Apollo
გლობალური მენეჯმენტი ყველაზე გაუგებარია საჯაროდ ვაჭრობის ალტერნატიული აქტივების მენეჯერებს შორის. BMO Capital Markets-ის ანალიტიკოსის, რუფუს ჰონის თქმით, აქციები შეიძლება იყოს მნიშვნელოვანი წინსვლა მათთვის, ვისაც სურს გადახედოს.
დაარსებული 1990 წელს, Apollo (ticker: APO) არის ალტერნატიული აქტივების მენეჯერი, რომელიც ცნობილია თავისი კერძო ინვესტიციებით, მათ შორის
Rackspace ტექნოლოგია
(RXT), Yahooდა დიასახლისის ბრენდები, Twinkies-ის მფლობელი.
თუმცა, Apollo-ს ასევე აქვს ერთ-ერთი ყველაზე დიდი საკრედიტო პლატფორმა 373 მილიარდი დოლარის აქტივებით, რომელიც მენეჯმენტის ქვეშ იმყოფება. მაისის მენეჯმენტის პრეზენტაციის მიხედვით. მან გასცა სესხები Hertz Global Holdings (HTZ), Bombardierდა
ახალი ციხე ენერგია
,
მისი ვებგვერდის მიხედვით.
Apollo-ს, რომელსაც AUM-ში $513 მილიარდი ჰქონდა, ასევე აქვს უძრავი ქონების და ინფრასტრუქტურის ფონდები.
ეს არის ერთ-ერთი საჯარო ვაჭრობის ალტერნატიული აქტივების მენეჯერებიდან, რომლებიც მოიცავს
Carlyle Group
(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),
ლურჯი Owl
(ᲑᲣ),
ARES
), და
KKR
(KKR).
Apollo-ს აქცია დაახლოებით 35%-ით დაეცა მას შემდეგ რაც ოქტომბერში 79.96$-ის მაქსიმუმს მიაღწია. ხუთშაბათის დახურვის მდგომარეობით ჯგუფი 30%-ით დაეცა.
იანვარში აპოლონი დახურა მისი შერწყმა Athene Holdings-თან, საპენსიო მომსახურების კომპანიასთან, რომელიც გთავაზობთ ანუიტეტებს. Athene-ს აქვს $246.1 მილიარდი მთლიანი აქტივები და $232.4 მილიარდი მთლიანი ვალდებულებები. კომპანიის ვებგვერდის მიხედვით.
ზოგიერთი ელოდა, რომ გარიგება Apollo-ს სადაზღვევო კომპანიად გადააქცევდა აქტივების მენეჯერისგან. ინვესტორები ასევე წუხდნენ, რომ Athene-ის შერწყმა გამოიწვევდა მისი ფასიდან მოგების მრავალჯერ შემცირებას. რამდენიმე წლის წინ, Apollo's PE მრავალჯერადი ვაჭრობდა თინეიჯერებში, მაგრამ ახლა ის დაახლოებით 7-ჯერ ძვირია მოგებაზე, თქვა ჰონმა.
”ეს ძალიან შორს ჩამოვიდა,” - თქვა მან.
მიუხედავად ამისა, ჰონი ფიქრობს, რომ Athene-ის გარიგება მნიშვნელოვან წინსვლას მოუტანს ალტერნატიული აქტივების მენეჯერს.
ერთ-ერთი დიდი გაშვება იქნება Athene-ის მიერ ცვლადი ანუიტეტის გაშვება, რომელიც მოსალოდნელია ამ წლის ბოლოს, ეს იქნება მისი პირველი პროდუქტი, რომელიც საშუალებას მისცემს მაღალი ღირებულების ინვესტორებს წვდომა მიიღონ Apollo-ს ფონდებზე, თქვა Athene-ის წარმომადგენელმა.
Athene-მა ისტორიულად განიცადა მინიმალური საკრედიტო ზარალი და აჯობებდა იმ პერიოდს, როდესაც საკრედიტო ბაზრებმა მნიშვნელოვანი სტრესი განიცადა, თქვა ჰონმა. ეს ნიშნავს, რომ მას აქვს უფრო პროგნოზირებადი, დაბალი რისკის პასუხისმგებლობის პროფილი თავის თანატოლებთან შედარებით.
Athene-ის ძირითად პროდუქტზე, ანუიტეტებზე, „უფრო დიდი მოთხოვნაა, როცა ტარიფები იზრდება“, უთხრა ჰოუნმა. Barron-ს.
გასულ კვირას აპოლონი ხელმძღვანელობდა, ინვესტორის განახლების დროს5 წლისთვის Athene-მა უნდა უზრუნველყოს დაახლოებით $2026 წილი სპრედთან დაკავშირებულ მოგებაში, ან SRE, მაგრამ ჰონი ფიქრობს, რომ ეს მოხდება 2023 წლისთვის. (SRE წარმოადგენს სპრეს შორის იმას, რასაც Athene შოულობს აქტივებზე, გამოკლებული რასაც ის უხდის დაზღვეულებს და იხდის საოპერაციო ხარჯები.)
ჰონმა თქვა, რომ Athene-ის მოგების ძალა ინვესტორების მიერ არ არის დაფასებული. აპოლონის შემოსავლის დაახლოებით 60% მოდის ათენაზე.
„ინვესტორების შეშფოთება Athene-ის საკრედიტო წიგნის მდგრადობის შესახებ გადაჭარბებულია და მე ვხედავ, რომ Athene ასევე კაპიტალიზებულია, რათა გაუძლოს რეცესიას“, - თქვა ჰონმა ელექტრონული ფოსტით გამოგზავნილ კითხვებზე საპასუხოდ.
Athene-ის შერწყმის შემდეგ, Apollo-ს შემოსავლების ხილვადობა გაუმჯობესდა; Apollo-ს შემოსავლების დაახლოებით 90% მოდის საფასურთან დაკავშირებულ მოგებაზე, ან FRE, ისევე როგორც SRE, ნათქვამია შენიშვნაში.
FRE მოიცავს ყველა მენეჯმენტის საფასურზე დაფუძნებულ შემოსავალს (და ზოგიერთი ტრანზაქციის საკომისიო) საოპერაციო ხარჯების გამოკლებით. უფასო არის ითვლება უფრო გამძლე ბაზრის რყევებისკენ და უფრო სტაბილური ვიდრე გადატანილი ინტერესი.
Apollo არის საუკეთესო პოზიციონირებული ალტერნატიული აქტივების მენეჯერებს შორის.
SRE-ის ღირებულების, წმინდა ბალანსის და წმინდა დარიცხული ტარების ამოღების შემდეგ, Apollo ვაჭრობს მხოლოდ 4-ჯერ პოსტგადასახადის FRE-ზე (საფონდო კომპენსაციის გარეშე), თქვა ჰონმა შენიშვნაში.
ბაზარი აფასებს Apollo's FRE-ს 7.80 დოლარად, რაც უფრო დაბალია, ვიდრე მისი თანატოლები. შედარებისთვის, KKR-ის უფასო შეფასება თითქმის ორჯერ მეტია, ვიდრე $15.50, ხოლო Carlyle არის $23.30, TPG არის $19.80, Ares არის $53.20 და Blackstone არის $81.70.
ჰონი ფიქრობს, რომ Athene ღირს $40 აქცია, მაგრამ Apollo-ს აქციები პარასკევს დაიხურა $52-ად. ეს ნიშნავს, რომ ბაზარი აფასებს Apollo-ს ყველა სხვა ბიზნესს, როგორიცაა მისი საკრედიტო ჯგუფი, ისევე როგორც მისი კერძო ინვესტიცია და უძრავი ქონების ფონდები, 12 დოლარად აქციაზე, თქვა ჰონმა.
Apollo-ს აქტივების მართვის განყოფილება „მნიშვნელოვნად მეტი ღირს, ვიდრე სადაზღვევო კომპანია და მიუხედავად ამისა, ბაზარი ამბობს, რომ იქ დიდი ღირებულება არ არის“, - თქვა მან.
ეს ასახავს პოტენციალს აღმავლობისთვის, თქვა ჰონმა, რომელსაც აქვს "Outperform" და 86$ ფასის სამიზნე Apollo-სთვის.
მისწერეთ ლუიზა ბელტრანს მისამართზე [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/apollo-stock-athene-private-equity-51656116737?siteid=yhoof2&yptr=yahoo