ბოლო წლებში კრიპტოვალუტების და ბლოკჩეინის ტექნოლოგიის გამოყენება უფრო ფართოდ გავრცელდა, რამაც გამოიწვია მარეგულირებელი ორგანოების კონტროლის გაზრდა.
განსაკუთრებული ინტერესის ერთ-ერთი სფეროა ფასიანი ქაღალდების კანონების გამოყენება ციფრულ აქტივებზე, რამაც ყურადღების ცენტრში მოაქცია Howey ტესტის კონცეფცია.
რა არის ჰოუის ტესტი?
Howey ტესტი არის სამართლებრივი ჩარჩო, რომელიც გამოიყენება იმის დასადგენად, არის თუ არა საინვესტიციო ხელშეკრულება ფასიანი ქაღალდზე. იგი დაარსდა აშშ-ს უზენაესი სასამართლოს მიერ 1946 წელს საქმეში SEC v. WJ Howey Co.
სასამართლომ დაადგინა, რომ ფლორიდის ფორთოხლის კორომში ინვესტიცია იყო ფასიანი ქაღალდი, რადგან ის აკმაყოფილებდა საინვესტიციო ხელშეკრულების კრიტერიუმებს, რომელიც ჰოუის ტესტის მიხედვით არსებობს, როდესაც ხდება ფულის ინვესტიცია საერთო საწარმოში მხოლოდ მოგების მოლოდინით. სხვების ძალისხმევა.
როგორ გამოიყენება Howey ტესტი კრიპტოვალუტაზე?
ბოლო წლების განმავლობაში, Howey ტესტი გამოიყენეს ციფრულ აქტივებზე, რათა დადგინდეს, უნდა იყოს თუ არა ისინი კლასიფიცირებული ფასიანი ქაღალდების სახით. ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიამ (SEC) დაიკავა პოზიცია, რომ ბევრი საწყისი მონეტის შეთავაზება (ICO) და სხვა ციფრული აქტივები არის ფასიანი ქაღალდები ჰოუის ტესტის ქვეშ, რადგან ისინი მოიცავს ფულის ინვესტიციას საერთო საწარმოში მხოლოდ მოგების მოლოდინით. სხვები.
SEC-მა ასევე განაცხადა, რომ ციფრული აქტივები შეიძლება კლასიფიცირდეს როგორც ფასიანი ქაღალდები, მაშინაც კი, თუ ისინი გაყიდულია როგორც სასარგებლო ტოკენები ან აქვთ სასარგებლო ფუნქცია. ეს ნიშნავს, რომ ციფრული აქტივის უბრალოდ კომუნალური ტოკენის გამოძახება სულაც არ ათავისუფლებს მას ფასიანი ქაღალდების კანონმდებლობისგან.
რატომ არის Howey ტესტი მნიშვნელოვანი კრიპტო-სთვის?
Howey ტესტი მნიშვნელოვანია კრიპტოსთვის, რადგან ის განსაზღვრავს, ექვემდებარება თუ არა ციფრული აქტივები ფასიანი ქაღალდების კანონებს. თუ ციფრული აქტივი კლასიფიცირებულია როგორც ფასიანი ქაღალდი, ის უნდა იყოს რეგისტრირებული SEC-ში ან კვალიფიცირებული იყოს რეგისტრაციიდან გათავისუფლებისთვის. ამან შეიძლება მნიშვნელოვანი გავლენა მოახდინოს ციფრული აქტივების განვითარებასა და მარკეტინგზე.
გარდა ამისა, Howey ტესტის გამოყენება ციფრულ აქტივებზე ჯერ კიდევ შედარებით ახალი სფეროა კანონით და მიმდინარეობს დებატები იმის შესახებ, თუ როგორ უნდა იქნას გამოყენებული ტესტი.
ზოგი ამტკიცებს, რომ ტესტი მოძველებულია და არ ითვალისწინებს ციფრული აქტივების უნიკალურ მახასიათებლებს, ზოგი კი თვლის, რომ ტესტი სასარგებლო ინსტრუმენტია ინვესტორების დასაცავად.
იყო რამდენიმე გახმაურებული შემთხვევა, როდესაც SEC-მა გამოიყენა Howey ტესტი ციფრულ აქტივებზე. მაგალითად, 2017 წელს, SEC-მა გამოაქვეყნა ანგარიში, რომელშიც ნათქვამია, რომ DAO (დეცენტრალიზებული ავტონომიური ორგანიზაცია) ტოკენის გაყიდვა იყო ფასიანი ქაღალდების შეთავაზება და, შესაბამისად, ექვემდებარება ფასიანი ქაღალდების კანონებს.
ცოტა ხნის წინ, SEC-მა მიიღო ზომები იმ კომპანიების წინააღმდეგ, რომლებმაც ჩაატარეს ICO-ები ტოკენების ფასიან ქაღალდებად რეგისტრაციის გარეშე. თუმცა, Howey ტესტის გამოყენება ციფრულ აქტივებზე ყოველთვის არ არის მარტივი.
ციფრულ აქტივებს შეიძლება ჰქონდეთ მახასიათებლების ფართო სპექტრი და ძნელია იმის დადგენა, აკმაყოფილებს თუ არა ისინი საინვესტიციო ხელშეკრულების კრიტერიუმებს.
მიმდინარეობს დებატები იმის შესახებ, თუ როგორ გამოვიყენოთ ტესტი ციფრულ აქტივებზე, რომლებსაც აქვთ სასარგებლო ფუნქციები, ასევე იმის შესახებ, თუ როგორ უნდა დადგინდეს, მოსალოდნელია თუ არა მოგება მხოლოდ სხვების ძალისხმევით.
წყარო: https://www.cryptopolitan.com/a-deep-dive-into-the-concept-of-howey-test/