უნდა იყიდოთ თუ არა ნაცრისფერი ბიტკოინის ნდობის ფონდი? ის გაყიდვაშია და ეს შეიძლება იყოს ხაფანგი.

Grayscale Bitcoin Trust (ტიკერი: GBTC) არის მსოფლიოში ყველაზე დიდი საჯაროდ ვაჭრობის ბიტკოინის ფონდი 700,000-ზე მეტი ინვესტორით და 24.1 მილიარდი დოლარის აქტივებით. ეს არის კერძო განლაგების ტრესტი, რომელიც ვაჭრობს, როგორც აქცია სალაროზე. ეს არის ასევე იმ რამდენიმე გზადან, რომლითაც ინვესტორებს საჯაროდ ვაჭრობის კაპიტალში შეუძლიათ მიიღონ პირდაპირი ზემოქმედება ბიტკოინზე და არა ფიუჩერსული კონტრაქტების მეშვეობით – მექანიზმი საბირჟო ვაჭრობის ფონდებისთვის, როგორიცაა

ProShares Bitcoin სტრატეგიის ETF

(BITO).

GBTC გახდა საყვარელი გზა ინსტიტუციური ფონდების მენეჯერებისთვის კრიპტო-ს ზემოქმედების მოსაპოვებლად. Ark Invest, რომელსაც მართავს კეტი ვუდი, ფლობს GBTC-ის 7.9 მილიონ აქციას

Ark შემდეგი თაობის ინტერნეტ ETF
(ARKW), დაახლოებით 200 მილიონი დოლარი ღირს.

Morgan Stanley

Blockworks-ის მიერ გაანალიზებული მარეგულირებელი დოკუმენტების მიხედვით, ფლობდა GBTC-ის 13 მილიონზე მეტ აქციას 17 პორტფოლიოში 2021 წლის ბოლოს. GBTC-ის ბოლო ფასებით, Morgan's Stanley-ის წილი დაახლოებით $320 მილიონი იყო.

GBTC ვაჭრობს ღრმა ფასდაკლებით მის ფუძემდებლურ ბიტკოინის მფლობელობაში, ანუ წმინდა აქტივების ღირებულებასთან. ორშაბათის დახურვის ფასში $24.67, Trust ვაჭრობდა 29% ფასდაკლებით მის NAV-ზე $34.84 აქციაზე.

თუ GBTC ვაჭრობას თავისი NAV-ის შესაბამისად განახორციელებს, ფონდის ინვესტორები დაინახავდნენ 41%-იან მოგებას მათი საკუთრების ღირებულებაში – მიუხედავად ბიტკოინის ძირითადი ნაბიჯებისა.

ფასდაკლების დახურვის ერთ-ერთი გზა იქნება, თუ რეგულატორები ნებას რთავდნენ Grayscale-ს ტრასტის ETF-ად გარდაქმნას. Grayscale წლების განმავლობაში ცდილობდა დაერწმუნებინა ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების კომისია დაამტკიცოს ასეთი კონვერტაცია. გასული წლის ოქტომბერში, SEC-ის მიერ ფიუჩერსებზე დაფუძნებული ETF-ის დამტკიცების შემდეგ, Grayscale-მა ხელახლა წარადგინა განაცხადი GBTC-ის ETF-ად გადაქცევის შესახებ.

„ETF-ზე კონვერტაცია საუკეთესო საშუალებაა პროდუქტისთვის, რომ თვალყური ადევნოს მის ძირითად აქტივებს“, - თქვა კრეიგ სალმმა, Grayscale Investments-ის მთავარმა იურიდიულმა ოფიცერმა ინტერვიუში.

მიუხედავად ამისა, SEC, დემოკრატიული პარტიის თავმჯდომარის გარი გენსლერის ხელმძღვანელობით, აჩვენა მწირი მიდრეკილება დაამტკიცოს ადგილზე დაფუძნებული Bitcoin ფონდი. რამდენიმე სხვა ფონდის კომპანიამ ვერ მოიპოვა მოწონება მისი მეთვალყურეობის ქვეშ, მათ შორის Fidelity, SkyBridge, WisdomTree, Valkyrie და VanEck.

SEC-მა კომენტარის მოთხოვნაზე არ უპასუხა.

Grayscale ამტკიცებს, რომ მას შემდეგ, რაც SEC-მა დაამტკიცა ფიუჩერსებზე დაფუძნებული პროდუქტი, მან უნდა მისცეს ადგილზე დაფუძნებულ ETF-ს მწვანე შუქი. ფირმის ადვოკატებმა ნოემბერში წერილი მისწერეს SEC-ს, სადაც ამტკიცებდნენ, რომ სააგენტო „უსამართლო დისკრიმინაციას“ მოახდენს Grayscale-ის მიმართ, თუ ის უარს იტყოდა მის განაცხადზე.

ფიუჩერსული ETF-ის დამტკიცებით, მაგრამ ადგილზე ETF-ის უარყოფით, SEC „განსხვავებულად მოეპყრობა ორ მსგავს საინვესტიციო პროდუქტს“, თქვა სალმმა. ”ჩვენ მოუთმენლად ველით SEC-თან ჩართვას ამაზე.”

მიუხედავად ამისა, ზოგიერთი ETF ექსპერტი ამბობს, რომ Grayscale სავარაუდოდ ეჯახება SEC-ის კედელს გენსლერის ქვეშ. ”მე არ ვყიდულობ ამ არგუმენტს, რომ რატომღაც SEC-მა დაარღვია ფასიანი ქაღალდების კანონები და უნდა დაამტკიცოს Grayscale-ის კონვერტაცია მანამ, სანამ სხვა ბიტკოინის ტრასტები დამტკიცდება”, - თქვა დეივ ნადიგმა, ინვესტიციის მთავარმა ოფიცერმა და ETF Trends-ის კვლევის დირექტორმა. 

ის აღნიშნავს, რომ ფონდის სხვა კომპანიები ეძებენ დამტკიცებას ახალი ETF-ებისთვის. ტრასტის ETF-ად გადაქცევას შეიძლება მოითხოვდეს მისი ლისტინგის ბირჟის შეცვლა, ახალი სავაჭრო კონტრაგენტები და მკაცრი მარეგულირებელი დამტკიცებები. „ეს არის განსხვავება სრულიად ახალ სახლში გადასვლას ან ძველი სახლის ჩალაგებასა და ახალში შესვლამდე მის განტვირთვას შორის“, ამბობს ის.

და პოლიტიკური კლიმატი არ არის ხელსაყრელი დემოკრატიული ადმინისტრაციის პირობებში. დემოკრატები აკრიტიკებდნენ კრიპტო ინდუსტრიას კონგრესის მოსმენებზე და გენსლერმა მიანიშნა, რომ ბევრად უფრო მკაცრ წესებს გამოიტანს კრიპტოვალუტაზე, ვიდრე მოაწეროს ბიტკოინის ETF პირველ ადგილზე.

"ეს არ არის ახლოს SEC-ის დღის წესრიგის ზედა ნაწილში," ამბობს ნადიგი. ”მათ დაუშვეს ფიუჩერსული პროდუქტი, როგორც დამხმარე სარქველი ფონდის ინდუსტრიისთვის, მაგრამ მე ვერ ვხედავ რაიმე მოძრაობას ადგილზე ETF-ზე მომდევნო ან ორ წელიწადში.”

ETF-ში კონვერტაციის გარეშე, GBTC-ის ფასდაკლების შემცირების ერთადერთი მექანიზმი იქნება ბაზრის მოთხოვნა: ტრასტის მყიდველები ამაღლებენ მის ფასს NAV-თან.

Grayscale-ის მშობელმა კომპანიამ, Digital Currency Group-მა, ცოტა ხნის წინ დაამტკიცა 250 მილიონი დოლარის აქციების ყიდვის უფლება მის ცხრა საჯაროდ ვაჭრობის ტრასტში. მაგრამ ეს არ არის ახლოს GBTC-ზე ნემსის გადაადგილებასთან.

ჩვეულებრივ, 29%-იანი ფასდაკლება აიძულებს აქტივისტთა ჰეჯ-ფონდებს, რათა ზეწოლა მოახდინონ ფონდის სპონსორზე სატენდერო შეთავაზებაზე - აიძულონ სპონსორს, უკან იყიდოს აქციები NAV-თან ახლოს. თუმცა, როგორც Barron's-მა იტყობინება, Grayscale-ის კორპორატიული კანონქვემდებარე აქტები ართულებს, თუ არა შეუძლებელს, ჰეჯ-ფონდებისთვის ასეთი მარიონეტული კამპანიის მოწყობას.

„არ არსებობს მექანიზმი, რომ ვინმემ არბიტრაჟი გააკეთოს GBTC-ში ფასდაკლებით“, - ამბობს ნადიგი.

ინვესტორებს, რომლებიც ეძებენ ბიტკოინის ექსპოზიციას, შეუძლიათ იყიდონ ის პირდაპირ, რა თქმა უნდა, ფონდის მიმდინარე საკომისიოს გადახდის გარეშე - 2% ხარჯების კოეფიციენტი Grayscale-ის შემთხვევაში ან 0.95% ProShares Bitcoin ფიუჩერსული ETF-ისთვის.

დოლარის ღირებულების ბიტკოინში 71 ცენტის გადახდა მიმზიდველად გამოიყურება. მაგრამ ინვესტორებმა შეიძლება გარკვეული დროით ვერ აინაზღაურონ ეს 29 ცენტი.

მისწერეთ დარენ ფონდას მისამართზე [ელ.ფოსტით დაცულია]