ფოკუს სიის აღმატებული შემსრულებელი მე მაინც მომწონს

Focus List Stocks: Long Model Portfolio-მ აჯობა S&P 500-ს 35%-ით 2021 წელს. ეს ანგარიში განიხილავს Focus List Long აქციებს, რომლებიც აჯობებენ 2021 წელს და პოზიციონირებულნი არიან 2022 წელს კვლავ აჯობებენ.

HCA Healthcare-მა (HCA) აჯობა 2021 წელს და კვლავ წარმოადგენს ხარისხის რისკს/ანაზღაურებას.

ფოკუს სიის აქციებმა აჯობა 2021 წელს

Focus List Stocks: Long Model Portfolio შეიცავს ჩემი გრძელი იდეების „საუკეთესო საუკეთესოებს“ და იყენებს უმაღლეს ფუნდამენტურ მონაცემებს, რაც უზრუნველყოფს ალფას ახალ წყაროს.

ფოკუსური სიის აქციები: გრძელი მოდელის პორტფოლიო დაბრუნდა[1], [2], საშუალოდ, 58% 2021 წელს, S&P 23-ის 500%-თან შედარებით, სურათი 1-ზე.

სურათი 1: ფოკუსირებული სიის აქციები: გრძელი მოდელის პორტფოლიოს შესრულება პერიოდიდან 4Q20-დან 4Q21-მდე

იმის გამო, რომ ჩემი ფირმის Focus List Stocks: Long Model Portfolio წარმოადგენს საუკეთესო არჩევანს, ყველა Long Ideas არ ქმნის მოდელის პორტფოლიოს. მე გამოვაქვეყნე 66 გრძელი იდეა 2021 წელს, მაგრამ მათგან მხოლოდ ექვსი დავამატე წლის განმავლობაში Focus List Stocks: Long Model Portfolio-ში. ამჟამად, Focus List Stocks: Long Model Portfolio-ს აქვს 39 აქცია.

სურათი 2 გვიჩვენებს მოდელის პორტფოლიოს მუშაობის უფრო დეტალურ აღწერას, რომელიც მოიცავს ყველა აქციას, რომელიც იყო მოდელის პორტფოლიოში 2021 წლის ნებისმიერ დროს.

სურათი 2: აქციების შესრულება ფოკუსური სიის აქციებში: გრძელი მოდელის პორტფოლიო 2021 წელს

შესრულება მოიცავს იმ აქციების შესრულებას, რომლებიც ამჟამად არის ფოკუსირებული სიის აქციებში: გრძელი მოდელის პორტფოლიო, ისევე როგორც წლის განმავლობაში ამოღებულ აქციებს, რის გამოც ნახაზი 2 (45) აქციების რაოდენობა უფრო მაღალია, ვიდრე მოდელში არსებული აქციების რაოდენობა. პორტფოლიო (39).

უკეთესი ფოკუსის სია: HCA Healthcare (HCA): 56%-ით გაიზარდა S&P 500-თან შედარებით 27%-ით 2021 წელს

მე დავამატე HCA Healthcare Focus List Stocks: Long Model Portfolio-ს 2020 წლის ივლისში და აქციამ აჯობა S&P 500-ს 29%-ით 2021 წელს. მე ველი, რომ HCA Healthcare გააგრძელებს ბაზრის წინსვლას, რადგან კომპანია აკმაყოფილებს ჯანდაცვის გრძელვადიან მოთხოვნებს. დაბერებული მოსახლეობის.

წარმატებულობის მთავარი მიზეზი: არჩევით პროცედურებზე მოთხოვნის აღდგენა: უფრო რუტინულ პროცედურებზე მოთხოვნა 2021 წელს დაიწყო პანდემიამდელ დონემდე აღდგენა. ამბულატორიული ოპერაციები TTM-ზე 13%-ით მეტია 2020 წელზე, ხოლო სტაციონარული ოპერაციები 1%-ით მეტია ამავე დროს. ოპერაციების ნაწილობრივი აღდგენამ გამოიწვია ფირმის შემოსავალი იმავე დაწესებულებებში უფრო მაღალი წლიურიდან (წელიწადში) ყველა კატეგორიაში 3-ე კვარტალში.

მიუხედავად პანდემიასთან დაკავშირებული გამოწვევებისა და მზარდი შრომის ხარჯებისა, HCA Healthcare აგრძელებს თავისი მომგებიანობის გაუმჯობესებას. კომპანიის NOPAT მარჟა გაუმჯობესდა 12%-დან 2019 წელს პანდემიამდე 14%-მდე TTM-თან შედარებით. HCA Healthcare-ის ინვესტირებული კაპიტალი ასევე გაუმჯობესდა 1.4-დან 1.5-მდე იმავე დროის განმავლობაში. მზარდი NOPAT მარჟა და გაუმჯობესებული ინვესტირებული კაპიტალის მონაცვლეობა ზრდის ფირმის ROIC-ს 16%-დან 2019 წელს 21%-მდე TTM-თან შედარებით.

გრძელვადიან პერსპექტივაში, HCA Healthcare-მა გააუმჯობესა თავისი ROIC 11%-დან 2016 წელს ინდუსტრიის წამყვან 21%-მდე, რაც ორჯერ აღემატება უნივერსალური ჯანმრთელობის სერვისების (UHS) ROIC-ს, მის უახლოეს თანატოლს, TTM-თან შედარებით. სურათი 3 ადარებს HCA Healthcare-ის ROIC-ს მის თანატოლებთან, მათ შორის Universal Health Services, Encompass Health Corp (EHC), Select Medical Holdings Corp (SEM) და Community Health Systems (CYH).

სურათი 3: HCA Healthcare-ის ROIC წინააღმდეგ. თანატოლები

რატომ აქვს HCA Healthcare-ს მიმზიდველი რისკი/ჯილდო: ბაზრის წამყვანი მასშტაბი აკმაყოფილებს მზარდ მოთხოვნას: HCA Healthcare არის უმსხვილესი მომგებიანი ჰოსპიტალური სისტემა აშშ-ში და თავისი 27 ბაზრიდან 37-ში პირველ ან მეორე ადგილზეა. HCA Healthcare-ის ძლიერი ადგილობრივ ბაზარზე ყოფნა, ფირმის ადამიანური რესურსების ნაციონალურ მიღწევებთან და ტრენინგებთან ერთად, განაპირობებს ფირმას, შეინარჩუნოს თავისი ობიექტები დაკომპლექტებული შრომის ძალიან მჭიდრო ბაზარზე. მზარდი მოთხოვნის ეფექტურად დაკმაყოფილების შესაძლებლობა იქნება ჯანდაცვის სექტორის მომგებიანობის გასაღები მომდევნო წლებში.

HCA Healthcare-ის მასშტაბი ასევე ზრდის კომპანიის მოვლის ხარისხს, ვინაიდან ფირმას შეუძლია გამოიყენოს პაციენტის მონაცემები ქსელში. მაგალითად, HCA Healthcare-ის პაციენტების ფართო მონაცემთა ბაზამ აქტიური როლი ითამაშა COVID-ის მკურნალობის განვითარების ტემპის დაჩქარებაში. ფირმა პოზიციონირებულია, გააგრძელოს მონაცემების საფუძველზე გადაწყვეტილებების გამოყენება, რათა გაზარდოს პაციენტის მოვლის დონე.

ჩემი თავდაპირველი თეზისი ამტკიცებდა, რომ ფირმის მოცულობა აღდგება პანდემიამდელ დონემდე. მიუხედავად იმისა, რომ 2021 წელს ოპერაციებზე მოთხოვნა გაძლიერდა, ამბულატორიული ოპერაციები TTM-ზე რჩება 1%-ით ქვემოთ 2019 წლის დონეზე, ხოლო სტაციონარული ოპერაციები ამავე დროს 7%-ით დაბალია. აშშ-ს მოსახლეობა აგრძელებს დაბერებას, რაც ნიშნავს, რომ მოთხოვნა ჯანდაცვაზე სტრუქტურულად იზრდება. კოვიდმა გამოიწვია ჯანდაცვის სერვისების მიწოდების ხელოვნური შეფერხება, მაგრამ მოთხოვნაზე დარტყმის ნიშანი არ არის. რაღაც მომენტში მსოფლიო ისწავლის COVID-თან ერთად ცხოვრებას და, როდესაც ეს მოხდება, HCA Healthcare-ს ექნება პროცედურების ჩამორჩენა, გარდა სტრუქტურული მოთხოვნის ზრდისა, მოსახლეობის დაბერების გამო.

HCA Healthcare-ის მასშტაბი ასევე საშუალებას აძლევს ფირმას მომგებიანად გააფართოოს ჯანდაცვის შეთავაზებები და მოერგოს განვითარებად ინდუსტრიას. მაგალითად, კომპანიამ ცოტა ხნის წინ დივერსიფიცირება მოახდინა თავისი ოპერაციების მიღმა ტრადიციული საავადმყოფოების მიღმა, რათა ჩართო ამბულატორიული ცენტრები და ტელემედიცინა. ფირმის ძლიერი ფიზიკური ყოფნა, დიდი მონაცემთა ბაზა და ციფრული შესაძლებლობები აღჭურავს მას პაციენტების სხვადასხვა საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად.

მიუხედავად ყველა დროის მწვერვალების მიახლოებისა, HCA კვლავ ფასდება მოგების მუდმივი კლებისთვის: HCA Healthcare- ის ფასი / ეკონომიკური აღრიცხვის ღირებულება (PEBV) არის 0.6. ეს თანაფარდობა გულისხმობს იმას, რომ ბაზარი ელოდება HCA Healthcare- ის მოგება სამუდამოდ შემცირდება 40%-ით.

ქვემოთ, მე ვიყენებ ჩემს საპირისპირო დისკონტირებულ ფულადი ნაკადების (DCF) მოდელს, რათა გავაანალიზო ფულადი ნაკადების მომავალი ზრდის მოლოდინი HCA Healthcare– ის საფონდო ფასების რამდენიმე სცენარში.

პირველ სცენარში მე ვივარაუდებ HCA Healthcare- ს:

• NOPAT-ის ზღვარი ეცემა 12%-მდე (საშუალო სამწლიანი TTM 14%-ის წინააღმდეგ) 2021 წლიდან 2030 წლამდე და
• შემოსავალი ეცემა <1% CAGR-ზე 2021-დან 2030 წლამდე (7-2021 წლებში კონსენსუსის CAGR 2023%-ის წინააღმდეგ).

ამ სცენარში, HCA Healthcare– ის NOPAT მცირდება <1% –ით ყოველწლიურად, მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში და აქცია ღირს 250 $/აქცია დღეს - უდრის მიმდინარე ფასს. იხილეთ მათემატიკა ამ საპირისპირო DCF სცენარის უკან. ცნობისთვის, HCA Healthcare გაიზარდა NOPAT 6% -ით ყოველწლიურად 2010-2020 წლებში. 

აქციები შეიძლება მიაღწიონ $ 405 ან უფრო მაღალს: თუ ვივარაუდებ HCA Healthcare- ს:

• NOPAT-ის ზღვარი ეცემა 12%-მდე (საშუალო სამწლიანი TTM 14%-ის წინააღმდეგ) 2021 წლიდან 2030 წლამდე და
• შემოსავალი იზრდება 8% CAGR-ით 2021-2023 წლებში (იგივე კონსენსუსი), და
• შემოსავალი იზრდება 3% CAGR 2024-2030 წლებში (10 წელზე ნაკლები საშუალო CAGR 5%), შემდეგ

აქცია ღირს 405 $/აქცია დღეს - 62% ზემოთ მიმდინარე ფასზე. იხილეთ მათემატიკა ამ საპირისპირო DCF სცენარის უკან. ამ სცენარში, HCA Healthcare იზრდება NOPAT 5% -ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში.

თუ HCA Healthcare მოგება ისტორიულ დონეს მიუახლოვდება, აქციების აღმავლობა კიდევ უფრო დიდი იქნება.

სურათი 4: HCA Healthcare- ის ისტორიული და ნაგულისხმევი NOPAT: DCF შეფასების სცენარი

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სექტორი, სტილი ან თემატიკა.

[1] შესრულება წარმოადგენს თითოეული აქციის ფასის მაჩვენებელს იმ დროის განმავლობაში, როდესაც ის იმყოფებოდა ფოკუსური სიის აქციებში: გრძელი მოდელის პორტფოლიო 2021 წელს. 2021 წელს ფოკუსური სიიდან ამოღებული აქციებისთვის, შესრულება იზომება 2021 წლის დასაწყისიდან. თარიღი, რომელიც ამოღებულია ფოკუსის სიიდან. 2021 წელს ფოკუს სიაში დამატებული აქციებისთვის, ეფექტურობა იზომება იმ დღიდან, როდესაც ტიკერი დაემატა ფოკუს სიას 31 წლის 2021 დეკემბრამდე.

[2] შესრულება მოიცავს GME-ს აქციების ფასის 1745%-იან ზრდას 2021 წლის ფოკუსის სიაში ყოფნის დროს.