25 აქცია, რომელიც იღებს ხარისხს

AAII A+ საფონდო კლასების სისტემა არის კვლევისა და შეფასების ინსტრუმენტი, რომელიც ცდილობს კომპანიების შეფასებას ხუთი საინვესტიციო ძირითადი ფაქტორის ფარგლებში: ღირებულება, ზრდა, იმპულსი, შემოსავლის შეფასების გადახედვა და ხარისხი. ქულები ზომავს საკვანძო მეტრიკას თითოეულ ფაქტორში და განსაზღვრავს ფარდობით ქულას, რომელიც ცდილობს განასხვავოს ძლიერი და სუსტი კანდიდატები. ეს ქულები AAII-ის ონლაინ ინვესტიციების აღმოჩენის, ანალიზისა და თვალთვალის სერვისის ნაწილია.

ქულები შექმნილია იმისათვის, რომ იყოს საგანმანათლებლო და გამჭრიახი კვლევის ინსტრუმენტი ინდივიდუალური ინვესტორისთვის. ჩვენი მიზანი არ იყო შავი ყუთების რეიტინგის სისტემის შექმნა. ამის ნაცვლად, ჩვენ ყურადღება გავამახვილეთ იმ მეტრიკის იდენტიფიცირებაზე, რომელიც ინვესტორებს შეუძლიათ გამოიყენონ კომპანიის შედარებითი პოზიციის შესაფასებლად კრიტიკულ საინვესტიციო ფაქტორებში, როგორიცაა ღირებულება ან იმპულსი.

რეკლამა

ქულების აგებისას, ჩვენ ვეყრდნობოდით არა მხოლოდ აკადემიურ რესურსებს, არამედ ბაზრის მონაწილეთა კვლევას, იმ ფაქტორების იზოლირებას, რომლებმაც აჩვენეს ძლიერი კავშირი მომავალ შესრულებასთან. 2020 წლის დასაწყისში კლასების სისტემის გამოქვეყნების შემდეგ, ჩვენ გავაგრძელეთ ძირითადი კომპონენტებისა და მათი გამოყენების გაუმჯობესების კვლევა.

ცოტა ხნის წინ, ჩვენ ვცდილობდით გვენახა, შეგვეძლო თუ არა გაუმჯობესება A+ საფონდო შეფასებების სისტემა. საინვესტიციო ფაქტორებს შორის, რომელსაც ყველაზე ხშირად მოჰყვება, ზრდა, სავარაუდოდ, ყველაზე სუბიექტურია. ზრდის ინვესტიციის საფუძველი არის კომპანიების აქციების მოძიება, რომლებიც აჩვენებენ ძლიერ, თანმიმდევრულ და გახანგრძლივებულ ზრდას, რომელიც, სავარაუდოდ, მომავალში გაგრძელდება. თუმცა, როდესაც საქმე ზრდას ეხება, უამრავი კითხვაა. ზრდა რაში? ზრდა რა პერიოდში?

ტესტირების შედეგად ჩვენ აღმოვაჩინეთ მტკიცებულება, რომ ჩვენ შეგვეძლო ავაშენოთ უკეთესი შეფასება, რათა დავეხმაროთ ინვესტორებს პერსპექტიული ზრდის აქციებისა და ძირითადი კომპონენტების იდენტიფიცირებაში.

უკეთესი ზრდის კლასის შექმნა

რეკლამა

ზრდას აქვს რამდენიმე განზომილება, მათ შორის გაყიდვებისა და შემოსავლების წლიური ზრდა, გრძელვადიანი ისტორიული გაყიდვების და შემოსავლების ზრდის ტემპები და ანალიტიკოსის მიერ პროგნოზირებული გრძელვადიანი შემოსავლების ზრდის შეფასებები.

როდესაც ვგეგმავდით ჩვენს ანალიზს ახალი ზრდის კლასისთვის, პირველი ნაბიჯი იყო მონაცემთა ძირითადი ველების იდენტიფიცირება, რომლებიც გასათვალისწინებელია. თავდაპირველად, ზრდის ხარისხმა გამოიყენა გაყიდვების, მოგების თითო აქციაზე და საოპერაციო ფულადი ნაკადების ზრდა წინა ფისკალურ კვარტალში წლის განმავლობაში და ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში რთული წლიური საფუძველზე. განზრახვა იყო კომპანიების რანჟირება მათი მოკლევადიანი და გრძელვადიანი ზრდის მიხედვით შემოსავლის ანგარიშგებისა და ფულადი სახსრების ნაკადების მიხედვით. ეს ორიგინალური ზრდის ხარისხი დააჯილდოვა კომპანიებმა, რომლებმაც გამოაქვეყნეს ზრდის ყველაზე მაღალი ტემპები ექვსი ელემენტის მიხედვით.

თავდაპირველი ზრდის ხარისხი ზუსტად ასახავდა წარსულს, მაგრამ მას ჰქონდა ხარვეზი იმით, რომ ის აუცილებლად არ ეხებოდა მომავალი ფასების შესრულებას ან კომპანიის მომავალი ზრდის პოტენციალს. მან დააჯილდოვა კომპანიები, რომლებსაც აქვთ ზრდის ყველაზე მაღალი აბსოლუტური დონე, მაგრამ კომპანია, რომელიც, ვთქვათ, წელიწადში 100%-ით იზრდება, ამას გრძელვადიან პერსპექტივაში ვერ გაუძლებს. და როდესაც ბაზარი აცნობიერებს, რომ ზრდა იწყებს კლებას და უბრუნდება საშუალოს, აქციების ფასიც ჩვეულებრივ ეცემა.

რეკლამა

ტესტირების საშუალებით ჩვენ აღმოვაჩინეთ თანმიმდევრული და მდგრადი ზრდა AAII-ის განახლებული ზრდის ხარისხთან ერთად. ზრდის კომპოზიტური ქულის შესწორებული კომპონენტები ითვალისწინებს კომპანიის წარმატებას გაყიდვების ზრდაში წელიწადში (წელი) და გრძელვადიანი წლიური საფუძველზე და მისი ძირითადი ოპერაციებიდან თანმიმდევრულად პოზიტიური ფულადი სახსრების გამომუშავების უნარს.

წლიური გაყიდვების ზრდა

გაყიდვები (შემოსავლები) არის ის, რაც ქმნის ფულს და შემოსავალს კომპანიისთვის. ზედა ხაზის ზრდის გარეშე, კომპანიები იბრძვიან გადარჩენისთვის. ამ მიზეზით, ჩვენ მივიჩნიეთ, რომ აუცილებელი იყო კომპანიის გაყიდვების ჩანაწერის შესწავლა, მაგრამ წლიური ზრდის თანმიმდევრულობის გათვალისწინებით. განახლებული ზრდის კლასისთვის, ჩვენ პირველად შევხედეთ კომპანიის გაყიდვების წლიურ ზრდას ბოლო ხუთი პერიოდის განმავლობაში (მე-6 წლიდან მე-5 წლამდე, მე-5 წლიდან მე-4 წლამდე, მე-4 წლიდან მე-3 წლამდე, მე-3 წლიდან მე-2 წლამდე და წელიწადი. 2-დან 1 წლამდე). მიზანი იყო ყოველწლიურად რეგულარულად მზარდი შემოსავლის მქონე კომპანიების მოძიება და არა მხოლოდ იმ კომპანიების, რომლებსაც ცვლილებების უდიდესი ტემპი ჰქონდათ ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში.

კომპანიები, რომლებსაც გაყიდვების წლიური ზრდა ჰქონდათ ყოველი ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, მიენიჭათ 100 ქულა, ხოლო კომპანიებს, რომლებსაც არ უნახავთ გაყიდვების წლიური ზრდა, მიენიჭათ 0 ქულა. თეორიულად, მით უფრო მეტია კომპანიას შეუძლია მუდმივად გაზარდოს გაყიდვები. ყოველწლიურად, მით უკეთესი იქნება მისი მარაგი.

რეკლამა

სურათი 1 გვიჩვენებს, რომ ეს ასე იყო. ჩვენ გამოვცადეთ აშშ-ში შეტანილი აქციების სამყარო 1998 წლის დასაწყისიდან 2022 წლის მაისის ბოლომდე, ყოველწლიურად დავყავით სამყარო ექვს სეგმენტად გაყიდვების ზრდის პერიოდების რაოდენობის მიხედვით (ხუთი, ოთხი, სამი, ორი, ერთი და ნული). .

სატესტო პერიოდის განმავლობაში, კომპანიების აქციებმა, რომლებმაც ნახეს გაყიდვების ზრდა ყოველი გასული ხუთი წლის განმავლობაში, აჯობა ყველა დანარჩენს. საინტერესოა, რომ ყოველი დამატებითი წლის განმავლობაში გაყიდვები არ იზრდებოდა, ისე, რომ კომპანიები გაყიდვების ყოველწლიური ზრდის გარეშე ყველაზე უარესი მოქმედებდნენ ტესტირების პერიოდში.

რეკლამა

ხუთწლიანი გაყიდვების საშუალო წლიური ზრდა

კომპანიის გაყიდვების ზრდის შემოწმებისას, ჩვენ ასევე გვინდოდა შეგვეხედა ზრდის სიდიდეზე გრძელვადიან პერსპექტივაში. როგორც ვნახეთ, გაყიდვების ყველაზე ძლიერი და სუსტი ზრდით აქციები აკლდა პოზიტიურ, მაგრამ უფრო ნელი და მდგრადი ზრდის მქონე აქციებს.

ამ მიზნით, ჩვენ შევისწავლეთ კომპანიის პროცენტული რანგი ხუთწლიანი წლიური გაყიდვების ზრდისთვის. ჩვენ დავყავით საფონდო სამყარო კვინტილებად და მივენიჭეთ უფრო მაღალი წონები გაყიდვების ზრდის ხუთწლიანი ზრდისთვის საფონდო სამყაროს შუა 60%-ში. შედარებისთვის, დაბალი წონით მიენიჭა იმ კომპანიებს უკიდურესობები - ძალიან მაღალი ან ძალიან დაბალი. კერძოდ, ყველაზე დიდი წონა მიენიჭა კომპანიებს, რომლებიც მოხვდნენ გაყიდვების ხუთწლიანი ზრდის 40-დან 59-ე პერცენტილებში (წონა 100), რასაც მოჰყვა 60-დან 79-ე პროცენტულმა (80), მე-20-დან 39-მდე პროცენტი (60), 80 ან უმაღლესი პროცენტები (40) და მე-19 პროცენტი ან უფრო დაბალი (20).

აქ ჩვენ ვცდილობთ ვიპოვოთ ზრდის "ტკბილი ადგილი" - არც ისე მაღალი და არც ძალიან დაბალი.

კვლავ, ამ ხუთ სეგმენტში, ჩვენ გამოვცადეთ აშშ-ში შეტანილი აქციების სამყარო 1998 წლის დასაწყისიდან 2022 წლის მაისის ბოლომდე. ისევ, ტესტირების პერიოდში, კომპანიების აქციები, რომლებსაც აქვთ უმაღლესი შეწონება, მათი ხუთწლიანი გაყიდვების საფუძველზე. ზრდის რანგი ყველა დანარჩენს აჯობა, როგორც ნაჩვენებია 2-ში.

რეკლამა

ჩვენ ასევე ვხედავთ, რომ კომპანიები, რომლებსაც აქვთ გაყიდვების ყველაზე მაღალი ზრდა ხუთწლიანი ზრდით, თითქმის ისეთივე ცუდად მოქმედებდნენ, როგორც ყველაზე დაბალი. ეს, როგორც ჩანს, მხარს უჭერს დაბრუნებას საშუალოზე მაღალი ზრდის ბოლოს. კონცეპტუალურად, ეს ლოგიკურია, რადგან კომპანიები, რომლებსაც აქვთ ყველაზე მაღალი ზრდის ტემპი, ვერ ელოდებათ ამ დონის ზრდის დიდხანს გაგრძელებას. საბოლოოდ, ზრდის ტემპი შენელდება და ბაზარი რეაგირებას მოახდენს ამ კლებულ ზრდაზე აქციების ფასის დაცემით. ყველაზე დაბალი ზრდის შემთხვევაში, როგორც ჩანს, ამ კომპანიების პერსპექტივები მუდმივად ცუდია და ბაზარიც შესაბამისად რეაგირებს.

წლიური ნაღდი ფული ოპერაციებიდან

განახლებული ზრდის კლასისთვის, ჩვენ პირდაპირ არ განვიხილავთ მოგების ზრდას. მიუხედავად იმისა, რომ ანალიტიკოსები და ინვესტორები ყურადღებით აკვირდებიან, მოგებაზე გავლენას ახდენს მენეჯმენტის სააღრიცხვო დაშვებები. გარდა ამისა, კომპანიას შეუძლია გაზარდოს თავისი მომგებიანობა (მოგება ერთ აქციაზე) აქციების შეძენით.

რეკლამა

მიუხედავად ამისა, ჩვენ მაინც ვგრძნობდით, რომ მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ ქვედა ხაზის მომგებიანობა, რადგან შემოსავალი მოგების გარეშე საბოლოოდ გამოიწვევს წარუმატებლობას. ასე რომ, ჩვენ შევხედეთ, რამდენად წარმატებულია კომპანიები ოპერაციებიდან ფულადი სახსრების გამომუშავებაში. ფულადი სახსრების ნაკადები წარმოადგენს ბიზნეს ოპერაციების ერთ-ერთ ყველაზე მნიშვნელოვან ნაწილს და წარმოადგენს ბიზნესში და მის გარეთ გადარიცხულ თანხას. ფულადი სახსრების შიდა გენერირება საშუალებას აძლევს კომპანიას გააფართოვოს, შექმნას და გამოუშვას ახალი პროდუქტები, შეიძინოს აქციები, გადაიხადოს დივიდენდები ან შეამციროს დავალიანება დამატებითი კაპიტალის შემოდინების საჭიროების გარეშე.

კონკრეტულად, ჩვენ განვიხილავთ ნაღდ ფულს ოპერაციებიდან, რაც მიუთითებს იმ თანხის ოდენობაზე, რომელსაც კომპანია მოაქვს მისი მიმდინარე რეგულარული ბიზნეს საქმიანობიდან, როგორიცაა საქონლის წარმოება და გაყიდვა ან მომხმარებლისთვის მომსახურების მიწოდება. ოპერაციებიდან მიღებული ნაღდი ფული ფოკუსირებულია მხოლოდ ძირითად ბიზნესზე. ის არ მოიცავს ინვესტიციების ზემოქმედებას ბიზნესში (ან დივესტირებას) და არც კაპიტალის შემოდინებას ან გადინებას, როგორიცაა დივიდენდები.

პოზიტიური (და მზარდი) ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან მიუთითებს, რომ კომპანიის ძირითადი ბიზნეს საქმიანობა აყვავდება. ის ასევე უზრუნველყოფს კომპანიის მომგებიანობის პოტენციალის დამატებით საზომს, გარდა ტრადიციულისა, როგორიცაა წმინდა შემოსავალი.

რეკლამა

ჩვენ შევხედეთ კომპანიის თანმიმდევრულობას პოზიტიური წლიური ფულადი სახსრების გამომუშავებაში ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში ოპერაციებიდან, განახლებული ზრდის ხარისხისთვის. კომპანიებს, რომლებიც აწარმოებენ პოზიტიურ ფულს ოპერაციებიდან ყოველი გასული ხუთი წლის განმავლობაში, მიენიჭათ 100 ქულა. ამის საპირისპიროდ, კომპანიებს, რომლებმაც არ გამოიმუშავეს დადებითი ფულადი სახსრები ოპერაციებიდან ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, მიენიჭათ ქულა 0. თეორიულად, რაც უფრო რეგულარულად გამოიმუშავებს კომპანია დადებით ფულს ოპერაციებიდან, მით უფრო სავარაუდოა, რომ მისი აქციები უკეთესად იმუშავებს.

სურათი 3 მიუთითებს, რომ ეს მართალია. მხოლოდ კომპანიის თანმიმდევრულობის გათვალისწინებით საოპერაციო ფულადი სახსრების მოძრაობაში ყოველი ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, ჯგუფი, რომელმაც დააფიქსირა დადებითი საოპერაციო ფულადი სახსრები ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, იყო ერთადერთი ჯგუფი, რომელმაც გამოიმუშავა დადებითი კუმულაციური ანაზღაურება ტესტირების პერიოდში.

რეკლამა

განახლებული ზრდის ხარისხის გაანგარიშება

განახლებული ზრდის ქულის მისასვლელად, ჩვენ ჯერ განვსაზღვრეთ პროცენტული რიგები თითოეული სამი ინდივიდუალური კომპონენტისთვის: გაყიდვების წლიური ზრდის თანმიმდევრულობა, გაყიდვების ზრდის ხუთწლიანი რეიტინგი მორგებული ექსტრემალურ დონეზე და ოპერაციებიდან მიღებული დადებითი წლიური ნაღდი ფულის თანმიმდევრულობა. შემდეგ ჩვენ დავამატეთ ეს სამი რანგის ფიგურა. ეს თანხა რეიტინგულია მთელი საფონდო სამყაროს მიმართ, რათა მივიღოთ კომპანიის განახლებული ზრდის ქულა, რათა შეიქმნას ქულების თანაბარი განაწილება.

კომპანიები საფონდო სამყაროს ქვედა 20%-ში იღებენ ზრდის შეფასებას F (ძალიან სუსტი), ხოლო ზევით 20%-ში მყოფი კომპანიები იღებენ A (ძალიან ძლიერი) შეფასებებს.

შემდეგ ჩვენ ჩავატარეთ ტესტირების ბოლო რაუნდი, გადავხედეთ აქციების ეფექტურობას ზრდის ხუთი კლასის მიხედვით.

როგორც სურათი 4 გვიჩვენებს, A კლასის მქონე კომპანიებმა აჯობეს დაბალი კლასის აქციებს ბექტესტირების პერიოდში. გარდა ამისა, შესრულება დაეცა, როდესაც თქვენ გადადიხართ კლასების მასშტაბით.

რეკლამა

განახლებული ზრდის კლასის ეკრანის გამოყენება

ეკრანი ეძებს კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ ზრდის კლასები A (ტოპ 20%). შემდეგი ფილტრი იღებს იმ კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ უმაღლესი ზრდის ქულები. ამ შემთხვევაში, ყველაზე მაღალი ზრდის ქულა სკრინინგის თარიღისთვის იყო 98. იყო 181 კომპანია, რომელიც აკმაყოფილებდა ამ კრიტერიუმებს. ჩვენ შემთხვევით შევარჩიეთ 25 აქცია გამვლელი კომპანიების სამყაროდან.

აირჩიეთ გამვლელი კომპანიები AAII A+ ზრდის კლასებით A

განახლებული და უკეთესი ზრდის ქულა

როდესაც ჩვენ შევუდექით A+ ზრდის ხარისხის გაუმჯობესებას, ჩვენ არ ვცდილობდით ცვლილებების შეტანას მხოლოდ ცვლილებების გულისთვის. ამის ნაცვლად, ჩვენი ტესტირების შედეგად, ჩვენ აღმოვაჩინეთ მტკიცებულება, რომ ჩვენ შეგვეძლო ავაშენოთ უკეთესი „თაგვების ხაფანგი“, რათა დავეხმაროთ ინვესტორებს პერსპექტიული ზრდის აქციებისა და ძირითადი კომპონენტების იდენტიფიცირებაში.

რეკლამა

სინამდვილეში, ეს გაუმჯობესებული A+ ზრდის ხარისხის მეტრიკა იქნება ახალი პროექტის ორი ქვაკუთხედიდან ერთ-ერთი, რომელზეც AAII მუშაობდა ბოლო რამდენიმე თვის განმავლობაში, სახელწოდებით AAII Growth Investing.

ზრდის ინვესტიცია არის მხოლოდ ერთი სტილი, რომელსაც შეუძლია გამოიყენოს ინვესტორმა, რომლის მთავარი მიზანია მდგრადი გრძელვადიანი ზრდის ფაქტორების მქონე კომპანიების პოვნა. ახალი AAII ზრდის საინვესტიციო სტრატეგიის სხვა საფუძველი არის G-Score, შეფასების სისტემა, რომელიც აფასებს აქციებს მომგებიანობის, ფულადი სახსრების ნაკადების ფაქტორების და სააღრიცხვო პოლიტიკის საფუძველზე.

AAII ზრდის საინვესტიციო სტრატეგია დგას ამ ორი ელემენტის კვეთაზე: კომპანიების იდენტიფიცირება, რომლებსაც აქვთ გაყიდვების თანმიმდევრული და მდგრადი ზრდის ისტორია და ფულადი სახსრების გამომუშავება და ფუნდამენტური მახასიათებლებით, რომლებიც აჩვენა, რომ აძლიერებს მომავალ ზრდას.

AAII Growth Investing უზრუნველყოფს მდგრადი ზრდის კომპანიების ანალიზს და ასევე მოდელის ზრდის პორტფელის შენარჩუნების სტრატეგიას.

რეკლამა

___

აქციები, რომლებიც აკმაყოფილებს მიდგომის კრიტერიუმებს, არ წარმოადგენს „რეკომენდებულ“ ან „ყიდვის“ ჩამონათვალს. მნიშვნელოვანია სათანადო გულმოდგინედ შესრულება.

თუ გნებავთ ამ ბაზრის არამდგრადობა, გახდი AAII წევრი.