2022 წელი ეკონომიკისთვის ატრაქციონი იყო.
მას შემდეგ, რაც თითქმის ათწლეულის განმავლობაში ხელოვნურად დაბალი საპროცენტო განაკვეთები არსებობდა და ისეთი ინსტიტუტები, როგორიცაა Fed, ვერ გაზარდეს ინფლაცია 2%-იან მიზნამდე, წელს ფასები გაიზარდა 1980-იანი წლების შემდეგ ყველაზე მაღალ დონეზე.
ეძებთ ახალ ამბებს, ცხელ რჩევებს და ბაზრის ანალიზს?
დარეგისტრირდით Invezz ბიულეტენი დღეს.
ხვალ, FOMC-ი კალენდარული წლის ბოლოს შეიკრიბება.
რაც მთავარია, კვარტალის ბოლოს, ბაზარი მოუთმენლად ელის ეკონომიკური პროგნოზების დიდი ხნის ნანატრი რეზიუმეს და წერტილოვანი ნაკვეთის გამოცემას, რომელიც ასახავს თითოეული წევრის მოლოდინებს.
ეკონომიკური პროგნოზების მიმდინარე შეჯამების დეტალური სანახავად დაინტერესებულ მკითხველს შეუძლია ამის ნახვა მუხლი სექტემბრიდან.
დეკემბრის შეკრება ბაზრის მონაწილეებს საშუალებას მისცემს გაეცნონ საპროცენტო განაკვეთების სამიზნე დონეს და რამდენ ხანს ელოდებათ გადაწყვეტილების მიმღებები, რომ ისინი დარჩებიან ამაღლებული მომავალში.
მტრედები ქორების წინააღმდეგ
ივნისში CPI გაიზარდა 9.1%-მდე (რაზეც მე დავწერე აქ დაწკაპუნებით), ოთხიდან პირველი სიჩქარის მოწოდებით იზრდება ტრადიციული 25 bps სამჯერ.
ჯერჯერობით, FOMC-მა გაზარდა განაკვეთები ნულიდან ზედიზედ შვიდი შეხვედრისთვის 3.75%-4%-იან დიაპაზონში.
წლის დასაწყისში ფასების სტაბილურობის თითქმის სრულმა დაკარგვამ, რაც გაუარესდა საწვავის დაბალი ფასებით, შედეგად მიიღო ერთსულოვანი გადაწყვეტილებები FOMC-ის წევრების მხრიდან განაკვეთების გაზრდის შესახებ.
თუმცა, უახლეს ბეჭდვაში, CPI ნომრები შემცირდა 7.1%-მდე (ხელმისაწვდომია აქ დაწკაპუნებითწინა თვის 7.7%-ზე ნაკლები.
NY Fed-ის მიერ გამოქვეყნებული ახალი მონაცემები ასევე მიუთითებს ინფლაციის მოლოდინების შემსუბუქებაზე.
გარდა ამისა, ბოლო ანგარიში მიჩიგანის უნივერსიტეტის აჩვენა, რომ წინა წლის ინფლაციის მოლოდინი შემცირდა 15 თვის მინიმუმამდე 4.6%-მდე, რაც ართულებს დინამიკას კომიტეტში მომუშავე ქორებსა და მტრედებს შორის.
ბაზარი ზოგადად მოელის, რომ FOMC განაგრძობს განაკვეთების ზრდას, მაგრამ ამას გააკეთებს 50 bps-ით დეკემბრის შეხვედრაზე, ნაცვლად 75 bps-ისა.
მიუხედავად იმისა, რომ მოსალოდნელი საპროცენტო გადაწყვეტილება ამ კვირაში მეტწილად კრისტალიზებულია ფინანსური ბაზრის მონაწილეთა გონებაში, სავარაუდო საპროცენტო გზა არის ის, რაც ყველაზე დიდ ინტერესს გამოიწვევს.
ერთ-ერთი მთავარი კითხვა სამომავლო განაკვეთის გზის ირგვლივ არის ჩამორჩენების გავლენა, რომელიც მე განვიხილეთ ცალი.
ზოგადად, ეკონომისტები თანხმდებიან, რომ ფულადი გადაწყვეტილებების მიღებას დრო სჭირდება ეკონომიკის გასაფილტრად.
Dovish ბანაკისთვის, სასაქონლო ინფლაციის შემსუბუქება განაკვეთების უპრეცედენტო ზრდის შემდეგ არის იმის ნიშანი, რომ Fed უნდა განიხილოს მონეტარული გამკაცრების შენელება, ან თუნდაც შეჩერება, რათა სრულად შეაფასოს გავლენა ფართო სისტემაზე.
თუ Fed განაგრძობს საპროცენტო განაკვეთის დაგეგმილ გზას მიაღწიოს 5%-იან დონეს ინფლაციის დასაძლევად, Dovish წევრები შიშობენ, რომ ეს შეიძლება იყოს საზიანო ან თუნდაც კატასტროფული გადამწყვეტი სექტორებისთვის, რომლებიც ძალიან მგრძნობიარეა საპროცენტო განაკვეთის ცვლილებების მიმართ. საბინაო, ავტო, ისევე როგორც სამომხმარებლო ხარჯებს.
თუმცა, ისტორიულ საფუძველზე, ინფლაციის დონე ჯერ კიდევ ბევრად აღემატება იმას, რასაც ჩვეულებრივ ვხედავთ გამკაცრების ციკლში.
უმაღლესი განაკვეთის რეჟიმის მდგრადობის თვალსაზრისით, რომელსაც თავმჯდომარე პაუელი, როგორც ჩანს, ერთგულია, ის იმედოვნებს შედარებით კონსოლიდირებულ წერტილოვან ნაკვეთს, სადაც წევრების უმეტესობა თანხმდება, რომ ფასების სტაბილურობის შესანარჩუნებლად ტარიფები უნდა დარჩეს ამაღლებული 2023 წელს.
მეორეს მხრივ, მიმოფანტული წერტილოვანი ნაკვეთი, სავარაუდოდ, მიანიშნებს უფრო მეტ ხახუნის წინ FOMC-ის სხვა წევრებთან მოლაპარაკების დროს.
ჯეიმს ბულარდის, სენტ-ლუისის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტის გასვლა FOMC-დან ამ წლის ბოლოს, შეიძლება ნიშნავდეს დღის წესრიგის გამკაცრების მთავარი მოკავშირის დაკარგვას.
დანიელ დიმარტინო ბუტი, Quill Intelligence-ის აღმასრულებელი დირექტორი და Dallas Fed-ის მრჩეველი 2006 წლიდან 2015 წლამდე. მიაჩნია რომ ყველაფერი შეიძლება ძალიან გართულდეს, თუ ინფლაციის მაჩვენებლების შემსუბუქებასთან ერთად, ჯონ ს. უილიამსი ნიუ-იორკის ფედერალური ბანკიდან და ლაელ ბრეინარდი მმართველთა საბჭოსგან, ორივე ტრადიციული მტრედი, საერთო ენას იპოვიან.
პოტენციური პროგნოზები
Fed-ის ტერმინალური განაკვეთი სავარაუდოდ 5%-ის მახლობლად დარჩება.
მიზნის უფრო მაღლა გადაწევა 5.5%-ზე, აიძულებს Fed-ს 2023 წლის ზაფხულის განმავლობაში გაიაროს და დაკარგოს საჭირო მოქნილობა მომავალ შეხვედრებზე.
გარდა ამისა, ფედერალურმა ფედერაციამ შეიძლება დაკარგოს ფართო სანდოობა, თუ ისინი მოელის, რომ საპროცენტო განაკვეთები გადაინაცვლებს სამიზნეზე უფრო მაღალიც კი ამ ეტაპზე.
თუმცა, თუ განაკვეთები გაიზრდება 50 bps-ით ამ კვირაში, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ფულადი ქმედებები დაუყოვნებლივ შეჩერდება, რაც მიანიშნებს იმაზე, რომ ბაზარს შეუძლია 25 წლის პირველ შეხვედრაზე 2023 bps-ით მინიმალური ზრდა მოელოდეს.
ეკონომიკური სისუსტე
მიუხედავად იმისა, რომ ფინანსური ბაზრები შედარებით გვიან განვითარდა, მთავარი დაბრკოლება პაუელის გზაზე, სავარაუდოდ, შრომის ბაზრის სრული განტვირთვა იქნება.
მიჩიგანის უნივერსიტეტის მიერ გასულ თვეში გამოქვეყნებული მომხმარებელთა გამოკითხვა განაცხადა,
მომხმარებელთა დაახლოებით 43% ელოდა უმუშევრობის ზრდას მომავალ წელს, წილი ბოლოს გადააჭარბა პანდემიის დასაწყისში და მანამდე 2009 წელს.
ბუთი აღნიშნავს, რომ ა შესწავლა სენტ ლუის ფედერაციის მიერ აღმოაჩინეს, რომ რეკლამირებული სამუშაოების მნიშვნელოვანი ნაწილი მიზნად ისახავს მაღალკვალიფიციურ მუშახელს, კონკურენტებისგან ნიჭის მოპოვების მიზნით.
მიუხედავად იმისა, რომ ეს არ არის ახალი პრაქტიკა, კვლევა მიუთითებს, რომ ბოლო ორი წლის განმავლობაში ფირმების მხრიდან ასეთი ნიჭის ძიების ქცევა მკვეთრად გაიზარდა.
ეს მიგვითითებს იმაზე, რომ ბევრი დაფიქსირებული გახსნა ნამდვილად არის შრომის გადატანა ერთი სამუშაოდან მეორეზე და არა ახლად შექმნილი სამუშაო ადგილების ხელმისაწვდომობა.
A Bloomberg სტატიამ ასევე დაადგინა, რომ Fed-ის ომისშემდგომი ისტორიის განმავლობაში, არ არსებობს შემთხვევები, როდესაც უმუშევრობის დონე გაიზარდა 0.5%-დან 2%-მდე ბიზნეს ციკლის განმავლობაში.
სხვაგვარად რომ ვთქვათ, ინფლაციის 2%-იან მიზნამდე დასაწევად, ფედერაციას მოუწევს მკაცრი დაშვება და შრომის ბაზრის შემცირება.
მცირე ბიზნესის დახურვის შესახებ შეტყობინებების გამო, პოზიციების უმეტესი ნაწილი, რომლებიც განკუთვნილია არაკოლეჯში განათლებული და ნაკლებკვალიფიციური მუშაკებისთვის, შესაძლოა უკვე დიდწილად შეივსოს.
დეკემბრის მონაცემებით, ყოველწლიურად თავდაპირველი უმუშევრობის პრეტენზიები პოზიტიურად იქცა, რაც მომავალი მოვლენების სავარაუდო წინამორბედია.
პერსპექტივა ცხოვრების დონის შესახებ ასევე დაიწყო გაუარესება 58მომხმარებელთა %, რომლებიც იღებენ შემოსავალს ყველაზე დაბალ მესამედში, ემზადებიან შეამცირონ ხარჯები მომდევნო 12 თვის განმავლობაში.
შესაძლოა, უფრო შედეგიანიც კი, იგივე კვლევა აჩვენებს, რომ მაღალშემოსავლიან პირთა 47% ასევე ცდილობს ხარჯების შემცირებას მაღალი ინფლაციის საპასუხოდ, რაც კატასტროფული იქნება სამუშაოს მაძიებლებისთვის მომდევნო კვარტალებში.
საცხოვრებელი, დასასვენებელი ხარჯები და მესამე კვარტალში მშპ
საცხოვრებლებმა, რომლებიც ძალიან მგრძნობიარეა განაკვეთების მატების მიმართ, ასევე აჩვენა ფასების ნგრევა ქვეყნის იურისდიქციებში, უფრო მაღალი იპოთეკური განაკვეთების შემდეგ, რომელიც მე დავფარე ცალ-ცალკე. აქ დაწკაპუნებით.
ქეის-შილერის ინდექსი (რომლის შესახებაც შეგიძლიათ წაიკითხოთ აქ დაწკაპუნებით) რომელიც ძლიერ პოზიტიური იყო სულ რაღაც რამდენიმე თვის წინ, მძიმე შემობრუნება დაეცა და მოლოდინს დაეცა.
მოსალოდნელია, რომ სამომხმარებლო ხარჯები საკურორტო სეზონზე წელს მნიშვნელოვნად შემცირდება, CNBC-სთან ერთად All-America Economic Survey, რაც აჩვენებს, რომ რესპონდენტთა 41% გეგმავს ხარჯების შემცირებას ინფლაციისა და შრომის ბაზარზე სისუსტის გამო, წინა წლის 27%-ის საპირისპიროდ.
გარდა ამისა, დაფიქსირდა საჩუქრების მოსალოდნელი ხარჯების 10%-იანი კლება, რადგან მთავრობის პირდაპირი ფისკალური მხარდაჭერა დაიწყო შემცირებით.
ბუტმა ასევე აღნიშნა, რომ მესამე კვარტალში მშპ-ის მატება პოზიტიურ ტერიტორიაზე 3%-ით (რომლის კომენტარიც შეგიძლიათ ნახოთ აქ დაწკაპუნებით), არ არის ანომალია, მაგრამ სინამდვილეში, რეცესიული პერიოდის უმეტესობის მახასიათებელია.
მშპ-ის გაუმჯობესება, სავარაუდოდ, ხანმოკლე იქნება და ასახავს დროებით ფაქტორებს, როგორიცაა მაღალი ექსპორტი ენერგიის ევროპისკენ.
Outlook
FOMC გაზრდის განაკვეთებს 50 bps-ით ამ კვირის შეხვედრაზე და თითქმის აუცილებლად მოჰყვება ამას მორიგი ზრდა 2023 წლის პირველ შეხვედრაზე.
მოლოდინების შესუსტებისა და სხვადასხვა ბაზრებზე გამოჩენილი ბზარების მიუხედავად, Fed სავარაუდოდ განაცხადებს, რომ განაკვეთების კონსოლიდაცია საჭირო იქნება ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში.
FOMC-ის კომპოზიციაში ახალი როტაციით, ჯეი პაუელს შეიძლება გაუჭირდეს მისი გამკაცრების სტრატეგიის დაბალანსება უფრო მდოგვის ხმებით.
ასეთ ატმოსფეროში ძნელი წარმოსადგენია, რომ Fed გააგრძელებს მტკიცე პოლიტიკის გამკაცრებას და მაღალ მაჩვენებლებს, ხოლო სამუშაო ადგილების დაკარგვა აუცილებლად გაიზრდება.
ამერიკის ბანკის გლობალური ეკონომიკური კვლევის ხელმძღვანელი, ეთან ჰარისი, თვლის, რომ Fed-ის გამკაცრებამ შეიძლება ინფლაცია 3%-4%-მდე დაიყვანოს, მაგრამ 2%-იანი მიზნის მიღწევა შესაძლოა 2-3 წლის ჰორიზონტზეც კი ვერ მოხერხდეს.
კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი კომპონენტია 2023 წელს აშშ-ს მთავრობის მიერ ბიზნესის საშემოსავლო გადასახადის დაბრუნების ეტაპობრივი გაუქმება, რომელიც ამ დროისთვის 100 მილიარდ დოლარზე მეტი იყო 2022 წელს და გაზარდა ხარჯები მცირე ბიზნესის მფლობელებს შორის, ხშირად ფუფუნების მოხმარების სეგმენტებში.
მომდევნო წელს ეს დეფიციტი ფინანსურ პირობებს ბევრად უფრო გამკაცრებდა, ბუტმა აღნიშნა,
გრავი მატარებელი გადის სადგურიდან.
წყარო: https://invezz.com/news/2022/12/14/a-scattered-dot-plot-could-see-the-fomc-square-off-against-itself/