ფსონები ობლიგაციების წელზე კვლავ რჩება, მიუხედავად იმისა, რომ ზარალი უბრუნდება

(ბლუმბერგი) - 2023 წელს ობლიგაციების ბაზრის ძლიერი აღდგენის იმედებზე უარის თქმა ძალიან ადრეა, რაც ერთი თვის წინ დარწმუნებული ჩანდა.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

მაგრამ იმ შემთხვევაშიც კი, თუ სახაზინოებში დაბრუნება მომგებიანი ვაჭრობა აღმოჩნდება, მასზე დგომა არ იქნება სუსტი გულისთვის.

სამუშაო ადგილების ზრდამ, სამომხმარებლო დანახარჯების ზრდამ და მოსალოდნელზე უფრო სწრაფმა ინფლაციამ განაპირობა ობლიგაციების ფასების ვარდნა, ტრეიდერების დარწმუნებით, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა გააგრძელებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას და მათ იქ უფრო დიდხანს შეინარჩუნებს, ვიდრე მოსალოდნელი იყო. ვარდნამ გაანადგურა ძლიერი მოგება იანვრიდან, როდესაც ბაზრები ჯერ კიდევ დებდნენ ფსონს, რომ ცენტრალურმა ბანკმა თითქმის დაასრულა მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრება და წლის ბოლომდე შეამცირებდა განაკვეთებს.

"ეს იყო რთული თვე ობლიგაციების ბაზრისთვის", - თქვა ჯორჯ გონკალვეზმა, აშშ-ს მაკრო სტრატეგიის ხელმძღვანელმა MUFG Securities Americas Inc.-ში, პარასკევს ბლუმბერგის ტელევიზიაში. „ამ დროისთვის ბევრი რამ ფასიანია, მაგრამ ამავე დროს, თუ მარტში, აპრილში, მაისში კლებას ვერ ვხედავთ“, ინფლაციის მაჩვენებლები „მაშინ უფრო დიდი პრობლემა გვაქვს ბაზარზე“.

პარასკევს, ობლიგაციების ბაზარს გაყიდვების განახლებული შეტაკება მოჰყვა მას შემდეგ, რაც Fed-ის მიერ ხელსაყრელი ინფლაციის მრიცხველი - პირადი მოხმარების ხარჯების ინდექსი - მოულოდნელად დაჩქარდა იანვარში 5.4%-ით გაზრდილი წინა წელთან შედარებით. ამან გაზარდა შემოსავალი მთელს ბორტზე, რითაც მიიყვანა ისინი ორწლიან Treasuries-მდე 4.84%-მდე, რაც ყველაზე მაღალია 2007 წლის შემდეგ. სახაზინო ბაზრის ფართო მაჩვენებელმა დაკარგა დაახლოებით 2.6% თებერვალში, რის გამოც ფასიანი ქაღალდები ახლა ოდნავ შემცირდა 2023 წელს. პირველი წლიური ზარალის შემდეგ, სულ მცირე, 1970-იანი წლების დასაწყისიდან.

ამბავი გრძელდება

ინფლაციის მაჩვენებელი მოჰყვა ძლიერი ეკონომიკური მაჩვენებლების მუდმივ დარტყმას, რამაც გააჩინა სპეკულაცია, რომ Fed-ს ჯერ კიდევ აქვს გასავლელი გზა ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლამდე. სვოპებით მოვაჭრეები ახლა აფასებენ კვარტალური პუნქტიანი განაკვეთების ზრდას მარტის, მაისის და ივნისის შეხვედრებზე, რაც მიზნობრივ დიაპაზონს უბიძგებს მისი ძირითადი ნიშნულისთვის 5.25%-5.5%-მდე.

მიუხედავად ამისა, თუნდაც უფრო აგრესიული გზით, ინვესტორები მაინც ხედავენ გარკვეული ოპტიმიზმის მიზეზებს. ცენტრალური ბანკის გამკაცრებით გამოწვეული ზარალის უმეტესი ნაწილი ჯერ კიდევ სავარაუდოა წარსულში, იმის გათვალისწინებით, რომ მან უკვე აიწია თავისი განაკვეთი თითქმის ნულიდან გასული მარტში 4.5%-4.75%-მდე. უფრო მაღალი საპროცენტო გადახდები ხაზინაზე ასევე არბილებს დარტყმას.

„როგორც ჩანს, ქანქარა ობლიგაციების ბაზარზე სხვა მიმართულებით გადატრიალდა – ჩვენთან ერთად ვიწყებთ ფასების აწევას საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ძალიან აგრესიულ გზაზე“, - თქვა სუბადრა რაჯაპა, აშშ-ს განაკვეთების სტრატეგიის ხელმძღვანელმა Societe Generale SA-ში, რომელიც ხედავს თითქმის 4-ს. % სარგებელი 10 წლიან ხაზინაზე, როგორც ყიდვის შესაძლებლობა. „ახლა ძალიან რთულია. ჯერ კიდევ ძალიან რთულია იმ მონაცემებით, რომ ჩვენ უნდა ვიცოდეთ ტრაექტორია Fed-ის შემდგომი განვითარების შესახებ. ”

ბაზარმა შეიძლება მიიღოს დროებითი შეფერხება გაყიდვისგან უახლოეს კვირაში, რადგან არ არის მნიშვნელოვანი მონაცემების გამოქვეყნება. სახაზინო დეპარტამენტმა ასევე დაასრულა ბანკნოტების აუქციონი 7 მარტამდე, ხოლო თვის ბოლოს პორტფელის გადაბალანსებამ შესაძლოა ხელი შეუწყოს ყიდვას ფონდის მენეჯერებისგან.

RJ Gallo, Federated Hermes-ის პორტფელის უფროსი მენეჯერი, თქვა, რომ Fed-ის მიერ უფრო აგრესიული მოქმედების ალბათობამ გაზარდა აშშ-ს რეცესიის შანსები, რაც გამოიწვევს ობლიგაციების ფასების ნახტომს მომდევნო წლებში. უფრო მეტიც, ამჟამინდელი შემოსავალი მიმზიდველია, თქვა მან ბლუმბერგის სატელევიზიო ინტერვიუში და დასძინა, რომ ფირმა ჭარბწონიანია Treasuries მათი მთლიანი დაბრუნების ობლიგაციების ფონდში.

”იანვარში იყო ცოტა მეტი ენთუზიაზმი ობლიგაციების ბაზარზე,” - თქვა გალომ. მაგრამ, ისეთივე მაღალი მოსავლიანობით, როგორიც არის, „ახლა გაქვთ შემოსავალი მთლიანი შემოსავლის მხარდასაჭერად“.

რა უყურეთ?

• ეკონომიკური კალენდარი

  • 27 თებერვალი: გრძელვადიანი საქონლის შეკვეთები; მომლოდინე სახლის გაყიდვები; Dallas Fed-ის საწარმოო საქმიანობა

  • 28 თებერვალი: კარგი სავაჭრო ბალანსის წინსვლა; საბითუმო/საცალო მარაგები; FHFA სახლის ფასების ინდექსი; S&P CoreLogic CS სახლის ფასების ინდექსები; MNI ჩიკაგოს PMI; Richmond Fed წარმოების ინდექსი; საკონფერენციო საბჭოს მომხმარებელთა ნდობა; Richmond Fed ბიზნეს პირობები; Dallas Fed სერვისების საქმიანობა

  • 1 მარტი: MBA იპოთეკის განაცხადები; S&P Global აშშ წარმოება; სამშენებლო ხარჯები; ISM წარმოება; განყოფილების მანქანების გაყიდვები

  • 2 მარტი: არაფერმის პროდუქტიულობა; ერთეულის შრომის ხარჯები; უმუშევრობის პრეტენზიები

  • 3 მარტი: S&P Global US services PMI; ISM სერვისები

• ფედერაციის კალენდარი

  • 27 თებერვალი: ფედერაციის გუბერნატორი ფილიპ ჯეფერსონი

  • 28 თებერვალი: ჩიკაგოს ფედერაციის პრეზიდენტი ოსტან გოლსბი

  • 2 მარტი: ფედერაციის გუბერნატორი კრის უოლერი

  • 3 მარტი: დალას ფედ-ის პრეზიდენტი ლორი ლოგანი; ატლანტას ფედერაციის პრეზიდენტი რაფაელ ბოსტიჩი; ფედერაციის გუბერნატორი მიშელ ბოუმენი

• აუქციონის კალენდარი:

  • 27 თებერვალი: 13-, 26-კვირიანი გადასახადები

  • 1 მარტი: 17-კვირიანი გადასახადები

  • 2 მარტი: 4-, 8-კვირიანი გადასახადები

- ელიზაბეტ სტენტონის დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP