Deep Dive – როგორ მოქმედებს კრიპტო გლობალური კაპიტალის ფასებზე

HodlX სასტუმრო პოსტი  განათავსე შენი შეტყობინება

ბიტკოინი და ეთერიუმი ახლა მსოფლიოს 20 საუკეთესო სავაჭრო აქტივებს შორისაა. და მათი საბაზრო კაპიტალი აღემატება მის ზოგიერთ უდიდეს კომპანიას. მათი ზრდა პანდემიის დროს ასახავს კრიპტო ეკოსისტემაში პოპულარობისა და მონაწილეობის მნიშვნელოვან ზრდას. მაგრამ მთელი კრიპტომანიით, როგორ მოქმედებს ეს დეცენტრალიზებული ბაზრები ტრადიციულ ბაზრებზე? სავალუტო ფონდის ახალი სამუშაო დოკუმენტის თანახმად, გასაღები კორელაციებშია.

• IMF-ის ახალი სამუშაო დოკუმენტი იკვლევს კავშირს კრიპტო და კაპიტალის ბაზრებს შორის პანდემიის დროს დეცენტრალიზებული აქტივების საბაზრო კაპიტალის ოცჯერ გაზრდის შემდეგ.
• ისინი აღმოაჩენენ ბიტკოინის ყოველდღიური ანაზღაურების რყევებს და Tether-ს შეუძლია ახსნას S&P500 ყოველდღიური ანაზღაურების ვარიაციის მეექვსედი, პანდემიამდე მხოლოდ ერთი პროცენტით.
• კომბინირებულად, ორ კრიპტო აქტივში არასტაბილურობამ ასევე შეიძლება ახსნას ყოველდღიური ფასის მოქმედების მეხუთედი EM აქციების ბაზრებზე.

პანდემიის პირველ ნახევრამდე, ბევრი ფიქრობდა, რომ ბიტკოინის დეფიციტი დაეხმარებოდა მას გახდეს ინფლაციის ჰეჯირების აქტივი. მაგრამ მოსაზრებები შეიცვალა, როდესაც ინფლაციამ მატება დაიწყო 2021 წლის მაისში. ბიტკოინი კიდევ ერთი თამაში იყო რისკის ბაზრებზე. - ის ყველაზე მეტად იყო დაკავშირებული აშშ-სა და ჩინეთის აქციებთან. ეს არის ეს კავშირი კაპიტალის ბაზრებთან, რასაც IMF-ის ქაღალდი განიხილავს, რადგან სწორედ აქ იქნება ყველაზე დიდი გავლენა 3 ტრილიონი დოლარის კრიპტო ბაზარს. ქაღალდი აღმოაჩენს შემდეგს.

• ბიტკოინის ფასის ცვალებადობასა და S&P500-ის ცვალებადობას შორის კორელაცია ოთხჯერ გაიზარდა პანდემიამდე და შემდგომ პერიოდში.
• ბიტკოინი ახლა პასუხისმგებელია აშშ-ს კაპიტალის ფასების ყოველდღიური ცვალებადობის 17%-ზე.
• კრიპტო აქტივები ასევე სულ უფრო მეტად უკავშირდება EM აქციებს.
• ბიტკოინსა და ტეტერს შეუძლიათ ახსნან MSCI განვითარებადი ბაზრების (EM) ფასების ყოველდღიური რყევების თითქმის 20%. შედარებისთვის, S&P500 განმარტავს 30%.

მარტივი კორელაციები

პანდემიის დაწყების შემდეგ, კრიპტოებსა და აქციებს შორის კორელაცია გაიზარდა. ორი ძირითადი კრიპტო აქტივის ფასების მერყეობა დღის განმავლობაში - Bitcoin და Ethereum - ახლა დაახლოებით ოთხიდან რვაჯერ უფრო მეტად არის დაკავშირებული აშშ-ს აქციების ბაზრის ძირითადი ინდექსების ცვალებადობასთან (S&P 500, Nasdaq და Russell 2000) 2017-19 წლების წინააღმდეგ (დიაგრამა პირველი). ანალოგიური ნიმუშია კორელაცია კაპიტალის ბაზრებთან განვითარებად საბაზრო ეკონომიკებში, დაფიქსირებული MSCI EM ინდექსით.

დღის შემოსავლები ასევე უფრო კორელირებული გახდა - თუმცა მატება განსაკუთრებით შესამჩნევი იყო ბიტკოინზე (დიაგრამა მეორე). მიუხედავად იმისა, რომ კორელაცია Tether-სა და აქციებს შორის ასევე გაძლიერდა, ის უარყოფითი აღმოჩნდა პანდემიის დროს - რაც გულისხმობს, რომ ადამიანებმა გამოიყენეს ის, როგორც რისკის დივერსიფიკაციის აქტივი იმ პერიოდში.

კრიპტო აქტივებსა და აქციებს შორის კორელაციების ზრდა გაცილებით დიდი იყო, ვიდრე სხვა ძირითადი აქტივების კლასებისთვის, როგორიცაა აშშ-ს ხაზინის 10-წლიანი ETF, ოქრო და შერჩეული ვალუტები (ევრო, რენმინბი და აშშ დოლარი).

თუმცა, კორელაცია ბიტკოინის ანაზღაურებასა და მაღალშემოსავლიან ობლიგაციებს (HY CDX) და საინვესტიციო ხარისხის ობლიგაციებს (IG CDX) შორის მნიშვნელოვნად გაძლიერდა. - როგორც ეს ხდება სარისკო აქტივების კლასებში. იმავდროულად, საპირისპირო მოქმედებს Tether-ისთვის, რაც კვლავ გულისხმობს რისკის დივერსიფიკაციას (დიაგრამა მესამე).

უფრო რთული კორელაციები

კრიპტო-ს აქტივების ბაზრებთან კავშირის ოფიციალურად შესაფასებლად, ავტორები ამუშავებენ VAR მოდელს ორმხრივი კორელაციების დასაფიქსირებლად. ისინი ამ კორელაციებს „გადამდენებს“ უწოდებენ. კვლავ, ისინი აანალიზებენ დღიურ შემოსავალს და ცვალებადობას, რათა შეაფასონ პორტფელის კავშირისა და დივერსიფიკაციის სტრატეგიები აქტივების კლასებში დროთა განმავლობაში.

მარტივი კორელაციების მსგავსად, პანდემიის დროს გავრცელებაც გაიზარდა - ანუ კრიპტოდან კაპიტალის ფასებამდე და პირიქით. მაგალითად, ბიტკოინის ფასების ცვალებადობა ახლა ხსნის S&P17-ის არასტაბილურობის 500%-ს (დიაგრამა მეოთხე). მაგრამ S&P500 ფასების ცვალებადობა ასევე ახლა ხსნის ბიტკოინის ფასების ცვალებადობის 15%-ს. ეს გვიჩვენებს ორმხრივი კორელაციის გაძლიერებას - ასე რომ, გაიზარდა დაღვრა.

ასევე, გაძლიერდა კავშირი ბიტკოინსა და ტეტერს შორის პანდემიის დაწყების შემდეგ. ბიტკოინის ფასების ცვალებადობა ხსნის Tether-ის ფასის არასტაბილურობის მეოთხედზე მეტს. სხვა მიმართულებით, Tether-ს მხოლოდ შეზღუდული გავლენა აქვს ბიტკოინის ცვალებადობაზე (12%). მას ასევე შეუძლია ახსნას S&P500-ის არასტაბილურობის მხოლოდ ექვსი პროცენტი.

პანდემიის დროს ასევე გაიზარდა დაბრუნების დაღვრა. შაბლონები ძირითადად მსგავსია არასტაბილურობის გავრცელების, მაგრამ უფრო მცირე. ყველაზე გასაოცარი შედეგი ის არის, რომ ბიტკოინისა და Tether-ის ყოველდღიური ანაზღაურება ხსნის ყოველდღიური S&P500 ანაზღაურების ვარიაციის მეექვსედს. ისინი ასევე ხსნიან Russell 15-ის ანაზღაურების ვარიაციის 2000%-ს. ეს გასაოცარია იმის გათვალისწინებით, რომ მათი წვლილი თითქმის არ არსებობდა პანდემიამდე და ეს გვიჩვენებს, თუ რამდენად გავლენას ახდენს კრიპტო აქტივები კაპიტალის ბაზრებზე.

მზარდი კავშირი კრიპტოებსა და აქციებს შორის ვრცელდება აშშ-ს ფარგლებს გარეთ. ბიტკოინი ხსნის MSCI EM ინდექსის არასტაბილურობის 14%-ს 2020-21 წლებში და მისი რვა პროცენტის რვა პროცენტს. ეს 12 პროცენტით და 7.5 პროცენტით მეტია, ვიდრე პანდემიამდე. Tether-თან ერთად, ორი კრიპტო აქტივი ხსნის ყოველდღიური ფასის მოქმედების თითქმის 20%-ს MSCI EM ინდექსში (დიაგრამა მეექვსე). შედარებით, S&P500 ხსნის ყოველდღიური MSCI EM ფასების ცვალებადობის 30%-ს.

დასასრულს, ავტორები იკვლევენ ამ გავრცელებას ბაზრის სტრესის პერიოდებში. ზოგადად, გადაღმა უფრო დიდია, როდესაც ბაზრის არასტაბილურობა მაღალია. მაგალითად, 2020 წლის მარტის ბაზრის კოლაფსმა გამოიწვია კრიპტო და კაპიტალის ბაზრებს შორის ორმხრივი ცვალებადობის მკვეთრი და შედარებით გაფართოებული ზრდა.

დედააზრი

პანდემიის მაკროეკონომიკური შედეგები უზარმაზარი იყო. მათ შეცვალეს ათწლეულის განმავლობაში მიმდინარე ტენდენციები შრომის ბაზრებზე, საქონელსა და მომსახურებაში, მოხმარების ჩვევები, ინფლაცია და სხვა.

როგორც ეს ნაშრომი აჩვენებს, პანდემიამ ასევე დააჩქარა დეცენტრალიზებული ბაზრების ცენტრალიზებულ ბაზრებში ინტეგრაცია. როგორც ასეთი, ინვესტორები, მარეგულირებლები და პოლიტიკის შემქმნელები ვეღარ აფასებენ კრიპტოვალუტის მნიშვნელობას გლობალურ მაკრო ლანდშაფტში. კრიპტო-ს მოვლენები ახლა ასევე არის მოვლენები აქციების ბაზრებზე და პირიქით - სიჩქარე, რომლითაც ეს შეიცვალა, გასაოცარია.

პასუხისმგებლობის შეზღუდვის განაცხადი

ზემოაღნიშნულ სტატიაში მოცემული კომენტარი არ წარმოადგენს შეთავაზებას ან შუამდგომლობას ან რეკომენდაციას ინვესტიციის განხორციელების ან ლიკვიდაციის ან რაიმე სხვა გარიგების განხორციელების შესახებ. ის არ უნდა იქნეს გამოყენებული რაიმე საინვესტიციო გადაწყვეტილების ან სხვა გადაწყვეტილების საფუძვლად. ნებისმიერი საინვესტიციო გადაწყვეტილება უნდა ეფუძნებოდეს თქვენს საჭიროებებს სპეციფიკურ შესაბამის პროფესიულ რჩევას.

სემ ვან დე შუტბრუგე არის მაკრო კვლევის ანალიტიკოსი Macro Hive-ში, რომელიც ამჟამად ამთავრებს დოქტორანტს საერთაშორისო ფინანსებში. მას აქვს მაგისტრის ხარისხი კემბრიჯის უნივერსიტეტში ეკონომიკურ კვლევებში და მუშაობდა კვლევით როლებში სამ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, როგორც საჯარო, ისე კერძო სექტორში.

შეამოწმეთ უახლესი სათაურები HodlX- ზე

Მოგვყევი Twitter ფეისბუქის დეპეშა

გაეცანით უახლეს ინდუსტრიულ განცხადებებს  

უარი პასუხისმგებლობაზე: The Daily Hodl- ში გამოთქმული მოსაზრებები არ არის საინვესტიციო რჩევა. ინვესტორებმა უნდა გააკეთონ თავიანთი სათანადო გულმოდგინება, სანამ გააკეთებენ მაღალი რისკის ინვესტიციებს ბიტკოინში, კრიპტოვალუტაზე ან ციფრულ აქტივებში. გთხოვთ გაითვალისწინოთ, რომ თქვენი გზავნილები და გარიგებები თქვენს საფრთხეს უქმნის და ნებისმიერი ზარალი, რომელსაც შეიძლება წაადგეთ, თქვენს პასუხისმგებლობას წარმოადგენს. Daily Hodl არ გირჩევთ კრიპტოვალუტების ან ციფრული აქტივების ყიდვას ან გაყიდვას, არც The Daily Hodl არის ინვესტიციის მრჩეველი. გაითვალისწინეთ, რომ Daily Hodl მონაწილეობს შვილობილი მარკეტინგის სფეროში.

გამორჩეული სურათი: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus