კიდევ ერთი ჩამოვარდნილი დანა, რომელსაც შეუძლია თქვენი პორტფოლიოს გაჭრა

მე ვურჩევ ინვესტორებს, არ სცადონ ჩამოვარდნილი დანების დაჭერა - აქციები, რომლებმაც მკვეთრი ვარდნა განიცადეს, მაგრამ კვლავ უნდა დაეცეს. იმის გამო, რომ ბაზარი შორდება მზარდი ზრდის სახელებს უფრო სტაბილურ ფულადი სახსრების გენერატორებისკენ, ინვესტორებს ესაჭიროებათ საიმედო ფუნდამენტური კვლევა, უფრო მეტად, ვიდრე ოდესმე, რათა დაიცვან თავიანთი პორტფელი დანებისაგან.

მე ვაგრძელებ განსაკუთრებული დარტყმის მაჩვენებლის გამოქვეყნებას გადაფასებული აქციების შემჩნევაზე. ამჟამად, 62 ჩემი 65 საფრთხის ზონის აქციებიდან 52-ს აქვს 500-კვირიანი მაქსიმუმი S&P 1-ზე მეტით. სურათი 40 ჩამოთვლის ღია საფრთხის ზონის არჩევანს, რომლებიც მინიმუმ 52%-ით ჩამორჩება XNUMX-კვირიანი მაჩვენებლების მაჩვენებელს.

ეს ანგარიში ხაზს უსვამს ერთ განსაკუთრებით საშიშ დაცემას: Allbirds (BIRD).

სურათი 1: საფრთხის ზონის კლება >40% 52-კვირიანი მაღალიდან – შესრულება 2/4/22-მდე

დაცემის დანა: Allbirds (BIRD): 65%-ით დაბლა 52-კვირიანი სიმაღლიდან და 75%+ დაღმავალი მხარე

Allbirds-ს საშიშ ზონაში ჩავდე 2021 წლის სექტემბერში მის IPO-მდე. IPO-ს გახსნის დღიდან, აქციები 46%-ით დაეცა, ხოლო S&P 500 1%-ით გაიზარდა და Allbirds-ის აქციები შესაძლოა კიდევ 75%-ით დაეცეს. Allbirds-ის წამგებიანი და სულ უფრო ძვირი ბიზნეს მოდელი, ძლიერი კონკურენცია და ცუდი საფუძვლები ჩვენს ანგარიშში დეტალურად აღვწერე აქ.

Allbirds-ის ფასია შემოსავლის 5-ჯერ გაზრდისთვის

ქვემოთ, მე ვიყენებ ჩემს საპირისპირო დისკონტირებული ფულადი ნაკადების (DCF) მოდელს, რათა გავაანალიზო მოლოდინი ფულადი ნაკადების მომავალი ზრდის შესახებ Allbirds-ის აქციების ამჟამინდელ ფასში და ვაჩვენო, რომ ის შეიძლება დაეცეს 75%+. გაითვალისწინეთ, რომ Allbirds-ს ჯერ არ აქვს მოხსენებული მეოთხე კვარტლის მოგება.

მისი ამჟამინდელი ფასის 12$/წილის გასამართლებლად, Allbirds-მა უნდა:

• გააუმჯობესოს თავისი NOPAT მარჟა 0%-მდე 2021 წელს (შედარებით -11% 2020), 2% 2022 წელს, 5% 2023 წელს და 11% (Nike-ისა და Sketchers-ის TTM ზღვრების შუა წერტილი) 2024-2030 წლებში და
• გაიზარდოს შემოსავალი 19% -ით (13 წლის 2020% -ის წინააღმდეგ) ყოველწლიურად მომდევნო ათი წლის განმავლობაში, რაც 8 ჯერ აღემატება ინდუსტრიის მოსალოდნელ ზრდას 2026 წლამდე.

ამ სცენარით, Allbirds გამოიმუშავებს თითქმის 1.3 მილიარდი დოლარის შემოსავალს 2030 წელს, რაც 5-ჯერ აღემატება მის 3Q21-ის შემოსავალს, როდესაც წლიურია. სექსუალურ, ძირითადად არადიფერენცირებულ ფეხსაცმლისა და ტანსაცმლის ბაზარზე, ინდუსტრიის მაჩვენებელზე 8-ჯერ მეტი ზრდის უნარი გულისხმობს საბაზრო წილის დიდ მოგებას. აქციების შეფასება ასევე გულისხმობს მომგებიანობის მნიშვნელოვან გაუმჯობესებას Skechers-ის (SKX) ზემოთ დონემდე. არსებითად, Allbirds-ის ინვესტორები ფსონს დებენ, რომ კომპანიას შეუძლია მიიღოს ბაზრის წილი და გააუმჯობესოს მომგებიანობა ჰიპერკონკურენტულ ბაზარზე.

იმის გათვალისწინებით, რომ Allbirds-ის მოხსენებული საოპერაციო მარჟა შემცირდა -14%-დან -15%-მდე წელთან შედარებით (წელიწადში) ცხრა თვეში, დასრულებული 30 სექტემბერი, სავარაუდო ზღვრის გაუმჯობესება ამ სცენარში ძალიან ნაკლებად სავარაუდოა. ასევე წარმოუდგენლად იშვიათია კომპანიები, რომლებიც ზრდიან შემოსავალს დაახლოებით 20%+ ყოველწლიურად ასეთი ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში, რაც Allbirds-ის აქციების ფასზე მოლოდინს კიდევ უფრო არარეალურს ხდის.

58%-იანი კლება, თუ ზრდა უბრალოდ აჭარბებს 2020 წლის დონეს

მე განვიხილავ DCF-ის დამატებით სცენარს, რათა ხაზი გავუსვა კლების რისკს, თუ Allbirds-ის შემოსავალი გაიზრდება ინდუსტრიის განვითარების სავარაუდო ტემპზე 6-ჯერ.

თუ ვივარაუდებ Allbirds:

• აუმჯობესებს თავის NOPAT მარჟას 0%-მდე 2021 წელს, 2%-მდე 2022 წელს, 5%-მდე 2023 წელს და 8%-მდე (Skechers და Wolverine World Wide-ის TTM მარჟების საშუალო) 2024-2030 წლებში და
• იზრდება შემოსავალი 14% -ით (13 წლის 2020% -ის წინააღმდეგ) ყოველწლიურად 2021-2030 წლებში 

Allbirds დღეს ღირს მხოლოდ $5 / აქცია - 58% მინუსი.

75% მინუსი მაშინაც კი, თუ Allbirds სამჯერ გაზრდის ინდუსტრიის გრძელვადიან ტემპს

მე განვიხილავ საბოლოო DCF სცენარს, რათა ხაზი გავუსვა კლების რისკს, თუ Allbirds-ის შემოსავალი სამჯერ უფრო სწრაფად გაიზრდება, ვიდრე ინდუსტრიის მოლოდინი, იმის გათვალისწინებით, რომ ის იწყება ასეთი მცირე ბაზიდან.

თუ ვივარაუდებ Allbirds:

• აუმჯობესებს თავის NOPAT ზღვარს 0%-მდე 2021 წელს (-11% TTM-თან შედარებით), 2%-ით 2022 წელს, 5%-მდე 2023 წელს და 8%-მდე 2024-2030 წლებში და
• ზრდის შემოსავალს 9%-ით (3x პროგნოზირებული ინდუსტრიის ზრდა 2026 წლამდე) ყოველწლიურად 2021-2030 წლებში, შემდეგ

აქცია დღეს ღირს მხოლოდ $3 / აქცია - 75% კლება.

სურათი 2 ადარებს Allbirds-ის მომავალ NOPAT-ს ამ სცენარებში მის NOPAT-თან ერთად, Wolverine World Wide-ის (WWW) და სტივ მედენის (SHOO) NOPAT-თან ერთად.

სურათი 2: Allbirds' ისტორიული და ნაგულისხმევი NOPAT: DCF შეფასების სცენარები

თითოეული ზემოაღნიშნული სცენარი ასევე ვარაუდობს, რომ Allbirds ზრდის შემოსავალს, NOPAT-ს და FCF-ს საბრუნავი კაპიტალის ან ძირითადი აქტივების გაზრდის გარეშე. ეს ვარაუდი ძალზე ნაკლებად სავარაუდოა, თუ გავითვალისწინებთ ფირმის გეგმებს, გააძლიეროს თავისი აგურისა და ნაღმტყორცნების არსებობა, მაგრამ საშუალებას გვაძლევს შევქმნათ საუკეთესო შემთხვევის სცენარი, რომელიც აჩვენებს მიმდინარე შეფასებაში ჩადებულ მოლოდინებს. ცნობისთვის, Allbirds-ის ინვესტიციული კაპიტალი თითქმის გაორმაგდა 83 წელს 2019 მილიონი აშშ დოლარიდან 160 წელს 2020 მილიონ დოლარამდე. თუ ვივარაუდებ, რომ Allbirds-ის ინვესტიციული კაპიტალი იზრდება მსგავსი ტემპით DCF 2 და 3 სცენარებში ზემოთ, კლების რისკი კიდევ უფრო დიდია.

ფუნდამენტური კვლევა უზრუნველყოფს სიცხადეს ქაფიან ბაზრებზე

2022 წელს სწრაფად აჩვენა ინვესტორებს, რომ საფუძვლები მნიშვნელოვანია და აქციები მხოლოდ არ იზრდება. საფუძვლების უკეთ გაცნობიერებით, ინვესტორებს უკეთ აქვთ გაგება, თუ რა და როდის უნდა იყიდონ და გაყიდონ – და – იციან, რამხელა რისკს იღებენ, როდესაც ფლობენ აქციებს გარკვეულ დონეზე. სანდო ფუნდამენტური კვლევის გარეშე, ინვესტორებს არ აქვთ სანდო გზა იმის გასაგებად, აქცია ძვირია თუ იაფი.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.