25 აქცია, რომელიც აკმაყოფილებს ჯეიმს ო'შონესის ზრდის სტრატეგიას

ამ სტატიაში მე წარმოგიდგენთ სტრატეგიას, რომელსაც იყენებდა ჯეიმს ო'შონესი, გავლენიანი ინვესტორი და საინვესტიციო საკონსულტაციო ფირმა O'Shaughnessy Capital Management-ის პრეზიდენტი. წაიკითხეთ, თუ როგორ განვსაზღვროთ აქციები, რომლებსაც გააჩნიათ ძირითადი მახასიათებლები, რომლებსაც O'Shaughnessy იყენებს ამ სტრატეგიისთვის და 25 მიმდინარე აქციების იდეა ჩვენი Growth II ეკრანიდან.

Სამყარო

O'Shaughnessy აყალიბებს აქციების ორ საბაზისო ჯგუფს, საიდანაც უნდა აირჩიონ ინვესტიციები და რომლებიც ემსახურება როგორც შესრულების და რისკის ეტალონებს: ყველა აქცია და დიდი საბაზრო კაპიტალიზაციის მქონე აქციები. "ყველა აქციების" სამყარო განისაზღვრება აქციების შერჩევით, რომელთა საბაზრო კაპიტალი (აქცია გამოჩენილი საბაზრო ფასზე) $150 მილიონი ან მეტია. იმის ნაცვლად, რომ გამოიყენოს ბირჟაზე განთავსებული ყველა აქცია, O'Shaughnessy ყურადღებას ამახვილებს მხოლოდ აქციებზე, რომელთა შეძენაც პროფესიონალი ფულის მენეჯერს შეეძლო ლიკვიდურობის გამო ზედმეტი სირთულის გარეშე. თავის წიგნში რა მუშაობს უოლ სტრიტზეO'Shaughnessy-მა დააფუძნა $150 მილიონი საბაზრო კაპიტალის შეზღუდვა 31 წლის 1994 დეკემბრისთვის და დააკორექტირა ეს მაჩვენებელი ინფლაციისთვის ისე, რომ მინიმალური ღირებულება იყო დაახლოებით $26.7 მილიონი 1952 წელს, უკანა ტესტირების მიზნით. შესწორებულმა გამოცემამ გააფართოვა მისი ანალიზი 1996 წლამდე; თუმცა, O'Shaughnessy-მა არჩია საბაზრო კაპიტალის დიაპაზონი სტატიკური ყოფილიყო ამ ორი დამატებითი წლის განმავლობაში. ჩვენ გადავწყვიტეთ, რომ 150 მილიონ დოლარამდე შეგვენარჩუნებინა საბაზრო კაპიტალი მთლიანი აქციების სამყაროსთვის, როდესაც ო'შონესის სტრატეგიებზე დაფუძნებული ეკრანები აგვეშენებინა.

ანალიზის შეზღუდვა აქციებით, რომელთა საბაზრო კაპიტალი 150 მილიონ დოლარზე მეტია, წყვეტს აშშ-ს ბირჟებზე გაკეთებული აქციების 25%-ს.

დიდი კაპიტალის სამყარო განისაზღვრება აქციების შერჩევით, რომელთა საბაზრო კაპიტალი აღემატება მთლიანი სამყაროს საშუალო მაჩვენებელს. როგორც წესი, კომპანიების უფრო დაბალი პროცენტი გადის ამ ფილტრს, რადგან ძალიან დიდი ფირმები ზრდის საშუალო საბაზრო კაპიტალს. ტესტირება ცხადყოფს, რომ დიდი კაპიტალის ჯგუფს აქვს მსგავსი ანაზღაურება და რისკი S&P 500-ის. საბაზრო კაპიტალის საშუალო მაჩვენებელი იყო $1,597 მილიონი, როდესაც AAII-მ პირველი ეკრანი გაუშვა ამ სტრატეგიის გამოყენებით 30 წლის 1997 სექტემბერს. 3 წლის 2022 ივნისის მდგომარეობით. ბირჟაზე გაყიდული აქციების საშუალო საბაზრო კაპიტალი გაიზარდა $9,383 მილიონამდე.

ზრდის სტრატეგიები

ზრდის სტრატეგიები ცდილობენ იპოვონ კომპანიები, რომლებიც გააგრძელებენ საშუალოზე მაღალი შემოსავლის ზრდას. O'Shaughnessy-მ გამოსცადა ზრდის რამდენიმე ძირითადი სტრატეგია, მათ შორის ერთი და ხუთწლიანი შემოსავლის ზრდის მაღალი ტემპები, მაღალი მოგების ზღვარი, მაღალი ანაზღაურება კაპიტალზე და მაღალი ფარდობითი ძალა. ამ მარტივი ზრდის სტრატეგიების უმეტესობა ძალიან სარისკო აღმოჩნდა. მიუხედავად იმისა, რომ ზრდის აქციები გადის სწრაფვას, როდესაც ისინი აწარმოებენ ძალიან მაღალ შემოსავალს, განსაკუთრებით ხარის ბაზრების დროს, ისინი ასევე გადიან ძალიან დაცემის პერიოდებს. და გრძელვადიან პერსპექტივაში, ანაზღაურება ადეკვატურად არ ანაზღაურებს მაღალ რისკს. თუმცა, გამონაკლისი იყო შედარებითი ძალა და შემოსავლის მუდმივი ზრდა.

შემოსავლების ზრდა: ო'შონესიმ აღმოაჩინა, რომ ფირმების შესყიდვა, რომლებსაც აქვთ შემოსავლის ზრდის ყველაზე დიდი ზრდა, იქნება ეს ერთი წლის განმავლობაში თუ ხუთი წლის განმავლობაში, წაგებული წინადადებაა. ინვესტორები, მისი თქმით, ტენდენცია აქვთ გადაიხადონ ძალიან ბევრი ამ აქციებისთვის. მეორეს მხრივ, აქციები, რომლებიც აჩვენებენ შემოსავლის მუდმივ ზრდას - ყოველწლიურად იზრდება ხუთწლიანი პერიოდის განმავლობაში - როგორც ჩანს, კარგად მუშაობს სხვა ეკრანებთან ერთად.

ფარდობითი სიძლიერე (ერთი წლის ფასის ცვლილებები): აქციები ყველაზე მაღალი ფარდობითი სიძლიერით (ყველაზე მაღალი ფასის ცვლილებები წინა წელთან შედარებით) აწარმოებენ ყველაზე მაღალ შემოსავალს მომდევნო წელს. O'Shaughnessy-მა აღმოაჩინა, რომ ეს ეკრანი არის ერთ-ერთი ყველაზე ეფექტური ფილტრი ყველა ზომის აქციებისთვის, თუმცა ის აფრთხილებს, რომ ეს არის ძალიან არასტაბილური მიდგომა, რომელსაც შეუძლია სასტიკად შეამოწმოს ინვესტორების დისციპლინა. რატომ მუშაობს იმპულსის ინდიკატორი? ო'შონესი ვარაუდობს, რომ ბაზარი უბრალოდ „დებს ფულს იქ, სადაც პირია“. საპირისპიროდ, ო'შონესი ვარაუდობს, რომ ინვესტორებმა თავი უნდა აარიდონ ერთწლიან უმსხვილეს დამარცხებულებს, რადგან, დიდი ალბათობით, ისინი გააგრძელებენ წაგებას.

ზრდის სტრატეგიები აჩვენებს უფრო თანმიმდევრულ შესრულებას მცირე აქციებით, თუმცა ო'შონსი ურჩევნია არ გამორიცხოს მსხვილი ფირმები განხილვისგან. და მიუხედავად იმისა, რომ ზრდის სიდიდე, როგორც ჩანს, ნაკლებად გამოსადეგია მაღალი ანაზღაურებადი აქციების იდენტიფიცირებისთვის, შემოსავლის მუდმივი ზრდა და მაღალი ფარდობითი სიძლიერე ორივე იძლევა ზრდის სასარგებლო ეკრანებს.

ზრდის II სტრატეგიის განხორციელება

ფასის ფარდობითი სიძლიერის გარდა, ო'შონესის მიერ გამოცდილი ზრდის სტრატეგიები არც თუ ისე პერსპექტიული იყო. O'Shaughnessy-ის ერთი ფაქტორის ტესტი სკრინინგდა ექსტრემალური ღირებულებების მქონე კომპანიებისთვის - ისეთი ფაქტორები, როგორიცაა ყველაზე მაღალი მოგების ზრდა, უმაღლესი მარჟა და კაპიტალის უმაღლესი ანაზღაურება. ამ ექსტრემალური ზრდის მოთხოვნების შემცირებით და ზომიერი ღირებულების მოთხოვნების დაწესებით, ო'შონესიმ შეძლო აეშენებინა პორტფელი, რომელსაც ექნება ფასების ძლიერი ზრდისა და გონივრული რისკის სასურველი კომბინაცია.

თუმცა, მისი ზრდის ეკრანის შემადგენელი კრიტერიუმები შეიცვალა პირველ და შესწორებულ გამოცემებს შორის რა მუშაობს უოლ სტრიტზე ცვლის ყოველგვარი ახსნის გარეშე. თავდაპირველი ზრდის ეკრანი ხაზს უსვამს მოგების თანმიმდევრულობას და შედარებით სიძლიერეს, ხოლო შესწორებული ეკრანი (ზრდა II) ხაზს უსვამს ფარდობით ძალას.

O'Shaughnessy-ის ზრდის აქციების ეკრანი დაფუძნებულია ყველა აქციების სამყაროზე, რადგან მცირე ზომის აქციებს აქვთ უფრო დიდი ზრდის პოტენციალი, ვიდრე მათი დიდი კაპიტალის კოლეგები. მთლიანი აქციების სამყარო ეძებს აქციებს, რომელთა საბაზრო კაპიტალი 150 მილიონ დოლარზე მეტია. ეს მაჩვენებელი ყოველწლიურად უნდა დარეგულირდეს ინფლაციისთვის.

თავდაპირველად, მისი ზრდის სტრატეგია ფოკუსირებული იყო მოგების თანმიმდევრულობაზე, ვიდრე ეყრდნობოდა შემოსავლების ზრდის მაღალ დონეებს. მითითებული იყო შემოსავლის ზედიზედ ზრდის ხუთი წლის ეკრანი და აღმოჩნდა ძალიან შემზღუდველი. განახლებული გამოცემა მოითხოვს, რომ მიმდინარე წლიური შემოსავალი მხოლოდ წინა წელზე მეტი იყოს. განახლებული ზრდის ეკრანი ეძებს პოზიტიურ ცვლილებას ერთ აქციაზე ბოლო ოთხი კვარტალში წინა ოთხ კვარტალთან შედარებით. აქციების დაახლოებით ნახევარი გადის ამ კრიტერიუმს, შემოსავლების თანმიმდევრულობის ეკრანზე ყველა აქციების 10%-ზე ნაკლებთან შედარებით.

O'Shaughnessy აბალანსებს ზრდის მოთხოვნას მაქსიმუმის დადგენით ფასი-გაყიდვის (P/S) თანაფარდობა ჭერი 1.5. ფასი-გაყიდვის კოეფიციენტი არის მიმდინარე ფასი გაყოფილი თითო აქციაზე გაყიდვებზე ბოლო 12 თვის განმავლობაში. ეს არის აქციების შეფასების საზომი გაყიდვებთან შედარებით. მაღალი თანაფარდობა შეიძლება გულისხმობდეს გადაჭარბებულ მდგომარეობას; დაბალი კოეფიციენტი შეიძლება მიუთითებდეს დაუფასებელ აქციაზე. როდესაც გამოიყენება დამოუკიდებლად, როგორც ღირებულების ეკრანი, უფრო შემზღუდველი ჭერი 0.75 ან 1.0 არის გავრცელებული. ფასი-გაყიდვების თანაფარდობა იხსნება ზრდის ეკრანისთვის, რათა უფრო მეტ ზრდაზე ორიენტირებულ კომპანიებს გასცენ, მაგრამ გაფილტრონ ექსტრემალური შეფასების მქონე კომპანიები.

O'Shaughnessy შემდეგ ამოწმებს 50 კომპანიას, რომლებსაც აქვთ ყველაზე მაღალი ფარდობითი ფასი გასული წლის განმავლობაში. ფასის შედარებითი სიძლიერე არის ფასის იმპულსის მაჩვენებელი; ის ადასტურებს ინვესტორების მოლოდინს და ინტერესს აქციების ეფექტურობის ბაზარზე შედარებით.

ჩვენმა O'Shaughnessy Growth II-ის სკრინინგის მოდელმა აჩვენა შთამბეჭდავი გრძელვადიანი შესრულება, 1998 წლიდან მოყოლებული საშუალო წლიური მატება იყო 16.7%, S&P 5.9 ინდექსის 500%-ის წინააღმდეგ იმავე პერიოდის განმავლობაში.

25 აქციები გადის O'Shaughnessy Growth Screen II

___

აქციები, რომლებიც აკმაყოფილებს მიდგომის კრიტერიუმებს, არ წარმოადგენს „რეკომენდებულ“ ან „ყიდვის“ ჩამონათვალს. მნიშვნელოვანია სათანადო გულმოდგინედ შესრულება.

თუ გნებავთ ამ ბაზრის არამდგრადობა, გახდი AAII წევრი.