რატომ ამცირებს ბიტკოინის ბირჟაზე შენახვა ფასს

როდესაც თქვენ ყიდულობთ ბიტკოინს ცენტრალიზებული ბირჟიდან, თქვენ არასოდეს იცით, თქვენს ანგარიშზე დარიცხულია ფაქტობრივი ბიტკოინი თუ ქაღალდის ბიტკოინი. ქაღალდის ბიტკოინი არის ბიტკოინი „მე შენს ვალში“, რაც გულისხმობს, რომ ბირჟა გმართებს გარკვეული რაოდენობის ბიტკოინს. ერთადერთი გზა იმის უზრუნველსაყოფად, რომ თქვენს მიერ შეძენილი ბიტკოინი არის ნამდვილი, არის მისი ამოღება თვითშენახვის საფულეში ან გაყიდვა სხვა აქტივად ან პროდუქტად.

ტრანზაქციის საკომისიოს დაზოგვის მიზნით, ბირჟების უმეტესობა არ შექმნის ცალკე საფულეს თქვენი ანგარიშისთვის და არ გადასცემს თქვენს ბიტკოინს ამ მისამართზე. თქვენს ცენტრალიზებულ ბირჟაზე ნაჩვენები ბიტკოინის ბალანსი არის ნომერი თქვენი სახელის გვერდით ელცხრილზე. ეს განმარტავს, თუ რატომ, მიუხედავად ბიტკოინის 10 წუთიანი ბლოკირების დროისა, ბირჟებს შეუძლიათ მყისიერად გადაიტანონ ბიტკოინი თქვენს ანგარიშზე. ანუ დრო სჭირდება ბიტკოინის გადატანას ერთი მისამართიდან მეორეზე.

ბირჟები ინახავენ ბიტკოინს საფულეში ან საფულეების კომპლექტში, სადაც აქვთ პირადი გასაღებები და უსაფრთხოდ ინახავენ. თუ ისინი მცირე თანხებს გადარიცხავდნენ თქვენს გაცვლის საფულეში ყოველ ჯერზე, როცა ყიდულობთ და ყიდით ეკოსისტემაში, ისინი დაკარგავენ დიდ ფულს ტრანზაქციის საკომისიოდან.

ძირითადი ბირჟების უმეტესი ნაწილი არ ადასტურებს მომხმარებელთა დეპოზიტებს. თუმცა, ზოგიერთი მცირე ბირჟა, როგორიცაა ლუნო, აუდიტი ხდება კვარტალურად და კლიენტები იძულებულნი არიან დაეყრდნონ ამ აუდიტის ანგარიშს, რათა დარწმუნდნენ, რომ ბირჟას აქვს ერთ-ერთი მხარდაჭერა ბიტკოინის რეზერვების შესახებ, რომლებიც მათ აქვთ კლიენტების დეპოზიტებზე. შედეგად, ბირჟებზე შენახული ყველა ბიტკოინის „მე მმართებს“, არ არის გამჭვირვალე იმის თაობაზე, თუ რამდენი რეალური ბიტკოინი ინახება რეზერვებში, კლიენტების ბალანსის დასამყარებლად.

თუ გადაწყვეტთ თქვენი ბიტკოინის გატანას ცენტრალიზებული ბირჟიდან თვითშენახვის მიზნით არასაპატიმრო საფულეში ან აპარატურულ საფულეში, ბირჟა იძულებულია ბიტკოინი თქვენს საფულეში მიიტანოს. ეს უზრუნველყოფს თქვენს საფულეში რეალურ ბიტკოინის მიღებას და გამორიცხავს შესაძლებლობას, რომ თქვენს მიერ შეძენილი ბიტკოინი იყოს ქაღალდის ბიტკოინი. ეს ქმედება ამცირებს მიმოქცევაში არსებული ბიტკოინის რაოდენობას, იმ პირობით, რომ თქვენ არ ყიდულობთ მალე გასაყიდად.

ყველაზე მნიშვნელოვანი ფაქტორი, რომელიც ხელს უწყობს ბიტკოინის მიღებას, არის მისი შეზღუდული მიწოდება 21 მილიონი მონეტით. მაგრამ ჩვენ უნდა გამოვიკვლიოთ ეს პრეტენზია და განვსაზღვროთ რას ნიშნავს იგი. ბიტკოინის მიწოდება იზრდება ყოველ ათ წუთში, სანამ ბოლო ბიტკოინის მოპოვება არ მოხდება 2140 წელს. ამჟამად მიმოქცევაში გვაქვს 19 მილიონზე ოდნავ მეტი ბიტკოინი, ხოლო დარჩენილი ბიტკოინები მოიპოვება 2140 წლამდე. ეს ნიშნავს, რომ ოფიციალური მიწოდების ინფლაციაა. იქნება 0.09 პროცენტი წელიწადში 2140 წლამდე ბიტკოინის ღირებულების ზრდის გათვალისწინების გარეშე.

როდესაც საქმე ეხება ბირჟებს, რომლებიც უზრუნველყოფენ ბიტკოინის ყიდვის, გაყიდვისა და ფსონების ბაზარს, შესაძლებელია, რომ ისინი (ბირჟები) უფრო მეტ ბიტკოინს ყიდიან, ვიდრე ფლობენ. ეს ნიშნავს, რომ თუ ბიტკოინის ყველა მფლობელმა, რომლებიც ბირჟებზე ფლობენ ბიტკოინს, გადაწყვიტეს მთელი ბიტკოინის ამოღება ერთდროულად, არსებობს შანსი, რომ მათ მიერ ერთობლივად გამოშვებული ქაღალდი ბიტკოინზე მეტი იყოს, ვიდრე მათ ფლობენ. ეს იწვევს რწმენას, რომ ისინი ბეჭდავენ ქაღალდის ბიტკოინს და ყიდიან მას არასაეჭვო კლიენტებზე.

რა პირობებში დაბეჭდავს ბიტკოინის ბირჟები ქაღალდს? ასე რომ, თუ ბირჟებზე არსებული მთელი ბიტკოინი შეადგენს ბიტკოინის გარკვეულ აუზს და ტრეიდერები ახორციელებენ ტრანზაქციას მთლიანი აუზის მხოლოდ მცირე პროცენტით (ზედა ფენა), ბირჟებს შეუძლიათ გასესხონ მიძინებული (რეზერვი) ბიტკოინი არასაეჭვო მყიდველებს. ეს ნიშნავს, რომ ორ ან მეტ ადამიანს შეეძლო ბირჟაზე არსებული ბიტკოინის უფრო მცირე ოდენობით მხარდაჭერილი ბიტკოინის სხვადასხვა ოდენობა.

რა ხდის ამას შესაძლებელს? ბოლო საგა, რომელიც მოიცავს Terra's Luna-ს
LUNA
და მისი სტაბილური მონეტა, UST
გამოყენება
, საკმარისად ნათელს ჰფენს იმ ფაქტს, რომ ყველაზე სტაბილური მონეტები სრულად არ არის მხარდაჭერილი რეალური ფიატის აქტივებით. გასული კვირის განმავლობაში ლუნას ირგვლივ განვითარებულმა მოვლენებმა ცხადყო, რომ მონეტების სტაბილური ემიტენტების უმეტესობა დაურეგულირებელია, აქვთ გაუმჭვირვალე აქტივების მხარდაჭერა და აქვთ ბუნდოვანი ურთიერთობები ბირჟებთან. ეს ნიშნავს, რომ როდესაც თქვენ ფლობთ სტაბილურ მონეტას, თქვენ წარმოდგენაც არ გაქვთ, თუ რამდენად არის მხარდაჭერილი ფიატის ვალუტით ან როგორ არის განაწილებული აქტივები, რომლებიც მხარს უჭერს სტაბილურ მონეტას. მაშ, რა გარწმუნებთ, რომ თქვენმა ბირჟამ გამოსცა ბიტკოინების ზუსტი რაოდენობა, რომელსაც შეიცავს მათი გულმკერდი?

თუ ბირჟები უფრო მეტ ბიტკოინს (რეალურ და ქაღალდს) ყიდიან, ვიდრე ფლობენ, ისინი მოკლედ იქნება. ანუ, თუ ბიტკოინის ფასი მნიშვნელოვნად გაიზრდებოდა, მათ უფრო დიდი პრეტენზია ექნებათ თავიანთი მომხმარებლების ანგარიშებზე. ეს ხელს უწყობს ბირჟებს ბიტკოინის დაბალი ფასის ადვოკატირებაში. ბიტკოინის ფასის შესამცირებლად, თქვენ უნდა დათრგუნოთ მოთხოვნა მიწოდების გაზრდით. ეს გულისხმობს უფრო დიდი მოკლე პოზიციის დაკავებას ბაზრის დატბორვით ქაღალდის ბიტკოინით.

იმისთვის, რომ მიწოდება გაიზარდოს, ბირჟებმა უნდა დარწმუნდნენ, რომ ბიტკოინის რაოდენობა, რომელსაც ყიდულობენ ბაზარზე ახალი აბიტურიენტები, არ შეამცირებს ბაზრის მთლიან მიწოდებას. ეს ნიშნავს, რომ ისინი ან სთავაზობენ წარმოებულ კონტრაქტებს ბიტკოინზე, ან იღებენ ქაღალდის ბიტკოინს.

ინსტიტუციონალური ინვესტორების უმეტესობა, რომლებიც ეძებენ ბიტკოინის ექსპოზიციას, ყიდულობენ ბიტკოინის ფიუჩერსების ETF-ებს (ბირჟაზე ვაჭრობის ფონდები) და არა რეალურ ბიტკოინს. მათ შეუძლიათ ბიტკოინით ვაჭრობა ამ ETF-ების გამოყენებით, მისი რეალურად ფლობის გარეშე. ეს ნიშნავს, რომ ქაღალდის ბიტკოინში არის მილიარდი დოლარის პოზიციები, რომლებიც არ ამცირებს ბიტკოინის ბაზარზე მიწოდებას. ეს ETF თრგუნავს ბიტკოინის მოთხოვნას და ხელს უწყობს ბიტკოინის ფასის დაცემას.

გარდა ამისა, ბირჟებმა შეიძლება შესთავაზონ ბიტკოინის მფლობელებს სტიმული, რომ შეინარჩუნონ ბიტკოინი ბირჟებზე. ნაკლები თანხის გამოტანის შედეგად ბირჟებს აქვთ მეტი ბიტკოინის ლიკვიდობა და არ არიან იძულებულნი დაფარონ თანხები. უფრო დაბალი ტრანზაქციის ხარჯები კლიენტებისთვის, რომლებსაც აქვთ მეტი ბიტკოინი ბირჟებზე, ჯილდოების დადგომა და გატანის მაღალი საკომისიო შეიძლება დაგეხმაროთ ამის მიღწევაში. ბევრი ბირჟა უკვე აკეთებს ამას ახლა.

Rehypothecation არის კიდევ ერთი ტერმინი იმის შესახებ, თუ როგორ იყენებენ ბირჟები მათი კლიენტების ბიტკოინს. ამ შემთხვევაში, ბირჟა იყენებს კლიენტების დეპოზიტებს, როგორც გირაოს სესხი, რომელსაც ისინი იყენებენ მოგების მისაღებად. Coinbase
ქოინი
ცოტა ხნის წინ გამოცხადდა ფორმა 10-Q შეტანა რომ კლიენტთა დეპოზიტები შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც ზოგადად არაუზრუნველყოფილი კრედიტორები გაკოტრების შემთხვევაში. ეს ნიშნავს, რომ თუ კომპანია წარუმატებელია, მისი კლიენტების მონეტები ხდება მისი საკუთრება. ეს კიდევ ადასტურებს ჰიპოთეზას, რომ ბირჟები რისკავს კლიენტების დეპოზიტებს დამატებითი მოგების მისაღებად.

რა თქმა უნდა, ყველა არ დამეთანხმება, მაგრამ არსებობს ძლიერი შემთხვევა, რომ ბიტკოინის ცენტრალიზებული ბირჟები ახორციელებენ ფრაქციული სარეზერვო ბანკინგის პრაქტიკას, სადაც კლიენტების ბალანსებში ნაჩვენები ბიტკოინის „მე მმართებს“ მხოლოდ ნაწილი ხელმისაწვდომია მათ რეზერვებში, რათა დაფაროს თანხები.

მომხმარებელთა დეპოზიტები გამოიყენება ფრაქციული სარეზერვო ბანკინგით მეტი ფრაქციის შესაქმნელად. ასე რომ, ბირჟაზე თქვენი ბიტკოინის შენახვით, თქვენ უზრუნველყოფთ ბირჟას მეტი ლიკვიდურობით, რაც საშუალებას აძლევს მას შექმნას მეტი ფრაქციები. მარტივად რომ ვთქვათ, ბირჟა ბეჭდავს მეტ ბიტკოინს თქვენი დეპოზიტით, რაც ზრდის მიწოდებას და ამცირებს ბიტკოინის ფასს. შედეგად, არსებობს დამაჯერებელი შემთხვევა, რომ ბირჟაზე თქვენი ბიტკოინის შენარჩუნება ხელს უწყობს ბიტკოინის ფასების დაქვეითებას.

ბიტკოინი არის მეურვეობის აქტივი. მისი რეალურად ფლობის ერთადერთი გზაა თქვენი პირადი გასაღებების ფლობა. თუ გსურთ ისარგებლოთ ბიტკოინის ყველა მახასიათებლით, როგორიცაა უნებართვო ტრანზაქციები, ფსევდო ანონიმურობა და ცენზურის საწინააღმდეგო ფული, სხვათა შორის, თქვენ უნდა გქონდეთ თქვენი პირადი გასაღებები. როგორც ლუნას ბოლო მოვლენებში ჩანს, ბირჟას შეუძლია შეზღუდოს თქვენი ბიტკოინის გატანა, თქვენი ბიტკოინით ვაჭრობა და თქვენი ბიტკოინის მფლობელობა გაკოტრების შემთხვევაში.

გამჟღავნება: მე ვფლობ ბიტკოინს და სხვა კრიპტოვალუტებს.