არის კრიპტო ბოლოში? On-chain ამბობს დიახ, მაკრო ამბობს, რომ ტკივილი ჩნდება კვების პაუზის შემდეგ

ის ტერას კოლაფსი (LUNA) 2022 წლის ივნისში იყო ნაპერწკალი, რომელმაც გააჩინა ხანძარი, რომელიც კვლავ შთანთქავდა კრიპტო ბაზარს. ინდუსტრიის ცნობილი მოთამაშეების გაკოტრების ჯაჭვური რეაქცია გაგრძელდა მთელი წლის განმავლობაში და კულმინაციას მიაღწია FTX-ის, ინდუსტრიის ერთ-ერთი უდიდესი კრიპტო ბირჟის დაშლით.

როდესაც FTX დაიშალა, მან გაანადგურა მილიარდობით კლიენტის დეპოზიტები და მიიყვანა ბაზარი სამწლიან მინიმუმამდე. ბიტკოინმა მიაღწია 15,500 დოლარს და დაემუქრა კიდევ უფრო დაცემას FTX-დან გავრცელების გამო.

მას შემდეგ, ბიტკოინი აღდგა და გამოაქვეყნა შესამჩნევი შემოსავალი, 23,000 წლის იანვრის ბოლოდან დაახლოებით $2023.

თუმცა, ბაზარი კვლავ არასტაბილურად გამოიყურება. გაკოტრების საქმის წარმოება FTX-ისთვის, ცელსიუსის და სხვა მსხვილი კომპანიებისთვის ჯერ კიდევ მიმდინარეობს და აქვთ პოტენციალი, გამოიწვიონ ფასის მეტი ცვალებადობა. შემომავალი რეცესია ქმნის მაკრო გაურკვევლობას, რომელიც ბაზარს დასაბუთებულია.

როგორც ჩანს, ინდუსტრია გაყოფილია - ზოგი თვლის ბიტკოინი 2022 წლის ნოემბერში დაეცა, სხვები კი მეტ ცვალებადობას და კიდევ უფრო დაბალ მინუსს ელოდებიან მომდევნო თვეებში.

CryptoSlate-მა განიხილა ფაქტორები, რომლებმაც შეიძლება ბიტკოინის ახალ დაბალ დონემდე დაწევა და ფაქტორები, რომლებიც აჩვენებენ ბოლოს, უნდა წარმოადგინონ არგუმენტის ორივე მხარე.

ქვემოთ მოცემულ ტვიტში სამი მეტრიკის ღრმა ჩაძირვისას, რომელიც აანალიზებს ბაზრის პოტენციურ ფსკერს.

წმინდა პოზიციის ცვლილება მისამართებში, რომლებიც შეიცავს 1,000 BTC-ზე მეტს, მიუთითებს ძლიერი ციკლის ბოლოში. ამ მისამართებს, რომლებსაც უწოდებენ ვეშაპებს, ისტორიულად აგროვებდნენ ბიტკოინს ფასების უკიდურესი ცვალებადობის დროს.

ვეშაპებმა 2022 წლის ივნისში ტერას კოლაფსის დროს დაიწყეს მძიმე დაგროვება, რამაც რამდენიმე კვირაში თითქმის 100,000 2022 BTC მოიპოვა. სამთვიანი გაყიდვების შემდეგ, ვეშაპებმა კვლავ დაიწყეს დაგროვება XNUMX წლის ნოემბრის ბოლოს, სწორედ მას შემდეგ, რაც FTX-ის დაშლა. მას შემდეგ, რაც ბიტკოინის ფასი დეკემბერში დასტაბილურდა, ვეშაპებმა დაიწყეს თავიანთი ქონების გაყიდვა და მათი წმინდა პოზიციების შემცირება.

და მიუხედავად იმისა, რომ იანვრის ბოლოს დაფიქსირდა ვეშაპების წმინდა პოზიციის გარკვეული ზრდა, გაცვლის მოცულობა არ მიუთითებს მასობრივ დაგროვებაზე.

გრძელვადიანი მფლობელები (LTHs) ქმნიან ბიტკოინის ბაზრის საფუძველს. განისაზღვრა, როგორც მისამართები, რომლებიც ფლობენ BTC-ს ექვს თვეზე მეტი ხნის განმავლობაში, ისინი ისტორიულად ყიდდნენ ბაზრის ზედა ნაწილში და გროვდებოდნენ ბაზრის ბოლოში.

ბიტკოინის მიწოდება გრძელვადიანი მფლობელების მიერ ხშირად განიხილება, როგორც ბაზრის ციკლების მაჩვენებელი. როდესაც მიწოდება სწრაფად იზრდება, ბაზარი ბოლოში მიდის. ბაზარი შეიძლება მიუახლოვდეს მწვერვალს, როდესაც მიწოდება კლებას დაიწყებს.

თუმცა, LTH მიწოდება არ არის იმუნური შავი გედების მოვლენებისგან. იშვიათი გამონაკლისი ამ ტენდენციიდან დაფიქსირდა 2022 წლის ნოემბერში, როდესაც FTX-ის კოლაფსმა აიძულა მრავალი LTH შეემცირებინა თავიანთი საკუთრება.

მაგრამ, მიუხედავად დაცემისა, LTH მიწოდება აღდგა 2023 წელს. გრძელვადიანი მფლობელები ფლობენ 14 მილიონ BTC-ს თებერვლის მდგომარეობით. ეს წარმოადგენს 1 წლის დასაწყისიდან 2022 მილიონზე მეტი BTC-ით ზრდას, სადაც LTHs ახლა ფლობენ ბიტკოინის მიწოდების დაახლოებით 75%-ს.

CryptoSlate-მა გააანალიზა Glassnode-ის მონაცემები, რათა აღმოაჩინა, რომ LTH მიწოდება აგრძელებს ზრდას. LTH-ებს შორის კაპიტულაციის მცირე ნიშანია, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ ქვედა შეიძლება იყოს.

მუდმივი ფიუჩერსები, კრიპტო ბაზრის სამშობლო, არის ბიტკოინის მიმართ ინვესტორების ნდობის მყარი მაჩვენებელი.

მუდმივი ფიუჩერსი არის ფიუჩერსული კონტრაქტები ვადის გარეშე, რაც ინვესტორებს საშუალებას აძლევს დახურონ თავიანთი პოზიციები ნებისმიერ დროს. იმისათვის, რომ კონტრაქტების ფასი შეესაბამებოდეს ბიტკოინის საბაზრო ღირებულებას, ბირჟები იყენებენ დაფინანსების განაკვეთებს. როდესაც კონტრაქტის ფასი უფრო მაღალია, ვიდრე BTC-ის ადგილზე ფასი, ლონგ პოზიციები იხდიან საკომისიოს მოკლე პოზიციებს. როდესაც კონტრაქტის ფასი უფრო დაბალია, ვიდრე BTC-ის სპოტის ფასი, მოკლე პოზიციები იხდიან საკომისიოს ლოგ პოზიციებს, რაც იწვევს კონტრაქტის ფასის გადასწორებას ბიტკოინის საბაზრო ღირებულებასთან.

დაფინანსების დადებითი განაკვეთები მიუთითებს უფრო გრძელ პოზიციებზე მუდმივ ფიუჩერსულ კონტრაქტებში, რაც აჩვენებს ინვესტორებს ბიტკოინის ფასის ზრდას. უარყოფითი განაკვეთები აჩვენებს მოკლე პოზიციების სიმრავლეს და ბაზარს, რომელიც ემზადება ბიტკოინის ფასის შემცირებისთვის.

2020 წლის დასაწყისიდან, ყოველ ჯერზე, როცა ბიტკოინის ფასი ბოლოში იკლებს, ბაზარი ხედავდა უკიდურესად ნეგატიურ დაფინანსებას. 2022 წელს, ნეგატიური დაფინანსების მკვეთრი ზრდა დაფიქსირდა ივნისში და ნოემბერში, რაც აჩვენა, რომ ინვესტორებმა ბაზარი ძლიერ შეამცირეს Terra-სა და FTX-ის დაშლის დროს. ნეგატიური განაკვეთების მკვეთრი მწვერვალები ყოველთვის კორელაციაში იყო ბაზრის ფსკერთან - მუდმივ კონტრაქტებში მოკლე პოზიციების დიდი რაოდენობა კიდევ უფრო ამძიმებს რთულ ბაზარზე.

დაფინანსების განაკვეთები თითქმის მთლიანად პოზიტიური იყო 2023 წელს. არ არსებობს მონაცემები, რომლებიც მიუთითებენ უარყოფითი დაფინანსების განაკვეთების უკიდურესი მწვერვალების დაწყებაზე, ბაზარი შესაძლოა აღდგენის ფაზაში იყოს.

საბაზრო ციკლების განმეორებადი ბუნება საშუალებას გვაძლევს ამოვიცნოთ ბიტკოინის ფასის ცვალებადობის ნიმუშები. 2012 წლიდან მოყოლებული, ყველა დათვი ბაზარი ხედავდა ბიტკოინის უფრო დაბალი დონეს, ვიდრე წინა ციკლში. ეს დაბალი დონეები იზომება ციკლში მიღწეული ATH ფასიდან BTC-დან შემცირების გაანგარიშებით.

• 2012 წელი – 93% კლება ATH-დან
• 2015 წელი – 85% კლება ATH-დან
• 2019 წელი – 84% კლება ATH-დან
• 2022 წელი – 77% კლება ATH-დან

ყოველი ციკლის უფრო მაღალი დაბალი დონე იწვევს ბიტკოინის მთლიანი მიწოდების ზრდას. ეს ასევე გამოწვეულია დაკარგული მონეტებით, რადგან ეს რიცხვი აგრძელებს ზრდას ყოველ ციკლში, არსებითად ხდება იძულებითი შეკავება.

ყოველ ჯერზე, როცა ბიტკოინის მიწოდების პროცენტი 50%-ზე დაბლა მცირდებოდა, ციკლის ბოლო ყალიბდებოდა. ეს მოხდა 2022 წლის ნოემბერში, როდესაც მოგების მიწოდება 45%-მდე იყო. მას შემდეგ, მოგების მიწოდება გაიზარდა დაახლოებით 72%-მდე, რაც მიუთითებს ბაზრის აღდგენაზე.

ეს მეტრიკა ვარაუდობს, რომ ბოლოში მიაღწია ნოემბერში ბიტკოინის ვარდნით $15,500-მდე. წმინდა არარეალიზებული მოგება/ზარალი (NUPL), მეტრიკა, რომელიც ადარებს ბიტკოინის საბაზრო ღირებულებას და რეალიზებულ ღირებულებას, არის ინვესტორების განწყობის კარგი საზომი.

ერთეულის მიერ მორგებული NUP ამჟამად აჩვენებს, რომ ბიტკოინი გასულია კაპიტულაციის ფაზაში და გადავიდა იმედის/შიშის ფაზაში, რაც ისტორიულად იყო ფასის ზრდის წინამორბედი.

ნოემბრის დაცემის შემდეგ, ბიტკოინმა დაიბრუნა მრავალჯერადი ღირებულება. ყოველ ჯერზე, როდესაც BTC-ის სპოტის ფასი აჭარბებდა რეალიზებულ ფასს, ბაზარი იწყებდა აღდგენას.

2023 წლის თებერვლის მდგომარეობით, ბიტკოინმა გადააჭარბა რეალიზებულ ფასს მოკლევადიანი მფლობელებისთვის ($18,900), რეალიზებულ ფასს გრძელვადიანი მფლობელებისთვის ($22,300) და საშუალო რეალიზებულ ფასს ($19,777).

MVRV კოეფიციენტი არის მეტრიკა, რომელიც გამოიყენება ქსელის შეფასების გასაზომად მისი რეალიზებული ზღვრის მეშვეობით. საბაზრო კაპიტალისგან განსხვავებით, რეალიზებული კაპიტალი უახლოვდება ყველა მონეტისთვის გადახდილ ღირებულებას ბოლო გადატანისას. MVRV თანაფარდობა შეიძლება გამოყენებულ იქნას მონეტებზე, რომლებიც ეკუთვნის გრძელვადიან მფლობელებს (LTHs) და მოკლევადიან მფლობელებს (STHs), რათა უკეთ წარმოიდგინოთ როგორ იქცევიან მფლობელები.

როდესაც LTH MVRV თანაფარდობა ეცემა STH MVRV კოეფიციენტზე ქვემოთ, ბაზარი აყალიბებს ბოლოს. Glassnode-ის მონაცემები აჩვენებს, რომ ორი ჯგუფი ერთმანეთს ემთხვევა ნოემბერში.

ყოველ ჯერზე, როდესაც კოეფიციენტები განსხვავდებოდა, ბაზარი შედიოდა აღდგენის ფაზაში, რამაც გამოიწვია bull run.

1998 წლიდან, ფედერალური სარეზერვო რეზერვის განაკვეთის აწევის განრიგის ზევით კორელაციაში იყო ოქროს ფასების ბოლო. ქვემოთ მოცემული დიაგრამა აღნიშნავს ქვედაბოლოებს შავი ისრებით.

თითოეულ ამ ფსკერს მოჰყვა ოქროს ფასის ზრდა - 400 წელს 2005 დოლარამდე/უნციაზე დაცემის შემდეგ, სულ რაღაც ექვს წელიწადში ოქრო გაიზარდა 1,920 დოლარამდე/უნცია.

მიუხედავად იმისა, რომ ბიტკოინს დიდი ხანია ადარებენ ოქროსთან, 2022 წლამდე მათ დაიწყეს მნიშვნელოვანი კორელაციის ჩვენება. თებერვლის მდგომარეობით, ბიტკოინისა და ოქროს ფასმა აჩვენა 83%-იანი კორელაცია.

თუ ოქრო გაიმეორებს თავის ისტორიულ რეაქციას საპროცენტო განაკვეთის ზრდაზე, მისი ფასი შეიძლება გაგრძელდეს გაზაფხულამდე. 83%-იანმა კორელაციამ ასევე შეიძლება იხილოს ბიტკოინის ფასის ზრდა მომდევნო თვეებში და ვარაუდობს, რომ ფსკერი უკვე ჩამოყალიბებულია.

Terra-ს (LUNA) კოლაფსმა 2022 წლის ივნისში გამოიწვია მოვლენების ჯაჭვი, რამაც შეარყია ინვესტორების ნდობა ბაზარზე. სხვა დიდი ინდუსტრიის მოთამაშეების შემდგომი გაკოტრება, როგორიცაა სამი ისრის კაპიტალი (3AC) და ცელსიუსმა გამოავლინეს კრიპტო ბაზრის გადაჭარბებული ბერკეტი. მან აჩვენა, თუ რამდენად საშიში იყო ეს კორპორატიზაცია.

მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი ფიქრობს, რომ ეს დასრულდა FTX-ის დაღუპვით 2022 წლის ნოემბერში, ბევრს მაინც აწუხებს, რომ ჯაჭვური რეაქცია მის კოლაფსზე შეიძლება გაგრძელდეს 2023 წელს. ამან გამოიწვია ბაზარმა ეჭვქვეშ დააყენოს Binance, Tether და Grayscale-ის მთლიანობა და აინტერესებდეს თუ არა DCG. , ბაზრის თითქმის ყველა კუთხეში ჩადებული ფონდი შეიძლება შემდეგი შემოდგომა იყოს.

ბიტკოინის 23,000 დოლარამდე ასვლამ ვერ შეაჩერა ეს წუხილი. FTX-ის შედეგი ჯერ კიდევ არ იგრძნობა მარეგულირებელ სივრცეში, ინდუსტრიის ბევრი მოთამაშე საუკეთესო შემთხვევაში უფრო მკაცრ რეგულირებას ელის. გაურკვევლობით დასუსტებული ბაზარი მიდრეკილია არასტაბილურობისკენ და შეიძლება ისევე სწრაფად დაინახოს სხვა ფსკერის ფორმირება.

აშშ დოლარის შესყიდვის ფასი მუდმივად იკლებს ბოლო 100 წლის განმავლობაში. ფულის მიწოდების შენარჩუნების ნებისმიერი მცდელობა ფანჯრიდან გადააგდეს COVID-19 პანდემიის დროს, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა ფულის ბეჭდვის უპრეცედენტო აურზაურს შეუდგა. მიმოქცევაში არსებული აშშ დოლარის დაახლოებით 40% დაიბეჭდა 2020 წელს.

DXY დეფლაციური იყო M2 ფულის მიწოდებასთან დაკავშირებით, რამაც მნიშვნელოვანი ცვალებადობა გამოიწვია სხვა ფიატის სავალუტო ბაზრებზე. არაპროგნოზირებადი ფიატის ვალუტა ართულებს ბიტკოინის ფასის დენომინაციას და ბოლოში დადასტურებას.

არასტაბილური ფიატის ვალუტები ისტორიულად იწვევდა არაბუნებრივი ცვალებადობას მძიმე აქტივებისა და საქონლის ფასებში.

პირველი მსოფლიო ომის შემდეგ, ვაიმარის რესპუბლიკა ებრძოდა ჰიპერინფლაციას, რამაც მისი Papiermark უსარგებლო გახადა. ამან გამოიწვია ოქროს ფასის მნიშვნელოვანი ზრდა, რადგან ხალხი ჩქარობდა სწრაფად გაუფასურებული ფიატის ვალუტის უფრო სტაბილურ აქტივად გადაქცევას.

თუმცა, მიუხედავად იმისა, რომ ოქროს საერთო ფასი გაიზარდა 1917 წლიდან 1923 წლამდე, მისი ღირებულება Papiermarks-ში განიცდიდა უპრეცედენტო ცვალებადობას. ოქროს ფიატის ფასი გაიზრდება 150%-ით და დაეცემა 40%-მდე MoM. ცვალებადობა იყო არა ოქროს შესყიდვის ფასში, არამედ Papiermark-ის მსყიდველუნარიანობაში.

და მიუხედავად იმისა, რომ აშშ და სხვა მსხვილი ეკონომიკები შორს არიან ამ ტიპის ჰიპერინფლაციისგან, ფიატის ვალუტაში ცვალებადობამ შეიძლება იგივე გავლენა მოახდინოს ბიტკოინის ფასზე.