FTX აშშ-ს წინადადება, რომელმაც შეძრა კონგრესი და კრიპტო წარმოებულების სამყარო

მარტში მან სასაქონლო ფიუჩერსების სავაჭრო კომისია (CFTC) საჯარო კომენტარი მოითხოვა FTX US-ის წინადადებით, შეცვალონ წარმოებულების გასუფთავების ორგანიზაციის (DCO) ლიცენზია. შევთავაზოთ ზღვრული ვაჭრობა საცალო კლიენტებს კრიპტო წარმოებულებით ვაჭრობის „არაშუამავლობით“ მოდელად. მათთვის, ვინც რეგულარულად ვაჭრობს ფიუჩერსებითა და ოფციებით, თქვენ ალბათ იცით, რომ მარჟის ვაჭრობა განიხილება ფიუჩერსების კომისიის სავაჭრო (FCM) შუამავლის გამოყენებით.

ეს, რა თქმა უნდა, არ არის გადაწყვეტილება, რომელიც CFTC-მ მსუბუქად მიიღო და არც ის გადაწყვეტილება, რომელიც კონგრესის აზრით, სწრაფად უნდა განიხილებოდეს, რადგან წარმოებულები მტკივნეული თემაა გლობალური ფინანსური კრიზისის მიზეზებთან დაკავშირებით. როგორც აშშ-ს ყოფილმა მარეგულირებელმა, წარმოებულების ბაზარზე გამჭვირვალობის ნაკლებობამ და რისკის კონცენტრაციამ მიიყვანა ეს ქვეყანა წარუმატებლობის ზღვარზე გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე, ამიტომ გასაგებია, რატომ არის ამდენი ხმაური ახალი კრიპტო ბირჟის შესახებ. შეცვალოს მარჟის ვაჭრობის გზა საცალო დონეზე.

ამ ამბავში მე განვიხილავ ჯერ ამ წინადადებასთან დაკავშირებით მოვლენების ვადებს, შემდეგ კი ინტერვიუს FTX US-ის პრეზიდენტთან ბრეტ ჰარისონთან, რომელიც ხსნის, რატომ არის ეს წინადადება მნიშვნელოვანი და მისი რწმენა იმისა, თუ როგორ ამცირებს ამ ტიპის მარჟის გასუფთავება რეალურად თანდაყოლილ რისკებს. წარმოებულების ამჟამინდელ ბაზარზე.

Timeline

იანვარი 4, 2022 - როსტინ ბენჰემი ფიცს დებს CFTC-ის თავმჯდომარედ, მას შემდეგ, რაც პრეზიდენტმა ბაიდენმა წარადგინა. ბენჰემი ატარებს იმას, რასაც ის აღწერს, როგორც თვეებს კულისებში მუშაობას FTX US-თან მათ ახალ წინადადებაზე კრიპტო წარმოებულებით ვაჭრობის მარჟის გასუფთავებაზე საცალო დონეზე.

მარტი 10, 2022 – CFTC ოფიციალურად აცხადებს, რომ წარმოებული კლირინგის ორგანიზაციები (DCO) ცდილობენ შესთავაზონ მარჟირებული პროდუქტების გაწმენდა უშუალოდ მონაწილეებს FCM შუამავლის გამოყენების გარეშე. CFTC ასევე აცხადებს, რომ განიხილავს ოფიციალურ მოთხოვნას FTX US Derivatives-ისგან (FTX) შეცვალოს მისი რეგისტრაცია, რათა შეცვალოს არსებული არაშუამავლობითი მოდელი, რომელიც ამჟამად ასუფთავებს ფიუჩერსულ და ოფციონურ კონტრაქტებს სრულად გირაოს საფუძველზე საცალო ვაჭრობის მონაწილეებისთვის მარჟის პროდუქტების გაწმენდისთვის. არაშუალედური მოდელით. CFTC ითხოვს საჯარო კომენტარს FTX-ზე, რომელიც თავდაპირველად უნდა იყოს 30 დღეში.

მარტი 24, 2022 – CFTC აცხადებს, რომ იგი აგრძელებს მოთხოვნას საჯარო კომენტარისთვის FTX-ზე 60 დღემდე, ვადის გადატანა 11 მაისამდე, რაც ორი კვირაა. კომენტარების მიწოდება შესაძლებელია ამ გზით ლინკი და FTX US-ის მასალების გადახედვა შესაძლებელია აქ დაწკაპუნებით.

მარტი 31, 2022 – პალატის სოფლის მეურნეობის კომიტეტი ატარებს მოსმენას სახელწოდებით "CFTC-ის მდგომარეობა", სადაც CFTC-ის თავმჯდომარე როსტინ ბენჰემი ერთადერთი მოწმეა. კომიტეტის თავმჯდომარე დევიდ სკოტი (D-GA) მოსმენას იწყებს ამაღელვებელი განცხადებით მისი „სიყვარულისა და სიყვარულის“ შესახებ მსოფლიოს უდიდესი ფინანსური სისტემისადმი და მისი წარსულის შესახებ უორტონის ბიზნესის სკოლაში, რომ მათ, ვინც უყურებენ, „...ესმით, შეშფოთება მაქვს ამ კრიპტოვალუტის სიტუაციის მიმართ.

„ახლა მე მესმის, რომ კრიპტოვალუტის ბირჟის მიერ CFTC-ში მოლოდინშია წინადადება, რომელიც ითხოვს თანხმობას ახალი და შეუმოწმებელი ბირჟის ფუნქციონირებისთვის… ახალი და შეუმოწმებელი ბირჟა, რომელიც ეძებს თანხმობას, რომ ამოქმედდეს წარმოებული ვაჭრობის ახალ და შეუმოწმებელ სისტემაში და მე „ძალიან შეშფოთებული ვარ ამით… ძალიან შეშფოთებული ვარ ამ წინადადებით და მისი ფართო შედეგებით“, - თქვა სკოტმა.

სკოტმა გამოაცხადა, რომ ის აწყობს მოსმენას პალატის სოფლის მეურნეობის კომიტეტში სამშაბათს, 17 მაისს, მისი რწმენის საფუძველზე, რომ FTX წინადადებას მეტი განხილვა და მეტი ზედამხედველობა სჭირდება. მოსმენა განიხილავს იმას, თუ როგორ უყურებენ ტრადიციული საკლირინგო სახლები, როგორიცაა ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟა (CME) და ინტერკონტინენტური ბირჟა (ICE) FTX US-ის წინადადებას და რომ იგი იწვევდა როგორც CME-ს, ასევე ICE-ის აღმასრულებელ დირექტორებს ჩვენების მისაცემად მომავალ მოსმენაზე.

მალე

შეიძლება 11, 2022 – FTX-ზე პასუხის გაცემის ბოლო ვადა. მიხედვით საიტი სადაც დაინტერესებულ მხარეებს შეუძლიათ წინადადებაზე კომენტარის გაკეთება, უკვე გამოქვეყნებულია 768 პასუხი.

შეიძლება 17, 2022 – თარიღი, როდესაც სკოტმა დაჰპირდა მოსმენას სასაქონლო სასაქონლო ბირჟის (CME) და ინტერკონტინენტური ბირჟის (ICE) აღმასრულებელ დირექტორებთან, რათა მოისმინოს ტრადიციული კლირინგჰაუსები. .

შეიძლება 25, 2022 – ჩატარდება CFTC პერსონალის მრგვალი მაგიდა DCO-ებთან, FCM-ებთან, FCM მომხმარებლებთან, საბოლოო მომხმარებლებთან, აკადემიკოსებთან, საკუთრებაში არსებულ ტრეიდერებთან, საზოგადოებრივი ინტერესების ჯგუფებთან და სხვებთან ერთად, რათა დეტალურად განიხილონ ზემოქმედება ზოგადად მარჟის გაწმენდის არაშუამავლობითი მოდელების შესახებ.

ინტერვიუ FTX US-ის პრეზიდენტ ბრეტ ჰარისონთან

ჯეისონ ბრეტი: შეგიძლიათ გვითხრათ CFTC-ის მიერ თქვენი განაცხადის განხილვის მნიშვნელობის შესახებ, რათა შეცვალოთ თქვენი რეგისტრაცია, რათა დაუშვას ახალი სახის კლირინგის პროცესი წარმოებულებისთვის, რომლებიც უშუალოდ არის FTX US-სა და თქვენს კლიენტებს შორის?

ბრეტ ჰარისონი: სიუჟეტი და მნიშვნელობა ნამდვილად არ არის გააზრებული, მაგრამ ვფიქრობ, რომ ეს ნამდვილად თემაა... ვფიქრობ, მნიშვნელობის გადაჭარბება ნამდვილად არ შეიძლება. კრიპტოში, ამ წარმოებული მოცულობის 97% ან მეტი ხდება ოფშორში შეერთებული შტატების გარეთ. და ეს იმიტომ ხდება, რომ ამ კრიპტო მშობლიურ კომპანიებს შეეძლოთ წარმოებულის შეთავაზება აშშ-ში, მათ უნდა მიეღოთ შესაბამისი CFTC ლიცენზიები და შემდეგ შეძლებდნენ ამ პროდუქტების შეთავაზებას, მაგრამ ეს ლიცენზიები შეიძლება იყოს რთული და გრძელი. მისაღებად. FTX US-მა მოიპოვა ლიცენზიები Ledger X-ის შეძენის გზით, მაგრამ Ledger X-ის ლიცენზიის აღნიშვნა მოითხოვდა პროდუქციის სრულ უზრუნველყოფას. ასე რომ, ამ განაცხადის მიზანია შეცვალოს DCO აღნიშვნა, რათა შეძლოს სრულად ამოიღონ უზრუნველყოფილი მოთხოვნებიდან, რათა ადამიანებს საშუალება მისცენ განათავსონ მარჟა და მიიღონ ბერკეტები პოზიციებზე. და ამით ჩვენ შევძლებთ რეალურად კონკურენციას გავუწიოთ, როგორც წარმოებულების ბირჟა აშშ-ში

ბრეტ: რატომ გჭირდებათ ლიცენზიის შეცვლა CFTC-დან? რით განსხვავდება კრიპტოვალუტის წარმოებულები?

ჰარისონი: გზა, რომლითაც FTX ახორციელებს წარმოებულებით ვაჭრობას მომხმარებლებთან, ახალია სამ სხვადასხვა განზომილებაში. ერთი არის "პირდაპირი საცალო ვაჭრობისთვის" ან "პირდაპირი კლიენტისთვის" მარჟის მოდელი. ყოველი კრიპტო ბირჟა აშშ-ში ან გლობალურად მუშაობს, არის ის, რომ კლიენტები არიან ბირჟაზე და ისინი პირდაპირ აქვეყნებენ გირაოს შედგენას ბირჟასთან. როდესაც ყველა გირაო განთავსდება უშუალოდ ბირჟის მიერ, ის ასევე საშუალებას აძლევს კრიპტო ბირჟას შეძლოს სრულად გაზომოს რისკი სისტემაში. დღეს, ძირითადად, შეუძლებელია ვიცოდეთ სრული რისკი, რომელიც არის სასაქონლო ბირჟის (CME) საკლირინგო სახლში, რადგან CME ეყრდნობა შრომისმოყვარეობას, რომელიც ფიუჩერსების კომისიის მოვაჭრემ (FCM) გააკეთა მათი მომხმარებლების სახელით. მაგალითად, რომ იცოდეთ კლიენტების კრედიტუნარიანობა, რათა გადაწყვიტოთ, რამდენის მიღებას შეძლებს FCM მათგან მარჟინ ზარის შემთხვევაში. ჩვენთან ასე არ არის – ყველა გირაო ვადაზე ადრე იგზავნება უშუალოდ მომხმარებლისგან DCO-ში.

მეორე: CME, ICE, ძირითადად აქვთ ყოველდღიური მარჟირების სისტემა, სადაც ისინი ითვლიან საწყის მარჟის მოთხოვნებს მომდევნო 24 საათის განმავლობაში, რაც არის დღეში ერთხელ, კვირაში ხუთ დღეში ნორმალურ სავაჭრო საათებში. FTX აშშ წარმოებული მარჟის მოდელი გვთავაზობს ამ რისკის გამოთვლას ყოველ 30 წამში, დღეში 24 საათის განმავლობაში, კვირაში შვიდი დღე. ეს არის რეალურ დროში რისკის გაანგარიშება და მარჟირება. და ჩვენ გვაქვს მტკიცე რწმენა, რომ ეს გამოიწვევს ბევრად უფრო უსაფრთხო სისტემას ფინანსური ბაზრებისთვის, რადგან იმის ნაცვლად, რომ ინერვიულოთ, რომ თუ პარასკევს საღამოს 3 საათზე ხართ პოზიციაზე და შაბათს მოხდება რაიმე კატასტროფული გლობალური მოვლენა, თქვენ მოულოდნელად გაქვთ ლოდინი 24, 48 ან 72 საათით, სანამ მინდვრები ხელახლა შეფასდება, რაც საბოლოოდ იწვევს დიდ დისლოკაციას და ადამიანების ლიკვიდაციას. ამის ნაცვლად, ჩვენ შეგვიძლია ადამიანების ლიკვიდაცია, ცალ-ცალკე უწყვეტ რეჟიმში. ჩვენ შეგვიძლია გამოვრიცხოთ რისკი სისტემიდან, ისევ უწყვეტი გზით. და ეს არის საბოლოო ჯამში უფრო უსაფრთხო, უფრო ეფექტური გზა რისკის მართვისთვის. და ეს ემპირიულად დადასტურდა იმით, რომ ჩვენ შევძელით ამ მოდელის ოპერირება დღეში მრავალი მილიარდი დოლარით საზღვარგარეთის წარმოებულების ბაზარზე FTX-ით, სადაც შეგვხვდა ფასების დიდი მოძრაობები ისეთი აქტივებით, როგორიცაა Bitcoin.
BTC
და ეთერ
ETH
.

მესამე განზომილება არის თავად ზღვრის მოდელი. ახალი ბაზრის მოდელი დიდი ხანია არ დამტკიცებულა. და ზოგადად, მარეგულირებლების მიერ ახალი ზღვრის მოდელების დამტკიცებას ძალიან დიდი დრო სჭირდება. ასე რომ, ამ გაცვლის საშუალებით ჩვენთვის დამტკიცებული მარჟის ახალი მოდელი, თავისთავად მნიშვნელოვანი მოვლენა იქნება. რომ აღარაფერი ვთქვათ, ჩვენ ვიქნებით პირველი კრიპტო-მშობლიური კომპანია, რომელიც შეძლებს შემოგთავაზოთ მარჟის პროდუქტები აშშ-ში ახლა, CME-ით თქვენ ვერ შეძლებთ ბიტკოინის განთავსებას CME-ში გირაოს სახით. თქვენ უნდა განათავსოთ ნაღდი ფული და, შესაბამისად, არსებობს კაპიტალის ეფექტურობის პრობლემა, თუ გსურთ ბიტკოინით ვაჭრობა ბიტკოინის ფიუჩერსებით. ჩვენი მიზანია შევძლოთ სპოტისა და წარმოებულების პლატფორმის ინტეგრირება ერთი სახურავის ქვეშ.

ბრეტ: თქვენი აზრით, თქვენი გზა ზოგადად ფინანსური ბაზრების ფუნქციონირებისთვის უფრო ჯანსაღი გზაა?

ჰარისონი: მოკლე პასუხი, ეს ნამდვილად უფრო უსაფრთხო სისტემაა. სინამდვილეში, უფრო დიდი შეშფოთებაა იმ ადამიანებისთვის, რომლებიც იღვიძებენ დილის 4 საათზე, რათა აღმოაჩინონ, რომ მათი პოზიციის 10% ლიკვიდირებულია. ეს არის ფერმერი, რომელმაც იყიდა სიმინდის მომავალი და უეცრად სამდღიანი ფასის ცვლის გამო, ორშაბათს იღვიძებს და აღმოაჩენს, რომ ძროხების ფასი მოულოდნელად 10%-ით გაიზარდა ძალიან წყვეტილი გზით. და მათი მთელი პოზიცია ერთდროულად ლიკვიდირებულია. და მათ არ აქვთ საკმარისი დრო მეტი გირაოს გასაგზავნად და ძირითადად უნდა ხელახლა შევიდნენ თანამდებობაზე, განსხვავებით მცირე პარტიებში ლიკვიდაციისა. რეალურ დროში, ეს აძლევს ადამიანებს შესაძლებლობას დაბრუნდნენ და განათავსონ გირაო. ასე რომ, ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ეს არის ზოგადად ბაზრების ფუნქციონირების უფრო ჯანსაღი გზა და ვფიქრობ, თქვენ იცით, არა მხოლოდ კრიპტო წარმოებული ბაზრები. მე ვფიქრობ, რომ კრიპტო ბაზრების 24/7 ბუნება იწვევს ბევრად ნაკლებ, მოგეხსენებათ, უწყვეტი ტიპის მოვლენებს, რომლებსაც ხედავთ ნორმალურ პირობებში, სადაც დიდი ამბები შეიძლება გამოვიდეს ერთ ღამეში ფასიანი ქაღალდების ან წარმოებულების შესახებ ისე, რომ ადამიანებს არ შეუძლიათ. რეალურად გამოხატონ თავიანთი აზრი და ჩაატარონ ფასის აღმოჩენის საშუალება და აიღონ ან გაათავისუფლონ რისკი ეფექტური გზით.

ბრეტ: იმედი გაქვთ, რომ კრიპტო წარმოებულებით ვაჭრობის 97%, რომელიც ამჟამად ხდება ოფშორში, ბრუნდება აშშ-ში, როგორც სარგებელი ჩვენი ქვეყნისთვის?

ჰარისონი: აშშ-ში ვაჭრობის მოცულობის უმრავლესობისთვის, იფიქრეთ კაპიტალის ინდექსის ფიუჩერსებზე ან ობლიგაციების ფიუჩერსებზე. ამ მოცულობის დიდი ნაწილი შეერთებულ შტატებში ხდება და ამის მიღმა მტკიცე რწმენაა, რომ აშშ-ს აქვს რამდენიმე საუკეთესო რეგულირებადი ბაზარი მსოფლიოში. და ინვესტორებს აქვთ ნდობა, რომ შეძლებენ დიდი რაოდენობით ვაჭრობას დაბალი შეყოვნებით ბაზარზე, სადაც ინვესტორებმა იციან, რომ არსებობს სათანადო რეგულირება და ზედამხედველობა. ასე რომ, ზოგადად, უკეთესი და ჯანსაღი გლობალური კრიპტო ბაზრებისთვის და ზოგადად წარმოებული ბაზრებისთვის არის, რომ ამ მოცულობის ვაჭრობა აშშ-ში იყოს შეერთებული შტატების ფედერალური მარეგულირებლების მეთვალყურეობის ქვეშ. და ახლა გაურკვევლობის ან გარკვეული ლიცენზიების მოპოვების სირთულის გამო, ან უბრალოდ ისტორიულად იმის გამო, თუ როგორ უახლოვდებიან აშშ-ს რეგულატორები ახალ პროდუქტებს, ამ მოცულობის დიდი ნაწილი ხდება ოფშორში და ბევრისთვის უკეთესი იქნებოდა მთელი ეკოსისტემის ჯანმრთელობისთვის. მოცულობა ხმელეთზე აშშ-ს ბაზარზე გადასატანად. აზრი არ აქვს, რომ კრიპტო ფიუჩერსების მთლიანი მოცულობის მხოლოდ 2%-დან 3%-მდე ვაჭრობა ხდება აშშ-ში, ეს არის ის, რისი შეცვლაც ჩვენ გვინდა და ამიტომ FTX US-ში ჩვენ ვიყენებთ მიდგომას იმით, რომ გვსურს რეგულირება. ჩვენ გვსურს შევიდეთ მარეგულირებელი სისტემის წინა კარში და მივიღოთ ლიცენზირება არსებულ ჩარჩოებში და არ დაველოდოთ რაიმე ახალს მომავალში. ჩვენ გვსურს ვიყოთ ლიცენზირებული ახლა ნებისმიერი მიმდინარე ბილიკით და შეგვეძლოს ამ ვაჭრობის რაც შეიძლება მეტი ვაჭრობა აშშ-ს სანაპიროებზე. და ჩვენ არ ვართ ერთადერთი, თუ ხედავთ ბოლო ტენდენციებს.

Brett: შეგიძლიათ ცოტა რამ მომიყვეთ თქვენს შესახებ, რომ მკითხველმა გაგიცნოთ?

ჰარისონი: რა თქმა უნდა. ასე რომ, მე შევუერთდი FTX US-ს 2021 წლის მაისში, სანამ პირველად ვისაუბრეთ Ledger X-თან მათი შეძენის შესახებ. ჩემი მოგზაურობა FTX-ში რეალურად მოხდა Sam Bankman-Fried-ის მეშვეობით. მე და ის ოთხი წლის განმავლობაში ვმუშაობდით ჯეიმს სტრიტზე, როდესაც ის მოვაჭრე იყო და მე ვიყავი იქ ინჟინერიის მენეჯერი. ჩემი კარიერის რვა წლის საუკეთესო ნაწილი ჯეინის ქუჩაზე გავატარე. კრიპტო კრიპტოსთან ჩემი კონტაქტი მაშინ დაიწყო, როცა ვაჭრობას ვაწარმოებდი, როდესაც ისინი ქმნიდნენ თავიანთ კრიპტო არბიტრაჟს.

ასე რომ, მე ცოტა ხნით ცალკე გავაგრძელე გზა და სემი წავიდა Alameda-ს დასაწყებად და მოგვიანებით FTX-ის დასაწყებად. იცოდა, რომ ასეთი დიდი ხვრელი იყო კრიპტო ბაზარზე, რომელიც იყო აშშ და თავად იყო ამერიკიდან, სემს ძალიან სურდა აშშ-ს ბაზარზე ჩართვა და ამიტომ დაიწყო FTX US, როგორც ცალკეული კომპანია, რომ ჩაერთო ლიცენზირებულ და რეგულირებულ გზაზე. შეერთებულ შტატებში, რათა საბოლოოდ შესთავაზონ ისეთი სერვისები, როგორიცაა ფიუჩერსები და ოფციები აშშ-ს მომხმარებლებს. და მას სურდა ვინმეს მოყვანა, რომელიც დახმარებოდა ამ ძალისხმევის წარმართვაში და ერთგვარი ბიზნესის გაერთიანებაში აქ და სწორედ აქ მან პირველად დამიკავშირდა და დამიქირავა, რომ გავმხდარიყავი დღევანდელი FTX US-ის პრეზიდენტი.

Brett: კარგი, დიდი მადლობა დათმობილისთვის.