იმის გაგება, თუ რამ გამოიწვია ბოლოდროინდელი კრიპტო კრახი და როგორ შეუძლია კრიპტო ბირჟებმა დაიცვან მომხმარებლები

7 მაისს Terra-Luna-ს ავარიიდან თითქმის ორი თვე გავიდა. იქნება ეს დროის გაჩერება თუ წარსულში დაბრუნება, ინვესტორებისთვის ზარალის აღდგენა უშედეგო და თითქმის შეუძლებელია. თუმცა, „ტარაკნების თეორია“ გვეუბნება, რომ როდესაც ხედავთ ერთ ტარაკანს, შეიძლება კიდევ ბევრი იყოს, რომელსაც მაშინვე ვერ ნახავთ. ბოლოს და ბოლოს, ერთი ტარაკანი, როგორც წესი, ნიშნავს, რომ სიბნელეში უფრო მეტი იწვა. 

Terra-Luna-ს კრახიდან არც ისე დიდი ხნის შემდეგ, კრიპტოვალუტის დაკრედიტების პლატფორმებმა Celsius და Babel Finance განიცადეს ლიკვიდობის კრიზისი, რომელიც გავრცელდა ინდუსტრიაში ჰეჯ-ფონდებზეც კი. რა იყო ბოლო ინციდენტების მიზეზები? რა უნდა გააკეთონ მსხვილმა ბირჟებმა თავიანთი მომხმარებლების საუკეთესოდ დასაცავად? ეს სტატია მოგაწვდით ეტაპობრივ ანალიზს.

ტერა-ლუნას კრახი

UST არის ყველაზე დიდი საბაზრო ღირებულების მქონე სტაბილკოინი Terra-ს ჯაჭვზე, შეერთებული შტატების დოლართან 1:1 საფუძველზე. Luna არის Terra-ს პროტოკოლის მმართველობის ნიშანი, რომელიც ძირითადად გამოიყენება ჯაჭვის გაზის საფასურის გადასახდელად, გირავნობის მოპოვებისა და პროტოკოლის მართვისთვის. ჩვეულებრივი სტაბილკოინები, როგორიცაა USDC ან USDT, გაიცემა ფიატის ვალუტის უზრუნველყოფის გზით.

UST არის ალგორითმული სტაბილკოინი, რაც ნიშნავს, რომ ის არ ეყრდნობა გირაოს. როგორ აღწევს ის ალგორითმულ სტაბილურობას? ტერას მიერ შემუშავებული ალგორითმი არის 1 აშშ დოლარის ექვივალენტური ლუნა. ანუ, ყოველი UST მოჭრისთვის, 1 აშშ დოლარის ლუნა უნდა დაიწვას და 1 აშშ დოლარის ლუნა ასევე შეიძლება შეიცვალოს 1 აშშ დოლარით.

მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ გაცვლის პროცესს ქვემოთ მოცემულ ფიგურაში. როდესაც UST-ის ფასი 1 აშშ დოლარს აჭარბებს, არბიტრაჟები იღებენ განსხვავებას ლუნას დაწვით UST-ის ზარაფხანაში და ფასი თანდათან უბრუნდება 1 აშშ დოლარს, როგორც UST-ის მიწოდება იზრდება. როდესაც UST-ის ფასი $1-ზე დაბლა დაეცემა, არბიტრაჟებს შეუძლიათ სპეკულირებაც ლუნას გაცვლით და ფასი 1 აშშ დოლარამდე გაიზრდება UST-ის მიწოდების შემცირებით.

ამ ალგორითმული სტაბილურობის ლოგიკა არ შეიძლება იყოს ბრალი. თუმცა, ვეშაპმა (დიდი ქონების მქონე პირმა ან ფიზიკურმა პირმა) 285 მაისს გაყიდა 7 მილიონი აშშ დოლარის ექვივალენტი აშშ-ში, რამაც გამოიწვია უზარმაზარი გავრცელება, რამაც სიმბოლური ფასის დაცემა გამოიწვია, რამაც გამოიწვია ბაზრის პანიკა. 

როგორც აღვნიშნეთ, UST-ის მოჭრა მოითხოვს ლუნას დაწვას, ამიტომ UST-ის გაყიდვა უდრის იგივე რაოდენობის LUNA-ს მოჭრას და გაყიდვას! ამან შექმნა ძლიერი გაყიდვის ზეწოლა ტოკენზე. მნიშვნელოვანი კაპიტალის გადინების გამო, ლუნა 86 აშშ დოლარიდან 61 აშშ დოლარამდე დაეცა 12 საათის განმავლობაში და რამდენიმე აშშ დოლარის გაყიდვა მოხდა მილიონობით ტრანზაქციაში. გაყიდვების ამ უპრეცედენტო ბუნებამ ბაზრის პანიკა გამოიწვია. მიუხედავად იმისა, რომ Terra-მ გამოაცხადა, რომ შექმნიდა ბიტკოინის რეზერვებს სისტემის სტაბილიზაციისთვის მეტი Luna-სა და UST-ის შეძენით, ამან ვერ იმუშავა.

ცელსიუსის კოლაფსი/ბაბელის ფინანსები

13 ივნისს Crypto კრედიტორმა Celsius-მა გამოაცხადა ყველა გატანის, ტრანზაქციისა და ანგარიშებს შორის გადარიცხვების შეჩერება. ეს მიუთითებს იმაზე, რომ ცელსიუსს შესაძლოა ფინანსური პრობლემები შეექმნას ლიკვიდურობის ნაკლებობის გამო, რომელიც გამოწვეულია დეპოზიტების მასიური გაშვებით ბაზრის პანიკის ფონზე.

ცელსიუსმა ერთჯერადი წარმატება მოიპოვა, გასული წლის ნოემბერში 750 მილიონი აშშ დოლარი შეაგროვა. როგორც კრიპტოკომპანია, მისი აქტივების მართვა 30 მილიარდ აშშ დოლარზე მეტი იყო. ამის მიუხედავად, ცელსიუსი თითქოს ღამით ჩამოინგრა და მიზეზი სხვა არაფერია, თუ არა საგანგაშო.

ბაზრის მონაცემები აჩვენებს, რომ ცელსიუსი მართავდა დაახლოებით 1 მილიონ Ethereum-ს, საიდანაც მხოლოდ 27% იყო სპონტანური აქტივები, ხოლო 44% იყო დაპირებული Ethereum 2.0 კონტრაქტით Lido-ს მეშვეობით და ინახებოდა stETH-ის სახით. დარჩენილი 29% იყო პირდაპირი გირავნობა არანაკლებ ერთი წლის ვადით. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ცელსიუსის რეალური კაპიტალის ლიკვიდობა იყო მისი აქტივების 30%-ზე ნაკლები, რაც გაცილებით დაბალია იმ დონეზე, რომელიც საჭიროა მასიური გაშვებებისთვის.

ცელსიუსის დაშლის ფუნდამენტური მიზეზი რისკების ცუდი მართვაშია. გარდა ამისა, ბევრი პრობლემა იყო თავად კომპანიის მენეჯმენტსა და ოპერაციებში.

მას შემდეგ, რაც ცელსიუსმა გამოაცხადა ამოღების, ტრანზაქციებისა და გადარიცხვების შეჩერების შესახებ, კრიპტო ბაზარზე მეტი „ნაღმი“ აფეთქდა ერთიმეორის მიყოლებით მთელი კვირის განმავლობაში. ჰონგ კონგში დაფუძნებულმა კრიპტოვალუტის დაკრედიტების ფირმა Babel Finance-მა კლიენტებს განუცხადა, რომ შეაჩერებს გამოსყიდვას და გატანას ყველა პროდუქტისთვის, „არაჩვეულებრივი ლიკვიდურობის ზეწოლის“ მოტივით. 

Babel Finance იყო 2018 წელს დაარსებული კრიპტო დაკრედიტების და სავაჭრო ბიზნესი, 3 წლის ბოლოს 2021 მილიარდ აშშ დოლარზე მეტი სესხის პორტფელით. ფირმას ჰყავს დაახლოებით 500 კლიენტი, რომელთაგან ბევრი ინსტიტუციური კლიენტია, მათ შორის ტრადიციული ბანკები, საინვესტიციო ფონდები. , აკრედიტებული ინვესტორები და საოჯახო ოფისები. 

Three Arrows Capital-ის გადახდისუუნარობა

არა მხოლოდ კრიპტო სივრცეში დაკრედიტების პლატფორმებმა შექმნა ისეთი კრიზისი, როგორიც იყო ტრადიციული ფინანსური ინდუსტრია გლობალური ფინანსური კრიზისის დროს. ქარიშხალი ინდუსტრიაში ჰეჯ-ფონდებზეც კი გავრცელდა. შპს Three Arrows Capital-მა ასევე გააჩინა შეშფოთება ინვესტორებს შორის მას შემდეგ, რაც მან ვერ დააკმაყოფილა კრედიტორების ზღვრული მოთხოვნები. კრიპტო ფოკუსირებულმა ჰეჯ-ფონდმა დაიქირავა იურიდიული და ფინანსური მრჩევლები მას შემდეგ, რაც დიდი ზარალი განიცადა ფართო ბაზრის გაყიდვის შედეგად.

თითქმის 10 წლის წინანდელი ჰეჯ-ფონდის მართვის ქვეშ მყოფი აქტივები ოდესღაც 10 მილიარდ აშშ დოლარს აღემატებოდა, მაგრამ აპრილში დაახლოებით 3 მილიარდ აშშ დოლარამდე შემცირდა. მის პორტფოლიოში შედის ისეთი ნიშნები, როგორიცაა Avalanche, Solana, Polkadot და Terra. კრიპტოვალუტების ბაზრის ბოლოდროინდელი სტაბილური კლების გამო, თითქმის ყველა პროექტი Three Arrows Capital-ში, რომელშიც ინვესტიცია განხორციელდა, წყალქვეშაა. მედიის ცნობით, Three Arrows Capital-ის მთლიანი ლიკვიდაციის თანხა საკრედიტო პლატფორმაზე 400 მილიონ აშშ დოლარს აღწევს და მას შესაძლოა გაკოტრება დაემუქროს.

როგორ იცავს ბირჟები მომხმარებლების უფლებებსა და ინტერესებს? (მაგალითად ავიღოთ Huobi Global)

HuobiGlobal აქვს რისკების მართვის ყოვლისმომცველი პროცესი და ასევე აქვს წამყვანი შესაძლებლობები ამ სფეროში, რომლებიც უნიკალურია ინდუსტრიაში. ამან საშუალება მისცა პლატფორმას დაარსებიდან ცხრა წლის განმავლობაში მიაღწიოს უსაფრთხოების ნულოვანი ინციდენტების ვარსკვლავურ ჩანაწერს. როდესაც ტერა-ლუნას კოლაფსი მოხდა, Huobi Global-მა კარგად მოიქცა შემდეგი სამი ასპექტით, რაც შეიძლება უზრუნველყოს სხვა გაცვლისთვის: 

• სიტუაციის ეფექტურად და სათანადო შეფასება
• რისკების შესახებ მომხმარებლების დროული ინფორმირება
• პლატფორმის ოპერირება მომხმარებელზე ორიენტირებული საფუძველზე

მოდით გადავხედოთ პროცესს, რომელიც Huobi Global-მა გამოიყენა ტერა-ლუნას კოლაფსისთვის:

1. როდესაც ლუნამ დაიწყო სიკვდილის სპირალი, Huobi Global-მა დახურა სადეპოზიტო არხი მომხმარებლების დასაცავად. Luna-ს ფასი Huobi Global-ზე იყო ყველაზე მაღალი ყველა პლატფორმას შორის იმ პერიოდის განმავლობაში, რაც იცავდა პლატფორმაზე Luna-ს მფლობელების ინტერესებს და მათ საკმარის დროს აძლევდა კორექტირების შესასრულებლად.
2. როგორც კი დადასტურდა, რომ Luna აღარ იყო გაცემული, Huobi Global-მა წინასწარ აცნობა Luna-ს და UST-ის მფლობელებს რისკების შესახებ, რათა მათ შეეძლოთ ინფორმირებული გადაწყვეტილების მიღება.
3. ვრცელი და დეტალური განახლებების მიწოდების შემდეგ, Huobi Global-მა ხელახლა გახსნა დატენვის არხი თავისი მომხმარებლების სავაჭრო საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად.

ბოლოდროინდელი ბაზრის არეულობის შემდეგ, Huobi Global-მა დაუყოვნებლივ გააძლიერა ზომები, რათა დაიცვას მომხმარებლების აქტივები უსაფრთხოების სერიოზული ინციდენტებისაგან. მისი ყოველდღიური ოპერაციები, დეპოზიტებისა და ამოღების ჩათვლით, ნორმალურად რჩებოდა. 

როდესაც ბაზრის კრიზისი ხდება, Huobi Global-ს სჯერა შეასრულოს თავისი პასუხისმგებლობა, როგორც ინდუსტრიის ლიდერი მომხმარებლების ინტერესების დასაცავად. დათვების ბაზარზე ინვესტორებს უჭირთ რისკების თავიდან აცილება, მაგრამ მაღალი ხარისხის პროექტებისა და პლატფორმების არჩევა მინიმუმ დაეხმარება მათ ზედმეტი ზარალის შეზღუდვაში.

პასუხისმგებლობის შეზღუდვა: ეს არის პრესრელიზის პოსტი. Coinpedia არ უჭერს მხარს და არ არის პასუხისმგებელი ამ გვერდზე არსებულ ნებისმიერ შინაარსზე, სიზუსტეზე, ხარისხზე, რეკლამაზე, პროდუქტებზე ან სხვა მასალებზე. მკითხველებმა უნდა გააკეთონ საკუთარი კვლევა კომპანიასთან დაკავშირებულ რაიმე ქმედებებამდე.