იაპონიის ბანკის განცხადება: BoJ ინარჩუნებს უარყოფით მოკლევადიან განაკვეთებს

იაპონიის ბანკი ორდღიან შეხვედრაზე 16^th და 17^th ივნისის, აირჩიეს პოლიტიკის განაკვეთები უცვლელი. მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები დარჩება უარყოფითი -0.1%-ზე, ხოლო გრძელვადიანი განაკვეთები 0%-ის მიახლოებით.

BoJ-მ და გუბერნატორმა კუროდა ჰარუჰიკომ, რომელიც ახლა თავისი უფლებამოსილების ბოლო წელს გადის, ხაზგასმით აღნიშნა, რომ მარტივი ფულადი პირობები გაგრძელდება ანემიის ზრდის გასაუმჯობესებლად.

ეძებთ ახალ ამბებს, ცხელ რჩევებს და ბაზრის ანალიზს?

დარეგისტრირდით Invezz ბიულეტენი დღეს.

ეს პოლიტიკა პირდაპირ ეწინააღმდეგება სხვა გლობალური ცენტრალური ბანკების გამკაცრებას.

ბაზრის მოთამაშეები ვარაუდობდნენ, რომ BoJ-მა შესაძლოა უარი თქვას ულტრა დაბალი განაკვეთის პოლიტიკაზე, რადგან ცენტრალური ბანკები მთელს მსოფლიოში შევიდნენ ლაშქრობის ახალ ციკლში, ხოლო ამ კვირაში შოკისმომგვრელი ნაბიჯი იყო შვეიცარიის ეროვნული ბანკი, უსაფრთხო თავშესაფარი ვალუტა და ექსპორტზე დამოკიდებული. იაპონიის მსგავსმა ეკონომიკამ 15 წლის განმავლობაში პირველად გაზარდა განაკვეთები.

წერის მომენტისთვის იენი დოლართან მიმართებაში 16.5%-ით დაბალია, ბოლო თორმეტ თვეში 21.6%-ით.

ინფლაცია და იენის გზა

მოსალოდნელია, რომ ინფლაცია გაიზრდება სატელეკომუნიკაციო ხარჯების მზარდი ზეწოლის, იენის შესუსტების შედეგად, რაც გამოიწვევს იმპორტის უფრო მაღალ ფასებს და სხვა გარე ფაქტორებს.

თვიური ინფლაციის მაჩვენებელი აპრილში 2.4%-მდე გაიზარდა მარტის 1.2%-დან, მიუხედავად იმისა, რომ აგვისტოში ის უარყოფითი იყო.

საქონელზე მაღალმა ფასებმა და მიწოდების შეფერხებამ, როგორც პანდემიის, ისე უკრაინა-რუსეთის ომის გამო, გაზარდა ფასები ტრადიციულად ინფლაციისადმი მიდრეკილ საზოგადოებაში. ნავთობის მარაგებისა და სოფლის მეურნეობის წარმოების დეფიციტმა კრიტიკული ხარჯები მოიმატა.

თუმცა, იმის გამო, რომ ქვეყანა ათწლეულების განმავლობაში იმყოფება დეფლაციური გარემოში, ის კვლავ მდუმარეა სხვა ქვეყნებთან შედარებით.

ფაქტობრივად, BoJ-ს სურს ინფლაცია გაიზარდოს და ძირითადი ინფლაცია მიაღწიოს 2%-ს, ხანგრძლივი დეფლაციური პერიოდის გატარების შემდეგ.

თუმცა, მზარდი ინფლაცია არ ნიშნავს, რომ ეკონომიკა ჯანსაღია, რადგან ფასებს არ განაპირობებს შიდა ბიზნესის უფრო სწრაფი ტემპი, არამედ უმაღლესი საერთაშორისო ხარჯები.

კაპიტალის გადინება და იენის შესუსტება

სხვა ცენტრალური ბანკების ქმედებები მოჰყვება რეკორდულ მაღალ ინფლაციას რამდენიმე მოწინავე ქვეყანაში მუშახელის დეფიციტის, საქონლის ამაღლებული ფასების და უკრაინა-რუსეთის ომის გამო მიწოდების ჯაჭვების გაწყვეტის გამო.

ბოლო დრომდე იენი განიხილებოდა, როგორც უსაფრთხო თავშესაფარი ვალუტა. ეს იყო ბაზრების დანიშნულება მაღალი ცვალებადობისა და მაკრო გაურკვევლობის დროს სახსრების გასაჩერებლად.

ეს მკვეთრად შეიცვალა ბოლო დროს, როდესაც სხვა ცენტრალური ბანკები, პირველ რიგში, ფედერალური სარეზერვო სისტემა, ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს უფრო მაღალი ფასების შესაჩერებლად.

დოლარი კვლავ ფიატის ვალუტების მეფეა. მისმა გლობალურად პატივცემულმა ინსტიტუტებმა (სხვა ქვეყნების ინსტიტუტებთან შედარებით), ობლიგაციების ბაზრის შეუდარებელმა სიღრმემ და უხვი ლიკვიდურობამ აიძულა ინვესტორები დოლარში თავშესაფარი ეძიათ. ძირითადი განაკვეთების ზრდამ გააუმჯობესა შემოსავლები და სხვა ვალუტის მფლობელები მიზიდულ იქნა აშშ-სკენ. ეს ცნობილია როგორც კაპიტალის გადინება (იაპონიიდან და სხვა ქვეყნებიდან).

კაპიტალის გადინების ფონზე, იენზე მოთხოვნა შემცირდა, რამაც გამოიწვია იენის სისუსტე დოლართან შედარებით.

შედეგად, იმპორტის ფასები (დოლარებში მონიშნული) გაიზარდა იენის თვალსაზრისით, რაც აჩქარებს ხარჯებს და ინფლაციას სახლში.

დიდი ალბათობით, იენი გააგრძელებს შესუსტებას, თუ BoJ გააგრძელებს თავის ულტრა ფხვიერ პოლიტიკას და Fed გამკაცრებს 50-75 bps-ს შორის მომდევნო შეხვედრაზე. გარკვეული გაგებით, ხელისუფლება ზრუნავს ზრდის ტემპის მატებაზე, სანამ იენის გაუფასურება ხელიდან არ გაქრება.

ზრდის გამოწვევები

იაპონიის ზრდას პანდემიის დროს მკვეთრი ვარდნა შეექმნა.

ეკონომიკური აქტივობა შეჩერდა პანდემიის დროს და საშუალო ასაკი დაახლოებით 49 წელია, მთლიანი პროდუქტიულობა რჩება დაბალი, ხოლო დამოკიდებულების კოეფიციენტი აგრძელებს ზრდას.

იაფფასიანმა იენმა შეიძლება ხელი შეუწყოს ექსპორტს ელექტროენერგიის ზრდისთვის, მაგრამ ზრდა სავარაუდოდ შეზღუდული იქნება გლობალური ზრდის შენელების გამო.

მეორეს მხრივ, მარტივი ფული უზრუნველყოფს ზომბების კომპანიების მუშაობას და სხვა არაეფექტური ბიზნეს პრაქტიკის აღმოფხვრას, რაც საბოლოოდ ზიანს აყენებს ზრდის პერსპექტივებს.

რაც მთავარია, მონეტარული პოლიტიკის ინტერვენციებმა უნდა უზრუნველყოს ეკონომიკის მოკლევადიანი სტიმული და არ შეეფერება გრძელვადიან პოლიტიკას.

თუმცა, BoJ მიიჩნევს, რომ განაკვეთების გაზრდა კატასტროფული იქნება და აფერხებს ისედაც რთულ ეკონომიკურ სურათს.

მიხედვით დედა კაზუო და იამამოტო კენზოBoJ-ის ორივე ყოფილი აღმასრულებელი დირექტორი, იაპონიის ზრდის პრობლემების ნამდვილი ანტიდოტი შეიძლება იყოს სტრუქტურული რეფორმები. ეს, როგორც წესი, გრძელი, შრომატევადი მოგზაურობებია გადამწყვეტი და თავდადებული კოლექტიური მოქმედებით, შედარებით დაბალი ტარიფების შენარჩუნების „ადვილ“ გადაწყვეტასთან.

სპეკულანტები ებრძვიან BoJ-ს

ბაზარი სავსეა ცნობებით, რომ BoJ-მა მხოლოდ ოთხშაბათს იყიდა 5.2 მილიარდი დოლარის ოდენობის ობლიგაციები, რათა 10-წლიანი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების სარგებელი 0.25% შენარჩუნდეს.

სპეკულანტები თვლიან, რომ გახანგრძლივებული ულტრა ფხვიერი მონეტარული პოლიტიკისა და იმპორტის მზარდი ხარჯების პირობებში, ინფლაცია უფრო მაღალი უნდა იყოს და თან წაიღოს ობლიგაციების შემოსავლები, რაც უფრო რთულს გახდის მთავრობის სესხებს.

BoJ-მა აიღო ვალდებულება დაიცვას თავისი ჭერი, მაგრამ, სავარაუდოდ, ბაზრები უფრო აგრესიულად შეტევას მის პოზიციებზე.