ბაიდენი მიზნად ისახავს აქციების ყიდვას - გეხმარებათ ისინი, როგორც ინვესტორს?

საგადასახადო კანონმდებლობის ცვლილების შემდეგ, Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
გამოაცხადა 75 მილიარდი დოლარის გამოსყიდვის გეგმა და Facebook-ის მშობელმა Meta Platforms Inc.
მეტა,
+ 2.99%
მოჰყვა თანამდებობიდან გათავისუფლება 40 მილიარდი დოლარის გამოსყიდვის ნებართვით შემოსავლის ამ სეზონში.

ბაიდენი გადასახადის 4%-მდე გაზრდას შესთავაზებს სამშაბათს საღამოს კონგრესში მისი სახელმწიფოსადმი მიმართვისას. როდესაც ის აკეთებს საბოლოო შესწორებებს თავის წლიურ გამოსვლაში, რეალურ დროში ხდება აქციების ყიდვის პოტენციური უარყოფითი ეფექტების ცოცხალი მაგალითი. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
დახარჯა 230 მილიონი დოლარი აქციების შესაძენად 2021 წლის ფისკალური მეოთხე კვარტალში, რომელიც დასრულდა 26 წლის 2022 თებერვალს, მიუხედავად იმისა, რომ კომპანიის გაყიდვები შემცირდა 25%-ით წინა წელთან შედარებით და კომპანიამ ამ კვარტალში 159 მილიონი დოლარის წმინდა ზარალი დაფიქსირდა. ერთ წელზე ნაკლები ხნის შემდეგ, კომპანია არის ემუქრება გაკოტრებას და შესაძლოა იძულებული იყოს გაყიდოს კონვერტირებადი აქციები Hail Mary-ის მცდელობისას, დარჩეს მოქმედი.

Bed Bath & Beyond შეიძლება იყოს უკუგებისთვის გადაყრილი ფულის უკიდურესი მაგალითი. ხშირად გამოსყიდვის მომხრე ან წინააღმდეგ არგუმენტები უფრო ნიუანსია.

იმის გასაგებად, თუ რატომ არის ბაიდენი ასე ორიენტირებული ყიდვაზე, შეამოწმეთ ეს რიცხვები ხუთი ძირითადი ტექნოლოგიური კომპანიისთვის - რომელთა უმეტესობა ბაიდენის ადმინისტრაციამ მიმართა ანტიმონოპოლიურ ქმედებებს - დოლარის ოდენობით მილიარდებში, ბოლო მოხსენებული ფისკალური კვარტლის ბოლოს. :

კომპანია	Ticker	მილიარდობით დოლარი დაიხარჯა ყიდვაზე ბოლო 12 თვის განმავლობაში	გაზიარების რაოდენობის ცვლილება	მილიარდობით დოლარი დაიხარჯა R&D-ზე ბოლო 12 თვის განმავლობაში	სრული შესყიდვები ავტორიზებულია
Apple Inc.	AAPL, + 1.92%	$88.4	-3.4%	$27.7	$366
Microsoft Corp.	MSFT, + 4.20%	$28.6	-1.1%	$26.6	$60
Amazon.com ცარიელია	AMZN, -0.07%	$6.0	-0.1%	$68.4	$10
ანბანი Inc. კლასი A	GOOGL, + 4.61%	$59.3	-3.7%	$39.5	$120
Meta Platforms Inc. კლასი A	მეტა, + 2.99%	$28.0	-5.7%	$34.6	$109
შეადგენს		$210.3		$196.8	$665
წყარო: ფაქტები

ხუთივე კომპანიამ მოახერხა წილების რაოდენობის შემცირება წინა წელთან შედარებით, რადგან მათ ერთობლივად 210 მილიარდი დოლარი დახარჯეს ყიდვაზე. ამავე დროს, მათი საფონდო კომპენსაცია - აქციებში ან აქციების ოფციებში - შეადგენდა 69.3 მილიარდ აშშ დოლარს, FactSet-ის თანახმად.

ყოველწლიურად, 1% ფედერალური გადასახადი ხუთი კომპანიის გამოსყიდვაზე 2.1 მილიარდ დოლარს მიაღწევს - ძლივს საკმარისია ნემსის გადასატანად და კაპიტალის განაწილების გადაწყვეტილების შესაცვლელად. და ბაიდენი ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მიიღებს მის მიერ შემოთავაზებულ 4%-იან გადასახადს რესპუბლიკური უმრავლესობით წარმომადგენელთა პალატაში.

ყველაზე მარჯვენა სვეტში შეგიძლიათ იხილოთ შესყიდვის პროგრამების ჯამები, რომლებიც ავტორიზებულია ხუთი კომპანიის დირექტორთა საბჭოს მიერ, როგორც შედგენილია FactSet-ის მიერ: თვალისმომჭრელი $665 მილიარდი.

გამოსყიდვაზე დახარჯული თანხების შედარებისას კვლევისა და განვითარებისთვის დახარჯულ თანხებს ბოლო ოთხი მოხსენებული კვარტლის განმავლობაში, ჩვენ ვხედავთ, რომ შესყიდვები უფრო მაღალი იყო ხუთი კომპანიისგან სამისთვის, Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
და მეტა გამონაკლისია.

Apple Inc.-ის შემთხვევაში.
AAPL,
+ 1.92%,
აქციების შესყიდვაზე დახარჯული თანხა სამჯერ მეტი იყო, ვიდრე R&D-ზე დახარჯული. შემდეგ ისევ, Apple-მა გამოაქვეყნა $30 მილიარდი მოგება ბოლო ფისკალური კვარტალში და $95.2 მილიარდი მოგება ბოლო ოთხი მოხსენებული კვარტლის განმავლობაში. და რთული იქნება იმის მტკიცება, რომ Apple არ ხარჯავს საკმარისად R&D-ზე.

ფიქრი წილების რაოდენობაზე

თუ თქვენ ფლობთ კომპანიის აქციებს და შემდეგ კომპანია გასცემს მეტ აქციებს, თქვენი საკუთრების პროცენტი მცირდება. კომპანიამ შეიძლება გამოუშვას აქციები საბრუნავი კაპიტალის მოსაზიდად, რომელიც მას სჭირდება გაფართოებისთვის ან შესყიდვისთვის. თუ ის გამოსცემს აქციებს შეძენის დასაფინანსებლად, იმედია, რომ თითო აქციაზე მოგება გაიზრდება შემცირების მიუხედავად და შეიძლება საბოლოოდ დაიჯეროთ, რომ ეს ღირდა.

მაგრამ რაც შეეხება საფონდო კომპენსაციას? როდესაც დირექტორთა საბჭოები ახალ აქციებს აძლევენ აღმასრულებლებს, აქციების რაოდენობა ასევე მცირდება. აქციონერები, რომლებიც არ არიან თანამშრომლები, შეიძლება განაწყენონ ეს და აქციების ყიდვამ შეიძლება შეამსუბუქოს განზავება. მაგრამ კომპანიები ხშირად იმდენს ხარჯავენ შესყიდვებზე, რომ აქციების რაოდენობა მთლიანობაში მცირდება, მიუხედავად აქციებზე დაფუძნებული კომპენსაციისა. ეს არის ის, რაც მოხდა ზემოთ ჩამოთვლილი დიდი ტექნიკური კომპანიებისთვის.

მაგრამ თუ თქვენ გაქვთ ინდივიდუალური აქციები, თვალი უნდა ადევნოთ აქციების რაოდენობას. ამის ნახვა შეგიძლიათ ყოველ კვარტალში კომპანიის მოგების პრესრელიზში, შემოსავლის ანგარიშგებაზე, თითო აქციაზე მოგების პირდაპირ. თუ აქციების რაოდენობა გაიზარდა, ეს შეიძლება ასახავდეს აქციების გამოშვებას შეძენის დასაფინანსებლად. მაგრამ ეს ყოველთვის ასე არ არის.

Oracle Corp.-ს
ORCL,
-0.89%
2023 წლის ფისკალური მეორე კვარტალში, რომელიც დასრულდა 30 ნოემბერს, გამოყენებული აქციების საშუალო გაზავებული რაოდენობა ერთ აქციაზე მოგების გამოსათვლელად, 1.9%-ით გაიზარდა წინა წელთან შედარებით, მიუხედავად იმისა, რომ კომპანიამ დახარჯა 3.3 მილიარდი დოლარი ყიდვაზე ბოლო ოთხი კვარტლის განმავლობაში. ამავე პერიოდში, საფონდო კომპენსაციამ შეადგინა $3 მილიარდი.

Oracle-ის მესამე კვარტლის მოგებაზე ზარის დროს, აღმასრულებელმა დირექტორმა Safra Catz-მა თქვა, რომ კომპანია "მოისწრაფვის დაუბრუნოს ღირებულება ჩვენს აქციონერებს ტექნიკური ინოვაციების, სტრატეგიული შეძენის, აქციების გამოსყიდვის, ვალის გონივრული გამოყენებისა და დივიდენდის მეშვეობით." მიუხედავად იმისა, რომ აქციების რაოდენობა გაიზარდა ბოლო კვარტალში, სამართლიანი იქნება შემდგომი გადახედვა უკან. ერთი წლით ადრე (ანუ, კვარტალურ პრესრელიზში, რომელიც გამოქვეყნებულია 9 წლის 2021 დეკემბერს), Oracle-ის აქციების რაოდენობა 12%-ით შემცირდა ერთი წლის განმავლობაში.

დროთა განმავლობაში კომპანიის აქციების რაოდენობას, ყიდვას და საფონდო კომპენსაციის დონეს თვალყური ადევნებს.

არის თუ არა შესყიდვები ნამდვილად „კაპიტალის დაბრუნება“ აქციონერებისთვის?

პასუხი არის არა - მიუხედავად იმისა, რომ ბაიდენის ადმინისტრაცია განაცხადა 6 თებერვალს რომ აქციების გადასყიდვა „კორპორაციებს საშუალებას აძლევს, გადასახადებით შეღავათიანი გადახდები გაატარონ მდიდარ და უცხოელ ინვესტორებზე“.

აქციების გამოსყიდვა არ არის ფულის პირდაპირი გადარიცხვა აქციონერებისთვის. შესყიდვები, როგორც წესი, ხდება ღია ბაზარზე და ზოგჯერ ისტორიულად მაღალ ფასებში, მოგებასთან შედარებით. ეს შესყიდვები ავტომატურად არ ეხმარება ინვესტორებს, რომლებიც აგრძელებენ აქციების შენარჩუნებას.

ზოგიერთი ფულის მენეჯერი ამტკიცებს, რომ შესყიდვები უფრო ეფექტური გზაა ჭარბი კაპიტალის გასანაწილებლად, ვიდრე დივიდენდების გადახდა, რადგან ეს უკანასკნელი ექვემდებარება საშემოსავლო გადასახადს. შემდეგ ისევ, არსებობს შეღავათიანი საგადასახადო რეჟიმი კორპორატიული დივიდენდების უმეტესობისთვის. ხოლო აქციონერები იღებენ შემოსავალს პირდაპირ ან თავისუფლად განახორციელებენ მის რეინვესტირებას.

არასოდეს არ არსებობს გარანტია იმისა, რომ შესყიდვის მნიშვნელოვანი აქტივობა და აქციების რაოდენობის შემცირება გამოიწვევს აქციების ფასების ზრდას.

კლასიკური მაგალითი მოჰყვა International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
კომპანიამ შეაჩერა აქციების გამოსყიდვა 2019 წელს, როდესაც მან Red Hat შეიძინა. მაგრამ 10 წლამდე 2018 წლის განმავლობაში, IBM-მა 94.4 მილიარდი დოლარის ღირებულების აქციები იყიდა. აქციების რაოდენობა 35 წლის ბოლოს 2018 წლის ბოლოდან 2008%-ით შემცირდა, FactSet-ის მიხედვით.

ამ 10 წლის განმავლობაში, IBM-ის აქციების ფასი გაიზარდა 35%-ით, ხოლო S&P 500
SPX,
+ 1.29%
გაიზარდა 178%. დივიდენდების რეინვესტირებით, IBM-ის აქციებს 76 წლამდე 10 წლის განმავლობაში 2018%-იანი შემოსავალი ჰქონდა, S&P 500-ის 243%-თან შედარებით.

IBM-ის წლიური გაყიდვები 2018 წელს 23%-ით შემცირდა 2008 წლის გაყიდვებთან შედარებით. როგორც ჩანს, ყიდვა არ ღირდა. გაყიდვების შემცირებიდან, როგორც ჩანს, კომპანიის მენეჯმენტი გრძნობდა, რომ ამ პერიოდში ფულთან უკეთესი არაფერი ჰქონდა.

მას შემდეგ Red Hat-ის შეძენამ და შესყიდვების შეჩერებამ, დივიდენდების მუდმივ ზრდასთან ერთად, მნიშვნელოვანი სტრატეგიის ცვლილება გამოიწვია. IBM-ის 2022 წლის გაყიდვები წინა წელთან შედარებით 6%-ით გაიზარდა.

2018 წლის ბოლოდან IBM-ის აქციები 25%-ით გაიზარდა, ხოლო S&P 500 64%-ით. დივიდენდების რეინვესტირებით, IBM-მა დაბრუნდა 53%, ხოლო S&P 500-მა დაბრუნდა 76%. IBM-ის აქციებს ახლა 4.85%-იანი დივიდენდების სარგებელი აქვს. 500 წლის ბოლოდან მოყოლებული, მან S&P 2018-ს აკლდა, მაგრამ გაცილებით ნაკლები ხარისხით, ვიდრე ის ჩამორჩებოდა ინდექსს 10 წლის განმავლობაში 94.4 მილიარდი დოლარის ყიდვისას 2018 წლამდე.

არ გამოგრჩეთ: ამ დივიდენდ-საფონდო ETF-ს აქვს 12% სარგებელი და აჯობა S&P 500-ს მნიშვნელოვანი ოდენობით.