ყველაზე დიდი შეფასების გათიშვა S&P 500-ში

მიუხედავად იმისა, რომ S&P 500-ის ძირითადი მოგებამ მიაღწია რეკორდულ სიმაღლეებს 1-ლი კვარტალში, მე ვხვდები, რომ შემოსავლის ეს ძალა ძალიან არათანაბრად არის განაწილებული. 22 კომპანია, ან S&P 40-ში შემავალი კომპანიების მხოლოდ 8%, შეადგენს მთლიანი S&P 500-ის ძირითადი მოგების 50%-ს. უფრო ღრმა ანალიზი ცხადყოფს, რომ ეს 500 კომპანია უფრო დაბალი შეფასებებით ვაჭრობს, ვიდრე დანარჩენ ინდექსს.

ალბათ, ყველაზე მეტყველი ნიშანი იმისა, რომ ინვესტორები კაპიტალის განაწილებისას ზედაპირს არ იჭრებიან, არის ეს შეუსაბამობა მოგების ძალასა და საბაზრო კაპიტალიზაციას შორის.

ცხადია, მზარდი ტალღა ამას აკეთებს არ ყოველთვის ასწიეთ ყველა ნავი, ასე რომ ინვესტორებმა უნდა იპოვონ ინდივიდუალური აქციები, რომლებიც უკეთესი იქნება ნებისმიერი გარემო. ქვემოთ მე გამოვყოფ სამ სექტორს ყველაზე კონცენტრირებული ძირითადი მოგების სიმძლავრით და აქციებს იმ სექტორებში, სადაც ინვესტორები არასწორ ადგილებში ანიჭებენ შეფასების პრემიებს და ფასდაკლებებს. გამოვრიცხავ ტელეკომის სერვისების სექტორს, რადგან ამ სექტორში მხოლოდ ხუთი კომპანიაა.

ინვესტორები აფასებენ ძლიერ მოგებას

სურათი 1-ის მიხედვით, ტოპ 40 კომპანია, დაფუძნებული Core Earnings-ზე, S&P 500-ში ვაჭრობენ 17.4-ის თანაფარდობით ფასი-ძირითადი მოგების (P/CE). ინდექსის დანარჩენი ნაწილი ვაჭრობს P/CE კოეფიციენტით 21.0. მე ვიანგარიშებ ამ მეტრიკას S&P Global-ის (SPGI) მეთოდოლოგიის საფუძველზე, რომელიც აჯამებს ინდივიდუალურ S&P 500 შემადგენელ მნიშვნელობებს საბაზრო კაპიტალისა და ძირითადი მოგებისთვის, სანამ მათ გამოვიყენებ მეტრიკის გამოსათვლელად. ფასი 6/13/22 და ფინანსური მონაცემები 1Q22 კალენდრის მიხედვით.

რა თქმა უნდა, აქციების ფასები ეფუძნება მომავალი მოგება, ასე რომ, შეიძლება ითქვას, რომ ეს შეფასებები უბრალოდ ასახავს შემცირებულ მოლოდინებს 40 კომპანიისთვის, რომლებსაც აქვთ უმაღლესი ძირითადი მოგება. თუმცა, უფრო მჭიდრო შემოწმებისას ცხადი ხდება, რომ ბაზარი ცუდად აფასებს შემოსავლის პოტენციალს ზოგიერთ უმსხვილეს კომპანიას შორის.

ტოპ 40 ძირითად შემოსავალს შორის, მხოლოდ ერთი ხდება უარესი, ვიდრე ნეიტრალურ საფონდო რეიტინგი და ოცი იღებს მიმზიდველ ან უკეთეს შეფასებას, რაც მიუთითებს მთლიანი მოგების ძლიერ პოტენციალზე. მართლაც, ჩემმა Long Ideas-მა კონკრეტულად გამოავლინა რამდენიმე ძირითადი შემოსავლის მქონე 40 საუკეთესო კომპანია, როგორც უკეთესი შესაძლებლობები. მათ შორისაა Microsoft-ის მსგავსიMSFT
, ანბანი (GOOGL), Cisco (CSCO), Johnson & JohnsonJNJ
, ვალმარტიWMT
, ორაკულიORCL
, JPMorgan ChaseJPM
, ინტელიINTC
და სხვა განხილული ქვემოთ.

დიაგრამა 1: S&P 500-ის შემოსავლებსა და შეფასებაში განსხვავება

ქვემოთ მე ვადიდებ შემოსავალს სექტორისა და კომპანიის დონეზე, რათა გამოვყო მაგალითები, სადაც შეფასებები სათანადოდ არ შეესაბამება მოგების ძალას.

არათანაბარი განაწილება ენერგეტიკის სექტორის შემოსავლების სიმძლავრეში

როდესაც ზედაპირს ქვემოთ ვუყურებ, ვხედავ, რომ ენერგეტიკის სექტორის ძირითადი შემოსავალი, 109.8 მილიარდი აშშ დოლარი 1-ლი კვარტალში, ძირითადად მხოლოდ რამდენიმე კომპანიის მიერ არის განპირობებული.

Exxon Mobil (XOM), Chevron CorporationCVX
, კონოკოფილიპსიCOP
, Occidental Petroleum CorpOXY
და ბუნებრივი რესურსების კომპანია პიონერიPXD
შეადგენენ სექტორის ძირითადი შემოსავლების 67%-ს და შეადგენენ ძირითადი შემოსავლების უდიდეს პროცენტს სექტორის ტოპ ხუთ კომპანიიდან S&P 500-ის ნებისმიერ სექტორში.

სხვაგვარად რომ ვთქვათ, S&P 22 ენერგიის სექტორის კომპანიების 500% გამოიმუშავებს სექტორის ძირითადი შემოსავლის 67%-ს.

დიაგრამა 2: ხუთი კომპანია გამოიმუშავებს ენერგეტიკის სექტორის ძირითადი მოგების 67%-ს

ტოპ შემოსავალი ენერგეტიკის დანარჩენ სექტორთან შედარებით იაფად გამოიყურება

ხუთი კომპანია, რომლებიც შეადგენენ ენერგეტიკის სექტორის ძირითადი მოგების 67%-ს, ვაჭრობენ P/CE კოეფიციენტით მხოლოდ 13.5, ხოლო დანარჩენი 18 კომპანია სექტორში ვაჭრობენ P/CE კოეფიციენტით 19.2.

სურათი 3-ის მიხედვით, ინვესტორები იხდიან პრემიას ზოგიერთ ყველაზე დაბალ შემოსავალზე სექტორში, ხოლო ყველაზე შემოსავლიანი კომპანიები, რომლებიც კვლავ მოიცავს Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum და Pioneer Natural Resources, ვაჭრობენ ფასდაკლებით.

დიაგრამა 3: S&P 500 ენერგეტიკული სექტორის შემოსავლებსა და შეფასებაში განსხვავება

მომავალი მოგების ზრდის მოლოდინების რაოდენობრივად გასაზომად, მე ვუყურებ ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულებას (PEBV), რომელიც ზომავს განსხვავებას ბაზრის მოლოდინებს შორის სამომავლო მოგებასთან დაკავშირებით და აქციების არა-ზრდის ღირებულებას შორის. მთლიანობაში, ენერგეტიკის სექტორის PEBV კოეფიციენტი 6/13/22-მდე არის 0.9. ენერგეტიკის სექტორის ხუთი ყველაზე მომგებიანი აქციებიდან სამი ვაჭრობს მთლიანი სექტორის PEBV-ზე ან ქვემოთ. გარდა ამისა, ხუთიდან თითოეულმა კომპანიამ გაზარდა ძირითადი მოგება ორნიშნა წლიური ზრდის ტემპებით (CAGR), რაც კიდევ უფრო ასახავს მიმდინარე შეფასებას, წარსულ მოგებასა და მომავალ მოგებას შორის კავშირს.

ტექნოლოგია: ღრმა თხრა გამოავლენს რამდენიმე დიდ გამარჯვებულს

როდესაც ზედაპირს ქვემოთ ვუყურებ, ვხედავ, რომ ტექნოლოგიების სექტორის ძირითადი შემოსავალი, $480.5 მილიარდი, არათანაბრად არის განაწილებული, თუმცა ოდნავ ნაკლებად მძიმე, ვიდრე ენერგეტიკის სექტორი.

Apple Inc.AAPL
, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms (META) და Intel Corporation, შეადგენენ სექტორის ძირითადი შემოსავლების 61%-ს.

სხვაგვარად რომ ვთქვათ, S&P 6 ტექნოლოგიების სექტორის კომპანიების 500% გამოიმუშავებს სექტორის ძირითადი შემოსავლის 61%-ს. ამ ანალიზის გაფართოებით, მე ასევე აღმოვაჩინე, რომ ტოპ 10 კომპანია, ანუ S&P 13 ტექნოლოგიების სექტორის კომპანიების 500%, შეადგენს სექტორების ძირითადი მოგების 73%-ს.

სურათი 4: მხოლოდ რამდენიმე კომპანია დომინირებს ტექნოლოგიების სექტორის რენტაბელურობას

არ იხდის პრემიას ყველაზე მომგებიანი ტექნოლოგიების სექტორის კომპანიებისთვის

ხუთი კომპანია, რომლებიც შეადგენენ ტექნოლოგიების სექტორის ძირითადი მოგების 61%-ს, ვაჭრობენ P/CE კოეფიციენტით 20.3, ხოლო სექტორის დანარჩენი 74 კომპანია ვაჭრობს P/CE კოეფიციენტით 24.7.

სურათი 5-ის მიხედვით, ინვესტორებს შეუძლიათ მიიღონ ტექნოლოგიების სექტორის ყველაზე მომგებიანი კომპანიები მნიშვნელოვანი ფასდაკლებით, P/CE თანაფარდობის საფუძველზე, დანარჩენ ტექნოლოგიურ სექტორთან შედარებით. მე ახლახან გამოვავლინე სამი ყველაზე შემოსავლიანი, Alphabet, Microsoft და Intel როგორც გრძელი იდეები და ვამტკიცებდი, რომ თითოეული იმსახურებს პრემიუმ შეფასებას შესაბამისი დიდი მასშტაბის, ძლიერი ფულადი სახსრების გამომუშავებისა და დივერსიფიცირებული ბიზნეს ოპერაციების გათვალისწინებით.

სურათი 5: S&P 500 ტექნოლოგიური სექტორის შემოსავლებსა და შეფასებაში განსხვავება

მთლიანობაში, ტექნოლოგიური სექტორის PEBV კოეფიციენტი 6/13/22-მდე არის 1.4. ტოპ-ხუთიდან ოთხი (Microsoft არის მარტოხელა აქცია) ვაჭრობს მთლიანი სექტორის PEBV-ზე ან ქვემოთ. გარდა ამისა, ხუთიდან ოთხმა კომპანიამ გაზარდა ძირითადი მოგება ორნიშნა CAGR-ით ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, რაც კიდევ უფრო ასახავს კავშირს მიმდინარე შეფასებას, წარსულ მოგებასა და მომავალ მოგებას შორის.

ძირითადი მასალები: ღრმა თხრა ავლენს სექტორის ყველაზე მძიმე ბუნებას

როდესაც ზედაპირს ქვემოთ ვუყურებ, ვხედავ, რომ ძირითადი მასალების სექტორის ძირითადი შემოსავალი, $60.1 მილიარდი, ასევე არათანაბრად არის განაწილებული, თუმცა ნაკლებად, ვიდრე ენერგეტიკისა და ტექნოლოგიების სექტორები.

კორპორაცია NucorNUE
Dow Inc.DOW
, LyondellBasell Industries LYB
, Freeport McMoRan (FCX) და Linde PLCთეთრეული
, შეადგენს სექტორის ძირითადი შემოსავლის 53%-ს.

სხვაგვარად რომ ვთქვათ, S&P 20 Basic Materials სექტორის კომპანიების 500% გამოიმუშავებს სექტორის ძირითადი შემოსავლის 53%-ს.

სურათი 6: ხუთი ფირმა დომინირებს ძირითადი მასალების სექტორის მომგებიანობაზე

ძირითადი მასალების სექტორის კომპანიები ვაჭრობენ დიდი ფასდაკლებით

ხუთი კომპანია, რომლებიც შეადგენენ ძირითადი მასალების სექტორის ძირითადი მოგების 53%-ს, ვაჭრობენ P/CE კოეფიციენტით 9.7, ხოლო სექტორის დანარჩენი 21 კომპანია ვაჭრობს P/CE კოეფიციენტით 18.2.

დიაგრამა 7-ზე, მიუხედავად იმისა, რომ ამ სექტორში ძირითადი მოგების ნახევარზე მეტი გამოიმუშავებს, ტოპ ხუთ კომპანიას შეადგენს მთელი სექტორის საბაზრო კაპიტალის მხოლოდ 38% და ვაჭრობენ P/CE კოეფიციენტით სექტორის სხვა კომპანიების თითქმის ნახევარზე. ინვესტორები ფაქტობრივად დებენ პრემიას დაბალ მოგებაზე და კაპიტალს ანაწილებენ იმ სექტორის კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ უმაღლესი ძირითადი შემოსავალი TTM-ის მეშვეობით, რომელიც დასრულდა 1Q22.

დიაგრამა 7: S&P 500 ძირითადი მასალების სექტორის შემოსავლებსა და შეფასებაში განსხვავება

საერთო ჯამში, ძირითადი მასალების სექტორის PEBV თანაფარდობა 6/13/22-მდე არის 0.9. ტოპ ხუთიდან ოთხი (ლინდე არის მარტოხელა აქცია) შემოსავლიანი ვაჭრობს მთლიანი სექტორის PEBV-ზე დაბლა. გარდა ამისა, ხუთი კომპანიადან სამმა გაზარდა ძირითადი მოგება ორნიშნა CAGR-ით ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში. One (LyondellBasell) გაიზარდა 8% CAGR-ით და Dow-ს არ აქვს ისტორია, რომელიც დათარიღებულია ხუთი წლის წინათ, 2019 წელს ჩამოყალიბების გამო. ეს ზრდის ტემპები კიდევ უფრო ასახავს კავშირს მიმდინარე შეფასებას, წარსულ მოგებასა და სამომავლო მოგებას შორის ამ ინდუსტრიის ლიდერებისთვის. .

შრომისმოყვარეობა მნიშვნელოვანია – უმაღლესი ფუნდამენტური ანალიზი იძლევა აზრს

ძირითადი მოგების დომინირება მხოლოდ რამდენიმე ფირმისგან, იმ ტოპ-შემოსავლიანების შეფასების გათიშვასთან ერთად, გვიჩვენებს, თუ რატომ სჭირდებათ ინვესტორებმა ინვესტიციების დაწყებამდე სათანადო დილიგიის ჩატარება, იქნება ეს ინდივიდუალური აქცია ან თუნდაც აქციების კალათა ETF-ის მეშვეობით ან ორმხრივი. ფონდი.

ისინი, ვინც ჩქარობენ ინვესტირებას ენერგეტიკის, ტექნოლოგიების ან ძირითადი მასალების სექტორებში და ამას ბრმად აკეთებენ პასიური ფონდების მეშვეობით, ანაწილებენ ფირმების მნიშვნელოვან რაოდენობას ნაკლები შემოსავლის სიძლიერით, ვიდრე მთლიანი სექტორი მიუთითებს.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.