კრიპტოვალუტას ჰქონდა Lehman მომენტი FTX-თან - ან, შესაძლოა, სხვა ლემანის მომენტი. მაკროეკონომიკურმა ვარდნამ არ დაზოგა კრიპტო და ნოემბრის დადგომასთან ერთად, არავინ იცოდა, რომ ჩვენ მილიარდობით დოლარის ღირებულების იმპერიის დაშლის წინაშე ვდგებოდით.
როდესაც გაკოტრების შესახებ ჭორები გავრცელდა, ბანკის გაშვება გარდაუვალი იყო. სემ "SBF" ბანკმენ-ფრიდი, ოდესღაც ეფექტური ალტრუისტი, რომელიც ახლა შინაპატიმრობაში იმყოფებოდა, განაგრძობდა პრეტენზიას, რომ აქტივები იყო "კარგი". რა თქმა უნდა, ისინი არ იყვნენ. დაბადებიდან ტყუპებამდე, კრიპტო ორგანიზაციების უმეტესობა დაზარალდა შემდგომში გადამდები ეფექტით.
პრობლემა ბირჟებზე, როგორიცაა Binance, Coinbase და FTX
დროდადრო, სტაბილურობის სუსტი ფენა იშლება მაკროეკონომიკური სტრესის ჩაქუჩით ცენტრალიზაციის ატმოსფეროში. შეიძლება ითქვას, რომ ცენტრალიზებული სისტემები სწრაფად იზრდებიან იმავე მიზეზით: ისინი აფასებენ ეფექტურობას, ვიდრე სტრესის ტოლერანტობას. მიუხედავად იმისა, რომ ტრადიციული ფინანსები ახორციელებს ეკონომიკურ ციკლებს ათწლეულების განმავლობაში, სწრაფი ტემპის ბუნება Web3 დაგვეხმარა შეგვეფასებინა - უფრო სწორად, შეურაცხყოფა - ცენტრალიზებული ბირჟებით გამოწვეული საფრთხეები.
პრობლემები, რომლებსაც ისინი ქმნიან, მარტივია, მაგრამ შორს მიმავალი: ისინი აკავებენ სკეპტიკოს და ინტელექტუალურ ინვესტორებს უსაფრთხოების ცრუ გრძნობაში. სანამ ჩვენ ვიმყოფებით „ხარის“ ბაზარზე, იქნება ეს ორგანული თუ მანიპულირებული, გაცილებით ნაკლებია ანგარიშები, რომლებიც გამოქვეყნდება წარუმატებელი ბალანსებისა და ჩრდილოვანი ფონის შესახებ. თვითკმაყოფილების ნაკლი მდგომარეობს ზუსტად იმ მომენტში, როდესაც ეს ასე არ არის.
ამავე თემაზე: ეკონომიკურმა სისუსტემ შესაძლოა მალე ბიტკოინს ახალი როლი მისცეს გლობალურ ვაჭრობაში
წინსვლის გზა, ადამიანების უმეტესობისთვის, ვინც დაზარალდა FTX-ის კოლაფსით, იქნება თვითმზრუნველობის საფულეების გამოყენება. რამდენადაც საცალო ინვესტორები ცდილობენ თავიანთი კრიპტო ცენტრალიზებული ბირჟებიდან ამოიღონ, მათ უმეტესობას სჭირდება ცენტრალიზაციის პრობლემის მასშტაბის გაგება. ეს არ მთავრდება იმით, რომ საცალო ინვესტორები თავიანთ აქტივებს ცხელ ან ცივ საფულეებში ათავსებენ; პირიქით, ის უბრალოდ გადაიქცევა სხვა კითხვად: რომელ აქტივზე ათავსებთ თქვენს ქონებას?
ხშირად მიესალმებიან, როგორც კრიპტო ეკოსისტემის ხერხემალი, Tether (USDT) არაერთხელ მოექცა კრიტიკის ქარცეცხლში იმის გამო, რომ თითქოს არ გააჩნდა აქტივები მისი მომხმარებლების დეპოზიტებისთვის. ეს ნიშნავს, რომ ბანკის გაშვების შემთხვევაში, Tether ვერ შეძლებს ამ დეპოზიტების დაბრუნებას და სისტემა დაიშლება. მიუხედავად იმისა, რომ მან გაუძლო დროის გამოცდას - და დათვი ბაზრები - რისკისადმი მიდრეკილი ზოგიერთი ადამიანი შესაძლოა არ აიძულოს ბედი პოტენციური დეპეგ მოვლენის წინააღმდეგ. თქვენი შემდეგი ვარიანტია, რა თქმა უნდა, USD მონეტა (USDC), რომელიც იკვებება Circle-ით. ეს იყო საიმედო ვარიანტი კრიპტო ვეტერანებისთვის მანამ, სანამ USDC, რომელიც დაკავშირებულია Tornado Cash პროტოკოლთან, არ გაიყინა თავად Circle-ის მიერ, რაც კიდევ ერთხელ შეგვახსენა ცენტრალიზაციის საშიშროების შესახებ. მიუხედავად იმისა, რომ Binance USD (BUSD) ფაქტიურად მხარს უჭერს Binance, ცენტრალიზებული ბირჟა, Dai (DAI) იჭრება ზედმეტად უზრუნველყოფილი ეთერის შემდეგ (ETH) დეპონირებულია Maker-ის პროტოკოლში, რაც აიძულებს სტაბილურ სისტემას დაეყრდნოს სარისკო აქტივების ფასს.
აქ ასევე არის კონტრაგენტის რისკი, რადგან თქვენ უნდა გაითვალისწინოთ აუდიტორების სიტყვა, როდესაც ისინი ამბობენ, რომ კონკრეტულ პროტოკოლს აქვს აქტივები თქვენი დეპოზიტების დასაბრუნებლად. ბულვარშიც კი იყო შემთხვევები, როდესაც ეს შეფასებები არასანდო აღმოჩნდა, ამიტომ ასეთ რთულ ვითარებაში მათი აშკარად დაჯერება ნაკლებად აზრია. ეკოსისტემისთვის, რომელიც ძალიან ეყრდნობა დამოუკიდებლობასა და ვერიფიკაციას, კრიპტო, როგორც ჩანს, საკმაოდ კარგად ახორციელებს განმეორებით „დამიჯერე“ თხოვნას.
სად გვტოვებს ახლა ეს? მარეგულირებლები კრიპტო ინდუსტრიას სამართლიანობის რისხვით უყურებენ, ხოლო ენთუზიასტები თითს უსვამენ რამდენიმე მსახიობს ამ მომენტამდე მისასვლელად. ზოგი ამბობს, რომ SBF არის მთავარი დამნაშავე, ზოგი კი ამტკიცებს ჰიპოთეზას, რომ Binance-ის აღმასრულებელი დირექტორი ჩანგპენ ჟაო პასუხისმგებელია ეკოსისტემისადმი ნდობის გაუქმებაზე. ამ „ზამთარში“ მარეგულირებლები, როგორც ჩანს, დარწმუნებულნი არიან, რომ ადამიანები და მათ მიერ შემუშავებული პროტოკოლები მოითხოვს კანონმდებლობას და რეგულაციას.
მომხმარებლები, რომლებიც ტოვებენ FTX-ს, Binance-ს, Coinbase-ს და სხვა ბირჟებს, იმედის საფუძველია
აღარ არის საკითხი იმაზე, უნდა მიატოვოს თუ არა ინდუსტრიამ ცენტრალიზებულ ბირჟებს. უფრო მეტიც, ეს არის საკითხი, თუ როგორ შეგვიძლია გავაკეთოთ დეცენტრალიზებული ფინანსები (DeFi) უკეთესია ისე, რომ არ დაარღვიოს კონფიდენციალურობა და ასევე შეამციროს არსებული წარმოდგენები იმის შესახებ, რომ ის არის "ველური დასავლეთი". მარეგულირებლები - ინვესტორებთან ერთად - იღვიძებენ განახლებული იდეით, რომ ცენტრალიზებული ორგანიზაციები იშლება სტრესის ქვეშ. არასწორი დასკვნის გამოტანა იქნება ის, რომ ცენტრალიზებული ბირჟები უფრო მჭიდროდ რეგულირდება. ოპტიმისტური და პატიოსანი ის არის, რომ მათ უნდა მიატოვონ DeFi-ს სასარგებლოდ ბევრად უფრო მაღალი ტემპით.
DeFi შეიქმნა ამ რისკების სრულად თავიდან ასაცილებლად. ერთ-ერთი ასეთი მეთოდია აგენტზე დაფუძნებული ტრენაჟორების შემუშავება, რომლებიც მოდელირებენ ნებისმიერი სესხის პროტოკოლის რისკს. ჯაჭვზე არსებული მონაცემების, ბრძოლაში გამოცდილი რისკების შეფასების ტექნიკისა და DeFi-ის შედგენილობის გამოყენებით, ჩვენ ვამოწმებთ დაკრედიტების ეკოსისტემას. DeFi გვთავაზობს გამჭვირვალობას, რომელიც საჭიროა ასეთი აქტივობებისთვის, განსხვავებით მისი ცენტრალიზებული კოლეგებისგან, რომლებიც საშუალებას აძლევს სახსრების დაბინდვას და კერძო ხელახალი ჰიპოთეზას კოლაფსამდე.
ასეთი მონიტორინგი შეიძლება განხორციელდეს რეალურ დროში DeFi-ში, რაც მომხმარებლებს საშუალებას აძლევს მუდმივი ხედვა ჰქონდეთ დაკრედიტების პროტოკოლის ჯანმრთელობაზე. ასეთი მონიტორინგის გარეშე, გადახდისუუნარობის მოვლენები, რომლებიც მოხდა ცენტრალიზებულ საფინანსო ინდუსტრიაში, შესაძლებელი გახდება და შემდეგ შეიძლება გაგრძელდეს ლიკვიდაციის კასკადის გამოწვევა, რადგან ექსპოზიციის ყვავილოვანი ჯაჭვი იშლება.
წარმოიდგინეთ, თუ FTX-ის ყველა აქტივს აკვირდებოდნენ რეალურ დროში და აჩვენებდნენ საჯაროდ ხელმისაწვდომ რესურსს. ასეთი სისტემა თავიდანვე აფერხებდა FTX-ს კლიენტების მიმართ არაკეთილსინდისიერად მოქმედებისგან, მაგრამ იმ შემთხვევაშიც კი, თუ არსებობდა ძალიან ბევრი არასაიმედო ბერკეტი, რომელიც კოლაფსს გამოიწვევდა, ეს გამოვლენილი იქნებოდა და გადამდები შერბილებული იქნებოდა.
ამავე თემაზე: ფედერალური სარეზერვო ბანკის სწრაფვა „უკუ სიმდიდრის ეფექტის“კენ ძირს უთხრის კრიპტოვალუტას.
დაკრედიტების სისტემის სტაბილურობა დამოკიდებულია გირაოს ღირებულებაზე, რომელსაც მსესხებლები უზრუნველყოფენ. ნებისმიერ დროს, სისტემას უნდა ჰქონდეს ადეკვატური კაპიტალი, რომ გახდეს გადახდისუნარიანი. სესხის გაცემის პროტოკოლები ახორციელებენ მას იმით, რომ მომხმარებლებმა სთხოვენ თავიანთი სესხების ზედმეტ უზრუნველყოფას. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ასეა DeFi დაკრედიტების პროტოკოლებთან დაკავშირებით, ეს არ არის შემთხვევა, როდესაც ვინმე იყენებს ცენტრალიზებულ ბირჟას და იყენებს უზარმაზარ ბერკეტს, მცირედი ან არავითარი გირაოს გარეშე.
ეს ნიშნავს, რომ DeFi-ის დაკრედიტების პროტოკოლები, კონკრეტულად, დაცულია წარუმატებლობის სამი ძირითადი ვექტორისგან: ცენტრალიზაციისგან (ანუ ადამიანური შეცდომა და ადამიანების სიხარბე ინტერესთა კონფლიქტის გამო), გამჭვირვალობის ნაკლებობა და არასრულფასოვანი უზრუნველყოფა.
როგორც საბოლოო შენიშვნა მარეგულირებელებისთვის, ცენტრალიზებული სისტემებისგან დაშორება არ ათავისუფლებს მათ პასუხისმგებლობას - ან აღმოფხვრის აუცილებლობას - თუნდაც დეცენტრალიზებული სივრცეების რეგულირებისთვის. იმის გათვალისწინებით, რომ ასეთი სისტემების რეგულირება შესაძლებელია მხოლოდ გარკვეულწილად, ისინი ბევრად უფრო საიმედოა გადაწყვეტილების მიღებისა და პროგნოზირებადობისთვის. კოდი განაახლებს მის შინაარსს, თუ მასში არ არის სისტემური რისკი, და ამიტომ უფრო ადვილია კონკრეტული კოდების შეზღუდვა და მათ გარშემო რეგულაციების გამომუშავება, ვიდრე იმის დაჯერება, რომ თითოეული მხარე იმოქმედებს ჯგუფის ინტერესებიდან გამომდინარე. . დამწყებთათვის, მარეგულირებლებს შეუძლიათ დაიწყონ DeFi აპლიკაციების სტრესის ტესტირება მათი ტრანზაქციის ზომისა და გამჭვირვალობის შესახებ.
ამიტ ჩოდჰარი არის DeFi კვლევის ხელმძღვანელი Polygon-ისთვის. ის ადრე მუშაობდა საფინანსო ფირმებში, მათ შორის JPMorgan Chase და ICICI Bank, დოქტორის მოპოვების შემდეგ. უორვიკის უნივერსიტეტიდან ეკონომიკაში.
ეს სტატია არის ზოგადი ინფორმაციის მიზნებისთვის და არ არის გამიზნული და არ უნდა იქნას მიღებული, როგორც იურიდიული ან საინვესტიციო რჩევა. აქ გამოთქმული შეხედულებები, აზრები და მოსაზრებები მხოლოდ ავტორის ეკუთვნის და სულაც არ ასახავს ან წარმოადგენს Cointelegraph-ის შეხედულებებსა და მოსაზრებებს.
წყარო: https://cointelegraph.com/news/what-to-expect-from-crypto-the-year-after-ftx