AMC-ის ახალ დრამაში მონაწილეობს 'APE', აღმასრულებელი დირექტორი და ობლიგაციები … AMC Bonds

AMC გასართობი (AMC) გამოაქვეყნა მეორე კვარტლის მოგება გასულ კვირას, შემოსავალი დაახლოებით 20%-ით შემცირდა პანდემიამდელი დონეებიდან 2019 წელს და მუდმივი ზარალი - მაგრამ რეალური შოუ იყო თეატრების ქსელის გეგმა პრივილეგირებული აქციების დივიდენდის გაცემის შესახებ, სახელწოდებით AMC Preferred Equity. ან APE (APE).

ფაქტობრივად, AMC-მა თავიდან აიღო შემოსავლის ანგარიში, რომელიც დიდწილად შეესაბამება მოლოდინებს, მაგრამ შემდეგ მკვეთრად გაიზარდა მისი APE შეთავაზების გამო აღელვება. კონტექსტში, მოგების გამოქვეყნების იმავე დღეს, კონკურენტი Cinemark (CNK) გამოავლინა მსგავსი სუსტი მოგების ანგარიში, რამაც აქციები 13%-ით დაიკლო.

ვნახოთ, როგორ შეიძლება გამოვიდეს ეს ახალი სიუჟეტური გადატრიალება აქციაში ინვესტორებისთვის, რომლებიც დაინტერესებულნი არიან ცნობილი "მემების" სახელით - როგორც ეს შეჩერება გადაიქცევა ბედნიერ დასასრულად ან საშინელებათა შოუში - ან შეიძლება ობლიგაციებმა გადაარჩინოს დღე?

პრივილეგირებული აქციების დივიდენდი გაიცემა ერთი-ერთზე პრინციპით საერთო აქციების თითოეულ აქციაზე, თითოეული პრივილეგირებული აქციით გარდაიქმნება ჩვეულებრივ აქციაში. უცნაურად, დივიდენდი იყო ფორმულირებული, როგორც "ჯილდო" აქციონერებისთვის, როდესაც ეს არსებითად არის აქციების გაყოფა. აქციების გაყოფა არ არის ჯილდო და არც ის უნდა იყოს ჩამოყალიბებული. პრიორიტეტი მხოლოდ ჭკვიანური საშუალებაა ახალი აქციების გამოშვებისთვის კაპიტალის მოსაზიდად. AMC-ის ხელმძღვანელობამ ხელბორკილები დაადო აქციონერებმა, რომლებმაც ბოლო კენჭისყრისას უარი განაცხადეს დამატებითი საერთო აქციების გამოშვებაზე.

თუ აქციონერები აფასებენ ახალი აქციების გამოშვებას, მათ უნდა დაემტკიცებინათ მენეჯმენტის ბოლო მცდელობა. მიუხედავად ამისა, AMC-ის აღმასრულებელი დირექტორი, ადამ არონი, როგორც ჩანს, თვლის, რომ კაპიტალის მოზიდვა ვალის დასაფარად, იჯარის რესტრუქტურიზაცია და პოტენციური შერწყმა და შესყიდვა, გააძლიერებს ბალანსს და „უზრუნველჰყოფს AMC-ის უახლოეს გადარჩენას“. ცხადია, კაპიტალის მოზიდვა პოზიტიურია უახლოესი გაკოტრების თავიდან ასაცილებლად, მაგრამ ინვესტორები უნდა მოემზადონ აქციების მნიშვნელოვანი შემცირებისთვის ამ მიზნის მისაღწევად.

შემაშფოთებელია AMC-ის მაღალი რეკლამირების აღმასრულებელი დირექტორის რიტორიკა, როდესაც აღწერს კაპიტალის მოზიდვის პოზიტიურ სარგებელს, როგორიცაა „ცუდი, ცუდი, ცუდი ამბავი მათთვის, ვისაც ზიანი გვსურს“.

მე მჯერა, რომ ეს არის აღმასრულებელი დირექტორის მხრიდან მსხვერპლის სამწუხარო თხოვნა. არავითარი საზიზღარი შეთქმულება არ არსებობს AMC-ის წინააღმდეგ, როდესაც მოკლე საქმე უკვე შედგენილია, მე მჯერა, რომ საკმარისად დამაჯერებელია აღმასრულებელი დირექტორის საკუთარი სიტყვებით - რომ კაპიტალის გაზრდა საჭიროა "ჩვენი გადარჩენის უზრუნველსაყოფად უახლოეს მომავალში". ადამ არონი საკმარისად მკაფიოდ ხსნის მოკლე შემთხვევას და ვარაუდობს, რომ AMC-ის გადარჩენას ჯერ კიდევ ემუქრება პანდემიის რისკი კომპანიისთვის, რომელსაც აქვს $12 მილიარდი საბაზრო კაპიტალი და $10 მილიარდი წმინდა დავალიანება და იჯარის ვალდებულებები.

თუ AMC-ს შეუძლია კაპიტალის მოზიდვა ახალი პრივილეგირებული APE აქციების მეშვეობით, აქციების ამაღლებულ დონეზე, დეპრესიულ დონეზე დავალიანების დასაბრუნებლად, კაპიტალის სტრუქტურას აშკარა სარგებელი ექნება. კაპიტალისგან განსხვავებით, შესაძლოა არსებობდეს ობლიგაციების საინვესტიციო საქმე. ინვესტორებს, რომლებსაც სჯერათ, რომ ადამ არონს შეუძლია მილიარდების შეგროვება ვალის გადასახდელად, უფრო ლოგიკური იქნება AMC ობლიგაციების ყიდვა, რომლებიც დაფარავს 2027 წელს, ამჟამად ვაჭრობენ 58 ცენტად დოლარზე 20%-იანი სარგებელისთვის. $10,000 ინვესტიცია დააბრუნებს დაახლოებით $14,500 მოგებას მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში თითქმის 150% ანაზღაურებით. ეს ობლიგაციები, რა თქმა უნდა, ამჟამად ღრმა უსარგებლო ტერიტორიაზეა CC+-ში.

მაგრამ კაპიტალის ფლობის საინვესტიციო შემთხვევა არ არსებობს ხანმოკლე meme stock ოპორტუნისტული მოკლე შეკუმშვის მიღმა. კინოთეატრის სექტორი იცხოვრებს, მაგრამ ვერასდროს განვითარდება და სავარაუდოდ საერო დაცემაშია. AMC-ის კაპიტალის სტრუქტურა გაუმჯობესდება, მაგრამ ჩვენ ჯერ კიდევ ვერ დავინახავთ ბაზრის მადას პოტენციურად მილიარდობით დოლარის დამატებით კაპიტალის ზრდისთვის. AMC არის წინასწარ უფლებამოსილი გამოუშვას APE-ის 4.5 მილიარდამდე დამატებითი პრივილეგირებული აქცია ნაღდი ფულის მოსაზიდად. ავტორიზებული აქციების მხოლოდ მცირე ნაწილის გაყიდვა გამოიწვევს აქციების მფლობელების მასობრივ შემცირებას.

თავის არსში, AMC არის კინოთეატრების ქსელი, თუმცა ყველაზე დიდი მსოფლიოში და ექვემდებარება ცვალებადი ტექნოლოგიების და მომხმარებლის პრეფერენციების ფილმების ყურებას, რაც იწვევს ინდუსტრიის სტაგნაციას, საუკეთესო შემთხვევაში. გთხოვთ, ნუ შეაფასებთ, რამდენი ახალი კაპიტალის მოზიდვა შეუძლია AMC-ს მისი გადარჩენის უზრუნველსაყოფად, აქციებზე ზეწოლას სასურველი დივიდენდის გაცემის შემდეგ. მეორეს მხრივ, რაც უფრო მეტი კაპიტალი მოიპოვება, მით უკეთესი იქნება ობლიგაციების ვაჭრობა. აქედან გამომდინარე, ერთადერთი საინვესტიციო თეზისი, რომელიც იმსახურებს განხილვას, არის AMC აქციების გაყიდვა ობლიგაციების შესაძენად.