ხარისხის Exec Comp Plan ამცირებს ინვესტიციის რისკს PulteGroup Inc.

იანვრის რჩეულები

Exec Comp-მა, რომელიც შეესაბამება ROIC მოდელის პორტფოლიოს (-3.2%) აკლდა S&P 500-ს (-1.5%) 13 წლის 2022 იანვრიდან 9 წლის 2022 თებერვლამდე. საუკეთესო შედეგიანი აქცია გაიზარდა 15%. საერთო ჯამში, 15 Exec Comp-დან ოთხმა, რომლებიც შეესაბამება ROIC Stocks-ს, აჯობა S&P 500-ს 13 წლის 2022 იანვრიდან 9 წლის 2022 თებერვლამდე.

ეს მოდელის პორტფელი მოიცავს მხოლოდ აქციებს, რომლებიც იღებენ მიმზიდველ ან ძალიან მიმზიდველ ნიშანს და აღმასრულებელ კომპენსაციას შეესაბამება ROIC– ის გაუმჯობესებით. მე ვფიქრობ, რომ ეს კომბინაცია უზრუნველყოფს გრძელი იდეების ცალსახად კარგად შემოწმებულ ჩამონათვალს, რადგან ინვესტირებული კაპიტალის დაბრუნება (ROIC) არის აქციონერთა ღირებულების შექმნის მთავარი მამოძრავებელი ძალა.

ახალი საფონდო ფუნქცია თებერვლისთვის: PulteGroup Inc. 

PulteGroup Inc. (PHM) არის გამორჩეული აქცია თებერვლის Exec Comp-ში, რომელიც შეესაბამება ROIC მოდელის პორტფოლიოს.

PulteGroup-მა გაზარდა შემოსავალი და წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდგომ (NOPAT) 13% და 31% წლიურად, შესაბამისად, გასული ათწლეულის განმავლობაში, სურათზე 1. კომპანიის NOPAT მარჟა გაიზარდა 3%-დან 2011 წელს 15%-მდე 2021 წელს. დაბანდებული კაპიტალი გაუმჯობესდა 0.4-დან 1.0-მდე იმავე დროის განმავლობაში. NOPAT-ის მარჟების ზრდა და ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნება იწვევს კომპანიის ROIC-ს 1%-დან 2011 წელს 15%-მდე 2021 წელს.

ფიგურა 1: PulteGroup-ის NOPAT და შემოსავლების ზრდა: ფისკალური 2011 – 2021 წ.

აღმასრულებელი კომპენსაცია სათანადოდ ასწორებს წახალისებებს

PulteGroup-ის აღმასრულებელი კომპენსაციის გეგმა აერთებს აღმასრულებელთა ინტერესებს აქციონერების ინტერესებთან, შეზღუდული აქციების ერთეულების ანაზღაურების მიბმულით სამწლიანი სამიზნე ROIC-ის მიღწევასთან.

PulteGroup-ის მიერ ROIC-ის ჩართვამ, როგორც აღმასრულებელი კომპენსაციის შესრულების მიზნად, ხელი შეუწყო აქციონერების ღირებულების შექმნას ROIC-ისა და ეკონომიკური შემოსავლის ზრდის გზით. PulteGroup-ის ROIC გაუმჯობესდა 6%-დან 2016 წელს 15%-მდე 2021 წელს და კომპანიის ეკონომიკური შემოსავალი გაიზარდა 73 მილიონი დოლარიდან 1.2 მილიარდ დოლარამდე იმავე პერიოდში. 

სურათი 2: PulteGroup-ის ROIC: 2016 – 2021 წ.

მისი ამჟამინდელი ფასით $49/წილი, PHM-ს აქვს ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულება (PEBV) 0.4 თანაფარდობა. ეს კოეფიციენტი ნიშნავს, რომ ბაზარი ელის PulteGroup-ის NOPAT-ის პერმანენტულ შემცირებას 60%-ით. ეს მოლოდინი ზედმეტად პესიმისტური ჩანს კომპანიისთვის, რომელმაც გაზარდა NOPAT 10%-ით ყოველწლიურად ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში.

PulteGroup დაუფასებელია

თუ PulteGroup-ის NOPAT მარჟა დაეცემა 11%-მდე (10 წლიანი საშუალო 15% 2021 წელს) და კომპანიის NOPAT დაეცემა 2%-ით ყოველწლიურად მომდევნო 10 წლის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს $103 / აქცია - 110%-იანი ზრდა. იხილეთ მათემატიკა ამ საპირისპირო DCF სცენარის უკან. თუ კომპანიის NOPAT უფრო ნელი ტემპით დაეცემა, ან თუნდაც გაიზარდოს 2021 წლის დონიდან, აქციები კიდევ უფრო მაღლა იწევს.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst Technology მიერ ნაპოვნი კრიტიკული დეტალები ფინანსურ ფილმებში

ქვემოთ მოცემულია სპეციფიკაციები კორექტირების შესახებ, რომელსაც მე ვაკეთებ PulteGroup-ის 10-K-ში Robo-Analyst-ის დასკვნებზე დაყრდნობით:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 358 მილიონი აშშ დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 176 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო ხარჯების მოცილებით (შემოსავლის 1%).

ბალანსი: მე გავაკეთე 7.4 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტიციული კაპიტალის გამოსათვლელად 3.8 მილიარდი დოლარის წმინდა ზრდით. ერთ-ერთი ყველაზე დიდი კორექტირება იყო $5.6 მილიარდი (მოხსენებული წმინდა აქტივების 57%) აქტივების ჩამოწერაში.

შეფასება: მე გავაკეთე 3.7 მილიარდი დოლარის კორექტირება, აქციონერთა ღირებულების 1.5 მილიარდი დოლარით შემცირების წმინდა ეფექტით. მთლიანი დავალიანების გარდა, აქციონერთა ღირებულების ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 1.1 მილიარდი დოლარი ჭარბი ნაღდი ფულით. ეს კორექტირება წარმოადგენს PulteGroup-ის საბაზრო კაპიტალის 9%-ს.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.