მოკლევადიანი ვალის დამსჯელი გაყიდვა იწვევს ერთ კურსს „ჯადოსნურ“ დონესთან, რომელიც „აშინებს“ ბაზრებს.

1-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების სარგებელი 4%-ს ამოწმებს, დონე, რომელიც მოვაჭრეების თქმით, შეიძლება გადავიდეს სხვა კურსებზე და აკანკალდეს ფინანსურ ბაზრებზე, რადგან ფედერალური სარეზერვო სისტემა სერიოზულად აგრძელებს კამპანიას 8.8 ტრილიონი დოლარის ბალანსის შემცირების მიზნით. .

ბალანსის ეს პროცესი, რომელიც ცნობილია როგორც „რაოდენობრივი გამკაცრება“, გამიზნულია შეავსოს ცენტრალური ბანკის აგრესიული განაკვეთების აწევის სერია, რომელთაგან ერთ-ერთი სავარაუდოდ მომავალ ოთხშაბათს მოვა. BofA Securities-ის განაკვეთების სტრატეგის მარკ კაბანას თქმით, Fed „ახლა იჭიმება ყველა ცილინდრზე“, რადგან „სავარჯიშო ბორბლები“ ​​იშლება QT ნელი დაწყების შემდეგ. და მოვაჭრეები ამბობენ, რომ ეს არის ერთ-ერთი მიზეზი ხუთშაბათს ერთწლიანი შემოსავლის სვლის მიღმა, რაც მოიცავდა პერიოდულად შეხებას ან 4%-ზე ოდნავ ზევით ასვლას, სანამ ისევ უკან დაიხევდა.

„ოთხი პროცენტი არის ჯადოსნური რიცხვი და ის, რომელიც აშინებს უამრავ აქტივების ბაზარს, მათ შორის კაპიტალის ბაზრებს და ძირითადად ყველას“, - თქვა მთავარმა ტრეიდერმა ჯონ ფარაველმა Roosevelt & Cross-თან, ობლიგაციების ანდერრაიტერთან ნიუ-იორკში. Fed-ის QT პროცესი არის ერთ-ერთი მიზეზი, რის გამოც ეს ხდება და „ამატებს ზეწოლას მრუდის წინა ბოლოზე“.

4% სარგებელი, სავარაუდოდ, გადაიქცევა Treasurys-ის ბაზარზე სხვა განაკვეთებზე, რადგანაც მოლოდინი გამყარდება Fed-ის მხრიდან აგრესიული განაკვეთის მოძრაობების გარშემო, თქვა ფარაველმა ტელეფონით ხუთშაბათს. „შეიძლება დაინახოთ მეტი იგივე, რასაც ახლა ხედავთ - მეტი სტრესი კაპიტალის ბაზარზე - და შეიძლება ნახოთ, რომ კაპიტალის ხალხი გამოდის.

წაკითხვა: საფონდო ბირჟის wild card: რა უნდა იცოდნენ ინვესტორებმა, როდესაც Fed ამცირებს ბალანსს უფრო სწრაფი ტემპით

მართლაც, სამივე ძირითადი აშშ ინდექსი
DJIA,
-0.56%

SPX,
-1.13%

COMP,
-1.43%
ხუთშაბათს დაბალ დონეზე დასრულდა, რადგან სახაზინო შემოსავალი განაგრძობდა ასვლას.

Tradeweb-ის მიერ მოწოდებული მონაცემები აჩვენებს, რომ ერთწლიანი კურსი
TMUBMUSD01Y,
4.025%
4%-ზე ოდნავ მეტი ავიდა სამჯერ ნიუ-იორკში დილით და შუადღისას, უკან დახევამდე.

FactSet-ის მიხედვით, 4 წლის 31 ოქტომბრის შემდეგ, ერთწლიანი სარგებელი, რომელიც ასახავს მოლოდინებს Fed-ის მოკლევადიანი პოლიტიკის გზაზე, არ დაუსრულებია ნიუ-იორკის სავაჭრო სესია 2007%-ზე ზემოთ XNUMX წლის XNUMX ოქტომბრის შემდეგ.

იმავდროულად, ობლიგაციების ბაზარმა უფრო შემაშფოთებელი სიგნალები გამოაქვეყნა პერსპექტივის შესახებ: სპრედი 2- და 10-წლიან სახაზინო განაკვეთებს შორის დაეცა მინუს 41.3 საბაზისო პუნქტამდე, ხოლო უფსკრული 5-დან 30-წლიან განაკვეთებს შორის შემცირდა მინუს 19.3 საბაზისო პუნქტამდე.

ფინანსური ბაზრის მონაწილეები ნელ-ნელა უახლოვდებიან აზრს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა გააგრძელებს ფინანსური პირობების გამკაცრებას მანამ, სანამ აშშ-ს ეკონომიკაში რაიმე არ გაფუჭდება, რათა ბოლო ოთხი ათწლეულის განმავლობაში ყველაზე ცხელი ინფლაციის პერიოდი ჩამოაგდეს.

გარდა QT-ისა, ერთწლიანი შემოსავლის 4%-მდე გადასვლის სხვა მიზეზები არის ის, რომ ტრეიდერები სულ უფრო მეტად არიან ორიენტირებულნი იმ დონეზე, რომლითაც პოლიტიკის შემქმნელები დაასრულებენ განაკვეთის ზრდას, რომელიც ცნობილია როგორც ტერმინალური განაკვეთი, და არსებობს შფოთვა იმის შესახებ, რომ ერთ-ერთი შემდეგი ერთ-ერთი სტრატეგის თქმით, Fed-ის სვლები შეიძლება იყოს 100-ბალიანი პუნქტიანი აწევა.

უფრო მაღალი განაკვეთები, განსაკუთრებით ერთწლიანი ხაზინაში, სარგებელს მოუტანს ინვესტორებს, რომლებსაც ჯერ არ ჰქონიათ ფიქსირებული შემოსავლის ბაზარზე მოხვედრის შანსი, რაც მათ საშუალებას აძლევს მიიღონ უფრო მაღალი სარგებელი დაბალ ფასად. „ჩვენ შეგვიძლია დავინახოთ, რომ ინვესტორები მიდიან Treasurys-ის უსაფრთხოებაზე და შეიძლება დავინახოთ, რომ უფრო მეტი მოთამაშე შემოდის ობლიგაციების ბაზარზე. Treasurys შეიძლება გახდეს სიცოცხლისუნარიანი ვარიანტი ზოგიერთი ადამიანისთვის,” - განუცხადა ფარაველმა Roosevelt & Cross-ს MarketWatch-ს. მან აღნიშნა, რომ 1-წლიანი სახაზინო განაკვეთი იყო „ფრაქციული“ ან თითქმის ნულოვანი, 2020 წლიდან ამ წლის დასაწყისში.

როდესაც პოლიტიკის შემქმნელები დატბორავდნენ ბაზრებს ლიკვიდობით მარტივი ფულის ეპოქაში, რაოდენობრივი შემსუბუქების პროცესის მეშვეობით, აქციები განიხილებოდა, როგორც ერთ-ერთი ყველაზე დიდი ბენეფიციარი. ასე რომ, მხოლოდ ლოგიკურია, რომ საპირისპირო პროცესი - რაოდენობრივი გამკაცრება - და მისი დაჩქარება შეიძლება კიდევ უფრო დაარტყას აქციებს.

ამ თვეში, Fed-ის ბალანსის შემცირების მაქსიმალური ტემპი გაიზარდა 95 მილიარდ დოლარამდე თვეში Treasurys-ში და იპოთეკური ფასიანი ქაღალდებით, წინათ 47.5 მილიარდ დოლართან შედარებით. BofA-ს Cabana-ს თანახმად, QT-ის მზარდი ტემპი უფრო მეტ Treasury-ს და იპოთეკურ ფასიან ქაღალდებს კერძო ხელში ჩააგდებს, შექმნის აგრესიულ კონკურენციას კომერციულ ბანკებს შორის დაფინანსებისთვის და გამოიწვევს სესხის აღების უფრო მაღალ ხარჯებს.

QT-ის გავლენა დღემდე „მინიმალური იყო“, წერდა კაბანა ხუთშაბათს ჩანაწერში. თუმცა, დროთა განმავლობაში, ამან საბოლოოდ უნდა გამოიწვიოს „დაფინანსების უფრო მაღალი მაჩვენებლები, უფრო მკაცრი ფინანსური პირობები და რისკის მქონე აქტივების წინააღმდეგობა“.

იხილეთ: შემდეგი ფინანსური კრიზისი შეიძლება უკვე მწიფდება - მაგრამ არა იქ, სადაც ინვესტორები მოელოდნენ

მიუხედავად ამისა, ტრეიდერებს შორის არსებობდა აზრი, რომ Fed-ის QT-ის დაჩქარებული ტემპი უკვე ახდენს გავლენას.

„არსებობს ფსიქოლოგიური ზეგავლენა 4%-ის მიღწევის 1 წლიან შემოსავალზე - რომელსაც აქვს პოტენციალი გავრცელდეს სხვა კაპიტალის ბაზრებზე საზღვარგარეთ“, - თქვა ლარი მილშტეინმა, სახელმწიფო ვალით ვაჭრობის უფროსმა მმართველმა დირექტორმა RW Pressprich & Co.-ში ნიუ-იორკში. „ხალხი ახლა ხვდება, რომ ფედერალური ბანკი დიდხანს უნდა დარჩეს მაღალ დონეზე, ინფლაცია არ იკლებს ისე სწრაფად, როგორც მოსალოდნელია და ტერმინალური განაკვეთი იზრდება“.

”დიდი ხნის განმავლობაში, ხალხი საუბრობდა TINA-ზე, მაგრამ თქვენ სულაც არ გჭირდებათ იყოთ აქციების ბაზარზე, რომ მიიღოთ ანაზღაურება”, - თქვა მილშტეინმა ტელეფონით. TINA არის აბრევიატურა, რომელსაც ტრეიდერები იყენებენ იმ იდეისთვის, რომ აქციებს "არ არსებობს ალტერნატივა"..

ფარაველის მსგავსად, მილშტეინი ხედავს, რომ უფრო მეტი ინვესტორი გამოიყვანს ფულს აქციებიდან და დებს მას მოკლევადიან ხაზინაში.