როგორ შეცვლის Coinbase Insider Trading Case კრიპტო

Coinbase-ის ყოფილმა თანამშრომელმა იშან ვაჰიმ დამნაშავედ სცნო ორ ბრალდებაში შეთქმულების ჩადენაში სამშაბათს, ბირჟაზე ინსაიდერული ვაჭრობის სქემასთან დაკავშირებით.

მაგრამ სანამ იუსტიციის დეპარტამენტმა მიიღო სასურველი ვერდიქტი, ვაჰის კვლავ ემუქრება მის წინააღმდეგ წაყენებული ბრალდება ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების კომისიის (SEC) მიერ. და მისი პოტენციური შედეგები სცილდება მხოლოდ მას.

იმავე დღეს, ფედერალურმა პროკურორებმა წარუდგინეს სისხლის სამართლის პასუხისმგებლობა თაღლითობასთან დაკავშირებით გასული წლის ივლისში ვაჰის, მისი ძმის ნიკილისა და მათი მეგობრის სამერ რამანის წინააღმდეგ, SEC-მა სამოქალაქო ბრალდებები და დაადანაშაულა სამივე არღვევს ფასიანი ქაღალდების კანონებსაც. 

საქმე ეხება ვაჰის ინფორმაციას სან-ფრანცისკოში დაფუძნებულ ბირჟაზე მომავალი სიმბოლური ჩამონათვალის შესახებ ინფორმაციის გაზიარების შესახებ, რათა გამოიმუშაოს დაახლოებით 1.5 მილიონი დოლარი უკანონოდ მიღებულ მოგებაში. მაგრამ თავის თავდაპირველ საჩივარში, SEC-მა ასევე განაცხადა, რომ Coinbase-ზე ინსაიდერული ვაჭრობის სქემაში ჩართული მინიმუმ ცხრა ტოკენი არის უკანონო ფასიანი ქაღალდები.

ამის შესახებ ბლოკჩეინის ასოციაციის პოლიტიკის მრჩეველმა მარისა ტაშმან კოპელმა განაცხადა გაშიფვრა საქმეს შეიძლება ჰქონდეს „დიდი გავლენა ინდუსტრიაზე“, თუ სასამართლო გადაწყვეტს SEC-ის სასარგებლოდ, რადგან ის „შეაფერხებს შემქმნელებსა და დეველოპერებს [უნარს] შექმნან აქტივები მომავალში“.

ციფრული აქტივები უნდა იყოს კლასიფიცირებული როგორც ფასიანი ქაღალდები ან საქონელი - SEC ან სასაქონლო ფიუჩერსების სავაჭრო კომისიის (CFTC) უფლებამოსილებით - სადავო თემა იყო კრიპტოში. SEC-ის თავმჯდომარე გარი გენსლერს აქვს მხოლოდ მტკიცედ თქვა რომ ბიტკოინი არის საქონელი, ამტკიცებს, რომ სხვა კრიპტოვალუტების უმეტესობა არარეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდებია.

SEC თვლის, რომ ცხრა ციფრული აქტივი ექვემდებარება სააგენტოს იურისდიქციას, რადგან ისინი არის „საინვესტიციო კონტრაქტები“, რომლებიც წარმოიქმნება მაშინ, როდესაც ფული ინვესტირდება საერთო საწარმოში გონივრული მოლოდინით, რომ მოგება მიიღება სხვათა ძალისხმევით. ხელსაყრელი გადაწყვეტილება დაადასტურებს ამ პოზიციას, თქვა კოპელმა.

ცხრა აქტივი არის AMP (AMP), რალი (RLY), DerivaDEX (DDX გაფართოება), XYO (XYO), Rari Governance Token (TMN), LCX (LCX), Powerledger (POWR), DFX Finance (DFX), და ქრომატიკა (ქრომიუმი), აქედან ექვსი ჯერ კიდევ ხელმისაწვდომია Coinbase-ზე ვაჭრობისთვის.

კოპელმა აღწერა საქმე, როგორც ნაწილობრივ „პროცესის საკითხი“, რადგან ცხრა ტოკენის შემქმნელები არ არიან მოპასუხეები SEC-ის საქმეში და მათ არ აქვთ საშუალება ჩაერიონ სასამართლოში. ”თუ ეს უფრო ფართო ნიმუშის მანიშნებელია, რომელშიც SEC არის ჩართული, ეს შეიძლება მართლაც პრობლემური იყოს ინდუსტრიისთვის,” - თქვა მან.

გადაწყვეტილება, რომელიც თვლის, რომ ძმები ვაჰი და რამანი არღვევენ ფასიანი ქაღალდების კანონმდებლობას, ასევე შეიძლება გავლენა იქონიოს სხვებზე ციფრული აქტივების სივრცეში, რაც პოტენციურად მოითხოვს დეველოპერებს დარეგისტრირდნენ SEC-ში ტოკენების გაშვებისას ან ჩართონ Coinbase და სხვა ბირჟები, როგორც ადგილები, რომლებიც ხელს უწყობენ უკანონო ფასიანი ქაღალდების გაყიდვას. .

„თეორიულად, სხვა ადამიანები, რომლებიც ვაჭრობენ, ყიდულობენ ან ყიდიან ამ ტოკენებს, ასევე არღვევენ ფასიანი ქაღალდების კანონებს“, - თქვა კოპელმა.

ვაჰის ადვოკატები ამტკიცებენ უსკოს პოზიციის წინააღმდეგ. მათ ანიშნა გააუქმონ SEC-ის ბრალდებები ორშაბათს იმ მოტივით, რომ მოცემული ციფრული აქტივები არ აკმაყოფილებს საინვესტიციო ხელშეკრულებად ჩათვლის აუცილებელ პირობებს.

ისინი ამტკიცებენ, რომ ტოკენებს არ გააჩნიათ საინვესტიციო ხელშეკრულების „არსებითი ინგრედიენტები“, როგორიცაა თავად ხელშეკრულება, რომელიც აკისრებს გამყიდველს გაყიდვის შემდგომ ვალდებულებებს, როგორიცაა მოგების წილი ლეგალური უფლება.

"SEC არ და არ შეუძლია - ამტკიცებს, რომ ტოკენები მოიცავს კონტრაქტებს დეველოპერებსა და ტოკენის მფლობელებს შორის", - ნათქვამია შუამდგომლობაში. ”ფაქტობრივად, ტოკენები არ აკისრებენ იურიდიულ ვალდებულებებს მათ დეველოპერებს გაყიდვის შემდეგ.”

ვაჰის ადვოკატები ამტკიცებენ, რომ მეორად ბაზარზე განხორციელებული სიმბოლური შესყიდვები „არაფრით განსხვავდება ბეისბოლის ბარათის ყიდვისგან“, რადგან მყიდველები აგზავნიან ფულს დაუკავშირებელ მესამე პირებს, როგორიცაა ბირჟები, ნაცვლად ამ ფულის საერთო საწარმოში გადატანისგან.

რეგულირება აღსრულების გზით

საქმე წარმოადგენს უსკოს მცდელობას სასამართლო სისტემის მეშვეობით ციფრული აქტივების ირგვლივ რეგულირების ჩამოყალიბების მცდელობას. მიდგომის კრიტიკოსებმა მას უწოდეს „რეგლამენტი აღსრულების გზით“, აირჩიონ წესების დაწესება ცუდი მსახიობების გაყოლებით, ნაცვლად იმისა, რომ ჩამოაყალიბონ მკაფიო რეგულაციები ადამიანებისთვის უკუკავშირის მიწოდების უნარით.

როდესაც SEC-მა შეიტანა ფასიანი ქაღალდების თაღლითობის ბრალდებები Coinbase-ში ინსაიდერული ვაჭრობის სქემასთან დაკავშირებით, CFTC-ის კომისრის კეროლაინ ფამის მიერ გაკეთებულმა კომენტარებმა ხაზგასმით აღნიშნეს, თუ როგორ შეიძლება ამ გადაწყვეტილებამ შექმნას ციფრული აქტივების სივრცე.

”უსკოს ბრალდებებს შეიძლება ჰქონდეს ფართო გავლენა ამ ერთი შემთხვევის მიღმა,” - დაწერა მან. ”მთავარი კითხვები საუკეთესოდ გადაიჭრება გამჭვირვალე პროცესით, რომელიც ჩაერთვება საზოგადოებაში.”

Coinbase-ის მთავარმა იურიდიულმა ოფიცერმა პოლ გრევალმა ასევე უარი თქვა SEC-ის მარეგულირებელ ბლიცზე ბრალდების წარდგენის შემდეგ მალევე. ”იმის ნაცვლად, რომ შეიმუშაოს მორგებული წესები ინკლუზიურად და გამჭვირვალე გზით, SEC ეყრდნობა ამ ტიპის ერთჯერადი აღსრულების ქმედებებს, რათა შეეცადოს ყველა ციფრული აქტივი თავის იურისდიქციაში შეიყვანოს,” - თქვა მან.

საინვესტიციო კონტრაქტის ჩარჩო შეიძლება აღმოჩნდეს 1946 წლიდან. უზენაესმა სასამართლომ დაადგინა, რომ უილიამ ჯონ ჰოუის მიერ ციტრუსის კორომებში ნაკვეთების გაყიდვა იყო დაურეგისტრირებელი ფასიანი ქაღალდები მომსახურების კონტრაქტის გამო, სადაც ის სთავაზობდა მიწის მოვლას და პროდუქციის გაყიდვას. მათთვის, ვინც შეიძინა ხილის ამანათები.

„აქ, SEC ახორციელებს დეპრესიის ეპოქის კანონიდან იზოლირებული ტერმინის ახალ მშენებლობას, რათა დაამტკიცოს მარეგულირებელი უფლებამოსილება ტრილიონ დოლარიან ინდუსტრიაზე, რომელიც აგებულია რევოლუციურ ტექნოლოგიაზე, რომელიც მზად არის განსაზღვროს ინტერნეტის შემდეგი თაობა“, ამტკიცებენ ვაჰის იურისტები.

მაგრამ SEC-ის ყველა თანამდებობის პირი არ არის იმავე გვერდზე, როგორც გენსლერი, როდესაც საქმე ეხება ეგრეთ წოდებულ ჰოუის ტესტს - სააგენტოს ოთხმხრივ მეთოდს, რათა დადგინდეს, არსებობს თუ არა საინვესტიციო კონტრაქტი. SEC-ის კომისარმა ჰესტერ პირსმა თქვა, რომ ტესტი ჩატარდა გარკვეული შეზღუდვები ეპიზოდზე გაშიფვრაის გმ! პოდკასტი, ერთ-ერთი მათგანია მისი მუდმივობა.

”ჩვენ ვთქვით, რომ ფორთოხლის გროვი განიხილება, როგორც უსაფრთხოება სამუდამოდ,” - თქვა მან და დასძინა, რომ SEC-ის განმარტება იმის შესახებ, თუ როგორ შეიძლება ჟეტონი გადავიდეს ფასიანი ქაღალდიდან კონკრეტული კრიტერიუმების მქონე საქონელზე, დაეხმარება შეამსუბუქოს გარკვეული შეშფოთება. SEC-ის ლოგიკა.

„უფრო ზუსტი რომ ვიყოთ, მე ვფიქრობ, რომ ნაკლები წინააღმდეგობა იქნებოდა ჰოუის ტესტის გამოყენებასთან დაკავშირებით და ეთქვა: „ჰეი, იმ საწყის დროს, როცა ის გაყიდე, ეს შეიძლება ყოფილიყო ფასიანი ქაღალდების შეთავაზება“, მაგრამ ეს არ ნიშნავს. რომ ჟეტონი აგრძელებს უსაფრთხოებას სიცოცხლის ბოლომდე“, - თქვა პირსმა.

Howey ტესტი ასევე გადამწყვეტი წერტილია სხვა შემთხვევებში, როდესაც SEC გაჰყვა მოთამაშეებს კრიპტო სივრცეში, ხოლო ტოკენებს დაურეგისტრირებელი ფასიანი ქაღალდების გამოძახებისას. 2020 წლის ბოლოს, Ripple Labs-ის, მისი თანადამფუძნებლის, კრისტიან ლარსენისა და აღმასრულებელი დირექტორის ბრედ გარლინგჰაუსის წინააღმდეგ, მიმდინარე სარჩელმა დაადანაშაულა კომპანია 1.3 წლიდან დაურეგისტრირებელი ფასიანი ქაღალდების შეთავაზებაში $2013 მილიარდის მოზიდვაში, ტოკენის XRP-ის გაყიდვით.

სექტემბერში, რიპლმა და SEC-მა შეიტანეს შუამდგომლობები შემაჯამებელი გადაწყვეტილების მოთხოვნით, საქმის გაუქმება და თითოეული მხარის სასარგებლოდ გადაწყვეტილების მიღება. ხოლო სამართალმცოდნეებს აქვთ ვარაუდობენ SEC სავარაუდოდ დაკარგავს საქმეს, თუ ის სასამართლოში წავა, Coinbase მოძრაობდა კომპანიის სამართლებრივი პოზიციის მხარდასაჭერად გასული წლის ნოემბერში.

კომპანიამ სთხოვა მოსამართლე ანალიზა ტორესს, რომელიც ზედამხედველობს რიპლის საქმეს ნიუ-იორკის სამხრეთ ოლქის სასამართლოში, შეეტანა დოკუმენტი რიპლის სამართლებრივი პოზიციის დასადასტურებლად. საკვანძო პუნქტი იყო ის, რომ ბირჟაზე ვაჭრული ციფრული აქტივები არ აძლევს ინდივიდებს საწარმოს მფლობელობას ან არ აძლევს მათ ფირმის მოგების წილი დივიდენდების მეშვეობით, განსხვავებით ზოგიერთი აქციისგან.

მიუხედავად იმისა, რომ ამ შემთხვევებს შეიძლება ჰქონდეთ ფართო გავლენა კრიპტო სივრცეზე, მათ არ ექნებოდათ პრეცედენტული მნიშვნელობა, თქვა კოპელმა და განმარტა, რომ სხვა ფედერალური ოლქების მოსამართლეებს შეუძლიათ წაკითხვა დამაჯერებლად მიიჩნიონ, მაგრამ არ არიან დაკავებულნი. 

თუმცა, თუ ისინი გასაჩივრდება, ამ გადაწყვეტილებებმა შეიძლება დაიწყოს პრეცედენტის შექმნა შეერთებული შტატების ნაწილებში, რადგან ისინი ფედერალურ სასამართლო სისტემაში მუშაობენ, რაც პოტენციურად გახდება ქვეყნის კანონი, თუ ოდესმე მიაღწევენ უზენაეს სასამართლოს.

მიუხედავად ამისა, როგორც ჩანს, SEC, როგორც ჩანს, უახლოეს მომავალში არ ამოიღებს აღსრულების მოქმედებებს მისი მარეგულირებელი წიგნიდან. ხუთშაბათს, განცხადება უსკო-მ გააკეთა მოაგვარა ბრალდებები და 30 მილიონი დოლარის ჯარიმა სან-ფრანცისკოში დაფუძნებული კრიპტოვალუტის ბირჟის Kraken-ის წინააღმდეგ მისი staking-as-a-service პროგრამის გამო.