იაპონიის ბანკმა უნდა შეისწავლოს პოლ ვოლკერის ეპოქა

ძნელია წარმოიდგინო ცენტრალური ბანკირი, რომელსაც იაპონიის ბანკის გუბერნატორ ჰარუჰიკო კუროდაზე უარესი ორი კვირა ჰქონდა.

20 დეკემბერს კუროდას გუნდმა გამოაცხადა თავისი პირველი პოლიტიკის ცვლილება რამდენიმე წლის განმავლობაში. ერთი შეხედვით, BOJ-მა დაინახა თავისი ნაბიჯი იმ დიაპაზონის გაფართოებისკენ, რომლითაც 10-წლიანი სარგებელი შეიძლება ვაჭრობის 0.5%-მდე იყოს, როგორც ჩანს, უმნიშვნელო და აშკარა შესწორება, როგორც აშშ და იაპონია. საპროცენტო განაკვეთები განსხვავდებიან.

სეისმურმა რეაქციამ, როგორც ჩანს, კუროდას ისევე გააოცა, როგორც ვინმეს. იენის ზრდამ მოახდინა მოვაჭრეები ყველგან ფსონი BOJ-ს გარდაუვალი "tapering" თუ არა აშკარა გამკაცრება ნაბიჯები.

გუნდმა კუროდამ 2023 წლის პირველი ხუთი დღე გაატარა ნივთების გასუფთავებაში. BOJ-ის ობლიგაციების დაუგეგმავი შესყიდვები ყოველ დღე მიზნად ისახავს მოლოდინების გაქრობას. მკაფიო მესიჯი არის ის, რომ ბაზრებმა არასწორად ახსნა კუროდას განზრახვა; BOJ განაკვეთის ზრდა ბარათებში არ არის.

თუმცა სტრიქონებს შორის თამამი შრიფტით არის დაწერილი, რომ ტოკიო უნდა ისწავლოს პოლ ვოლკერის ეპოქა.

როგორც ფედერალური სარეზერვო სისტემის თავმჯდომარე 1979 წლიდან 1987 წლამდე, ვოლკერმა მოახდინა დამოუკიდებელი ცენტრალური ბანკის იდეის პერსონიფიკაცია. იგი მიიყვანეს იმისთვის, რომ შეემცირებინა გაურკვეველი ინფლაცია, რომელიც გაიზრდებოდა 14%-მდე 1980 წელს. იმ წლის ბოლოსათვის აშშ-ს საორიენტაციო მაჩვენებელი 20%-მდე გაიზარდა.

ეკონომიკური ქაოსი მოჰყვა მას შემდეგ, რაც გლობალური ბაზრები ცდილობდნენ მოერგო „ვოლკერის შოკს“. მაგრამ შემდეგ ვოლკერი სწორედ ამისთვის დაიქირავეს: ინფლაციის შეზღუდვა ნებისმიერ ფასად.

ამ ხარჯებს შორის იყო სიკვდილით გამოწვეული მუქარა. უილიამ სილბერმა დაწერა 2012 წლის ბიოგრაფიაში "ვოლკერი: გამძლეობის ტრიუმფი” რომ ”ყველა ნამდვილად მისდევდა მას. არის ცნობილი ისტორიები იმის შესახებ, რომ ადამიანები მას მანქანის გასაღებსაც კი უგზავნიდნენ, რადგან მათი მანქანის სესხი ძალიან ძვირი ღირდა“.

1990-იანი წლების ბოლოს ვოლკერთან ჩემი საკუთარი ურთიერთობისას ვაშინგტონში რეპორტიორობის დროს, შემიძლია დავადასტურო, რომ მას სძულდა მისი საფოსტო ყუთის შემოწმება. სახლის მშენებლებმა მას ხის ბლოკები გაუგზავნეს, რომლებიც ამტკიცებდნენ, რომ გაფლანგავდნენ. მათზე ეწერა ოთხასოიანი სახის შეურაცხყოფა. ფერმერებმა მას გაუგზავნეს დამპალი ბოსტნეულის ყუთები, რომელთა გაყიდვაც არ შეეძლოთ.

ერთ-ერთ ინტერვიუში ვოლკერმა მითხრა, რომ „მე არ დამიქირავეს პოპულარობისთვის. ეს ყოველთვის იყო სამუშაო. ”

არა, მე არ ვთავაზობ ამას კუროდა BOJ- ან ვინც ჩაანაცვლებს კუროდას აპრილში, როცა ის პენსიაზე გადის, უნდა გაზარდოს იაპონიის განაკვეთები 5%-მდე უახლოეს მომავალში. ამან შესაძლოა გლობალური ფინანსური სისტემა გაანადგუროს, რადგან მთავარი კრედიტორი ქვეყანა ეკონომიკურ კლდიდან ვარდება. მაგრამ 20-ზე მეტი წლის უძირო რაოდენობრივი შემსუბუქება სანახაობრივად უკუშედეგს იძლევა. დროა, BOJ-მა მოხსნას მე-3 ეკონომიკა მონეტარული სოუსისგან და მალე.

2013 წელს კუროდას აყვანის პირობები არ შეიძლებოდა ყოფილიყო განსხვავებული. ვოლკერმა აიღო მაქსიმუმი, რომ ცენტრალური ბანკირის როლი არის „ამოიღონ პუნჩის თასი ისევე, როგორც პარტია მიდის“ უკიდურესობამდე. კუროდა შემოიყვანეს, რათა გაეხსნა ფულადი ღვეზელი და შეავსო ნებისმიერი თასი, რომელიც იპოვა. და შეავსო ის, ადრე და ხშირად, გახდა ძალიან პოპულარული Japan Inc. წრეებში.

მაგრამ დიდი ხარჯებით ბოლო ათწლეულის განმავლობაში. ყველაზე აშკარა არის ყველაზე უარესი ინფლაცია ბოლო 40 წლის განმავლობაში, რადგან ტოკიო ახორციელებს საქონლის იმპორტს მაღალი ფასებით სუსტი ვალუტის საშუალებით. თუმცა, ყველაზე მნიშვნელოვანი ის არის, თუ როგორ გაათავისუფლა კუროდას ლიკვიდურობის ბუმმა პოლიტიკოსები იაპონიის კონკურენტუნარიანობის ასამაღლებლად რეფორმების განხორციელებისგან.

ყველა ამ შევსებამ აიღო კორპორატიული აღმასრულებელი დირექტორების ინოვაციების, რესტრუქტურიზაციისა და რისკების აღების ვალდებულება. გასული ათწლეული ძირითადად დაკარგული პერიოდი იყო იაპონიისთვის იმედგაცრუებული ეკონომიური სიმტკიცის კუთხით სახლში, მაშინ როცა ჩინეთმა თავისი კუნთები მთელს მსოფლიოში გაატარა.

ახლა, როცა კუროდა ემზადება ლიკვიდურობის ონკანის გადასაცემად BOJ-ის ახალ მიქსოლოგს, ბაზრებს წარმოდგენა არ აქვთ, რას უნდა ელოდონ. პრემიერ მინისტრი ფუმიო ქიშიდა ჯერ არ უთქვამს ვის შეუძლია აირჩიოს კუროდას ნაცვლად მარტში.

კიშიდა, როგორც ჩანს, უკვე ამზადებს სცენას BOJ-ის შემცვლელისთვის, რომელიც კარგად ითამაშებს და გააგრძელებს ლიკვიდურობას.

ბოლო დღეებში კიშიდამ გააფრთხილა, რომ „საპროცენტო განაკვეთების მატება გავლენას ახდენს ადამიანების ყოველდღიურ ცხოვრებაზე“ და, შესაბამისად, BOJ შეიძლება არ იყოს საუკეთესო ინსტიტუტი ინფლაციის დასაძლევად. ის ასევე მოუწოდებს კომპანიებს განახორციელონ ხელფასების ზრდა ინფლაციაზე მეტი - ამჟამად იზრდება 3.7% წლიური ტემპით.

შესაძლოა კიშიდამ ყურადღება არ მიაქციოს ეკონომიკა 101-ში, მაგრამ ეს არის ზუსტად განსაზღვრება იმისა, თუ როგორ იწვევს მთავრობა გაურკვეველ ინფლაციას. პირველ რიგში, მისმა ლიბერალ-დემოკრატიულმა პარტიამ უნდა იმოქმედოს გაბედულად, რათა გაზარდოს პროდუქტიულობა, ხელი შეუწყოს შეფერხებას და თანაბარი პირობების შექმნას.

პრემიერ მინისტრმა, რომელმაც დაიქირავა კუროდა, შინზო აბე, ეს ნამდვილად არ გააკეთა თავისი ხელისუფლების თითქმის რვა წლის განმავლობაში. ეს იგივეა კიშიდასთვის, რომელმაც თანამდებობა დაიკავა 2021 წლის ოქტომბერში „ახალი კაპიტალიზმის“ ბუნდოვანი გეგმებით. მოწონების რეიტინგებით დაბალი 30 -იანი წლებიძნელია იმის დანახვა, თუ როგორ აქვს კიშიდას პოლიტიკური კაპიტალი, რათა გადაამოწმოს ხანდაზმული, ცვლილებებისადმი ლტოლვილი ერის მექანიკა.

ტოკიოს უიმედოდ სჭირდება ვოლკერის მსგავსი ფიგურა, რათა დაასრულოს მონეტარული ღია ბარების ეს ეპოქა და შემორჩენილი ეკონომიკური მედიდურობა. არა ეკონომიკის დანგრევისთვის, არამედ კიშიდას LDP-ის სტიმულირების მიზნით, რომ შეასრულოს თავისი სამუშაო უფრო ფხიზელი ზრდის მოდელის შესაქმნელად.