სამიზნე დივიდენდის ზრდის პოტენციალის ანალიზი

გავიხსენოთ დეკემბრის არჩევნებიდან

საერთო ჯამში, 26 დივიდენდის ზრდის აქციიდან 30-მა აჯობა S&P 500-ს 29 წლის 2021 დეკემბრიდან 25 წლის 2022 იანვრამდე. ფასის დაბრუნებისა და მთლიანი დაბრუნების საფუძველზე, დივიდენდის ზრდის აქციების მოდელის პორტფოლიო (-2.1%) აჯობა S&P 500-ს ( -9.0%) 6.9%-ით. საუკეთესო შედეგიანი აქცია 20%-ით გაიზარდა.

ამ მოდელის პორტფელის მეთოდოლოგია მიბაძავს All Cap Blend- ის სტილს, რომელიც ორიენტირებულია დივიდენდის ზრდაზე. არჩეული აქციები მიმზიდველ ან ძალიან მიმზიდველ შეფასებას მიიღებენ, წარმოქმნიან დადებითად უფასო ფულადი ნაკადების (FCF) და ეკონომიკურ მოგებას, გვთავაზობენ მიმდინარე დივიდენდის სარგებელს> 1% და აქვთ 5+ წლიანი გამოცდილება დივიდენდების თანმიმდევრული ზრდის შესახებ. ეს მოდელის პორტფელი განკუთვნილია ინვესტორებისთვის, რომლებიც უფრო მეტად არიან კონცენტრირებულნი გრძელვადიან კაპიტალზე, ვიდრე მიმდინარე შემოსავალზე, მაგრამ მაინც აფასებენ დივიდენდების ძალას, განსაკუთრებით მზარდ დივიდენდებს.

რეკლამა

გამორჩეული მარაგი იანვრიდან: Target Corporation

Target Corporation (TGT) არის გამორჩეული აქცია იანვრის დივიდენდის ზრდის აქციების მოდელის პორტფოლიოდან. Target გრძელ იდეად 2019 წლის ივნისში გავაკეთე. მას შემდეგ აქციები გაიზარდა 155%-ით, ხოლო S&P 500 94%-ით. მაშინაც კი, როდესაც აქცია დიდი პერსპექტიულობით გამოირჩევა, მაინც გთავაზობთ მიმზიდველ რისკს/ანაზღაურებას.

გასული ათწლეულის განმავლობაში Target-მა გაზარდა შემოსავალი 3%-ით წლიურად, ხოლო წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდგომ (NOPAT) 6%-ით გაზრდილი ყოველწლიურად გასული ათწლეულის განმავლობაში. ფირმის NOPAT მარჟა გაუმჯობესდა 5%-დან ფისკალურ 2011 წელს (FYE არის 1/30) 7%-მდე ბოლო თორმეტთვიანი (TTM) პერიოდის განმავლობაში, ხოლო ფირმის ინვესტირებული კაპიტალი გაუმჯობესდა 2-დან 3-მდე იმავე დროს. NOPAT-ის მარჟის და ინვესტირებული კაპიტალის ზრდა იწვევს ინვესტირებულ კაპიტალზე (ROIC) ანაზღაურებას 9 ფისკალურში 2011%-დან 19%-მდე TTM-მდე.

სურათი 1: სამიზნე NOPAT და შემოსავალი ფისკალური 2011 წლიდან

რეკლამა

Target-ის ძლიერი ყოვლისმომცველი ოპერაცია ისარგებლა ელექტრონული კომერციის დაჩქარებული ზრდისა და სუსტი საცალო ვაჭრობის გასვლით COVID-19 პანდემიის დროს. მომავალში, Target კარგად არის განლაგებული, რომ გაიზარდოს შემოსავალი და მოგება მიმდინარე დონეებიდან. ცნობისთვის, Target-ის კონსენსუსის შემოსავალი CAGR ფისკალური 2022 – 2024 წლებში არის 6.5%.

FCF აჭარბებს დივიდენდებს ფართო მარჟით

Target-მა დივიდენდი გაზარდა ზედიზედ 50 წლის განმავლობაში. ფირმამ გაზარდა რეგულარული დივიდენდი $2.36/წილიდან 2017 ფისკალურში 2.70 დოლარამდე/წილზე 2021 ფისკალურში, ანუ 3%-ით ყოველწლიურად. მიმდინარე კვარტალური დივიდენდი, როდესაც წლიურია, უდრის 3.60 აშშ დოლარს/წილი და უზრუნველყოფს 1.7% დივიდენდის შემოსავალს.

რაც მთავარია, Target-ის ძლიერი თავისუფალი ფულადი ნაკადი (FCF) აღემატება ფირმის მზარდი დივიდენდების გადახდას. Target-ის კუმულაციური $20.2 მილიარდი (მიმდინარე საბაზრო კაპიტალის 19%) FCF-ში არის 3x ვიდრე $6.7 მილიარდი დივიდენდები, რომლებიც გადახდილი იყო ფისკალური 2017-2021 წლებში, სურათზე 2. TTM-ზე, Target-მა გამოიმუშავა $5.4 მილიარდი FCF-ში და გადაიხადა $1.5 მილიარდი დივიდენდებში. სურათი 2 ასევე გვიჩვენებს, რომ Target-ის FCF მნიშვნელოვნად აჭარბებდა დივიდენდების გადახდას ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში.

რეკლამა

სურათი 2: უფასო ფულადი სახსრების მოძრაობა რეგულარული დივიდენდის გადახდები

კომპანიები, რომელთა FCF ბევრად აღემატება დივიდენდის გადასახადებს, უზრუნველყოფენ დივიდენდის უფრო მაღალი ხარისხის ზრდის შესაძლებლობებს, რადგან მე ვიცი, რომ ფირმა გამოიმუშავებს ფულს უფრო მაღალი დივიდენდის მხარდასაჭერად. მეორეს მხრივ, კომპანიის დივიდენდი, სადაც FCF დროთა განმავლობაში დივიდენდის გადახდას ჩამოუვარდება, არ შეიძლება იყოს ნდობა მისი დივიდენდის გაზრდაზე ან თუნდაც შენარჩუნებაზე არაადეკვატური თავისუფალი ფულადი ნაკადის გამო.

მიზანს აქვს აღმავალი პოტენციალი

მისი ამჟამინდელი ფასით $218/წილი, TGT-ს აქვს ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულება (PEBV) თანაფარდობა 0.7. ეს თანაფარდობა ნიშნავს, რომ ბაზარი მოელის Target-ის NOPAT-ის მუდმივ კლებას 30%-ით. ეს მოლოდინი ზედმეტად პესიმისტური ჩანს იმ ფირმისთვის, რომელმაც გაზარდა NOPAT 6%-ით ყოველწლიურად ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში.

რეკლამა

მაშინაც კი, თუ Target-ის NOPAT-ის მარჟა დაეცემა 6%-მდე (7% TTM-ის წინააღმდეგ) და ფირმა გაზრდის NOPAT-ს მხოლოდ 3%-ით, ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს $310/წილი - 42%-იანი ზრდა. იხილეთ მათემატიკა საპირისპირო DCF სცენარის უკან.

თუ ფირმა NOPAT-ს უფრო მეტად გაზრდის ისტორიული ზრდის ტემპების შესაბამისად, აქციები კიდევ უფრო გაიზრდება. დაამატეთ Target-ის 1.7% დივიდენდის შემოსავალი და დივიდენდების ზრდის ისტორია და გასაგებია, რატომ არის ეს აქცია იანვრის დივიდენდის ზრდის აქციების მოდელის პორტფოლიოში.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst Technology მიერ ნაპოვნი კრიტიკული დეტალები ფინანსურ ფილმებში

ქვემოთ მოცემულია სპეციფიკაციები კორექტირების შესახებ, რომელსაც ვაკეთებ Target-ის 10-Qs-სა და 10-K-ში Robo-Analist-ის დასკვნებზე დაყრდნობით:

რეკლამა

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 1.4 მილიარდი დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 897 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო ხარჯების ამოღებით (შემოსავლის 1%). იხილეთ Target-ის შემოსავლის ანგარიშგებაში შეტანილი ყველა კორექტირება აქ.

ბალანსი: მე გავაკეთე 12.6 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტირებული კაპიტალის გამოსათვლელად 1.9 მილიარდი დოლარის წმინდა ზრდით. ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო $4.1 მილიარდი (13% მოხსენებული წმინდა აქტივების) აქტივების ჩამოწერაში. იხილეთ Target-ის ბალანსის ყველა კორექტირება აქ.

შეფასება: მე გავაკეთე 19.9 მილიარდი დოლარის კორექტირება, აქციონერთა ღირებულების 18.7 მილიარდი დოლარით შემცირების წმინდა ეფექტით. მთლიანი დავალიანების გარდა, აქციონერთა ღირებულების ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 1.2 მილიარდი დოლარი წმინდა გადავადებული საგადასახადო ვალდებულებების სახით. ეს კორექტირება წარმოადგენს Target-ის საბაზრო ღირებულების 1%-ს. იხილეთ Target-ის შეფასების ყველა კორექტირება აქ. 

რეკლამა

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.