არგენტინა 174 მილიარდი დოლარის ვალის მთაზე იკლებს

(Bloomberg) - გლობალური საკრედიტო ბაზრებისგან მოწყვეტილი, არგენტინის მთავრობა ყიდის უფრო მეტ ადგილობრივ ვალუტაში ობლიგაციებს, აგროვებს ვალის დატვირთვას, რომელიც უკვე შეადგენს 33 ტრილიონ პესოს (174 მილიარდი აშშ დოლარი) და იზრდება თითქმის ექსპონენტურად.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

ერთ კვირაში ხაზინა შეეცდება 300 მილიარდ პესოზე მეტი დავალიანების დაფარვას, რაც შესთავაზებს უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს და უფრო მოკლე ვადიანობას ინვესტორების მოსაზიდად, როგორც ეს ჰქონდათ ყოველი წინა ოთხი თვის განმავლობაში.

ფაბრიციო გატის, Novus Asset Management-ის პორტფელის მენეჯერისთვის ბუენოს აირესში, რომელიც ფლობს შენიშვნებს, ეს ტაქტიკა იმუშავებს მხოლოდ რამდენიმე თვის განმავლობაში. მეორე კვარტალში, ინვესტორებმა შეიძლება უარი თქვან ფასიანი ქაღალდების გადატანაზე ოქტომბრის საპრეზიდენტო არჩევნების წინ, რაც პოტენციურად გამოიწვევს არგენტინის მეორე დეფოლტს ადგილობრივი ვალუტის ვალების XNUMX წლის განმავლობაში.

„ინვესტორები სულ უფრო მეტად შეშინდებიან რესტრუქტურიზაციის შესაძლებლობის გამო“, - თქვა გატიმ. ისინი იმედოვნებენ, რომ „მთავრობა გააგრძელებს ვალების გადაფარვას მანამ, სანამ ახალი მთავრობა არ დადგება, მაგრამ ეს გზა ჯერ არ არის გარანტირებული“.

არგენტინის ეკონომიკური დაგეგმვის მდივანმა გაბრიელ რუბინშტეინმა Twitter-ის პოსტში განაცხადა, რომ ვალი პესოში მდგრადი და მართვადია და დასძინა, რომ სახაზინო დავალიანება კერძო ინვესტორების მიერ არის მთლიანი შიდა პროდუქტის მხოლოდ 8%-ს. არგენტინის ეკონომიკის სამინისტროს სპიკერმა უარი თქვა კომენტარის გაკეთებაზე.

აქ მოცემულია რამდენიმე დიაგრამა არგენტინის მზარდი ვალის ტვირთისა და მისი გავლენის საილუსტრაციოდ:

Balloing ვალი

ხაზინამ იანვარში გადააფარა ვალი და გაყიდა თითქმის 220 მილიარდი პესო ახალი ობლიგაციებით. პრეზიდენტ ალბერტო ფერნანდესის ადმინისტრაციის პირობებში გაყიდული ფასიანი ქაღალდების დიდი ნაწილი დაკავშირებულია ინფლაციასთან, რომელიც იზრდება წლიური ტემპით თითქმის 100%. ასე რომ, ინფლაციის აფეთქება, იმის ნაცვლად, რომ უზრუნველყოს ვალების დიდი დოზით განთავისუფლება, კიდევ უფრო ამძიმებს ფისკალურ ხაზინას.

ამბავი გრძელდება

ვალის ტვირთი

გასულ წელს არგენტინამ დაფიქსირდა პირველადი დეფიციტი მთლიანი შიდა პროდუქტის 2.4%. გლობალურ ბაზრებზე მოწყვეტილი მას შემდეგ, რაც მან სამი წლის წინ მოახდინა 65 მილიარდი აშშ დოლარის ღირებულების უცხოური ობლიგაციების რესტრუქტურიზაცია, ეს დეფიციტი ადგილობრივი ბაზრით უნდა დაფინანსდეს. და როდესაც მთავრობა ცდილობს თავი აარიდოს ფულის დაბეჭდვას ინფლაციის შენელებისთვის, ვალი უფრო მძიმედ ამძიმებს ეკონომიკას.

ვალის კედელი

არგენტინას ემუქრება დავალიანების კედელი, რომელიც აპრილიდან იწყება, საშუალოდ დაახლოებით 2 ტრილიონი პესო მწიფდება ყოველთვიურად მესამე კვარტალში. კრედიტორები სულ უფრო ერიდებიან ამ ფასიანი ქაღალდების გადატანას ნებისმიერი გაფართოებული პერიოდის განმავლობაში, იმის შიშით, რომ მთავრობა გაზრდის პოპულისტურ ხარჯებს ოქტომბრის არჩევნების წინ. სარეიტინგო სააგენტოებმა უკვე ატეხეს განგაში და შეამცირეს ქვეყნის ადგილობრივი ვალუტის რეიტინგი შერჩევით დეფოლტამდე იანვარში.

უმაღლესი ტარიფები

როდესაც ვალის დატვირთვა იზრდება და გადამუშავების საფრთხე ჩნდება, ბევრი კერძო სექტორის ინვესტორი ცდილობს მთავრობას შესთავაზოს კიდევ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები, თქვა ხუან მანუელ პაზოსმა, TPCG Valores-ის მთავარმა ეკონომისტმა ბუენოს აირესში.

უფრო გრძელი ვადები

ხაზინას სექტემბრის შემდეგ არ გადაურიცხავს რვა თვის ან მეტი ვადის მქონე დავალიანება, მკვეთრად განსხვავებით წლის დასაწყისში. ბოლო ოთხი თვის განმავლობაში ღია ბაზარზე გაყიდული ვალები არ ჩამოვა მას შემდეგ, რაც მხარეები აგვისტოში პრაიმერის გამართვას აპირებენ. ეს იყო მარცხენა ფრთის წარმატება იმ პრაიმერის ოთხი წლის წინ, რამაც არგენტინის აქტივები დაეცა.

„რაღაც მომენტში, არც ერთი სტაფილო არ იქნება საკმარისად დიდი იმისთვის, რომ კერძო სექტორის ინვესტორებმა მიიღონ მონაწილეობა და ისინი აირჩევენ გაუძლონ“, - თქვა პაზოსმა. ”მაგრამ ჩვენ ჯერ იქ არ ვართ.”

ვერცხლის უგულებელყოფა

არგენტინის ადგილობრივი ფასიანი ქაღალდების აბსოლუტური უმრავლესობა ფლობს საჯარო ინსტიტუტებს, როგორიცაა სახელმწიფო საპენსიო ფონდი და სახელმწიფო ბანკები, რომლებიც, როგორც წესი, აფარებენ თავიანთ ვალს. კერძო ინვესტორები, როგორიცაა ბანკები, ურთიერთდახმარების ფონდები და სადაზღვევო კომპანიები, ასევე რეგულირდება და ბევრი ვალდებული იქნება განაგრძოს ინვესტიციები, ამბობს ადრიან იარდე ბულერი, Facimex Valores-ის მთავარი ეკონომისტი ბუენოს აირესში.

იმ ფაქტმა, რომ ამ ინვესტორებმა გადააფარეს თავიანთი დავალიანება, მისცა არგენტინას ფულის ბეჭდვის შენელება გასულ წელს, რადგან ის ცდილობს მიაღწიოს 44 მილიარდი დოლარის პროგრამის ფარგლებში დასახულ მიზნებს საერთაშორისო სავალუტო ფონდთან.

თუ ინვესტორები მეორე კვარტალში შეწყვეტენ დავალიანებას, როგორც ზოგიერთი ვარაუდობენ, ცენტრალურ ბანკს მოუწევს განაახლოს ფულის ბეჭდვა, გაზარდოს ინფლაცია და გაზარდოს ზეწოლა მთავრობაზე, რათა გაუფასურდეს მისი ოფიციალური გაცვლითი კურსი, იტყობინება Adcap-ის ფიქსირებული შემოსავლის სტრატეგი ხავიერ კაზაბალი. , ადგილობრივი საბროკერო. ეს, თავის მხრივ, ზრდის ზეწოლას ვალის გადახედვისთვის.

„თუ არგენტინა ვერ მოახერხებს ადგილობრივი ვალის რეფინანსირებას, ბაზარი დაიწყებს ნერვიულობას და ჩვენ შეგვიძლია ვიხილოთ უფრო გამოხატული გამოსყიდვები ურთიერთდახმარების ფონდებიდან“, - თქვა კაზაბალმა. "უკვე არის გამოსყიდვები, მაგრამ ამ დროისთვის ყველაფერი ჯერ კიდევ მართვადია."

- პატრიკ გილესპისა და შინ პეის დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP