MicroStrategy, Micheal Saylor და მათი Bitcoin Bet

კრიპტო ბაზარი გასული წლიდან გადის ხოცვა-ჟლეტას, მაგრამ მათ შორის დათვის ბაზარი ერთი ხარი ინარჩუნებს ბაზარს კარგი პირობებით და ეს არის მაიკლ სეილორი და მისი მიკროსტრატეგია. ბაზარზე, სადაც უფრო დიდი ვეშაპები და კომპანიები, როგორიცაა Tesla, ყიდიან თავიანთ ბიტკოინებს, MicroStrategy ყიდულობს სულ უფრო და უფრო მეტი და წერის დროს მას აქვს 130 ათასზე მეტი ბიტკოინი, რომლის ღირებულებაა 2.08 მილიარდი დოლარი, ბიტკოინის ამჟამინდელი ფასის გათვალისწინებით.

MicroStrategy არა მხოლოდ ინახავს ბიტკოინს ბალანსზე, არამედ ვალზეც და ეს უფრო მეტ სპეკულაციას ქმნის ამ კომპანიის მომავლის შესახებ. ბევრი ტოპ კრიპტო ინვესტორი და ექსპერტი აწუხებს MicroStrategy-ის ვალების სტრუქტურირებას და მათ ბიზნესს. მოდით ჩავუღრმავდეთ ამ ვალის პროფილს.

მიკროსტრატეგიის მთლიანი დავალიანების პროფილი

სტატისტიკის მიხედვით, 30 წლის 2022 სექტემბრის ბოლოს (კვარტლის ბოლოს), MicroStrategy-ს მთლიანი დავალიანება $2.73 მილიარდ დოლარზე მეტი ჰქონდა. ეს ვალები იყო 2025 და 2027 წლის კონვერტირებადი ობლიგაციების, 2028 წლის უზრუნველყოფის ობლიგაციების, 2025 წლის უზრუნველყოფილი ვადიანი სესხების და სხვა გრძელვადიანი უზრუნველყოფილი ვალის სახით.

2025 და 2027 კონვერტირებადი შენიშვნები

2025 წლის კონვერტირებადი კუპიურები, 650 მილიონი აშშ დოლარის ღირებულების, დასრულდა 11 წლის 2020 დეკემბერს. ამ კონვერტირებადი კუპიურების საპროცენტო განაკვეთი არის 0.75% და ის უნდა გადაიხადოს ყოველწლიურად 15 ივნისს.^th და 15 დეკემბერს^th ყოველი წლის. ეს შენიშვნები არ შეიძლება გადაიზარდოს აქციებად 15 ივნისამდე^ე, 2025. თუმცა, თუ რაიმე შეიცვლება კომპანიის სტრუქტურაში, MicroStrategy მოთხოვნის შემთხვევაში დაფარავს ყველა სესხს ვადაზე ადრე.

გარდა ამისა, 2027 წლის კონვერტირებადი ბანკნოტები 1.05-ზე 19 მილიარდი დოლარი ღირს^th 2021 წლის თებერვალი, და ეს შენიშვნები არ შეიძლება გადაიზარდოს აქციებად 2026 წლის აგვისტომდე. შენიშვნების აქციებად შეცვლა მოხდება იმ შემთხვევაში, თუ კომპანია გაივლის „ძირითად ცვლილებას“, როგორც ეს აღწერილია ხელშეკრულებაში.

2025 წლის უზრუნველყოფილი ვადიანი სესხი

წლის 23^rd 2022 წლის მარტში, MicroStrategy-მ აიღო 205 მილიონი დოლარის გარანტირებული სესხი Silvergate-ისგან, რომელიც დაფარავდა 23^rd 2025 წლის მარტი. მას აქვს 7.19% წლიური საპროცენტო განაკვეთი. გარდა ამისა, სესხი უზრუნველყოფილია 19,466 BTC-ით, რაც ნიშნავს, რომ კომპანიამ უნდა დაფაროს სესხი BTC-ის კუთხით, თუ სესხი-ღირებულების თანაფარდობა (LTC) შემცირდება 25%-მდე ან 25%-ზე ნაკლები. გარდა ამისა, ამ სესხისთვის იყო $5 მილიონი უზრუნველყოფილი ფულადი სარეზერვო ანგარიში.

გრძელვადიანი ვალის ჯანმრთელობა

შესაბამისად, MicroStrategy-ს აქვს 130 ათასზე მეტი BTC, რომელიც 3.98 ათასზე გაყიდვის შემთხვევაში ღირს 30 მილიარდი დოლარი, მაგრამ ყველა მათგანი არ ეკუთვნის კომპანიას. ეს არის იმის გამო, რომ 30,051 BTC ინახება როგორც გირაოს სახით 2025 წლის უზრუნველყოფილი ვადიანი სესხისთვის Silvergate-თან. თუ გავითვალისწინებთ BTC განაკვეთს $16k, ეს BTC ღირს $480 მილიონი. გარდა ამისა, კომპანიამ გამოიყენა 14,980 BTC, როგორც გირაო 2028 წლის Senior Secured Notes-ისთვის, რის გამოც კომპანიას დარჩა მხოლოდ 85,059 თხევადი BTC.

ნამდვილი შეშფოთება

MicroStrategy-მა აიღო ბევრი სესხი და მათ უზრუნველყოფილი აქვთ BTC კვოტის გარკვეული ნაწილი, მაგრამ ეს არ არის რეალური შეშფოთება. რეალური საზრუნავი არის კომპანიის შესაძლებლობა, მოემსახუროს მის დავალიანების პროცენტს. კვარტალის ბოლოს 30^th 2022 წლის სექტემბერში კომპანიამ მოახერხა 38 მილიონ დოლარზე მეტი საპროცენტო ხარჯების გაწევა, რაც აშკარად მცირდება მომგებიანობის თვალსაზრისით. საპროცენტო განაკვეთის გათვალისწინებით, კომპანიას ძალიან გაუჭირდება სესხების გაგრძელება.

საბოლოო აზრები

რაც შეეხება კომპანიის ბიზნესს, მომავალს და BTC ჰოლდინგის შესაძლებლობებს, კომპანიას ჯერ კიდევ აქვს 67 მილიონი აშშ დოლარის ნაღდი ფული და ფულადი სახსრების ეკვივალენტები ბალანსზე 85 ათასი BTC-სთან ერთად. თუმცა, თუ ამჟამინდელი ბაზრის ტენდენცია გაგრძელდა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, ეს არ იქნება საკმარისი იმისათვის, რომ კომპანიამ გადაიხადოს სესხები მომდევნო წლებში. კომპანიის პროგრამული უზრუნველყოფის ბიზნესს სჭირდება მომგებიანობის გაუმჯობესება. დასასრულს, ერთი რამ უნდა აღინიშნოს: „მიკროსტრატეგია არ წარმოადგენს უშუალო რისკს ბიტკოინის ბაზარზე“.