ფონზე საპროცენტო განაკვეთების ზრდა და საკრედიტო ბაზრის გამკაცრება, სუსტი ბალანსის მქონე კომპანიები იკუმშებიან სესხის აღების მაღალი ხარჯებით.
კარიბის ზღვის სამეფო ჯგუფი
(ticker: RCL) არის მაგალითი. საკრუიზო ოპერატორს ჰქონდა $5.5 მილიარდი მოკლევადიანი დავალიანება ივნისის ბოლოს, მაგრამ $2.1 მილიარდი ნაღდი ფული. Royal Caribbean-მა ახლახან გამოუშვა 1.15 მილიარდი დოლარის ღირებულების კონვერტირებადი კუპიურა თავისი მიმდინარე დავალიანების გარკვეული ნაწილის დასაფარად, რითაც მათი ვადა 2023 წლიდან 2025 წლამდე აიწია. მაგრამ მას გააჩნია უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთი — 6% ნაცვლად პენსიაზე გასული ვალის 4.25% და 2.875%.
თუმცა, ფირმის საოპერაციო ფულადი ნაკადი პოზიტიური აღმოჩნდა გასულ კვარტალში და აღმასრულებელმა დირექტორმა ჯეისონ ლიბერტიმ თქვა, რომ აპირებს კომპანიის ბალანსის დაბრუნებას, რაც იყო პანდემიამდე. კომპანიასთან დაკავშირება ვერ მოხერხდა კომენტარის მრავალი მოთხოვნის შემდეგ.
ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად, ფედერალურმა რეზერვმა მარტიდან 2.25 პროცენტული პუნქტით გაზარდა საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთები. ამან შეიძლება გამოიწვიოს პრობლემები უფრო მაღალი რისკის მქონე ემიტენტებისთვის, რომლებსაც სჭირდებათ ვალის რეფინანსირება ან მეტი სესხის აღება.
„ამ ემიტენტებს არა მხოლოდ აქვთ დაფინანსების ნაკლები ვარიანტები, არამედ მზარდი რისკისადმი ზიზღი ბაზრის ცვალებადობისა და დაფინანსების სწრაფად ცვალებად პირობებში შეიძლება გააძლიეროს მათი რეფინანსირების რისკი და დაფინანსების ხარჯები“, - წერს S&P Global Ratings-ის ანალიტიკოსი ევან გიუნტერი ბოლო ანგარიშში.
75 წლის პირველ ნახევარში ობლიგაციების გამოშვება უკვე შემცირდა 2022%-ით. 10 წლის პირველ ნახევარში არასასურველი ობლიგაციების ოდენობა - უსარგებლო ობლიგაციებით ვაჭრობა 116 პროცენტული პუნქტით მაღლა დგას - 26 მილიარდ დოლარამდე გადახტა ივლისში XNUMX მილიარდი დოლარიდან მხოლოდ ორიდან. თვის წინ, S&P-ის ცნობით. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ საკრედიტო ბაზარი სულ უფრო უხერხულია ვალების დაფარვის გამო.
თუ ეკონომიკა გაუარესდება, კომპანიებმა შეიძლება დაინახონ შემოსავლის გაქრობა, რაც კიდევ უფრო დაძაბავს მათ ფულადი ნაკადებს. კომპანიები, რომლებსაც უჭირთ სესხის აღება, შესაძლოა აიძულონ გაყიდონ კაპიტალი, რაც აფერხებს აქციონერებს. უარეს შემთხვევაში, კომპანია შეიძლება გახდეს გადახდისუუნარო.
ლიკვიდურობის შემცირების რისკის ქვეშ მყოფი კომპანიების პოვნა, Barron-ს სკრინინგი მათთვის, ვისი ფულადი ბალანსი ნახევარზე მეტით შემცირდა ერთი წლის წინანდელთან შედარებით. მათ შორის, ჩვენ ვეძებდით კომპანიებს მოკლევადიანი ვალდებულებებით, მათ შორის ვალისა და ფიქსირებული იჯარის გადასახდელებით, რომლებიც აღემატება მათ ნაღდი ფულის ნაშთს და ერთწლიან მოგებას ერთად.
| კომპანია / ტიკერი | YTD ცვლილება | ნაღდი ფულის ბალანსი (მლ) | ნაღდი ფულის ბალანსი ერთი წლის წინ (მილი) | მოკლევადიანი ვალდებულებები (მლნ) | ბოლო 12-თვიანი ებიტდა (მილი) | მონაცემები როგორც |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Royal Caribbean Group / RCL | -45.7% | $2,102 | $4,307 | $5,538 | - $ 1,884 | 06/30/2022 |
| Bed Bath & Beyond / BBBY | -27.1 | 108 | 1,132 | 335 | -121 | 05/28/2022 |
| პარტიის ქალაქი / PRTY | -75.0 | 39 | 85 | 350 | 95 | 06/30/2022 |
| Rite Aid / RAD | -28.0 | 56 | 119 | 579 | 411 | 05/28/2022 |
| ვოლვერინი მსოფლიო მასშტაბით / WWW | -21.2 | 149 | 346 | 533 | 290 | 07/02/2022 |
| Caleres / CAL | 31.2 | 34 | 98 | 424 | 310 | 04/30/2022 |
| ექსპრესი / EXPR | -31.8 | 37 | 84 | 200 | 96 | 04/30/2022 |
შენიშვნა: YTD იცვლება 11 აგვისტომდე.
წყაროები: FactSet; ბლუმბერგი
შემდგომი შევიწროების შემდეგ, ჩვენ გამოვავლინეთ შვიდი კომპანია, რომელთა ყურება ღირს: Royal Caribbean, წვეულების მიწოდების გამყიდველი
წვეულება ქალაქი
(PRTY), სახლის საქონლის საცალო ვაჭრობა
საწოლის აბაზანა და მის ფარგლებს გარეთ
(BBBY), აფთიაქების ქსელი
Rite Aid
(RAD), მოდის საცალო ვაჭრობა
ექსპრესი
(EXPR) და ფეხსაცმლის კომპანიები
Wolverine მსოფლიო მასშტაბით
(WWW) და
კალერესი
(CAL).
საცალო ვაჭრობის სექტორი მტკივნეული ადგილია. საცალო მოვაჭრეები დიდად არიან დამოკიდებულნი მომხმარებელთა მოთხოვნაზე და ხშირად არ აქვთ საკმარისი ფასების ძალა, რომ მეტი ხარჯები გადასცენ მომხმარებლებს, ამბობს ნეჰა ხოდა, Bank of America Merrill Lynch-ის სესხის სტრატეგიის ხელმძღვანელი.
Bed Bath & Beyond-ს გაყიდვების კლება ემუქრება და ზარალს აფიქსირებს, რადგან მომხმარებლები ნაკლებ ხარჯავენ ინფლაციის ფონზე. ეს არ უწყობს ხელს, რომ კომპანიამ 1 მილიარდ დოლარზე მეტი დახარჯა აქციების შესყიდვაზე 2020 წლიდან. Bed Bath-ს ჰქონდა 108 მილიონი დოლარი ნაღდი ფულით მაისის მდგომარეობით, რაც 1.1 მილიარდ დოლარზე ნაკლებია ერთი წლის წინ.
მიუხედავად იმისა, რომ Bed Bath-ის ვალების უმეტესი ნაწილი 2024 წლამდე არ სრულდება, მომავალ წელს მას 335 მილიონი დოლარის ქირა უნდა გადაუხადოს. Bank of America-ს ანალიტიკოსმა ჯეისონ ჰასმა გააფრთხილა, რომ საცალო ვაჭრობა შეიძლება შეექმნას ლიკვიდურობის შემცირებას, თუ გამყიდველები სთხოვენ მას საქონლის გადახდას მოკლე ვადით.
Bed Bath-ს ჯერ კიდევ აქვს $1 მილიარდი ხელმისაწვდომი მბრუნავი საკრედიტო დაწესებულებაში, განუცხადა კომპანიის წარმომადგენელმა Barron-ს. ”ჩვენ უკვე მივიღეთ ქმედებები ბევრ ფრონტზე, მათ შორის, მინიმუმ 100 მილიონი აშშ დოლარის [კაპიტალური ხარჯების] შემცირება კომპანიის თავდაპირველი გეგმის საწინააღმდეგოდ,” - აღნიშნა მან ელფოსტაში.
Party City-ს აქვს 39 მილიონი დოლარის ნაღდი ფული ივნისის მდგომარეობით, 350 მილიონი დოლარის ვალი და ქირის გადახდა წელიწადში. საცალო ვაჭრობის მოგებამ ბოლო 12 თვის განმავლობაში შეადგინა $95 მილიონი, რაც 20%-ით ნაკლებია ერთი წლის წინანდელთან შედარებით.
„მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენს ბიზნესზე გავლენას ახდენს მუდმივი მაკროეკონომიკური ფაქტორები, ჩვენ თავს კომფორტულად ვგრძნობთ ჩვენი ამჟამინდელი ლიკვიდურობით და ვგრძნობთ, რომ საკმარისია ბიზნესის წარმართვა“, - თქვა ფინანსურმა ფინანსურმა დირექტორმა ტოდ ვოგენსენმა შემოსავლების ბოლო ზარზე.
პარტი სიტის რევოლვერში და სხვა ბერკეტებში 157 მილიონი დოლარი აქვს ხელთ, თქვა ვოგენსენმა, როგორიცაა კაპიტალური ხარჯების შემცირება და პროექტების გაჭიანურება. ის ასევე აპირებს 22 მილიონი დოლარის მოზიდვას ამჟამინდელი კრედიტორებისგან.
Rite Aid-ს მცირე დავალიანება აქვს 2025 წლამდე, მაგრამ მისი მოკლევადიანი იჯარის ვალდებულებები, 574 მილიონი აშშ დოლარი, მაისის მდგომარეობით 56 მილიონი აშშ დოლარის ნაღდი ფულის ბალანსზეა. გასულ ოთხ კვარტალში კომპანიის მოგება 18%-ით შემცირდა ერთი წლის წინანდელთან შედარებით.
„ვალების გადახდა ჩვენი კომპანიისთვის მთავარი პრიორიტეტია“, - თქვა ფინანსურმა ფინანსურმა ფინანსურმა დირექტორმა მეთიუ შრედერმა ბოლო მოგების ზარში. კომპანია იკვლევს დამატებით გაყიდვა-იჯარის ვარიანტებს მის საკუთრებაში არსებულ მაღაზიებში და ელოდება მათგან შემოსავალს წლის ბოლოს.
Rite Aid ასევე გეგმავს გამოიყენოს $150 მილიონი რევოლვერის ხელმისაწვდომობის $1.7 მილიარდი, რათა დაიბრუნოს გამოჩენილი ობლიგაციები ფასდაკლებით. ფირმის თქმით, ეს ნაბიჯი მომავალში გარკვეულ საპროცენტო დაზოგვას მოიტანს, რადგან რევოლვერის სესხებს უფრო დაბალი განაკვეთი აქვს.
Express, Wolverine და Caleres-ს ასევე აქვთ მაღალი მოკლევადიანი ვალდებულებები და დაბალი ნაღდი ფული ანგარიშზე, მაგრამ ყველამ ნახა გაუმჯობესებული შემოსავლები ბოლო კვარტალებში. სამმა კომპანიამ ან უარი თქვა კომენტარის გაკეთებაზე ან არ უპასუხეს კომენტარის მოთხოვნაზე.
თუ ეკონომიკა რეცესიაში გადავა, მეტი კომპანია ზეწოლას განიცდის. S&P's Gunter ამბობს: „რაც უფრო დიდხანს დარჩება ასეთი მკაცრი პირობები, მით უფრო დიდია რისკი, რომ დაუცველმა ემიტენტებმა, რეგიონებმა ან სექტორებმა იგრძნონ შეკუმშვა“.
დაწერეთ ევი ლიუ [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/companies-liquidity-squeeze-risk-express-bed-bath-beyond-rite-aid-51660340149?siteid=yhoof2&yptr=yahoo