უფრთხილდით ურთიერთქმედებას ვალუტისა და კაპიტალის ბაზრებს შორის

აშშ დოლარს (USD) ჰქონდა ძლიერი წელი მსოფლიოს ვალუტების უმეტესობის წინააღმდეგ. ამ სტატიაში ჩვენ განვმარტავთ ამ ნაბიჯს და მის გავლენას გლობალურ აქციების ბაზრებზე. აშშ დოლარის მატება დაემთხვა ბევრ უცხო ქვეყანაში ეკონომიკურ სისუსტეს იმ დროს, როდესაც აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემა ზრდიდა საპროცენტო განაკვეთებს, რამაც თავის მხრივ გაზარდა მოთხოვნა აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციებზე და ამერიკულ ვალუტაზე. თუმცა, ახლახან, სავაჭრო შეწონილი აშშ დოლარი (განვითარებული საბაზრო ვალუტების კალათის წინააღმდეგ) მკვეთრად დაიხია უკან მოსალოდნელზე სუსტი სამომხმარებლო ფასების ინდექსისა და მწარმოებლის ფასების ინდექსის შედეგების გამო. ამან გამოიწვია აშშ-ს გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავალი და მათთან ერთად აშშ დოლარის ვარდნა. როგორც ქვემოთ მოცემულია DataGraph™-ზე, აშშ დოლარი ამოწმებს თავის 200-DMA-ს, რომელიც ზემოთ დარჩა 2021 წლის ივნისიდან.

ყოველდღიური ვაჭრობის მიხედვით შეწონილი აშშ დოლარი (ევრო, ფუნტი, იენი, ფრანკი, კრონა, ავსტრალიური დოლარი), ივლის-2021 – ოქტ-2022

ქვემოთ მოცემულ გრძელვადიან თვიურ მონაცემთა გრაფს თუ გადავხედავთ, აშშ დოლარს აქვს არსებითი მატება 2021 წლის დაბალიდან ბოლო მაჩვენებლამდე, დაახლოებით 28%-ით. დოლარის მოკლევადიანი მწვერვალი დადასტურდა ოქტომბერში და ნოემბრის დასაწყისში დაბალი მაჩვენებლებით, შემდეგ კი გასულ კვირაში 50-DMA მკვეთრი დაღმასვლით. აღმავლობის სიდიდისა და ბოლოდროინდელი ვარდნის სიმკვეთრის გათვალისწინებით, შესაძლებელია დოლარი აყალიბებს გრძელვადიან მწვერვალს, თუმცა მას ჯერ არ დაურღვევია გრძელვადიანი მხარდაჭერა.

ყოველთვიური ვაჭრობა შეწონილი აშშ დოლარი (ევროს, ფუნტის, იენის, ფრანკის, კრონას, ავსტრალიური დოლარის წინააღმდეგ), 1993 – 2022 წ.

მნიშვნელოვანია აღინიშნოს, თუ რა გავლენას ახდენს ვალუტა გლობალურ კაპიტალის ბაზრებზე. აშშ დოლარის მიმართ ამაღლების დიდი ნაწილი დაიწყო 2022 წლის დასაწყისში, რაც დაემთხვა პიკს ბევრ გლობალურ ბაზარზე. ხშირად, აშშ დოლარის სიძლიერე იწვევს უცხოური კაპიტალის ბაზრების, განსაკუთრებით განვითარებადი ბაზრების შედარებით ნაკლებ შესრულებას. ეს გამწვავებულია აშშ-ში დაფუძნებული ინვესტორებისთვის, რომლებიც ფლობენ უცხოურ ფონდებს, რადგან დოლარზე დაფუძნებული ETF-ები ზიანს აყენებს დოლარის მატებას. აშშ დოლარის სისუსტის ბოლო მრავალწლიანი პერიოდი (2002-2007 წწ.) დაემთხვა გლობალური ბაზრის ძლიერ ეფექტურობას (დოლარის თვალსაზრისით) და განსაკუთრებით განვითარებადი ბაზრებზე. ამრიგად, დოლარის მატება ხელს უწყობს აშშ-ს საფონდო ბირჟის შედარებით უკეთეს შესრულებას.

დღემდე (YTD) და დოლარის ბოლო პიკიდან გამომდინარე, სხვა ვალუტაზე მიყენებული ზიანი ფართოდ იყო გავრცელებული, როგორც ეს მოცემულია ქვემოთ მოცემულ ცხრილში; ზოგიერთმა ყველაზე დაზარალებულმა დაკარგა 8-20% YTD სექტემბრის ჩათვლით. ერთადერთი შედარებით დაუზიანებელი ძირითადი ვალუტა იყო ბრაზილიური რეალი და მექსიკის პესო.

2021 წლის ბოლოს ადგილობრივი საფონდო ბაზრების პიკის ერთობლიობამ, რასაც მოჰყვა ვალუტის გაუფასურება აშშ დოლართან მიმართებაში, განაპირობა ის, რომ ეს უცხოური კაპიტალის ბაზრები დაეცა საშუალოდ 25% YTD სექტემბრამდე აშშ დოლარის თვალსაზრისით. ერთადერთი ბაზრები (რომლებიც იყენებდნენ პოპულარულ ETF-ებს, როგორც მარიონეტებს) არანაკლებ 20%-ით ნაკლები იყო ბრაზილია, ინდოეთი, მექსიკა და ტაილანდი, როგორც ნაჩვენებია ცხრილში მომდევნო გვერდზე.

არჩეული არაამერიკული გლობალური კაპიტალის ბაზრები და ვალუტების ცვლილება, 12/31/2021 - 9/30/2022

თუმცა, ბოლო ექვს კვირაში დიდი შემობრუნება მოხდა, დოლარში ვაჭრობადი უცხოური ბაზრის ETF-ები მკვეთრად გაიზარდა, რადგან ჭარბად გაყიდული აქციების ბაზარი და უცხოური ვალუტა გაძლიერდა.

არჩეული გლობალური ვალუტები აშშ დოლარის წინააღმდეგ, 9/30/2022 - 11/17/2022

კარგი მარიონეტული არაამერიკული აქციების ბაზრებისთვის არის Vanguard Total Intl Stock Index ETF (VXUSVXUS
). მან უპასუხა აშშ დოლარის სისუსტეს და მოიმატა დაახლოებით 15%-ით სექტემბრის დაბალი მაჩვენებელთან შედარებით, რის შედეგადაც კარგი შედარებითი შესრულება S&P 500-თან შედარებით.

თუმცა, მიუხედავად იმისა, რომ VXUS ადრეც ცდილობდა დაღმასვლას შედარებითი თვალსაზრისით, მან ვერ შეძლო დაეცა ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში დაღმავალი ტენდენციის დაბალი შედარებითი სიმტკიცის (RS) დაბალი S&P 500-ის წინააღმდეგ. მიუხედავად იმისა, რომ ამჟამინდელი ყოფილი აშშ ETF-ები ვერ შეძლეს. არსებობდა 2008 წლამდე, ბოლო დროს, როდესაც გლობალურმა ბაზრებმა შეინარჩუნა უსუსური (2-3 კვარტალზე მეტი) შეერთებულ შტატებთან შედარებით, იყო აშშ დოლარის დათვების ბაზრისა და ფართო არაამერიკული რალის დროს 2002-2007 წლებში (იხ. აშშ დოლარის ყოველთვიური დიაგრამა ზემოთ).

Vanguard Total International Stock Index ETF, 2015 წლის დეკემბრიდან 2022 წლის სექტემბრამდე

ამ ეტაპზე ნაადრევია უცხოური ბაზრის მდგრადი ეფექტურობისა და აშშ დოლარის სისუსტის განმეორებითი პერიოდის მოწოდება. ფაქტობრივად, გლობალურ ბაზრებსა და უცხოურ ვალუტებს ჯერ კიდევ ბევრი რამ აქვთ დასამტკიცებელი, ვიდრე ჯერ კიდევ გრძელვადიანი წამყვანი დოლარისა და აშშ-ს ბაზარი. ამჟამად, შანსები კვლავ ეწინააღმდეგება აშშ დოლარის გაფართოებას და საფონდო ბირჟის უკმარისობას. მაგრამ, თუ გადავხედავთ ამ პოტენციალის ინვესტიციის გზებს, ჩვენ მოგვწონს საერთაშორისო ბაზრები, რომლებიც ლიდერობენ ამ მოკლევადიან რალიში მთელს მსოფლიოში. კერძოდ, მათ შორისაა იტალია, გერმანია, საფრანგეთი, კორეა, სამხრეთ აფრიკა და მექსიკა. ეს ბაზრები გაიზარდა 15-25% აშშ დოლარის თვალსაზრისით ბოლო ექვსი კვირის განმავლობაში და ან მათი 200-DMA-ზე მაღალია, ან ტესტირება ქვემოდან.

ფოკუსირება უცხოური ბაზრების ETF შესრულებაზე, 2022 წლის იანვრიდან 2022 წლის ნოემბრამდე

რამდენიმე ძირითადი თემა, რომელიც დაეხმარა უცხოურ ბაზრებს მოკლევადიანი ლიდერობის მიღწევაში, მოიცავს ფუფუნების საქონელს საფრანგეთსა და იტალიაში; მრეწველები გერმანიასა და კორეაში; ბანკები და უძრავი ქონება მექსიკაში; და საცალო ვაჭრობა სამხრეთ აფრიკაში, სხვათა შორის.

პოტენციურად გასათვალისწინებელი სხვა ბაზრები მოიცავს იაპონიას, რომელიც ცოტა ხნის წინ გაიზარდა, მაგრამ აქვს ძლიერი სიგანის ეფექტურობა კაპიტალის აღჭურვილობის, სამომხმარებლო ციკლური და ტექნოლოგიების სექტორებში; ინდოეთი, რომელიც ასევე ნაკლებია, მაგრამ არის გრძელვადიანი გლობალური ლიდერი ტექნოლოგიების, ძირითადი მასალების, ფინანსური და სამომხმარებლო სექტორების ძლიერი მონაწილეობით; და ჩინეთი/ჰონკონგი, რომელიც იყო ერთ-ერთ ყველაზე მძიმე კაპიტალის ბაზრებზე და ბევრად უფრო გრძელი პერიოდის განმავლობაში, ვიდრე უმეტესობა. ეს ბაზარი იწყებს ახალი ლიდერობის გამოჩენას ჯანდაცვის, კაპიტალური აღჭურვილობისა და სამომხმარებლო ციკლის სექტორებში.

თუ არის ერთი აშკარა გამარჯვებული აშშ დოლარის უკანდახევიდან, ეს არის გლობალური ინდუსტრია. iShares Global Industrial ETF (EXI), რომელიც ცდილობს თვალყური ადევნოს S&P Global 1,200 ინდუსტრიულ სექტორს, შესანიშნავი გზაა საერთო სივრცის თვალყურის დევნებისთვის. ის შეწონილია 55%-ით აშშ-ს ბაზარზე, მაგრამ ეს არსებითად ნაკლებია აშშ-ს წონით გლობალური ინდექსებისთვის ყველა სექტორში. იგი შეიცავს 18 ქვეყნის ჰოლდებს დიდი წონით აერონავტიკაში/თავდაცვაში, მანქანა-დანადგარებში, სამშენებლო პროდუქტებში, მშენებლობაში, აუთსორსინგი/პერსონალის/ბაზრის კვლევაში, დივერსიფიცირებულ ოპერაციებს, ელექტრო აღჭურვილობას, დაბინძურების კონტროლს, ავიახაზებს, ლოჯისტიკას და გემებს/ლიანდაგებს. ქვემოთ მოცემული ყოველკვირეული DataGraph-დან, მკვეთრი შედარებითი შესრულება ბოლო ორი თვის განმავლობაში (აშშ დოლარის მწვერვალს ემთხვევა) საკმაოდ მკაფიოა, RS ხაზი (S&P 500-ის წინააღმდეგ) ამ თვეში მიაღწია YTD მაქსიმუმს. სექტორი საკმაოდ მაღლა დგას თავის 40-WMA-ზე და ახლოსაა აგვისტოს პიკის გამოცდაზე, რომელიც გამოწვეულია აშშ-ში, დიდ ბრიტანეთში, იაპონიაში, გერმანიასა და საფრანგეთში, სხვათა შორის.

iShares Global Industrials ETF, 2015 წლის დეკემბერი - 2022 წლის სექტემბერი

დასკვნა

მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ მაინც ვურჩევთ ინვესტორებს, თავიანთი კაპიტალის ინვესტიციების უმეტესი ნაწილი შეერთებულ შტატებში განახორციელონ, ჩვენ გვინდა ვიყოთ სიფრთხილე უცხოური ბაზრების მიმართ შესაძლო ტენდენციის ცვლილების შესახებ. ამასთან დაკავშირებით, ჩვენ ვაკვირდებით აშშ დოლარისა და საფონდო ბირჟის ბოლოდროინდელ შედარებით სისუსტეს იმის დასადგენად, რომ დროა უფრო აგრესიული პოზიციები დავიკავოთ საზღვარგარეთ. ჩვენ ასევე თვალს ვადევნებთ დამატებით მინიშნებებს იმის შესახებ, თუ რა შეიძლება შეუერთდეს ინდუსტრიებს, როგორც მომდევნო ფართო ლიდერის სფეროს.

თანაავტორი

კენლი სკოტი დირექტორი, კვლევის ანალიტიკოსი William O'Neil + Co., Incorporated

როგორც ფირმის გლობალური სექტორის სტრატეგი, კენლი სკოტი აწვდის თავის პერსპექტივას ყოველკვირეული სექტორის ხაზგასმით და წერს გლობალურ სექტორულ სტრატეგიას, რომელიც ხაზს უსვამს ახალ თემატურ და სექტორულ სიძლიერეს და სისუსტეებს გლობალურად 48 ქვეყანაში. ფლობს სერიის 65 ფასიანი ქაღალდების ლიცენზიას.