შრი-ლანკელები სხედან ცარიელ თხევადი გაზის ბალონებზე (LPG) და ბლოკავენ გზას საწვავის და გაზების დეფიციტის პროტესტის ნიშნად კოლომბოში 13 წლის 2022 მაისს.
AFP გეტის სურათების საშუალებით
ჩინეთის დაბრკოლება ყურადღებას ამახვილებს იმაზე, რასაც ინვესტორები დარწმუნდნენ, რომ არ იყო სერიოზული პრობლემა: აზიის ვალის დონე.
აზიის უმსხვილესი ეკონომიკის შენელებით აპრილი-ივნისის პერიოდში -იზრდება მხოლოდ 0.4%-ით ყოველწლიურად - რეგიონის Covid-19-თან დაკავშირებული სესხის აღება ბოლო ორი წლის განმავლობაში ახლა აშკარა და ამჟამინდელი საფრთხეა.
ცხადია, ახალი ამბები იმის შესახებ, რომ აშშ-ს ეკონომიკა მეორე კვარტალში წლიური 0.9%-ით შემცირდა, აძლიერებს შეთქმულებას. ასევე იზრდება გლობალური ინფლაცია და ფედერალური სარეზერვო ციკლის გამკაცრება. მაგრამ აღმოსავლეთ აზიამ გასული ათწლეული გაატარა ჩინეთის მიმართულებით სავაჭრო ნაკადების გადაკალიბრირებაში. ახლა, რეგიონის ზრდის მთავარი ძრავა არის sputtering.
ეს დინამიკა აზიის პანდემიის ეპოქის ვალების ზრდას აშკარა და არსებულ საფრთხედ აქცევს. საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მონაცემებით, განვითარებადი აზიის წილი მთლიან გლობალურ ვალში ახლა არის მინიმუმ 38% 25%-დან Covid-19-ის დარტყმამდე.
ეს, სავალუტო ფონდი აფრთხილებს, „ამაღლებს რეგიონის მგრძნობელობას გლობალური ფინანსური პირობების ცვლილებების მიმართ“. უბედურება ის არის, რომ ეს პირობითი ცვლილებები ყველა მხრიდან მოდის: მცირდება ჩინეთის მოთხოვნა; უკრაინაზე რუსეთის თავდასხმის ინფლაციური შედეგები; აშშ-ის საპროცენტო განაკვეთების ზრდა; საკრედიტო სპრედების გამკაცრება.
და შემდეგ არის დოლარის პრობლემა. დოლარის ექსტრემალური სიმტკიცის ეპიზოდები აზიას უფრო დიდი ძალით ურტყამს, ვიდრე სხვა რეგიონებს. ფედერაციის აგრესიულმა 1994-1995 წლებში განაკვეთების ზრდამ გამოიწვია 1997 წლის აზიის ფინანსური კრიზისი. მას შემდეგ, რაც ვალუტის მიმაგრება დოლართან შედარებით შეუძლებელი გახდა, აზიის მთავრობები გაუფასურდა.
ახლა დოლარის მატება ყურადღებას ამახვილებს იმ პერიოდზე და 2013 წლის Fed-ის „შემცირებულ ტანჯულზე“. სავალუტო ფონდი ახალ ანგარიშში აღნიშნავს, რომ „აზიის განვითარებად საბაზრო ეკონომიკებს, ჩინეთის გამოკლებით, განიცადეს კაპიტალის გადინება 2013 წელს, როდესაც ფედერალური სარეზერვო მან მიანიშნა, რომ შესაძლოა ობლიგაციების ყიდვა უფრო ადრე შემცირდეს, ვიდრე ადრე იყო მოსალოდნელი, რაც გამოიწვევს ობლიგაციების გლობალური შემოსავლის მკვეთრ ზრდას.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდის თქმით, ეს გადინება "განსაკუთრებით დიდი" იყო ინდოეთისთვის: 23 მილიარდი დოლარი უკრაინაში რუსეთის შეჭრის შემდეგ. აზიის ზოგიერთ უფრო განვითარებულ ეკონომიკას ასევე უნახავს კაპიტალის გაქცევა დოლარის აქტივებზე, მათ შორის სამხრეთ კორეასა და ტაივანში. ეს დინამიკა შეიძლება გაძლიერდეს, რადგან Fed განაკვეთების უფრო მატებას აყენებს ანგარიშების დაფაზე და გეოპოლიტიკური დაძაბულობა არყევს ბაზრებს.
დიდი კითხვაა, არის თუ არა იქ მეტი შრი-ლანკა. რამდენიმე წლის წინ, სამხრეთ აზიის ერი იყო განვითარებადი ბაზრის ინვესტიცია, ძვირფასო. თუმცა, მზარდმა ინფლაციამ გააშუქა მთავრობის უუნარობა და კორუფციის.
პოლიტიკურ ქაოსში, შრიპანდემიის ვალების გადაჭარბება არამდგრადი აღმოჩნდა. ამან კოლომბოს გლობალური კაპიტალის შემქმნელებთან წვდომა დაუჯდა, რაც მოითხოვს მისი საგარეო ვალდებულებების შეუსრულებლობას.
5 წლის 2021 დეკემბერს, ჩინეთის გუანდონგის პროვინციაში, შენჟენში, Yantian International Container Terminals-ზე დაწყობილი კონტეინერების საჰაერო ხედი.
Li Canrong/VCG Getty Images-ის საშუალებით
CNBC-ის ბოლო ინტერვიუში, საერთაშორისო სავალუტო ფონდის აზია-წყნარი ოკეანის ხელმძღვანელმა კრიშნა სრინივასანმა გააფრთხილა, რომ რისკის ქვეშ მყოფი ეკონომიკები მოიცავს ლაოსს, მონღოლეთს, მალდივებს და პაპუა-ახალი გვინეას. ლაოსში, მაგალითად, ინფლაცია იზრდება თითქმის 24%-იანი ტემპით. მონღოლეთში ფასები მაისს აღწევს 12%-ს, ხოლო მალდივის ვალის მშპ-ს თანაფარდობა რჩება დაახლოებით 100%-იან დონეზე, რომელიც განიხილება როგორც საშიში განვითარებადი ეკონომიკებისთვის.
”ასე რომ, რეგიონში ბევრი ქვეყანაა, რომლებსაც ვალების მაღალი რაოდენობა ემუქრებათ”, - ამბობს სრინივასანი. ”და ამ ქვეყნებიდან ზოგიერთი იმყოფება ვალის გაჭირვებაში. ასე რომ, ეს არის ის, რასაც ჩვენ უნდა გავუფრთხილდეთ.”
სამწუხაროდ აზიისთვის, ჩინეთიდან დარტყმები სავარაუდოდ გაგრძელდება. მაგალითად, Fitch Ratings აღნიშნავს, რომ თუ არსებობს დამატებითი პანდემია შეფერხება ჩინეთშიამან შეიძლება ზიანი მიაყენოს აზიის მთავრობების კრედიტუნარიანობას ვაჭრობიდან ტურიზმამდე დაფინანსებამდე.
„ჩინეთი ყველაზე დიდი საექსპორტო ბაზარია Fitch-ით შეფასებული APAC-ის სუვერენებისა და ტერიტორიებისთვის“, - ამბობს Fitch-ის ანალიტიკოსი თომას რუკმაკერი. „ის ასევე არის შუალედური პროდუქტების მნიშვნელოვანი მიმწოდებელი, რომლის ხელმისაწვდომობა შეიძლება შეფერხდეს, რაც გავლენას მოახდენს რეგიონულ ექსპორტზე. ბევრ აზიურ ეკონომიკას აქვს სავაჭრო ღიაობის მაღალი ხარისხი, რაც აძლიერებს გავლენას მათ მშპ-ზე“.
აქედან გამომდინარეობს, რომ ”სუსტი რეგიონალური ზრდის პერსპექტივები აისახება სუვერენული საკრედიტო მეტრიკაზე”, დასძენს რუკმაკერი. ის აღნიშნავს, რომ შემაშფოთებელია ის, თუ როგორ შეიძლება ჩინეთის სისუსტემ გაართულოს აზიის ისედაც მკვეთრი ბიუჯეტის დეფიციტი. როგორც Rookmaaker განმარტავს, „ფისკალური კონსოლიდაცია შეიძლება შეფერხდეს ან შეიცვალოს შენელებული ზრდის გამო ან ფისკალური სტიმულის გამოყენების გამო გარე წინააღმდეგობების ასანაზღაურებლად“.
იფიქრეთ ეს, როგორც შოკი შოკზე. პირველი მოვიდა Covid-19. მერე რუსეთის ომი უკრაინაში. შემდეგი, ჩინეთის ნელი ზრდა. როგორც Rookmaaker განმარტავს, ამ შედეგებმა შეიძლება „გაამწვავოს საკრედიტო რისკები სასაზღვრო ბაზრებზე, რაც პოტენციურად ძირს უთხრის მათ პოლიტიკურ და ინსტიტუციურ სტაბილურობას“.
ეს არ არის აშშ-ს საშვის მიცემა. აზია აპირებს გადაიხადოს ჯერომ პაუელის 2018 წლის დასაწყისიდან Fed-ის თავმჯდომარის დამანგრეველი სტაჟის საფასური. პირველ რიგში, ის დაემორჩილა ყოფილი პრეზიდენტის დონალდ ტრამპის პოლიტიკურ ზეწოლას, შეემცირებინა განაკვეთები მაშინ, როდესაც აშშ-ს ეს ყველაზე ნაკლებად სჭირდებოდა. შემდეგ პაუელი დიდწილად დაჯდა 2021 წელს, რადგან ინფლაცია გაიზარდა.
როდესაც პაუელი ახორციელებს სამომხმარებლო ფასების ზრდას 9.1%-იანი ტემპით, რაც ყველაზე ცუდია ბოლო 40 წლის განმავლობაში, აზია პირდაპირ საზიანოა. რეგიონის ვალის გადაჭარბება მას კიდევ უფრო დაუცველს ხდის, რადგან ორი უდიდესი ეკონომიკა კარგავს იმპულსს. ეს Taper Tantrum 2.0 შეიძლება იყოს ძალიან ბინძური საქმე.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/07/29/asias-taper-tantrum-20-bears-chinese-fingerprints/