ზღვარი ქვაში არ არის დადგენილი; აშშ-ს კონგრესი კენჭს უყრის ვალის ზღვარს და არაერთხელ შეცვალა იგი. აშშ-ს სახაზინო დეპარტამენტი აღნიშნავს რომ ”1960 წლიდან კონგრესი მოქმედებდა 78-ჯერ ცალკე, რათა მუდმივად გაზარდოს, დროებით გაახანგრძლივოს ან გადახედოს ვალის ლიმიტის განმარტებას – 49-ჯერ რესპუბლიკელი პრეზიდენტების დროს და 29-ჯერ დემოკრატი პრეზიდენტების დროს”.

თუ ისტორია რაიმე ნიშანია, კანონმდებლები უფრო სავარაუდოა, რომ გადაჭრიან ამ საკითხებს ვალის ჭერის აწევით, სანამ რაიმე რეალური ზიანი მიაყენეს. თუმცა, ამ შემთხვევაში, ხაზინა მიდრეკილია კვლავ გაზარდოს TGA ბალანსი; დეპარტამენტის მიზანია 700 მილიარდი დოლარი 2023 წლის ბოლომდე.

ლიკვიდობის სრულად ამოწურვით ან ვალის ჭერის ცვლილების დახმარებით, ეკონომიკაში ლიკვიდობის უკანონო ინექციები დაიხურება. ის საფრთხეს უქმნის რთულ ვითარებას რისკის შემცველი აქტივებისთვის.

ბიტკოინის კორელაცია საფონდო ბირჟებთან რჩება ძლიერი

ბიტკოინის კორელაცია აშშ-ს საფონდო ბირჟის ინდექსებთან, განსაკუთრებით Nasdaq 100-თან, რჩება ყველა დროის მაქსიმუმთან. ალდენმა აღნიშნა, რომ FTX-ის კოლაფსმა ჩაახშო კრიპტო ბაზარი 4 წლის მეოთხე კვარტალში, როდესაც აქციები გაიზარდა განაკვეთების ნელი ზრდის მოლოდინებით. და სანამ კონგრესი აჭიანურებს გადაწყვეტილებას ვალის ჭერის შესახებ, ლიკვიდობის ხელსაყრელმა პირობებმა ბიტკოინის ფასის გაზრდის საშუალება მისცა.

თუმცა, კორელაცია საფონდო ბირჟებთან ჯერ კიდევ ძლიერია და S&P 500-სა და Nasdaq 100-ის მოძრაობები სავარაუდოდ გააგრძელებს გავლენას ბიტკოინის ფასზე. ნიკ ბჰატია, ფინანსური მკვლევარი, წერდა ბიტკოინისთვის ბირჟის მიმართულების მნიშვნელობის შესახებ. Მან თქვა,

„...მოკლე პერსპექტივაში, საბაზრო ფასები შეიძლება იყოს ძალიან არასწორი. მაგრამ უფრო შუალედურ პერიოდში, ჩვენ სერიოზულად უნდა მივუდგეთ ტენდენციებს და ტენდენციების შეცვლას. ”

რისკებთან ერთად მიმდინარე Fed-ის რაოდენობრივი გამკაცრება და სახაზინო ლიკვიდობის ინექციების შეჩერება, ბაზრები, სავარაუდოდ, დაუცველი დარჩება 2023 წლის მეორე ნახევრამდე.