ხარისხის Exec Comp Plan ამცირებს AutoZone-ში ინვესტიციის რისკს.

მიმოხილვა ივნისის არჩევიდან

Exec Comp-მა, რომელიც შეესაბამება ROIC მოდელის პორტფოლიოს (+5.6%) აჯობა S&P 500-ს (+0.8%) 15 წლის 2023 ივნისიდან 12 წლის 2023 ივლისამდე. საუკეთესო შედეგიანი აქციები პორტფელში 19%-ით გაიზარდა. საერთო ჯამში, 13 Exec Comp-დან 15-მა, რომლებიც შეესაბამება ROIC Stocks-ს, აჯობა S&P-ს 15 წლის 2023 ივნისიდან 12 წლის 2023 ივლისამდე.

ეს მოდელის პორტფოლიო მოიცავს მხოლოდ აქციებს, რომლებიც მიიღებენ მიმზიდველ ან ძალიან მიმზიდველ რეიტინგს და უერთდებიან აღმასრულებელ კომპენსაციას ROIC-ის გაუმჯობესებასთან. ვფიქრობ, ეს კომბინაცია იძლევა გრძელი იდეების ცალსახად კარგად შემოწმებულ ჩამონათვალს, რადგან ინვესტირებულ კაპიტალზე დაბრუნება (ROIC) არის აქციონერთა ღირებულების შექმნის მთავარი მამოძრავებელი ძალა.

ახალი საფონდო ფუნქცია ივლისისთვის: AutoZone

აზო

AutoZone (AZO) არის გამორჩეული აქცია ივლისის Exec Comp-ში, რომელიც შეესაბამება ROIC მოდელის პორტფოლიოს. მე თავდაპირველად AutoZone გრძელ იდეად გავაკეთე 2014 წლის თებერვალში და გავიმეორე ეს 2022 წლის იანვარში და აქცია რჩება დაუფასებელი.

AutoZone-მა 7 წლიდან გაზარდა შემოსავალი და წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდეგ (NOPAT) 10%-ით და 2012%-ით, შესაბამისად, ყოველწლიურად, 13 წლიდან. საინვესტიციო კაპიტალის მონაცვლეობა გაიზარდა 2016-დან 16-მდე იმავე დროს. NOPAT-ის მარჟების ზრდა და დაბანდებული კაპიტალის მონაცვლეობა განაპირობებს კომპანიის შემოსავალს ინვესტირებულ კაპიტალზე (ROIC) 1.8%-დან 2.2 წელს 23%-მდე TTM-ში.

სურათი 1: AutoZone-ის შემოსავალი და NOPAT: 2012 – TTM

აღმასრულებელი კომპენსაცია სათანადოდ ასწორებს წახალისებებს

AutoZone-ის აღმასრულებელი კომპენსაციის გეგმა უერთდება აღმასრულებლებისა და აქციონერების ინტერესებს მისი წლიური წამახალისებელი ჯილდოების ეკონომიკურ მოგებასთან დაკავშირებით, რომელიც, ჩემი ეკონომიკური მოგების მსგავსად, განპირობებულია NOPAT-ით და ROIC-ით. AutoZone-ის მარიონეტული განცხადების თანახმად, კომპანია იყენებს ეკონომიკურ მოგებას, რადგან ის „უზრუნველყოფს, რომ ზრდა, ისევე როგორც ზრდის ღირებულება, იყოს დაბალანსებული და მიღწეული ისე, რომ მაქსიმალურად გაზარდოს ჩვენი აქციონერების გრძელვადიანი ინტერესები“.

კომპანიის მიერ ეკონომიკური მოგების ჩართვა, რომელიც ძირითადად განპირობებულია ROIC-ით, როგორც შესრულების მიზანი, დაეხმარა აქციონერთა ღირებულების შექმნას უფრო მაღალი ROIC და ეკონომიკური მოგების გაზრდის გზით. როდესაც ვიანგარიშებ ROIC-ს ჩემი უმაღლესი ფუნდამენტური მონაცემების გამოყენებით, ვხვდები, რომ AutoZone-ის ROIC გაიზარდა 25%-დან 2012 წელს 36%-მდე TTM-ში. ამავე დროს ეკონომიკური შემოსავალი 963 მილიონი დოლარიდან 2.3 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა.

სურათი 2: AutoZone-ის ROIC: 2012 – TTM

AZO-ს აქვს შემდგომი თავდაყირა

ამჟამინდელი ფასით $2,505 / აქცია, AZO-ს აქვს ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულება (PEBV) თანაფარდობა 1.3. მიუხედავად იმისა, რომ კომპანიის PEBV კოეფიციენტი უფრო მაღალია, ვიდრე სხვა Long Ideas, მე მჯერა, რომ AutoZone-ის კონკურენტუნარიანი თხრილი განაპირობებს მას შემდგომი ზრდისთვის და აქციები კვლავ ზრდის პოტენციალს.

მაშინაც კი, თუ AutoZone-ის NOPAT მარჟა დაეცემა 14%-მდე (საშუალოდ 10 წლის განმავლობაში, TTM-ში 16%-თან შედარებით) და კომპანიის შემოსავალი გაიზრდება 7%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში (ტოლია გასული ათწლეულის განმავლობაში რთული წლიური ზრდის ტემპის), აქცია ღირდა $3,016 / აქცია დღეს - 20% ზევით. იხილეთ მათემატიკა ამ საპირისპირო DCF სცენარის უკან. ამ სცენარში, AutoZone-ის NOPAT იზრდება 6%-ით ყოველწლიურად 2032 წლამდე.

ცნობისთვის, AutoZone-მა 10 წლიდან მოყოლებული ყოველწლიურად გაზარდა NOPAT 2012%-ით. თუ კომპანიამ NOPAT უფრო მეტად გაზარდა ისტორიული ზრდის ტემპების შესაბამისად, აქციები კიდევ უფრო გაიზარდა.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst ტექნოლოგიის მიერ ნაპოვნი ფინანსური ფაილების კრიტიკულ დეტალებში

ქვემოთ მოცემულია დეტალები იმ შესწორებების შესახებ, რომლებიც მე გავაკეთე Robo-Analyst-ის დასკვნებზე დაყრდნობით AutoZone-ის 10-Qs და 10-K:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 411 მილიონი აშშ დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 253 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო ხარჯებიდან (შემოსავლის 1%).

ბალანსი: მე გავაკეთე 1 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტირებული კაპიტალის გამოსათვლელად 332 მილიონი დოლარის წმინდა ზრდით. ერთ-ერთი ყველაზე დიდი კორექტირება იყო $301 მილიონი (4% მოხსენებული წმინდა აქტივების) სხვა მთლიან შემოსავალში.

შეფასება: მე გავაკეთე 12.1 მილიარდი დოლარის კორექტირება, აქციონერთა ღირებულების 12 მილიარდი დოლარით შემცირების წმინდა ეფექტით. მთლიანი დავალიანების გარდა, აქციონერთა ღირებულების ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 1.4 მილიარდი აშშ დოლარის ღირებულება ESO-ს გადასახადის შემდეგ. ეს კორექტირება წარმოადგენს AutoZone-ის საბაზრო ღირებულების 3%-ს.

გამჟღავნება: დევიდ ტრეინერი, კაილ გუსკე II, ჰაკან სოლტი და იტალო მენდონჩა არ იღებენ კომპენსაციას რაიმე კონკრეტული აქციის, სტილის ან თემის შესახებ დაწერისთვის.