ბანკების ექსპოზიციები რუსეთის მიმართ ბევრად უფრო გამჭვირვალეა, ვიდრე არასაბანკო

გახსოვთ გრძელვადიანი კაპიტალის მენეჯმენტი და AIG? მე აუცილებლად. LTCM დაიშალა 1998 წელს, უმეტესწილად, რუსეთის ხაზინაში და სხვა განვითარებადი ბაზრის ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების გამო. 2008 წელს AIG Russia-მ თითქმის გამოაცხადა გაკოტრება, რადგან ლონდონის ერთეულმა, რომლის შესახებაც არავინ იცოდა, ყიდდა დაცვას, საკრედიტო დეფოლტის სვოპების მეშვეობით, ბანკებს, რომლებიც იცავდნენ ფასიანი ქაღალდების დეფოლტისგან. რატომ აქვს მნიშვნელობა მეხსიერების ხაზს? იმის გამო, რომ აქ ჩვენ 2022 წელს ვართ და სამწუხაროდ, ჩვენ ჯერ კიდევ იმ სიტუაციაში ვართ, როდესაც გლობალურ ფინანსურ სისტემაში უზარმაზარი გაუმჭვირვალობაა. თუ ეს მხოლოდ მდიდარი ინვესტორები კარგავენ ფულს, გლობალური მოსახლეობის დიდი ნაწილი ძნელად დაკარგავს ძილს. თუმცა, როდესაც ფინანსური ინსტიტუტები კარგავენ ფულს, ისინი უცვლელად ახდენენ გავლენას არასაეჭვო მოქალაქეებზე.

მრავალი საერთაშორისო სტანდარტის დამდგენი, როგორიცაა ფინანსური სტაბილურობის საბჭო და საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკი, დიდი ხანია აფრთხილებენ, რომ სხვა ფინანსური ინსტიტუტები (OFIs), რომლებიც ასევე ცნობილია როგორც არასაბანკო და ჩრდილოვანი ფინანსური ინსტიტუტები, საჭიროებენ რეგულირებას და ზედამხედველობას. ბევრი მათგანი არ არის. დიახ, უმსხვილესები ხშირად საჯაროდ ვაჭრობენ, ამიტომ მათ აქვთ ფინანსური ინფორმაციის გამჟღავნება, მაგრამ ეს არ ნიშნავს, რომ მათზე ზედამხედველობა და შემოწმება ხდება რისკზე დაფუძნებული საზედამხედველო მიდგომით ისე, როგორც ბანკები და სადაზღვევო კომპანიები.

საფინანსო ინსტიტუტები ურთიერთდაკავშირებულნი არიან რუსეთთან და ერთმანეთთან

რუსეთის შეჭრამ უკრაინაში ნათელი მოჰფინა ფინანსური ინსტიტუტებისა და რუსეთის ურთიერთკავშირს. სამწუხაროდ, ეს ურთიერთკავშირები არის შეხსენება იმ უზარმაზარი გაუმჭვირვალობის შესახებ, რომელიც ჯერ კიდევ არსებობს ფინანსურ ინდუსტრიაში, თუნდაც იმ გაკვეთილების შემდეგ, რაც უნდა გვესწავლა 2008 წელს.

ბანკების საკრედიტო და საბაზრო ზემოქმედების გაგება ბევრად უფრო ადვილია, რადგან მათი რეგულირება ნიშნავს, რომ გაცილებით მეტი ინფორმაცია უნდა გაამჟღავნონ. თუმცა პრობლემა ის არის, რომ ვინაიდან გლობალური ფინანსური სექტორის უზარმაზარი ნაწილი ბანკების მსგავსად არ არის რეგულირებული, ფინანსური ინდუსტრიის საკრედიტო და საბაზრო ზემოქმედების სრული მოცულობა რუსეთის მიმართ უცნობია. აქტივების მენეჯერების, ჰეჯ-ფონდების, საშინაო ოფისების, სადაზღვევო კომპანიების, საპენსიო ფონდების, სუვერენული სიმდიდრის ფონდებისა და უნივერსიტეტის ფონდების ფართო სპექტრს აქვს ინვესტიციები რუსეთის ფინანსურ აქტივებში, ეს არის ობლიგაციები, აქციები, საქონელი, სესხები და რუბლი.

ბანკები

Goldman Sachs-მა, JP Morgan-მა, Commerzbank-მა და უხალისოდ, თუნდაც Deutsche Bank-მა განაცხადეს, რომ ისინი ტოვებენ რუსეთს. გამოსვლას დრო დასჭირდება და ეჭვგარეშეა, ეს რთული საქმე იქნება. რუსეთის დატოვება სულაც არ ნიშნავს იმას, რომ ეს ბანკები ავტომატურად შეწყვეტენ სესხების გაცემას რუსეთის ფედერაციის ან მოქალაქეების მიმართ, ან რომ შეწყვეტენ რუსული ობლიგაციებით, უცხოური ვალუტით ან საქონლით ვაჭრობას. შემდგომი ზეწოლა სხვადასხვა დაინტერესებული მხარეების მხრიდან, განსაკუთრებით მათ, ვისაც სურს, რომ ამ ბანკებმა შეასრულონ გლობალური გარემოსდაცვითი, სოციალური და მმართველობის სტანდარტები (ESG), უდავოდ გააგრძელებს გავლენას ბანკის აღმასრულებლების გადაწყვეტილებებზე.

საბედნიეროდ, უცხოური ბანკების ექსპოზიცია რუსეთის რეზიდენტებთან, ფინანსურ ინსტიტუტებთან და კომპანიებთან შედარებით მცირეა მათ მთლიან საბანკო აქტივებთან შედარებით. ბაზელ III კაპიტალისა და ლიკვიდურობის სტანდარტები, რომლებიც 30-ზე მეტ ქვეყანაშია მიღებული, ასევე ნიშნავს, რომ ბანკები ბევრად უკეთეს მდგომარეობაში არიან მოულოდნელი ზარალის შესანარჩუნებლად, ვიდრე 2000-იანი წლების შუა პერიოდში. საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკის მონაცემები აჩვენებს, რომ ქვეყნები, რომლებშიც ბანკებს აქვთ ყველაზე დიდი ექსპოზიცია, არის იტალია, საფრანგეთი, ავსტრია და აშშ. Citibank ($25bn), Unicredit ($21bn), Credit Agricole ($10), Intesa Sao Paulo ($8.1bn), ING ($7.3), BNP Paribas ($6.1), Deutsche Bank ($4.9 მილიარდი) და Credit Suisse ($3.3 მილიარდი). ). ეს ბანკები, განსაკუთრებით ევროპული ბანკები, ყველაზე მეტად დაზარალდებიან, თუ რუსული შემოჭრა გაძლიერდება.

ამერიკული ბანკების ექსპოზიცია რუსეთის მიმართ წარმოადგენს თითქმის 1 ტრილიონი დოლარის საბანკო აქტივების 17%-ზე ნაკლებს. გასაკვირი არ არის, რომ აშშ-ს ბანკები ყველაზე დიდ ზემოქმედებას ახდენენ ამერიკის რეზიდენტებზე, ფინანსურ ინსტიტუტებზე და კორპორაციებზე. მათი ყველაზე დიდი ზემოქმედება უცხოური განვითარებული ეკონომიკების მიმართ, როგორც დიდი ხნის განმავლობაში იყო, არის გაერთიანებული სამეფო (642 მილიარდი დოლარი), კაიმანის კუნძულები (572 მილიარდი დოლარი), იაპონია (491 მილიარდი დოლარი), გერმანია (403 მილიარდი დოლარი) და საფრანგეთი (327 მილიარდი დოლარი). ამერიკული ბანკების ყველაზე დიდი ზემოქმედება განვითარებადი ბაზრის ეკონომიკების მიმართ არის ჩინეთი ($139 მილიარდი), მექსიკა ($105), სამხრეთ კორეა ($121bn), ბრაზილია ($89bn) და ინდოეთი ($78bn).

დაზღვევა და გადაზღვევა

აშშ-ს სადაზღვევო და გადაზღვევის სექტორს აქვს მცირე საკრედიტო ექსპოზიცია რუსეთის მიმართ. აშშ-ს სადაზღვევო და გადაზღვევის სექტორს ჰქონდა დაახლოებით $2 მილიარდი რუსული კორპორატიული და სუვერენული ობლიგაციები. AM Best-ის თანახმად, მათ ძალიან ცოტა აქვთ რუსული აქციების ზემოქმედება. იმის გამო, რომ აშშ-ს მზღვეველები ურთიერთკავშირში არიან კომპანიებთან, რომლებსაც თავად აქვთ შემოსავალი, რომელიც ეყრდნობა რუსეთს, თუ კონფლიქტი გაძლიერდება და უფრო გახანგრძლივდება, შესაძლოა გავლენა იქონიოს აშშ-ს სადაზღვევო კომპანიებზე.

სხვა ფინანსური ინსტიტუტები (OFIs)

აშშ-ს აქტივების მენეჯერებს აქვთ ბევრად უფრო მნიშვნელოვანი ზემოქმედება რუსეთის მიმართ, ვიდრე აშშ-ს ბანკებს. რაც უფრო რთულია იმის დანახვა, თუ რამდენს ფლობენ საპენსიო ფონდები და სხვა ინვესტორები აქტივების მენეჯერების ფონდებში. კაპიტალ გრუპი, ბლექროკი და ვანგარდი მართავენ ფონდებს, რომლებსაც აქვთ ყველაზე დიდი დანახარჯები რუსეთში; სხვა მნიშვნელოვანი აქტივების მენეჯერები, რომლებიც ექვემდებარებიან რუსეთს, არიან Fidelity, Invesco და Schwab.

Blackrock-ის რუსული აქტივების ღირებულება ბოლო დროს 94%-ით დაეცა 18 მილიარდი დოლარიდან. და Pimco Investment Management ასევე დიდ დარტყმას მიიღებს რუსეთის მთავრობის ექსპოზიციაში, რომელიც ადრე 1.14 მილიარდ დოლარად იყო შეფასებული; Pimco ასევე არის 942 მილიონი დოლარის საკრედიტო ნაგულისხმევი სვოპების დაცვის გამყიდველი. რუსეთის გარდაუვალი დეფოლტის გამო, Pimco-ს მოუწევს შეასრულოს CDS დაცვის გადახდები.

აშშ-ს სახელმწიფო საპენსიო გეგმების ზემოქმედება რუსეთის მიმართ იწყებს ვარდნას. საპენსიო გეგმების ინვესტიცია ხდება რუსულ ობლიგაციებსა და აქციებში პირდაპირ ან აქტივების მენეჯერების საინვესტიციო ფონდების მეშვეობით. CalPERS ფონდს აქვს $900 მილიონი რუსეთში, ხოლო CalSTRS დაახლოებით $800 მილიონი. პენსილვანიის საჯარო სკოლის თანამშრომელთა საპენსიო ფონდს აქვს $300 მილიონი დოლარი. ვირჯინიის საპენსიო სისტემას, ნიუ-იორკის შტატის საპენსიო სისტემას და ვაშინგტონის შტატის საინვესტიციო საბჭოს თითოეულს აქვს 100 მილიონ დოლარზე მეტი ექსპოზიცია რუსეთთან. ჩრდილოეთ კაროლინას აქვს ნაკლები ექსპოზიცია, $80 მილიონი. აშშ-ს თითოეულ შტატს, როგორც წესი, აქვს მინიმუმ ორი დიდი საპენსიო ფონდი და უამრავ მუნიციპალიტეტს აქვს საპენსიო ფონდები ადგილობრივ დონეზე. ლოს-ანჯელესის ოლქის თანამშრომლებმა, სან ხოსეს პოლიციისა და სახანძრო ფონდმა და ნიუ-იორკის პოლიციის საპენსიო ფონდმა ცოტა ხნის წინ გამოაცხადეს მცდელობები, გაათავისუფლონ თავიანთი რუსული ინვესტიციები, რომელთა ღირებულება დაახლოებით 226 მილიონი დოლარია.

თუ ვინმეს შეუძლია მომაწოდოს მონაცემები ჰეჯ-ფონდების, საშინაო ოფისების, საპენსიო ფონდების, კერძო კაპიტალის და სუვერენული სიმდიდრის ფონდების მთლიანი რუსული ექსპოზიციების შესახებ, მე ნამდვილად მადლიერი ვიქნები. მიზეზი, რის გამოც ჩვენ ყველამ უნდა ვიზრუნოთ, არის ის, რომ ეს ფინანსური ინსტიტუტები ძალიან ურთიერთდაკავშირებულია ბანკებთან, სადაზღვევო კომპანიებთან და აქტივების მენეჯერებთან. რიგითი ამერიკელების გულისთვის, ჩვენ ნამდვილად უნდა ავიცილოთ თავიდან LTCM და AIG სიურპრიზები.

ამ ავტორის ბოლო სტატიები ქვემოთ მოცემულია და მისი სხვა Forbes პუბლიკაციები აქ:

ბანკები, რომლებიც ინვესტიციებს ახორციელებენ რუსეთში, არ შეუძლიათ ESG-ის მანტიის შეფარვა

რუსეთის გარდაუვალი დეფოლტები გამოიწვევს ეკონომიკურ კრიზისს უარესი მადლობა 1998 წელს

რუსეთის ბანკი სასოწარკვეთილად ცდილობს თავიდან აიცილოს ბანკებზე გაქცევა

რუბლიდან ნანგრევებამდე

როდრიგეს ვალადარესმა მოწმობა მისცა კლიმატის, როგორც ფინანსური სისტემის სისტემურ რისკზე

ზღვის დონის აწევა უქმნის მზარდ საკრედიტო რისკებს აშშ-ს ბევრ სანაპირო შტატში

საგრძნობლად გაუმჯობესდა ნავთობისა და გაზის სესხების საკრედიტო ხარისხი

განვითარებადი ბაზრების სესხება რეკორდს არღვევს

ფინანსური სტაბილურობის საბჭო მიიჩნევს, რომ არასაბანკო ბანკების მდგრადობა გაძლიერებას საჭიროებს