8 აქციები, რომლებიც შეესაბამება იმპულსის ინვესტირების მამის სტრატეგიას

Driehaus: იმპულსის ინვესტიციის პიონერი

წარმოიდგინეთ თოვლის ბურთი, რომელიც გორაკზე გორაობს: როდესაც ის გორავს, ის აგროვებს მეტ თოვლს, რაც იწვევს მის უფრო სწრაფად მოძრაობას, რაც იწვევს მას კიდევ უფრო მეტ თოვლს და კიდევ უფრო სწრაფად გადაადგილებას.

ეს არის ძირითადი სტრატეგია იმპულსური ინვესტიციის უკან - აქციების შეძენა, რომლებიც სწრაფად იზრდება ფასში იმ რწმენით, რომ მზარდი ფასი მოიზიდავს სხვა ინვესტორებს, რომლებიც კიდევ უფრო გაზრდიან ფასს.

რიჩარდ დრიჰაუსი იყო იმპულსური ინვესტიციების ერთ-ერთი ჩემპიონი, რომელიც მხარს უჭერდა კომპანიებს, რომლებიც აჩვენებენ ძლიერ ზრდას მოგებისა და აქციების ფასში. ის არ არის ცნობილი სახელი, მაგრამ მის მიერ დაარსებული ფირმა, Driehaus Capital Management ჩიკაგოში, შეფასებულია, როგორც ერთ-ერთი ყველაზე მცირე და საშუალო კაპიტალის მქონე ფულის მენეჯერი. მისმა წარმატებამ 2000 წელს Barron's All-Century Team-ში დაასახელა - 25 ფონდის მენეჯერის ჯგუფი, რომელიც მოიცავს ისეთ საინვესტიციო მოღვაწეებს, როგორებიც არიან პიტერ ლინჩი და ჯონ ტემპლტონი.

ეს სტატია ფოკუსირებულია დრიჰაუსის იმპულსის სტრატეგიაზე, რომელიც განხილულია პიტერ ჯ. ტანუსის წიგნში „ინვესტირების გურუები“ (ნიუ-იორკის ფინანსთა ინსტიტუტი, 1997) და ემსახურება ამ სტატიის საფუძველს.

იმპულსის მიდგომა

დრიჰაუსმა ხაზი გაუსვა დისციპლინირებულ მიდგომას, რომელიც ფოკუსირებულია მცირე და საშუალო კაპიტალის კომპანიებზე ძლიერი, მდგრადი შემოსავლის ზრდის მქონე კომპანიებზე, რომლებსაც ჰქონდათ "მნიშვნელოვანი" მოგების სიურპრიზები. თუ კომპანიის შემოსავალი იკლებს, ის აღმოიფხვრება. იდეალურ შემთხვევაში, გსურთ იხილოთ შემოსავლის ზრდის ტემპების გაუმჯობესება.

Driehaus-მა გამოიყენა დადებითი მოგების სიურპრიზები, როგორც "კატალიზატორი". მოგების სიურპრიზი ხდება, როდესაც კომპანია აცხადებს შემოსავალს, რომელიც განსხვავდება ანალიტიკოსების მიერ იმ პერიოდისთვის შეფასებულისგან. როდესაც ფაქტობრივი შემოსავალი აღემატება კონსენსუსის შეფასებებს, ეს არის დადებითი მოგების სიურპრიზი; უარყოფითი მოგების სიურპრიზი ხდება მაშინ, როდესაც გამოცხადებული შემოსავალი კონსენსუსის შეფასებებზე დაბალია. კიდევ ერთი ფაქტორი არის მოგების შეფასების დიაპაზონი - სიურპრიზი კომპანიისთვის, რომელსაც შეფასებების უფრო ვიწრო დიაპაზონი აქვს, უფრო დიდი გავლენა აქვს, ვიდრე სიურპრიზს კომპანიისთვის, რომლის შეფასებები უფრო დიდი დისპერსიულია. ზოგადად, დადებითი მოგების სიურპრიზები, როგორც წესი, დადებით გავლენას ახდენს აქციების ფასებზე.

იმპულსური ინვესტიციის კიდევ ერთი გასაღები არის იმის აღიარება, თუ როდის იწყებს იმპულსი ქრება, როდესაც გამყიდველები იწყებენ მყიდველების რაოდენობას. ამგვარად, ინვესტორებმა უნდა აკონტროლონ თავად კომპანია, ისევე როგორც ბაზარი, და, შესაბამისად, ეს არის სტრატეგია, რომელიც აზრიანია მხოლოდ მათთვის, ვისაც სურს მუდმივად აკონტროლოს აქციების პულსზე თითები.

Driehaus-მა გააფრთხილა ინვესტორები, რომ ყურადღება მიაქციონ ისეთ მოვლენებს, როგორიცაა მოგების გამოცხადება ან გაფრთხილებები და შემოსავლების შეფასების გადასინჯვა - ყველაფერი, რაც შეიძლება მიუთითებდეს აღმავალი ტენდენციის შენელებაზე ან გაზარდოს ფასი კიდევ უფრო მაღალი. გარდა ამისა, ინვესტორებმა უნდა შეაფასონ როგორც ინდუსტრიის მიმართულება, რომელშიც კომპანია ოპერირებს, ასევე უფრო ფართო საბაზრო გარემო, რაც შეიძლება გავლენა იქონიოს ინდივიდუალურ ჰოლდინგებზე.

მოგების ზრდის ეკრანები

Driehaus მეთოდის გული არის იმ კომპანიების იდენტიფიცირება, რომლებსაც აქვთ შემოსავლის ზრდის ტემპის გაუმჯობესება. იმ აქციების საპოვნელად, რომლებიც აჩვენებენ ერთ აქციაზე შემოსავლის მდგრადი ან მზარდი ზრდის ტემპს, ეკრანი ჯერ ფილტრავს აქციებს, რომელთა შემოსავლების ზრდის ტემპი ყოველწლიურად იზრდება. ეკრანი იკვლევს შემოსავლის ზრდის ტემპებს უწყვეტი ოპერაციებიდან მე-4 წლიდან მე-3 წლამდე, მე-3 წლიდან მე-2 წლამდე, მე-2 წლიდან 1 წლამდე და 1 წლიდან 12 თვემდე და ასევე მოითხოვს შემოსავლის ზრდის ტემპის ზრდას ყოველი პერიოდის განმავლობაში. მაჩვენებელი, რომელიც წინ უძღოდა მას.

წლიური მოგების ზრდის შედარებისას არსებობს დაბალანსების აქტი. თქვენ გსურთ გამოიყენოთ საკმარისი პერიოდები, რომ ტენდენცია აიღოთ, მაგრამ არ გსურთ გამოიყენოთ ძალიან ბევრი, როდესაც დანარჩენმა ბაზრამ გააცნობიერა ეს ტენდენცია და გააფართოოს საფონდო ფასი.

კიდევ ერთი ფილტრი ითვალისწინებს, რომ, მინიმუმ, კომპანიას აქვს დადებითი შემოსავალი ბოლო 12 თვის განმავლობაში. ბევრი კომპანია, რომელიც გაივლის მოგების ზრდის ტემპის ეკრანს, ჯერ არ არის მომგებიანი - მათ სულაც არ აქვთ დადებითი შემოსავალი.

ბოლო პუნქტი, რომელიც უნდა გვახსოვდეს მოგების ზრდის შესახებ, ეხება შემოსავლის საბაზო დონეს, რომელიც გამოიყენება შემოსავლის ზრდის გამოსათვლელად. მაგალითად, ორი კომპანია, რომლებსაც აქვთ შემოსავლის 100%-იანი ზრდა მე-2 წლიდან 1 წლამდე, ერთი შეხედვით განიხილება თანაბარ პირობებში. თუმცა, უფრო დეტალური შემოწმების შემდეგ ირკვევა, რომ კომპანიის მოგება $0.01-დან $0.02-მდე გაიზარდა, ხოლო B კომპანიის მოგება გაიზარდა $0.50-დან $1.00-მდე, რაც სულ სხვა ამბავს მოგვითხრობს. ამიტომ, როდესაც ხედავთ კომპანიის ზრდის უკიდურესად მაღალ ტემპს, შეიძლება გინდოდეთ შეამოწმოთ სად დაიწყო კომპანია. ზრდის ტემპები ძალიან გვეხმარება საინტერესო აქციების იდენტიფიცირებაში, მაგრამ თქვენ უნდა გადახედოთ ძირითად მაჩვენებლებს ამ ცვლილებების ჭეშმარიტი მნიშვნელობის შესაფასებლად.

მოგება სიურპრიზები

კომპანიების იდენტიფიცირების შემდეგ, რომლებსაც აქვთ შემოსავლის წლიური და კვარტალური ზრდის დაჩქარება, AAII Driehaus-ის შესწორებული იმპულსის სტრატეგიის შემდეგი ნაბიჯი არის კომპანიების მოძიება, რომლებიც, სავარაუდოდ, გააგრძელებენ შემოსავლების ზრდის ამ ტენდენციას. ერთ-ერთი მოვლენა, რომელიც Driehaus-მა შესთავაზა, არის "მნიშვნელოვანი" დადებითი მოგების სიურპრიზი, სადაც კომპანიის მოხსენებული მოგება აღემატება კონსენსუსის შეფასებას.

მოგების შეფასება ემყარება კომპანიის სამომავლო საქმიანობის მოლოდინს; სიურპრიზები მიანიშნებს, რომ ბაზარმა შესაძლოა შეაფასა კომპანიის სამომავლო პერსპექტივები მის პროგნოზში.

დრიჰაუზს არ დაუკონკრეტებია ის, რაც მას "მნიშვნელოვან" მოულოდნელ სიურპრიზად მიაჩნდა. ამასთან, კვლევებმა აჩვენა, რომ ანალიტიკოსები პესიმისტურად არიან განწყობილნი, როდესაც საქმე ეხება მათი კვარტალური მოგების შეფასებას. ამიტომ, უფრო სავარაუდოა, რომ კომპანია აცხადებს მოგების დადებით სიურპრიზს, ვიდრე კონსენსუსის შეფასებებს ჩამოუვარდება.

AAII Driehaus– ის შესწორებული სტრატეგიის თანახმად, კომპანიისთვის მიღებული ბოლო მოგება უნდა გადააჭარბოს კონსენსუსის შეფასებას მინიმუმ 5% –ით.

ფასის იმპულსი

ინვესტორების უმეტესობის მსგავსად, დრიჰაუსი რჩება ინვესტირებად აქციებში, სანამ არ დაინახავს ცვლილებას მთლიან ბაზარზე, სექტორში ან ცალკეულ კომპანიაში. თუ მას სჯერა, რომ ეს ტენდენცია გაგრძელდება, მას არ აწუხებს აქციების ყიდვა, რომელსაც უკვე აქვს ფასის სწრაფი ზრდა.

მოგების ძლიერი, მდგრადი ზრდისა და პოზიტიური მოგების სიურპრიზების გარდა, არის კიდევ რამდენიმე მახასიათებელი, რომელსაც Driehaus ეძებს აქციების იდენტიფიცირებისთვის, რომლებიც გააგრძელებენ ზრდის ტენდენციას. ეს მახასიათებლები პირველ რიგში ეხება იმპულსს.

პირველი იმპულსის ეკრანი ეძებს იმ კომპანიებს, რომელთა აქციების ფასმა განიცადა დადებითი ზრდა ბოლო ოთხი კვირის განმავლობაში; რაც უფრო დიდია საჭირო ფასის ზრდა, მით უფრო მკაცრი იქნება იმპულსის ეკრანი.

მეორე იმპულსის ეკრანი ფოკუსირებულია შედარებით ძალაზე. ფარდობითი სიძლიერე მიუთითებს იმაზე, თუ რამდენად კარგად ასრულებდა აქცია გარკვეულ ნიშნულთან შედარებით (ჩვეულებრივ, ბაზრის ან ინდუსტრიის ინდექსთან) მოცემულ პერიოდში. დადებითი ფარდობითი სიძლიერე ნიშნავს, რომ აქციამ ან მრეწველობამ აჯობა S&P 500-ს იმ პერიოდისთვის, ხოლო უარყოფითი ფარდობითი სიძლიერე ნიშნავს, რომ მან არ შეასრულა S&P 500 იმ პერიოდისთვის.

ფარდობითი სიძლიერის ეკრანები აქ ორ ზომას იძლევა - ფირმა S&P 500-თან შედარებით და კომპანიის ინდუსტრია S&P 500-თან შედარებით.

პირველი ფარდობითი სიძლიერის ეკრანი ეძებს კომპანიებს, რომლებსაც ბოლო 26 კვირის განმავლობაში ჰქონდათ საფონდო ეფექტურობა უკეთესი, ვიდრე S&P 500. 26 კვირიანი პერიოდი საშუალებას იძლევა განვითარდეს შაბლონები როგორც ინდუსტრიისთვის, ასევე კომპანიისთვის. ხანმოკლე პერიოდები, როგორც წესი, წარმოქმნის ცრუ სიგნალებს, ხოლო უფრო ხანგრძლივმა პერიოდებმა შეიძლება მიუთითოს ტენდენცია, რომელიც უკვე დასრულდა. 26 კვირიანი პერიოდი მყარ შუალედს იძლევა.

მცირე და საშუალო ქუდიანი სამყარო

ერთი სირთულე, რომელიც შეიძლება წარმოიშვას მცირე კაპიტალის აქციებში ინვესტირების მცდელობისას არის ის, რომ მათ შეიძლება არ ჰქონდეს ლიკვიდობა, რაც ნიშნავს, რომ მათ აქვთ შედარებით დაბალი ყოველდღიური ვაჭრობის მოცულობა. ეს შეიძლება არ იყოს გადამწყვეტი საზრუნავი ყიდვა-დაკავების ინვესტორისთვის, მაგრამ სწრაფი ტემპით ინვესტორებს სჭირდებათ საკმარისი მოცულობა და ცურვა (თავისუფლად ვაჭრობის აქციების რაოდენობა), რომ იყიდონ და, რაც მთავარია, აქციები მარტივად გაყიდონ.

კიდევ ერთხელ, წესები სუბიექტურია. საკვანძო ფაქტორია, თუ რამდენი აქცია იქნება შეძენილი და გაყიდული ყოველი ვაჭრობის დროს; რაც უფრო მეტ აქციას იყიდით და გაყიდით, მით მეტია საჭირო ყოველდღიური მოცულობა. კომპანიის 1,000 აქციის ყიდვა, რომელიც ჩვეულებრივ ვაჭრობს დღეში 10,000 აქციის მოცულობით, სავარაუდოდ უფრო რთული იქნება, ვიდრე იმავე კომპანიის 100 აქციის ყიდვა.

ჩვენი ეკრანი იყენებს პროცენტული რანგის ფუნქციას AAII-ებში საფონდო ინვესტორი პრო, რომელიც არღვევს მთელ მონაცემთა ბაზას პროცენტულად მოცემული მონაცემთა ველისთვის. ჩვენ მოვთხოვდით კომპანიებს ჰქონოდათ ყოველდღიური ვაჭრობის მოცულობა, რომელიც მოხვდება მონაცემთა ბაზის ზედა 50%-ში.

ნებისმიერი ტიპის იმპულსის ეკრანის შედეგები ასახავს ბაზრის ამჟამინდელ განწყობას - "ცხელი" ინდუსტრიის კომპანიები უპირატესობას ანიჭებენ ნაკლებად პოპულარულ ინდუსტრიებს.

შეაჯამა იგი

რიჩარდ დრიჰაუსის მიერ გამოყენებული აქციების შერჩევის იმპულსის მიდგომა განსაზღვრავს კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ შემოსავლის ძლიერი მდგრადი ზრდა, თან ახლავს მოგების განცხადებები, რომლებიც აღემატება ანალიტიკოსების შეფასებებს და ფასების ზრდას. მიდგომა ეძებს „საშინაო გაშვებას“, რომელიც უზრუნველყოფს ნორმალურ ანაზღაურებას. მთავარია გქონდეთ სისტემა, რომელიც გამოგიყვანთ ვაჭრობიდან მხოლოდ მინიმალური ზარალით, ხოლო გამარჯვებულებს საშუალებას მისცემს იმუშაონ მანამ, სანამ იმპულსი არ მოკვდება.

დისციპლინაზე აგებული სტრატეგიის განხორციელებით და კომპანიის, მისი ინდუსტრიისა და ბაზრის ფრთხილად შესწავლით, იმპულსი შესაძლოა თქვენს მხარეს იყოს. თუმცა, გახსოვდეთ, რომ სკრინინგი მხოლოდ პირველი ნაბიჯია. არის შესამოწმებელი თვისებრივი ელემენტები, რომელთა აღბეჭდვა შეუძლებელია კომპიუტერის მიერ გენერირებული სიით. წარმატებული ინვესტიციისთვის საჭიროა დამატებითი ფუნდამენტური ანალიზი.

AAII Driehaus Revised ეკრანმა მიაღწია წარმატებას, დაბრუნდა ყოველწლიურად 18.7% 1997 წელს დაარსებიდან, ხოლო S&P 500 ინდექსი დაბრუნდა 6.3% ყოველწლიურად იმავე პერიოდში.

აქციები, რომლებიც გადიან Driehaus– ის შესწორებულ ეკრანზე (4 – კვირიანი ფასის მიხედვით)

___ 

აქციები, რომლებიც აკმაყოფილებს მიდგომის კრიტერიუმებს, არ წარმოადგენს „რეკომენდებულ“ ან „ყიდვის“ ჩამონათვალს. მნიშვნელოვანია სათანადო გულმოდგინედ შესრულება.

თუ გნებავთ ამ ბაზრის არამდგრადობა, გახდი AAII წევრი.