ეს არის ციკლი, რომელიც სექციურმა ინვესტორებმა კარგად იციან: ზრდის აქციების აღდგენა ეკონომიკური ზრდის ტემპის შემდეგ, რომელსაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა გადაწყვეტს შეაჩეროს.
ზრდის აქციების ზრდა და დაცემა დრამატული იყო. The
Nasdaq-100,
მსხვილი საბაზრო კაპიტალიზაციისა და სწრაფად მზარდი ტექნოლოგიური აქციების ინდექსი, ყველა დროის მაქსიმუმს მიაღწია 16,573 19 ნოემბერს, შემდეგ დაიწყო ვარდნა, სანამ არ მოხვდა 13,046 14 მარტს, რეკორდულად დაბალი. ვარდნა, ამ 120 ან მეტი დღის განმავლობაში, 21% იყო.
Apple (ტიკერი: AAPL), ინდექსში ყველაზე მძიმე სახელწოდება, დაეცა 18%-ით. 3 იანვრიდან 14 მარტამდე. Tesla (TSLA), მეხუთე უდიდესი ჰოლდინგი, ნოემბრის დასაწყისიდან 38 მარტამდე 14%-ით დაეცა.
მზარდი მარაგების კლება გაცილებით უარესი იყო, ვიდრე ეს იყო
დოუ ჯონზის სამრეწველო
და
S&P 500,
რომლებიც ძირითადად ღირებულების აქციებისგან შედგება. Dow industrials-მა დაკარგა 11% და S&P 500 დაეცა 13%.
ზრდის აქციებისთვის მთავარი დამნაშავე იყო გრძელვადიანი ობლიგაციების მოსავლიანობის ზრდა- აღძრულია მოლოდინებით იმის შესახებ, თუ რას აპირებდა ფედერალური სარეზერვო სისტემა 40-წლიანი მაღალი ინფლაციის შესახებ, რომელიც გამოწვეული იყო გადახურებული ეკონომიკის გამო.
ფედერალური ბანკის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა მიანიშნა, რომ ცენტრალური ბანკი წელს შვიდჯერ გაზრდის საპროცენტო განაკვეთებს და დაასრულებს ობლიგაციების შესყიდვის პროგრამას, რომელიც ერთხელ თვეში $120 მილიარდს შეადგენდა. და Fed-მა სწორედ ეს გააკეთა, შეაჩერა ობლიგაციების შესყიდვები და დააწესა პირველი საპროცენტო განაკვეთის ზრდა.
ობლიგაციების ბაზრიდან ამ ფულის წაღება ამცირებს ობლიგაციების ფასებს და ზრდის მათ შემოსავლებს. უფრო მაღალი გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავალი ხდის მომავალ მოგებას ნაკლებად ღირებულს - მზარდი კომპანიები ფასდება იმის საფუძველზე, რომ ისინი აწარმოებენ მნიშვნელოვან მოგებას მრავალი წლის შემდეგ.
ობლიგაციების შემოსავალი ახლა უფრო მაღალია, მაგრამ ზრდის აქციები მატულობს, რადგან, ნაწილობრივ, ცენტრალურმა ბანკმა თავისი ფული იქ დადო.
ის
Nasdaq-100
არის 11%-ით მაღლა ქვემოდან; Apple 13% და Tesla 30%. ნაწილობრივ მამოძრავებელი, რაც უფრო მეტი დარწმუნებაა Fed-ის შესახებ. ზრდის შეფასებები, ან აქციების გამრავლება მოსალოდნელ მოგებაზე მომავალი წლისთვის, უკვე ასახავს შემოსავლიანობის ზრდას, რადგან მამრავლები შემცირდა. დარწმუნებული უნდა იყოს, აქედან მოსავლიანობა მაინც შეიძლება გაიზარდოს, მაგრამ ზრდის მარაგები უკვე შემცირდა.
„ზრდა და მაღალი მრავალჯერადი ტექნოლოგიები 2022 წლის დიდ ნაწილს ატარებენ დასჯაში, რადგან განაკვეთები გაიზარდა, მაგრამ ისინი ახლა უკან იხევენ Fed-ის სიცხადეზე გარკვეული იმედებით“, - წერს ტომ ესეი, Sevens Report Research-ის დამფუძნებელი.
დამწყებთათვის ინვესტიციისთვის, ეს ყველაფერი შეიძლება ცოტათი მაინც ეწინააღმდეგებოდეს საღი აზრის. მაგრამ ვეტერანი ინვესტორები ამ ზრდის აღორძინებას საკმაოდ ნორმალურად თვლიან ეკონომიკური ციკლის ამ ეტაპისთვის.
ჩვეულებრივ, სანამ ფედერალური ბანკი მონეტარულ პოლიტიკას გამკაცრებს, ზრდის აქციები ჩამორჩება თავიანთ ღირებულების კოლეგებს. ეს ხშირად იმიტომ ხდება, რომ ძლიერი მოთხოვნა ზრდის სამომხმარებლო ფასებს - და ღირებულების აქციები ხედავენ შემოსავლის ძლიერ ზრდას, როდესაც ეკონომიკა ორთქლს აძლიერებს.
შემდეგ, Fed ცდილობს ინფლაციის მოთვინიერებას მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების მოხსნით, რაც იწვევს შენელებას, ზოგჯერ რეცესიასაც კი. ნებისმიერი შეფერხება არის სტიმული ინვესტორებისთვის, რომ დატოვონ ღირებულების აქციები მზარდი აქციებისთვის.
და შენელებულ ეკონომიკას შეუძლია შეზღუდოს ობლიგაციების გრძელვადიანი შემოსავალი. მთლიანობაში, ზრდის შეფასებები წყვეტს კლებას, რაც საშუალებას აძლევს მათ მოსალოდნელ მოგებას, გაზარდოს მათი აქციების ფასი.
დიდი ხნის მოყვარულებს დაიმახსოვრებთ ორ მკვეთრ მაგალითს, როდესაც ეს ადრე ხდებოდა. RBC მონაცემების მიხედვით, დაახლოებით 1990-დან 1993 წლამდე, მსხვილი კაპიტალის ზრდამ არ შეასრულა დიდი კაპიტალის მნიშვნელობა. შემდეგ, Fed-მა დაიწყო გამკაცრება 1993 წელს და ზრდა რამდენიმე წლის განმავლობაში შემცირდა. 2015-დან 2018 წლამდე, ზრდა კვლავ ვერ დაემთხვა ღირებულებას. ისევე როგორც Fed-მა დაიწყო გამკაცრება 2018 წელს, ზრდამ გადააჭარბა ღირებულებას 2021 წლის პირველი ნახევრის განმავლობაში.
ასე რომ, აქ ვართ. ისევ დეჟა ვუა, როგორც იოგი ბერა იტყოდა.
მისწერეთ იაკობ სონენშინს მისამართზე: [ელ.ფოსტით დაცულია]