ერთი საათით ნაკლები იყო, სანამ კალიფორნიის ფინანსური მარეგულირებელი პარასკევს დახურავდა Silicon Valley Bank-ის კარებს, მოკლე გამყიდველი დეილ ვეტლაუფერი მიყვება მათ ფინანსურ ანგარიშებს და აყალიბებს რამდენიმე მეტრულ მონაცემებს, რომლებსაც ის თვეების განმავლობაში აკვირდებოდა.
„არასდროს მინახავს მსგავსი ვითარება ასე სწრაფად შეცვლაზე“, ამბობს ვეტლაუფერი, პარტნიორი მოკლე გაყიდვების მაღაზიის Bleecker Street Research-ში, რომელმაც იანვარში გახსნა თავისი მოკლე პოზიცია SVB-ში.
ვეტლაუფერი არ ლაპარაკობდა ბოლო ორნახევარი დღის მოვლენებზე - როდესაც ბანკმა შეიყვანა კალიფორნიის ფინანსური მარეგულირებელი თავის ოფისებში, რათა დახურულიყო იგი არც ისე დიდი ხნის შემდეგ, რაც SVB-მ განაცხადა, რომ აგროვებდა 2 მილიარდ დოლარზე მეტ კაპიტალს წილის მეშვეობით. გაყიდვა. არა-ვეტლაუფერი ბოლო ორ წელზე გულისხმობდა.
2021 წელს, როდესაც საწარმოს ბაზარი ახალ სიმაღლეებზე ავიდა, სილიკონ ველი ბანკი მაღლა დაფრინავდა. ბანკი დიდი ხანია იჯდა კერძო ბაზრების ცენტრში, როგორც ზოგიერთისთვის კრედიტორი და ბანკირი ნახევარი ინდუსტრიის სტარტაპ კომპანიებიდან - რომ აღარაფერი ვთქვათ, როგორც ვენჩურული ფონდების, კერძო ინვესტიციების ფონდების გამოჩენილი კრედიტორების და მდიდარი მეწარმეების სიმდიდრის მენეჯერად. ბანკს აქვს სახსრების ფონდი, რომელიც ინვესტირებას ახდენს ისეთებში, როგორიცაა Accel ან Sequoia Capital, და ის პირდაპირ ინვესტიციას ახორციელებს სტარტაპებში. ბანკი ეფექტურად ეხება კერძო ბაზრის ყველა ნაწილს.
COVID-ის პანდემიის დასაწყისში დაბალ საპროცენტო განაკვეთებზე დგომით, სტარტაპების დაფინანსება ახალ სიმაღლეებზე გაიზარდა, რადგან სტარტაპებმა, რომლებიც მილიარდობით იბრძოდნენ ვენჩურული კაპიტალისტებისა და VC-ებისგან, შეაგროვეს უზარმაზარი მრავალმილიარდიანი სახსრები. ეს ყველაფერი SVB-სთვის გამარჯვება იყო, რადგან ამ სტარტაპებიდან ბევრი ათავსებდა თავის ახლად მოპოვებულ დაფინანსებას Silicon Valley Bank-ში, შემდეგ კი საჭიროებისამებრ იღებდა მისგან. ვენჩურული ფონდები სესხულობდნენ SVB-სგან, რადგან ისინი ელოდნენ შეზღუდული პარტნიორის დოლარებს ბანკში. რამდენადაც სილიკონ ველი ბანკმა მოითხოვა ამ თანხების ნაწილი ამ სესხებისთვის ფულის უზრუნველყოფისთვის, SVB ლამაზად იჯდა.
უპროცენტო დეპოზიტები ბანკში გაიზარდა 126 მილიარდ დოლარამდე 2021 წელს, რაც თითქმის გაორმაგდა 67 წელს ბანკის 2020 მილიარდ დოლარზე.
რა ვუყოთ მთელ ახალ ნაღდ ფულს ბალანსზე?
”2022 წელს, პასუხისმგებლობის შემადგენლობა შეიცვალა ძალიან და ასე სწრაფად,” - განმარტავს ვეტლაუფერი, როდესაც ის საკუთარ მოდელებს მათვალიერებს.
საწარმოს ბუმის მწვერვალზე, როდესაც ბანკი იჯდა ამდენი ნაღდი ფულით, მისი გრძელვადიანი ფასიანი ქაღალდების პორტფელი $17 მილიარდიდან 98 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა, განმარტავს Wettlaufer. SVB-მ ეს ნაღდი ფული ბაზრის სიმაღლეზე დადო.
ახლა, საპროცენტო განაკვეთები აღარ არის ნულოვანი და გრძელვადიანი ფასიანი ქაღალდების პორტფოლიო დაახლოებით 15 მილიარდი დოლარით არის წყალქვეშ, ამბობს ვეტლაუფერი, რაც იმას ნიშნავს, რომ თუ SVB-ს სურდა ობლიგაციებით ვაჭრობა ამ გრძელვადიან პორტფელში კაპიტალის გასათავისუფლებლად, შესაძლოა, სადღაც 15 მილიარდ დოლარამდე აღიარება არარეალიზებული ზარალში იტყობინება დასასრულს 2022.
მაგრამ 2022 წლის ახლად აღმოჩენილი მაღალი საპროცენტო განაკვეთების კიდევ ერთი შედეგი იყო ის, რომ Silicon Valley Bank-ის საკუთარი საპროცენტო ხარჯები აბსურდულ დონემდე გაიზრდებოდა - როგორც Fed-ის ზრდის გამო, რამაც მოითხოვა SVB-ს საპროცენტო განაკვეთის გაზრდა, რომელსაც ის უხდიდა კლიენტებს, არამედ იმიტომაც. ვენჩურული დაფინანსება შენელდა 2022 წელს. ამ შენელებამ გამოიწვია ბანკში უპროცენტო დეპოზიტების შემოდინება ამ დეპოზიტების გადინების ქვემოთ. ეს იმიტომ, რომ სტარტაპები და სხვა მომხმარებლები წვავდნენ ფულს. ამის გამო, SVB საბადოების შემადგენლობა მკვეთრად შეიცვალა. უპროცენტო დეპოზიტები 45 წელს 2022 მილიარდი დოლარით დაეცა, რამაც ბანკი აიძულა შეცვალოს ისინი უფრო მაღალი ღირებულებით, ვიდრე ადრე აფინანსებდა.
2021 წლის დეკემბრის მდგომარეობით, SVB-ის საპროცენტო ხარჯი მის დეპოზიტებზე იყო 62 მილიონი აშშ დოლარი. 2022 წლის დეკემბრისთვის ეს იყო $ 862 მილიონი. ამ წლის ბოლოსთვის, Wettlaufer პროგნოზირებდა, რომ ეს იქნება თითქმის $ 4 მილიარდი.
როდესაც Silicon Valley Bank-მა გამოაქვეყნა თავისი წლიური ანგარიში გასული თვის ბოლოს, უპროცენტო დეპოზიტების დონე აშკარად მცირდებოდა. და ჩანდა, რომ ეს მაჩვენებლები კვლავ დაეცემა. Wettlaufer-ის პროგნოზით, უპროცენტო დეპოზიტები შეიძლება შემცირდეს 40 მილიარდ დოლარამდე, 80 მილიარდი დოლარიდან, რაც იმას ნიშნავს, რომ SVB-ს ამ ხვრელის შესავსებად სხვაგან 32 მილიარდი დოლარი უნდა მოეპოვებინა.
”ეს სიგიჟეა. მე არასოდეს მინახავს მსგავსი რამ, ”- ამბობს ვეტლაუფერი და აღნიშნა, რომ ბანკს შესაძლოა მოუხდეს ყველაფრის გაყიდვა, თანამშრომლების გათავისუფლება ან ნომრის გასაუმჯობესებლად სხვა საშუალებები.
ეს ყველაფერი იყო ადრე პანიკა დაიწყო ოთხშაბათიკომპანიამ განაცხადა, რომ მან გაყიდა ლიკვიდური ფასიანი ქაღალდების მთელი პორტფელი, აღიარა ა $ 1.8 მილიარდი ზარალიდა რომ ის ცდილობდა აქციების გაყიდვას 2 მილიარდ დოლარზე მეტი კაპიტალის მოსაპოვებლად. ბანკმა ასევე გამოავლინა განახლებული პროგნოზები: ა შემცირება წმინდა საპროცენტო შემოსავლის სადღაც დაახლოებით 30% მისი 2022 წლის პერსპექტივიდან. ხუთშაბათს სარისკო კაპიტალის ინვესტორები იყვნენ გაფრთხილება მათი პორტფელის კომპანიებმა თანხების გასატანად, დამფუძნებლები პანიკაში იყვნენ და ამან გამოიწვია კარგი მოძველებული საბანკო პერსპექტივა. პარასკევს შუადღის შუადღისთვის კალიფორნიის მარეგულირებლებმა გააკეთეს დახურულია სილიკონ ველი ბანკი და FDIC დაინიშნა მიმღები.
„არასდროს მინახავს ბალანსი ასე სწრაფად დაიმსხვრა“, ამბობს ვეტლაუფერი.
Bleecker Street Research-მა, რა თქმა უნდა, საკმაოდ კარგად გამოავლინა Silicon Valley Bank-ის დაშლის შემდეგ (გუნდი კომენტარს არ გააკეთებს იმაზე, თუ რამდენად გააკეთეს მოკლე ფსონი).
მაგრამ „აღელვებული“ არასწორი სიტყვა იქნება იმის გამოსასახად, თუ როგორ ფიქრობენ ამაზე ვეტლაუფერი და კრის დროზი, მოკლე გაყიდვების ფონდის დამფუძნებელი. როდესაც Silicon Valley Bank დაიშალა სულ რაღაც სამ დღეში, მან მთელი სტარტაპის ეკოსისტემა გაყინული დატოვა და ჩვენ ჯერ არ უნდა დავინახოთ, რამდენად შორს მიაღწევს პანიკა და რამდენ კომპანიასა და ფონდს ექნება გავლენა.
„არასდროს აკლდები რამეს იმის ფიქრით, რომ ის გადავა მიმღებში“, - ამბობს დროზი, რომელმაც დამირეკა მას შემდეგ, რაც კალიფორნიის მარეგულირებელმა ბანკმა დახურა.
მიუხედავად იმისა, რომ ის ორჯერ არ უყურებს იმ კომპანიას, რომელიც თაღლითობაში იყო ჩართული ან სადაც დაინტერესებული მხარეები სარგებლობდნენ ხალხით, სილიკონ ველი ბანკი იყო ნამდვილი ბიზნესი, რომელიც რთულ მდგომარეობაში აღმოჩნდა, ამბობს ის. ეს განსხვავებულია.
„ეს არ არის შეზღუდული ღონისძიება… არ ვიცი, რა ხდება... არ ვიცი, როგორ ირხევა ეს ყველაფერი, ან დღის ბოლოს სად დასრულდა ეს ფული და სად წავიდა“, - ამბობს ის.
იმავდროულად, ხალხი, ვინც ფულს ბანკში დებდა, რომლებსაც მისი უსაფრთხოება სჯეროდათ, ცარიელი ჩანთა ეჭირათ ხელში.
”ეს, რა თქმა უნდა, არ არის აღსანიშნავი”, - ამბობს დროზე.
ეს ამბავი თავდაპირველად იყო წარმოდგენილი fortune.com
მეტი Fortune-დან:
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-short-seller-215643348.html