აშშ-ს რეგულატორები მოდიან კრიპტო-სთვის. როგორი იქნება მომავალი?

აშშ-ს მთავრობის მიდგომა კრიპტო რეგულირების მიმართ განსაზღვრავს, განვითარდება თუ არა ინდუსტრია აყვავებამდე თუ გაურკვევლობაში. 

აშშ კრიპტო მარეგულირებელი ლანდშაფტი

კრიპტო რეგულირება მოდის აშშ-ში და ის'S სავარაუდოდ, დიდ გავლენას მოახდენს ინდუსტრიის მომავალზე.

პირველი მთავარი განსხვავება, რომელიც გასათვალისწინებელია აშშ-ში კრიპტოვალუტის მარეგულირებელი ლანდშაფტის ამჟამინდელი მდგომარეობის ანალიზის დროს, არის განსხვავება მთავრობის საკანონმდებლო და აღსრულების მიდგომებს შორის. ეს ჰგავს იმას, თუ რას ამბობს მთავრობა იმასთან, რასაც აკეთებს პრაქტიკაში, რაც მნიშვნელოვანია, რადგან ამ ორ მიდგომას შორის განსხვავება იძლევა მნიშვნელოვან ინფორმაციას მთავრობის ჭეშმარიტ განზრახვებზე ინდუსტრიისა და აქტივების კლასთან დაკავშირებით.

საკანონმდებლო ფრონტზე, გასული წლის განმავლობაში მნიშვნელოვანი ზრდა დაფიქსირდა კრიპტოპროექტებთან დაკავშირებული კანონპროექტების წინადადებები, მათ შორის სენატორები სინტია ლუმისისა და კირსტენ გილიბრანდის. პასუხისმგებელი ფინანსური ინოვაციების აქტი, ჯოშ გოტეიმერის წარმომადგენელი 2022 წლის Stablecoin ინოვაციისა და დაცვის აქტისენატორი Pat Toomey's 2022 წლის Stablecoin TRUST აქტიდა სენატორები დები სტაბენოუ და ჯონ ბუზმანი ციფრული საქონლის მომხმარებელთა დაცვის აქტი 2022 წ. თუ ეს კანონპროექტები შესრულდება ისე, როგორც შემოთავაზებულია, კრიპტო მარეგულირებელი და ინდუსტრიის ლანდშაფტი დაინახავს მნიშვნელოვან ცვლილებებს, რომელთა უმეტესობა ინდუსტრიის დაინტერესებულ მხარეებს დადებითად აფასებენ.

შესაძლოა, ყველაზე მნიშვნელოვანი ის არის, რომ სასაქონლო ფიუჩერსების სავაჭრო კომისია უპირატესობას ანიჭებს ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიას, რომ გახდეს აქტივების კლასის ძირითადი მარეგულირებელი კრიპტოვალუტის სპოტისა და წარმოებულების ბაზრებზე ავტორიტეტის მოპოვებით. ბოლო დრომდე, ეს მიიჩნეოდა ძალიან მისასალმებელ ცვლილებად ინდუსტრიის დაინტერესებულ მხარეებს შორის, რომლებსაც მობეზრდათ SEC-ის აგრესიული „რეგულირება აღსრულების“ მიდგომით. 

კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი ცვლილება, რომელიც მოჰყვება ამ კანონპროექტების მიღების შემთხვევაში, იქნება სტაბილკოინების გამოცემისა და მართვის მნიშვნელოვნად უფრო მკაცრი წესების შემოღება. ამან შეიძლება გამოიწვიოს უსაფუძვლო, ალგორითმული ან „ენდოგენურად უზრუნველყოფილი“ სტაბილკოინების და 100% სარეზერვო მოთხოვნების აკრძალვა სტაბილკოინის ემიტენტისთვის. Stablecoin-ის ემიტენტებს მოეთხოვებათ ფლობდნენ საბანკო წესდებას, რომლის შეძენაც ძალიან რთულია, ან უშუალოდ დარეგისტრირდნენ ფედერალურ რეზერვში. ეს მნიშვნელოვნად შეამცირებს რისკებს კრიპტოვალუტის ბაზარზე. თუმცა, მას ასევე შეუძლია მოახდინოს ჯაჭვური ეკონომიკის ცენტრალიზება, თუ სივრცე ზედმეტად დამოკიდებული გახდება რეგულირებულ სტაბილკოინის პროვაიდერებზე.  

თუმცა, შესაძლოა, ყველაზე მნიშვნელოვანი განვითარება საკანონმდებლო ფრონტზე არის თეთრი სახლის ბოლოდროინდელი ყოვლისმომცველი ჩარჩო ციფრული აქტივების სივრცის რეგულირება. ჩარჩო გამოქვეყნდა 16 სექტემბერს მას შემდეგ, რაც პრეზიდენტმა ბაიდენმა ხელი მოაწერა აღმასრულებელ ბრძანებას.ციფრული აქტივების საპასუხისმგებლო განვითარების უზრუნველყოფა" მარტში. ის მოიცავს SEC-ის, ხაზინის დეპარტამენტის და მრავალი სხვა სამთავრობო უწყების შეხედულებებსა და რეკომენდაციებს კრიპტო აქტივების რეგულირების შესახებ. 

ის ფარგლებში გთავაზობთ დღემდე ყველაზე მკაფიო მიმოხილვას, თუ როგორ გეგმავს ბაიდენის ადმინისტრაცია კრიპტოსთან გამკლავებას, მათ შორის გეგმებს გააძლიეროს აღსრულების ქმედებები უკანონო პრაქტიკის წინააღმდეგ, უბიძგოს მომხმარებლებს კრიპტოდან და მთავრობის მიერ გამოშვებული და კონტროლირებადი ცენტრალიზებული გადახდის გადაწყვეტილებებისკენ, როგორიცაა FedNow და CBDC, შესწორებები საბანკო საიდუმლოების აქტი, რომელიც ცალსახად გამოიყენებს ციფრულ აქტივებს და გამოიყენებს ქვეყნის პოზიციებს საერთაშორისო ორგანიზაციებში, რათა ხელი შეუწყოს კრიპტო რეგულირებისა და აღსრულების უფრო ფართო საზღვრისპირა თანამშრომლობას.

თუ ადმინისტრაცია დაიწყებს თავისი გეგმების განხორციელებას, აშშ-ს კრიპტო ინდუსტრია უფრო მეტად დაემსგავსება ფინტექს, ვიდრე ბასროტულ მოძრაობას, რომელიც ცდილობს შექმნას ალტერნატიული ფინანსური სისტემა, როგორიც ის იყო. ინდუსტრიაზე ზედმეტად მკაცრი მარეგულირებელი მოთხოვნების აღსრულებით, მისმა დაინტერესებულმა მხარეებმა შეიძლება დაიწყონ აშშ-ის დატოვება უფრო კრიპტო-მეგობრული იურისდიქციებისკენ, რაც გამოიწვევს Web3 ნიჭის გამოსვლას და საბოლოოდ ამერიკის დამორჩილებას გლობალურ კრიპტო სცენაზე. 

რეგულირება აღსრულების გზით

აღსრულების კუთხით, არის რამდენიმე კრიტიკული მიმდინარე საქმე, რომლებმაც შეიძლება შეცვალონ კრიპტოვალუტის ლანდშაფტი ქვეყანაში, მათი შედეგიდან გამომდინარე. ამ შემთხვევებიდან ყველაზე ფართოდ დოკუმენტირებულია SEC v. Ripple, რომელშიც ფასიანი ქაღალდების სააგენტო უჩივის ბლოკჩეინის კომპანიას, თითქოსდა უსაფრთხოების უკანონო შეთავაზებას XRP ტოკენების საჯარო გაყიდვით. თუ ვიმსჯელებთ საქმის უახლესი განვითარებით, საკითხი სავარაუდოდ გადაწყდება სასამართლოს გარეშე, რაც იქნება მთავარი გამარჯვება როგორც Ripple-სთვის, ასევე აშშ-ს კრიპტო ინდუსტრიისთვის. ფასიანი ქაღალდების სააგენტოსთვის, საქმის წაგება ან სასამართლოს გარეშე გადაწყვეტა ბევრად გაართულებს სხვა კრიპტოკომპანიების დევნას იმავე ბრალდებით, რაც კრიპტო ემიტენტებსა და ბირჟებს აუცილებელ სუნთქვას აძლევს.

მეორე კრიტიკული შემთხვევაა SEC v. Wahi, სადაც ფასიანი ქაღალდების სააგენტო უჩივის Coinbase-ის ყოფილ თანამშრომელს და ორ თანამოაზრეს ინსაიდერული ვაჭრობის ბრალდებით. „აღსრულებით რეგულირების“ აშკარა მაგალითში SEC ამტკიცებს, რომ ბირჟაზე ჩამოთვლილი კრიპტოვალუტებიდან „მინიმუმ“ ცხრა ფასიანი ქაღალდი იყო. სასამართლოს მიერ დამტკიცების შემთხვევაში, ამ პრეტენზიას შეიძლება ჰქონდეს ფართო გავლენა ინდუსტრიაში, რადგან სააგენტოს გაუადვილებს კრიპტო ბირჟების განხორციელებას არარეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდების უკანონო შეთავაზებისთვის.

სხვა მიმდინარე საქმეში, რომელიც ხაზს უსვამს SEC-ის „აღსრულების რეგულირების“ მიდგომას, სააგენტო ცდილობს დაამყაროს თავისი ძალა ინდუსტრიაზე ფართო პრეტენზიების წარმოდგენით, რამაც შეიძლება სერიოზული გავლენა მოახდინოს აქტივების კლასზე. კერძოდ, ში SEC იან ბალინას წინააღმდეგ ამ შემთხვევაში, სააგენტო ამტკიცებდა, რომ Ethereum ტრანზაქციები უნდა ჩაითვალოს როგორც „მიმდინარეობს“ აშშ-ში, რადგან უფრო მეტი Ethereum კვანძი მდებარეობს აშშ-ში, ვიდრე ნებისმიერ სხვა ქვეყანაში. ამ მიზეზით, SEC ამბობს, რომ Ethereum უნდა მოხვდეს მის იურისდიქციაში. თუ სასამართლო დაეთანხმება ამ არგუმენტს, მაშინ SEC-ს შეუძლია შეეცადოს იურისდიქცია დაამყაროს Ethereum-ის ყველა ტრანზაქციაზე, რომელიც მოიცავს ტოკენებს, რომლებსაც იგი მიიჩნევს ფასიან ქაღალდებად, მიუხედავად ტრანზაქციის კონტრაგენტების მდებარეობისა.

კიდევ ერთი იმედგაცრუებული განვითარება კრიპტო საზოგადოებისთვის, CFTC — SEC-ის კვალდაკვალ—უჩივის დეცენტრალიზებულ ავტონომიურ ორგანიზაციას და მისი ტოკენის მფლობელები დერივატივებით არალეგალური ვაჭრობის ადგილის ოპერირების ბრალდებით. CFTC-ის გამარჯვება ამ საეტაპო საქმეში შექმნის საშინელ პრეცედენტს DeFi პროტოკოლებისა და ტოკენების მფლობელებისთვის, იმის უზრუნველსაყოფად, რომ ისინი პასუხისმგებელნი იქნებიან სხვადასხვა დანაშაულისთვის, როგორც „არაინკორპორირებული ასოციაციები“. ეს ეფექტურად ანადგურებს DeFi-ს, რაც შეუძლებელს გახდის პროტოკოლებისა და DAO-ების ფუნქციონირებას დევნის რისკის გარეშე.

საბოლოოდ, ხაზინის გადატანა სანქცია დეცენტრალიზებული კონფიდენციალურობის პროტოკოლი Tornado Cash გამოირჩევა, როგორც ერთ-ერთი მთავარი სააღსრულებო მოქმედება, რომელმაც უკვე დიდი გავლენა მოახდინა ინდუსტრიაზე. ეს ნაბიჯი არის პირველი შემთხვევა, როდესაც სამთავრობო სააგენტომ სანქციები მოახდინა სმარტ კონტრაქტზე - უცვლელი კოდი, რომელიც ცხოვრობს ბლოკჩეინზე - და რამდენიმე ძირითადი ბლოკჩეინის ინფრასტრუქტურის პროვაიდერი, როგორიცაა Alchemy და Infura, უკვე შეასრულეს სანქციები.

ბევრი კრიპტო იურიდიული ექსპერტი, მათ შორის აშშ-ში დაფუძნებული კრიპტო ადვოკატირების ორგანიზაცია Coin Center, მიიჩნევს, რომ ეს ნაბიჯი არაკონსტიტუციურად და უხეში იურისდიქციის გადაჭარბებაა და სავარაუდოდ გაასაჩივრებს მას სასამართლოში. თუმცა, თუ ხაზინა გაიმარჯვებს რაიმე რთულ სასამართლოში, მთელი კრიპტო ეკონომიკა შეიძლება დაზარალდეს, რაც ეჭვქვეშ აყენებს მის უნარს დაიცვას თავისი ძირითადი პრინციპები, როგორიცაა დეცენტრალიზაცია, სანდო ნეიტრალიტეტი და ცენზურის წინააღმდეგობა. 

ვეძებთ წინ

იმის მიხედვით, შევა თუ არა კრიპტოვალუტის შესახებ ახლახან შემოთავაზებული რეგულაციები და როგორ წარიმართება აღსრულების საქმეები, აშშ-ს კრიპტო ლანდშაფტი შეიძლება სრულიად განსხვავებულად გამოიყურებოდეს რამდენიმე წლის შემდეგ. ოპტიმისტური შეხედულებაა, რომ SEC და CFTC კარგავენ ყველა სარჩელს, რამაც შეიძლება ინდუსტრია უკან დაიხია, ხოლო კანონმდებლები მიიღებენ უფრო ხელსაყრელ შემოთავაზებულ კანონებს, რომლებიც სიცხადეს გვთავაზობენ, როდესაც საქმე ეხება რეგულირებას. თუ ეს ასე მოხდება - და შანსები საკმაოდ მნიშვნელოვანი იქნება - აშშ შეიძლება გახდეს მსოფლიოში წამყვანი კრიპტომეგობრული იურისდიქცია, რომელიც მხარს უჭერს მთელ გლობალურ ინდუსტრიას.

მეორეს მხრივ, ყველაზე უარესი სცენარი არის ის, რომ კანონმდებლებს ძალიან დიდი დრო სჭირდებათ კრიპტო რეგულაციების მისაღებად, ხოლო SEC და CFTC ნელა არეგულირებენ სივრცეს აღსრულების გზით. ეს სერიოზულად შეაფერხებს აშშ-ს კრიპტო ინდუსტრიის თვალსაჩინო ზრდას და მისგან გამომავალ ნებისმიერ ტექნოლოგიურ ინოვაციას. შეერთებული შტატების დიდი პოლიტიკური და ეკონომიკური საერთაშორისო გავლენის გათვალისწინებით, ასეთი სცენარი ასევე უარყოფითად აისახება გლობალურ კრიპტო ინდუსტრიაზე. მკაცრი მარეგულირებელი გარემოს ერთ-ერთი პოტენციური შედეგია DeFi-ის ფრაგმენტაცია „RegFi“-ად, რომელიც შედგება ექსკლუზიურად მარეგულირებელ პროტოკოლებზე და DarkFi-ად, რომელიც შედგება ჭეშმარიტად დეცენტრალიზებული, შეუსაბამო, ცენზურისადმი მდგრადი პროტოკოლებისგან.

გამჟღავნება: დაწერის დროს, ამ მახასიათებლის ავტორი ფლობდა ETH და კიდევ რამდენიმე კრიპტოვალუტას.