რატომ არის კრიპტო-გადარჩენა ორლესიანი ხმალი?

როგორც ჩანს, ჩვენ ვუახლოვდებით სრულ წრეს, როდესაც საქმე ეხება ფინანსურ ინფიცირებას. ცუდი აქტივების ზემოქმედებამ - ძირითადად, სუბპრაიმ-იპოთეკური სესხებით - და წარმოებულები გამოიწვია 2008 წლის გლობალური ფინანსური კრიზისი. შედეგად მიღებული საბანკო დახმარების გაწევა $ 500 მილიარდი იმდენად საკამათო იყო, რომ ბიტკოინის გენეზის ბლოკმა გააფრთხილა შესაბამისი სათაური:

დღესდღეობით სწრაფად და ბიტკოინმა მოახერხა ციფრული აქტივების დეცენტრალიზებული მოძრაობის ლიდერობა, რომელსაც ერთ მომენტში 2.8 მილიარდ დოლარზე მეტი საბაზრო კაპიტალი ჰქონდა. მას შემდეგ ყველაფერი დამშვიდდა, მაგრამ ცხადია, რომ ციფრული აქტივები აქ დარჩება.

ბიტკოინმა წარმოუდგენელი მიღება განიცადა ლეგალური ტენდერი პოტენციურად ჩართვისთვის სიცოცხლის დაზღვევის პოლისები. NYDIG-ის (New York Digital Investment Group) მიხედვით გამოკითხვის გასულ წელს ჩატარებული ციფრული აქტივების მფლობელთა უმრავლესობა შეისწავლის ასეთ ვარიანტს.

შვილად აყვანის გზაზე Ethereum უკან იხევდა ბიტკოინის უკან, ქმნიდა dApps-ის ეკოსისტემას თავისი ზოგადი დანიშნულების ჭკვიანი კონტრაქტებით - საფუძველი დეცენტრალიზებული ფინანსებისთვის (DeFi), რათა შეცვალოს მრავალი პროცესი, რომელიც ტრადიციულ ფინანსურშია.

dApps მოიცავს ყველაფერს, თამაშებიდან სესხებამდე და სესხებამდე. სამწუხაროდ, ფინანსური ინფექცია შემოიჭრა Finance 2.0-ის ავტომატიზირებული და დეცენტრალიზებული ბუნების მიუხედავად. Terra-ს (LUNA) დნობა იყო მთავარი ამაჩქარებელი, რომელიც აგრძელებს წვას ბლოკჩეინის ლანდშაფტში.

Terra's Fallout ჯერ კიდევ მიმდინარეობს

გასული მაისი აღინიშნა ისტორიაში კრიპტოვალუტის უმსხვილესი გაქრობა, რაც აჩვენა TVL-ის 2021 წლის იანვრის შემდეგ არნახულ დონეებზე გადატვირთვით. როგორც ჩანს, Terra (LUNA) ხდებოდა Ethereum-ის სასტიკი კონკურენცია, რომელსაც ე.დაადგინა DeFi-ის საბაზრო კაპიტალის წილი 13%-ზე მის დაშლამდე - მეტი ვიდრე სოლანა და კარდანო ერთად. ბედის ირონიით, ცენტრალური ბანკი არის ის, რამაც საბოლოოდ გამოიწვია ცეცხლი.

Fed-ის საპროცენტო განაკვეთის ზრდამ გამოიწვია ბაზრის გაყიდვები, რითაც DeFi გადაიყვანა დაცვით ტერიტორიაზე. ამ დათვმა დაარტყა LUNA-ს ფასი, რომელიც უზრუნველყოფდა Terra-ს UST ალგორითმულ სტაბილკოინს. დაკარგულ სამაგრთან ერთად, მეტი $ 12 მილიარდიTerra-ს მაღალი მოსავლიანობის პლატფორმა Anchor Protocol-თან ერთად დაიშალა.

კატასტროფულმა მოვლენამ შოკი გამოიწვია კრიპტო სივრცეში. მან მიაღწია ეთერუმს (ETH), რომელიც უკვე იტანჯებოდა აჭიანურებს მის მოსალოდნელ შერწყმას. თავის მხრივ, ბაზრის მონაწილეები, რომლებიც ეყრდნობოდნენ ორივე აქტივის ზემოქმედებას, ძირითადად მოსავლიანობის მეურნეობის მეშვეობით, მიუახლოვდნენ გადახდისუუნარობას, ისევე როგორც Lehman Brothers-მა 2008 წელს.

• ეყრდნობოდა ETH სითხეს (stETH), ცელსიუს ქსელს გათიშეთ გატანა. კრიპტო დაკრედიტების პლატფორმას მაისში $11.8 მილიარდი AuM ჰქონდა.
  
• Three Arrows Capital (3AC), 10 მილიარდი დოლარის კრიპტოფონდი, რომელიც ექვემდებარება როგორც stETH-ს, ასევე Terra-ს (LUNA) ამჟამად გადახდისუუნარობის წინაშე დგას 400 მილიონი დოლარის ლიკვიდაციების შემდეგ.
  
• BlockFi, ცელსიუსის მსგავსი კრიპტო კრედიტორი, მაგრამ საკუთარი ნიშნის გარეშე, შეწყვიტა 3AC პოზიციები.
  
• ვოიაჯერ ციფრული შეზღუდული ყოველდღიური განაღდება $10-მდე. კრიპტობროკერმა მნიშვნელოვანი თანხა მისცა 3AC-ს 15,250 BTC-ით და 350 მილიონი USDC-ით.

როგორც მოგეხსენებათ, ჯაჭვური რეაქციის დაწყების შემდეგ, ის ქმნის სიკვდილის სპირალს. ამ დროისთვის, თითოეულმა პლატფორმამ გარკვეულწილად მოახერხა გადარჩენის გარიგებების გაყალბება. Voyager Digital-მა დაარტყა საკრედიტო ხაზი Alameda Ventures-თან $ 500 მილიონი შეასრულოს თავისი კლიენტების ლიკვიდობის ვალდებულებები. 

BlockFi-მ დაასწრო FTX ბირჟაზე ა $ 250 მილიონი მბრუნავი საკრედიტო ხაზი. უფრო ამბიციური ნაბიჯით, Goldman Sachs, გავრცელებული ინფორმაციით, ზრდის გაზრდას $ 2 მილიარდი ცელსიუსის ქსელის შესაძენად. ამ არეულობიდან ორი დასკვნის გაკეთება შეიძლება:

• არსებობს მთელი ინდუსტრიის კონსენსუსი, რომ კრიპტო აქ რჩება ციფრული აქტივების, წარმოებულებით ვაჭრობისა და ჭკვიანი კონტრაქტების დაკრედიტების პრაქტიკის თვალსაზრისით. წინააღმდეგ შემთხვევაში, დახმარების პროცენტი ასე სწრაფი არ იქნებოდა.
• DeFi ფესვები ამოტრიალდა. ჩვენ ახლა ვხედავთ რესტრუქტურიზაციას და კონსოლიდაციას. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ჩვენ ვხედავთ ცენტრალიზაციის მზარდ განხორციელებას, იქნება ეს მსხვილი ბირჟების თუ მსხვილი კომერციული ბანკების მიერ. 

თუმცა, თუ ბაზრის გაყიდვების ფონზე გავრცელება გაუთვალისწინებელი მიმართულებებით გაგრძელდება, არის თუ არა ხელისუფლების ადგილი, რომ ჩაერიოს? ზედმეტია იმის თქმა, რომ ეს ეწინააღმდეგება კრიპტოვალუტის საფუძველს, აქცენტით "კრიპტო".

საერთაშორისო სავალუტო ფონდსაც კი სურს, რომ Cryptos წარმატებას მიაღწიოს

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის პრეზიდენტი და WEF-ის კონტრიბუტორი კრისტალინა გეორგიევა აღნიშნა დავოსის დღის წესრიგის შეხვედრაზე 2022 წლის მაისში, რომ სირცხვილი იქნება, თუ კრიპტო ეკოსისტემა ჩავარდება:

”ის ყველას გვთავაზობს უფრო სწრაფ მომსახურებას, გაცილებით დაბალ ხარჯებს და მეტ ჩართულობას, მაგრამ მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ვაშლს გამოვყოფთ ფორთოხლისა და ბანანისგან.”

ცოტა ხნის წინ აშშ-ის ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიის (SEC) კომისარმა ჰესტერ პირსმა შეთანხმდნენ ამ უკანასკნელ ნაწილთან ერთად. მან აღნიშნა, რომ კრიპტო ხორბალი უნდა მოიჭრას ჭაობიდან. 

„როდესაც ბაზარზე საქმე ცოტა უფრო რთულია, აღმოაჩენთ, თუ ვინ აშენებს ისეთ რამეს, რომელიც შეიძლება გაგრძელდეს გრძელვადიან პერსპექტივაში და რა გაქრება“.

იგი არა მხოლოდ ასახელებს გაჭირვებებს, თუ პლატფორმები ვერ ხერხდება, არამედ დასაქმების თანამდებობიდან გათავისუფლებას და გაყინვას. გასული რამდენიმე კვირა დატბორა კრიპტო სამუშაოების გათავისუფლებით მსოფლიოს ყველა კუთხიდან: Bitpanda შემცირდა დაახლოებით 270 პერსონალით, Coinbase 1,180-ით (18% მისი მუშახელი), Gemini 100-ით და Crypto.com 260-ით, რომ დავასახელოთ მხოლოდ რამდენიმე.

იმავდროულად, სემ ბანკმენ-ფრიდი, FTX-ის აღმასრულებელი დირექტორი, თავის მოვალეობად თვლის დაეხმაროს განვითარებად კრიპტო სივრცეს. კრიპტო მილიარდერი ფიქრობს რომ კრიპტო ტკივილები გარდაუვალია ცენტრალური ბანკის მიერ დაწესებული ვალდებულებების გათვალისწინებით.

”მე ვგრძნობ, რომ ჩვენ გვაქვს პასუხისმგებლობა, სერიოზულად განვიხილოთ ნაბიჯის გადადგმა, თუნდაც ეს საკუთარი თავისთვის საზიანო იყოს, შეაჩეროს ინფექცია.”

ეს ეხება არა მხოლოდ Fed-ის მიერ გამოწვეულ აქტივების ხელახალი კალიბრაციას, არამედ უხეში ჰაკებსაც. როდესაც გასულ წელს ჰაკერებმა იაპონური Liquid ბირჟიდან 100 მილიონი დოლარი დახარჯეს, SBF-მა 120 მილიონი დოლარის რეფინანსირების გარიგება შეასრულა და საბოლოოდ მთლიანად შეიძინა იგი. 

გარდა ამისა, უნდა გვახსოვდეს, რომ ბევრი ტრადიციული საფონდო ბროკერები, როგორიცაა Robinhood ასევე მოიცვა ციფრული აქტივები. სინამდვილეში, დღეს ადვილი არ არის პოპულარული საფონდო ბროკერის პოვნა, რომელიც არ გთავაზობთ წვდომას ციფრულ აქტივებზე. ძალები, რომლებმაც ინვესტიცია მოახდინეს კრიპტო ეკოსისტემაში, ბევრად აღემატება ხანდაზმულ ჩავარდნებს ექსტრემალურ საბაზრო პირობებში. 

დახმარების ევოლუცია: დიდი მთავრობიდან დიდ ფულამდე

ხაზის დასასრულს, უნდა დავინტერესდეთ, არის თუ არა DeFi, როგორც ასეთი, pipedream. ერთი რამ, ძნელია იმის თქმა, რომ ნებისმიერი საკრედიტო პლატფორმა ნამდვილად დეცენტრალიზებულია. მეორესთვის, მხოლოდ ცენტრალიზებულ ბეჰემოთებს აქვთ ღრმა ლიკვიდობა, რათა გაუძლონ პოტენციურ ბაზრის სტრესს.

თავის მხრივ, ხალხი ენდობა ამ ინსტიტუტებს, როგორც „ზედმეტად დიდს იმისთვის, რომ წარუმატებელი იყოს“, რადგან დეცენტრალიზაცია უკანა ხედვის სარკეში ქრება. ეს თანაბრად ეხება FTX-სა და Binance-ს, ისევე როგორც Goldman Sachs-ს. კარგი ამბავი ის არის, რომ ძლიერ ინსტიტუტებს, WEF-დან დაწყებული კრიპტო ბირჟებით და თუნდაც მასიური საინვესტიციო ბანკებით, სურთ ბლოკჩეინის აქტივების წარმატება.

ეს დახმარება და პოტენციური შენაძენები, რა თქმა უნდა, ადასტურებს ტექნოლოგიას და შესაძლებლობებს, რომლებიც ამოძრავებს ციფრულ აქტივებს, მაგრამ ისინი შეიძლება დასრულდეს არასწორი მიმართულებით გადადგმული ნაბიჯი დეცენტრალიზაციის თვალსაზრისით.