ამ კვირაში ჯექსონ ჰოლში გამართულ ფედერალური სარეზერვო კონფერენციაზე მთელი ყურადღება ინფლაციაზე იყო მიმართული. თავმჯდომარე ჯერომ პაუელმა, როგორც ჩანს, შეცვალა ბაზრები, როდესაც მისი მჭიდრო ფულადი კომენტარები დაემთხვა Dow ინდუსტრიის 1000 პუნქტიანი ვარდნას.
მცურავი დაგეგმვა. ამერიკელი ეკონომისტი და სახაზინო მდივნის მოადგილე საერთაშორისო საკითხებში … [+]
გეტის სურათები
დაახლოებით 8.5 პროცენტიანი ინფლაცია ახლა ყველაზე მაღალია, რაც შეერთებულმა შტატებმა 40 წლის განმავლობაში ნახა - 1970-იან და 1980-იან წლებში დიდი ინფლაციის ბოლო აფეთქების შემდეგ. ეს იყო მაშინ, როდესაც ინფლაცია რეგულარულად იყო 8.5 პროცენტი, როდესაც არც თუ ისე ორნიშნა რიცხვი იყო, მათ შორის 1974 წელს და ზედიზედ სამი წლის განმავლობაში, 1979-81 წლებში.
დღეს ჩვენ გვესმის, რომ ცენტრალურმა ბანკირებმა ისწავლეს 1970-იანი წლების გაკვეთილი, თუ როგორ განსაზღვრა ცენტრალურმა ბანკმა, როგორ არ გაიმეოროს დიდი ინფლაციის ეპოქის შეცდომები და პრობლემის გადაჭრა დღეს მოკლე დროში. ამ თვალსაზრისის სირთულე არის მისი წინაპირობა: ფედერალური სარეზერვო სისტემა პასუხისმგებელი იყო, გარკვეულწილად, ინფლაციაზე, რომელიც გაიზარდა 1973 წელს ან დაახლოებით. მოსაზრება, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა აკონტროლებს ფასების დონეს, უცნაურია.
პირველი პრობლემა, საკმაოდ გადაულახავი, არის ის, რომ იგი ვარაუდობს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა განსაზღვრავს ფულის მიწოდებას. ფიშერ ბლეკი საკმაოდ საბოლოოდ disproved ეს არგუმენტი 1970-იანი წლების დასაწყისის სიცხეში (გვიჩვენებს, რომ ეკონომიკა და არა რომელიმე ცენტრალური ბანკი ქმნის ფულს), მაგრამ ნიშნები ყველგან არის. მხოლოდ ევროდოლარის ბაზარი საკმარისია იმისთვის, რომ გაანადგუროს ფედერალური სარეზერვო ბანკის ნებისმიერი შესაძლებლობა, გააკონტროლოს ფულადი რაოდენობა ან საპროცენტო განაკვეთები ან მსგავსი რამ შეერთებულ შტატებში.
ყველაზე დიდი პრობლემა ინტელექტუალურ ცნობისმოყვარეობას ეხება. დიდი რობერტ ლ. ბარტლი, რედაქტორი Wall Street Journal იმ დროს სარედაქციო გვერდს მოსწონდა დაბნეულობის გაწყვეტა მარსიდან კაცის ჩართვით. რას იტყოდა მარსიანელი, სრული აუტსაიდერი, რომელიც არ არის დაინფიცირებული ჩვეულებრივი სიბრძნით, იმის შესახებ, თუ რა შეიცვალა ფულადი თვალსაზრისით 1970-იან წლებში?
რა თქმა უნდა, პასუხი იქნება ის, რომ მსოფლიომ შეცვალა თავისი მონეტარული რეჟიმი. 1971-73 წლებამდე (როდესაც მოხდა ცვლილება), მსოფლიო მოქმედებდა ფიქსირებულ გაცვლით კურსებზე, დოლარის გამოსყიდვა ოქროში სხვადასხვა გლობალური მონეტარული ხელისუფლებისთვის დადგენილ ისტორიულ ფასად, 35 დოლარი უნციაზე.
1971-73 წლებში გადასვლის შემდეგ, ყველა ძირითადი ვალუტა ცურავდა და ოქრომ დაკარგა ოფიციალური როლი. ინფლაცია, რომელიც დაიწყო, სანამ ეს მოვლენები ჩქარი ტემპით მიმდინარეობდა, მშვიდობის დროს უპრეცედენტო სიმაღლეებს მიაღწია. გაცვლითი კურსის ბაზრები, უკმარისობა ფიქსირდება, გაჟღენთილია გლობალური კაპიტალის უზარმაზარი თანხებით, რომელიც ყოველწლიურად იზრდებოდა 10-12 პროცენტით მთლიანი ვალუტის ბრუნვის განმავლობაში. დოლარი შემცირდა, ისევე როგორც ფუნტი, რადგან ამ პროცესში გამოვლინდა სტაბილურობისა და ძლიერების კუნძულები, მათ შორის გერმანული მარკა და იაპონური იენი.
საქონლისა და მომსახურების მიმწოდებლებმა შეხედეს ვალუტის კითხვებს და თქვეს, გააჩერეთ. მომწოდებლები არ დაშორდებოდნენ რეალურ ნივთებს ფულისთვის, რომელიც ახლა არ არის განსაზღვრული უცხოური ალტერნატივების წინააღმდეგ, რომ აღარაფერი ვთქვათ ოქროზე. საქონლის გამყიდველები მეტ ფულს ითხოვდნენ, ახლა, როცა ფულის ღირებულება გაურკვეველი იყო. მოვიდა სამომხმარებლო ფასების ინფლაცია.
არც ნავთობის შოკი, არც ფედერალური სარეზერვო სისტემის არასწორი მართვა, არც ხელფასის ფასების სპირალი, არც გადასახადების გაზრდის უგულებელყოფა ეკონომიკის გასაგრილებლად - არც ერთი ამ საომარი არგუმენტი დიდი ინფლაციის მიზეზებზე. თქვენ ახდენთ ეპიკურ გადართვას ფულად რეჟიმში - კონკრეტულად კლასიკური შეთანხმებებისგან მოშორებით - და ბაზრები აირჩევენ ფულის შენახვას მხოლოდ ფასდაკლებით, ყოველ შემთხვევაში, სანამ ახალი შეკვეთა არ დაადასტურებს მის ღირებულებას.
ეს მოხდა 1980-იან წლებში, როდესაც საგადასახადო განაკვეთების შემცირებამ, რაც უპირველეს ყოვლისა, ინვესტორთა კლასის შემოსავალზე აისახა, გაზარდა დოლარში დენომინირებული აქტივების ანაზღაურება. ბუმი - ფული იღვრება სავალუტო ჰეჯებიდან რეალურ ინვესტიციებში, ინფლაცია გაიზარდა და გაიქცა. ამჟამინდელი დოლარის ცვლამ შეადგინა დაახლოებით 10 ტრილიონი დოლარი, არასწორად დაბეჭდილი, დოლარის ღირებულებით დაუცველ ფინანსურ აქტივებში.
ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ, თავისი გულშემატკივრების დახმარებით, აიღო ინფლაციის არაცერემონიული მუდმივი შემცირების დამსახურება, რომელიც რონალდ რეიგანის პრეზიდენტობიდან ორი წლის შემდეგაც დაიწყო. როგორც ამას წინათ დავწერე ჩემს წიგნი ამ ეპოქაში, არტურ ლაფერის გაჩენა: მიწოდების ეკონომიკის საფუძვლები ჩიკაგოსა და ვაშინგტონში, 1966-1976"თუ ფიშერ ბლეკი საერთოდ მართალი იყო, პოლ ვოლკერი შეუსაბამო იყო ისტორიასთან."
რატომ არის რეკრუტაცია დღეს? 2010-იან წლებში, როდესაც ჯანეტ იელენი ხაზინის მდივანი იყო, მან ფაქტობრივად მიზნად ისახავდა ოქროს სტაბილურ ფასს, შემდეგ კი დონალდ ტრამპმა, როგორც კანდიდატმა და პრეზიდენტმა, საჯაროდ შეასრულა ოქროს სტანდარტი. კრიპტოვალუტა გაიზარდა. არსებობდა ზოგადი აზრი, რომ მიმდინარეობდა რაიმე სახის კლასიკური მონეტარული რეფორმა, რომელსაც შეეძლო მცურავი ფიატის ვალუტების ამოღება.
შემდეგ მოვიდა არა მხოლოდ პანდემიის აფეთქება სამთავრობო ხარჯებით, არამედ ახალი ადმინისტრაცია, რომელიც ატავისტურია იმ შეთანხმებებისადმი, როგორიც იყო 1971 წლამდე მსოფლიო და კრიპტო ჩატვირთვისთვის. უფრო მეტიც, ფუნდამენტური აქტივი ფიატ საბანკო საქმეში, აშშ-ს სახაზინო ვალმა, ახალი ემისიებით ბევრად აღემატებოდა ამ საბანკო სისტემის მოთხოვნას. არსებობდა საფუძველი იმის იმედის, რომ გვიან ობამასა და ტრამპის დროს, ოფიციალური პირები ბაზრებს მისცემდნენ უფლებას, გამოიკვლიონ მონეტარული რეფორმის გზები. ასე არ არის ჯო ბაიდენის დროს. და მოვიდა ინფლაცია - როგორც 1970-იან წლებში.
NB: ჩემი ახალი წიგნი, დაწერილი არტურ ბ. ლაფერთან და ჯინ სინკეფილდთან ერთად, გადასახადებს აქვთ შედეგები: შეერთებული შტატების საშემოსავლო გადასახადის ისტორია, სექტემბერში გამოვა.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/briandomitrovic/2022/08/27/a-martian-assesses-the-great-1970s-inflation/