მილიარდერი ჯულიან რობერტსონი 90 წლის ასაკში გარდაიცვალა – კონტრასტული ინვესტიციები ხელმძღვანელობდა მის პიონერულ ჰეჯ-ფონდს

ჯულიან რობერტსონი, რომელმაც ააშენა მე-20 საუკუნის ბოლოს ერთ-ერთი ყველაზე წარმატებული ჰეჯ-ფონდი და მოგვიანებით დააფუძნა მისი მფარველების მრავალი ფირმა, გარდაიცვალა სამშაბათს გულის გართულებით 90 წლის ასაკში.

„კონტროლირებული აგრესიის“ სტილის მიღმა, როგორც Forbes აღწერილია 1990 წლის ისტორიაში, რობერტსონის ვეფხვის მენეჯმენტი წლების განმავლობაში აჯობებდა თანატოლებს, როგორებიც არიან ჯორჯ სოროსი და მაიკლ სტეინჰარდტი, იპოვა დაბალი ფასიანი აქციები, ყიდულობდა „დავიწყებულ ბაზრებს“ და მოკლედ გაყიდულ ინდუსტრიებს, სადაც რობერტსონი იყო დამთხვევა და ხშირად ეწინააღმდეგებოდა ჩვეულებრივ სიბრძნეს. მისი ვეფხვის მენეჯმენტი ყოველწლიურად აბრუნებდა 32%-ს მისი გაშვებიდან 1980 წლიდან 1998 წლამდე და აქტივები პიკს მიაღწია 22 მილიარდ დოლარამდე, სანამ იაპონური იენის წინააღმდეგ არასწორად წარმართულმა ფსონმა გამოიწვია თანხის გატანის ტალღა.

რობერტსონმა დახურა ფირმა 2000 წელს და ჩამოაყალიბა დღევანდელი ყველაზე ცნობილი და წარმატებული ჰეჯ-ფონდი, რომელიც ცნობილია როგორც Tiger Cubs, მათ შორის Chase Coleman's Tiger Global, Philippe Laffont's Coatue Management და Stephen Mandel's Lone Pine Capital. Forbes ცოტა ხნის წინ მისი ქონება 4.7 მილიარდ დოლარად შეაფასა. ის პირველად გამოჩნდა ჩვენს Forbes-ის 400 ყველაზე მდიდარ ამერიკელთა სიაში 1997 წელს.

„ჰეჯ-ფონდები ბეისბოლის ანტითეზაა“, - უთხრა რობერტსონმა Forbes 2013 წელს. „ბეისბოლში შეგიძლიათ 40 ჰოუმ გარბენი ერთ A ლიგის გუნდში და არასოდეს მიიღოთ არაფრის გადახდა. მაგრამ ჰეჯ-ფონდში თქვენ იხდით ხელფასს თქვენი საშუალოდ. ასე რომ, თქვენ მიდიხართ ყველაზე ცუდ ლიგაში, სადაც შეგიძლიათ იპოვოთ, სადაც ყველაზე ნაკლები კონკურენციაა.

მისი მდიდარი კლიენტების გამოკლებით, რომლებიც წლების განმავლობაში შედიოდნენ ავტორი ტომ ვულფი და მომღერალი პოლ საიმონი, რობერტსონის ვეფხვის მენეჯმენტმა ჰეჯ-ფონდის მენეჯერებს შორის ექვსი მილიარდერი გააჩინა. ერთ-ერთმა გამოჩენილმა ვეფხვის ალუმმა, ბილ ჰვანგმა, დააგროვა 35 მილიარდი დოლარის ქონება Archegos Capital Management-ში, სანამ ის დაინგრა 2021 წელს რამდენიმე დღეში. მას ახლა ბრალდება ემუქრება ბაზრის მანიპულირებასთან დაკავშირებულ 11 ბრალდებაში.

ჰეჯ-ფონდის დაწყება მეორე კარიერა იყო რობერტსონისთვის, მკვიდრი სოლსბერიდან, ჩრდილოეთ კაროლინა, რომელმაც დაამთავრა ჩრდილოეთ კაროლინას უნივერსიტეტი ჩაპელ ჰილში. მან ორი წელი გაატარა საზღვაო ძალებში, შემდეგ კი 21 წელი თეთრი ფეხსაცმლის ყოფილ საინვესტიციო ბანკში Kidder Peabody, დაიწყო როგორც საფონდო ბროკერი და გახდა მისი საინვესტიციო შვილობილი კომპანიის თავმჯდომარე. 1978 წელს მან თავისი ცოლი და ორი მცირეწლოვანი შვილი იმ დროს წაიყვანა ახალ ზელანდიაში ერთწლიანი შაბათობით, სადაც დაწერა ავტობიოგრაფიული რომანი, რომელიც არასოდეს გამოუქვეყნებია ნიუ-იორკში მცხოვრები ახალგაზრდა სამხრეთელი კაცის შესახებ.

„ვფიქრობ, საკმაოდ კარგად ვწერ, მაგრამ იმ წლის განმავლობაში გავიგე, რომ წარმოსახვით რომანისტი არ ვარ“, - უთხრა რობერტსონმა. Forbes 2012 წელს, თუმცა მან მთელი სიცოცხლე შეინარჩუნა ახალი ზელანდიისადმი სიყვარული და იქ რამდენიმე კურორტი და გოლფის მოედანი გაატარა.

შეერთებულ შტატებში დაბრუნებულმა და გამოცოცხლებულმა რობერტსონმა უარყო ადმინისტრაციული სამუშაოები და ბირჟის საკომისიოების შემცირება და 48 წლის ასაკში სცადა ძალა ახალ ტიპის ფირმაში, რომელსაც ჰეჯ-ფონდი ერქვა. მათ შორის $1980 მილიონი, რომელიც არსებითად შეადგენდა მთელ მათ ხელთ არსებულ კაპიტალს.

"მე მიყვარს კონკურენცია - ბაზრის წინააღმდეგ და სხვა ადამიანების წინააღმდეგ", - უთხრა რობერტსონმა Forbes ვეფხვის აყვავების პერიოდში 1990 წელს.

მისმა წარმატებებმა ის უოლ სტრიტის ერთ-ერთ ყველაზე მდიდარ და პატივსაცემი გონება გახადა, თუმცა მან არასოდეს დაკარგა თავისი სამხრეთის ხიბლი და ის იყო გულუხვი ქველმოქმედი, რომელიც 1.5 მილიარდ დოლარზე მეტს გასცემდა ისეთ მიზნებს, როგორიცაა სამედიცინო კვლევები და გარემოს დაცვა. 24 წელს მისმა 2000 მილიონი დოლარის საჩუქარმა ჩამოაყალიბა Robertson Scholars პროგრამა, რომელიც მის ალმა მატერის UNC-სა და მის მეზობელ კონკურენტ დიუკს აძლევს სრულ მგზავრობას და ხელს უწყობს ორ სკოლას შორის თანამშრომლობას.

ბოლო წლებში რობერტსონმა თქვა, რომ შესაძლოა, სხვა კარიერული გზა აირჩია, თუ ახლა სრულწლოვანდება.

„ხალხს აინტერესებს, რატომ არ ხდება ჰეჯ-ფონდები უკეთესად – მე ვფიქრობ, რომ ეს გამოწვეულია სხვა ჰეჯ-ფონდების კონკურენციის გაზრდით“, - თქვა მან, როგორც 100 საუკეთესო ცოცხალ ბიზნეს გონებაში. Forbes 100 წლის იუბილე 2017 წელს. „ახლა რომ ვიწყებდე, გადავხედავდი როგორია კონკურსი სხვადასხვა სფეროში – და შემდეგ განვიხილავდი ზოგიერთს, რომელიც არც თუ ისე პოპულარულია“.

1980-იან წლებში რობერტსონის მეთოდები საოცრად წარმატებული იყო. ქვემოთ მოცემულია პირველი სტატია Forbes გამოქვეყნდა რობერტსონზე, 1985 წლის აპრილის ქავერ მოთხრობის ნაწილი, სახელწოდებით "მოკლე გამყიდველები: რა ხორცით იკვებებიან". ეს იყო დრო, როდესაც საფონდო პორტფელი, რომელიც შეიცავდა როგორც გრძელ, ისე მოკლე პოზიციებს და შესრულების საკომისიო 20%-ს, ახალი და საკამათო იყო.

ვეფხვის ღრიალი

მეტ შიფრინის მიერ

HEdge Fund-ის მენეჯერს ჯულიან რობერტსონს სძულს კატები, რადგან ისინი კლავენ ჩიტებს, მაგრამ ძაღლები სხვა რამეა. "მე მიყვარს ძაღლები", - ამბობს რობერტსონი, რომელიც მართავს ნიუ-იორკში დაფუძნებულ ჰეჯ-ფონდს. ფლობისთვის? არა, მოკლედ იყიდება.

ის გულისხმობს აქციებს, როგორიცაა Tandem Computers, Newpark Resources Pizza Time Theater და Petro-Lewis, რამაც დაეხმარა მას 25%-იანი მოგება მოეპოვებინა გასული წლის სავალალო ბაზარზე.

„მოკლე მხარეს არის უზარმაზარი შესაძლებლობები“, - ამბობს რობერტსონი, რომელიც, კატების მიმართ სიძულვილის მიუხედავად, თავის სახსრებს უწოდებს ვეფხვსა და იაგუარს - შესაძლოა, მისი ზიზღის შემთხვევა კატის ჯიშის მიმართ, რომელიც დაძლეულია მათი ოსტატობით აღფრთოვანებით. ის წყვილს კარგად იკვებება. 1980 წელს დაწყებული $10 მილიონით, Tiger-სა და Jaguar-ს ახლა 160 მილიონი დოლარის კაპიტალი აქვთ და ისეთი იღბლიანი შეზღუდული პარტნიორების საშუალება აქვთ, როგორებიცაა მომღერალი პოლ საიმონი და ავტორი ტომ ვოლფი, საშუალოდ წელიწადში 40%-ს. არ არის მდგრადი, ალბათ, მაგრამ პირის ღრუს მორწყვა მაინც.

ნამდვილი ჰეჯი, რობერტსონი მუშაობს ბაზრის ორივე მხარეს, მოკლე და გრძელი. ის ორივეზე ერთსა და იმავე ტექნიკას იყენებს. „ჯულიანი არ არის ისეთი იარაღი, როგორც სხვა ჰეჯ-ფონდის ბიჭები“, ამბობს ელიოტ ფრიდი, Shearson Lehman Brothers-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი. "ვეფხვი არ აკეთებს ინვესტიციას და შემდეგ გამოიძიებს."

ამის ნაცვლად, Tiger განიხილავს თავის 160 პოზიციას - გრძელვადიან და მოკლე - როგორც გრძელვადიან ინვესტიციებს. (იაგუარი, უფრო პატარა, ძირითადად უცხოელ პარტნიორებთან ერთად, უფრო მოხერხებულია.) ვეფხვი კვლავ აკლდება ნავთობის სერვისის მარაგებს თითქმის ორი წლის შემდეგ. ის ასევე ზის დიდი დანაკარგებით („რამდენიმე მილიონი დოლარი“) გენერიკ წამლების ფირმის შორტებში. "მაინც რჩება", - ამბობს რობერტსონი.

წებოვნება ხანდახან ნიშნავს გაჭედვას. რობერტსონი აღიარებს: „დინი ვიტერი 1981 წლის აგვისტოში 29 წლის იყო, რადგან საბროკერო აქციებზე დაცინვა მქონდა. სირსმა დაიპყრო დინ ვიტერი. ვეფხვს 48 წლის ასაკში უნდა დაეფარა და $250,000 XNUMX-ზე მეტი დაკარგა. ზოგჯერ ის მართალია არასწორი მიზეზის გამო. ”ერთხელ დავდიოდი Babcock & Wilcox-ზე, რადგან ბირთვული ენერგიის მიმართ განწყობილი ვიყავი. მასთან ერთად მოვიდა მაკდერმოტი B&W-ის შესაძენად და მე გავაკეთე პაკეტი. ის ჩერდება და იღიმის. „საბოლოოდ მართალი ვიყავი Witter-ში და ვცდებოდი B&W-ზე, მაგრამ ვიშოვე ფული იქ, სადაც ვცდებოდი და დავკარგე ფული იქ, სადაც მართალი ვიყავი. ამ საქმეში იუმორის გრძნობა უნდა გქონდეს“.

რობერტსონის ერთადერთი სამუშაო იყო Kidder Peabody-ში - 22 წელი, ჯერ როგორც ბროკერი, შემდეგ კი მისი საინვესტიციო შვილობილი კომპანიის, Webster Management-ის თავმჯდომარე. წლების განმავლობაში ძლივს სცემდა ბაზარს, რობერტსონმა დატოვა Tiger-ის დასაწყებად. მან გააანალიზა თავისი უღიმღამო შედეგები და დაასკვნა, რომ ძალიან დიდ დროს ატარებდა ადმინისტრაციულ სამუშაოებზე და ძალიან შეზღუდული იყო ინსტიტუციური შეზღუდვებით. "ჩვენ არ ვმართავდით ფულს," ამბობს ის. ”ახლა ჩვენ ამას ვაკეთებთ მთელი დღის განმავლობაში და ეს სახალისოა.”

მაგრამ ყველაფერი არ არის გართობა და თამაშები Tiger-ის ეკიპაჟისთვის. რობერტსონი ელის ინტენსიურ ფუნდამენტურ ანალიზს ყველა პოზიციაზე. თუ Tiger-ის ოთხი პორტფელის მენეჯერიდან ვერცერთი ვერ უმკლავდება სამუშაოს, Tiger ქირაობს კონსულტანტებს, რათა დაეხმარონ ანალიზს. სახელფასო რიგებში იყვნენ მსხვილი სადაზღვევო კომპანიის აღმასრულებელი, ექიმი და ავიაციის სპეციალისტი.

ბოლო დროს Tiger ადევნებს თვალყურს სამედიცინო ტექნოლოგიების ფირმებს. რობერტსონი აღიარებს, რომ ის არ არის სამედიცინო ოსტატობა, ამიტომ Tiger-ის სამედიცინო კონსულტანტი, MD-MBA ჯონ ნიკოლსონი, ეხმარება ფირმას პოტენციური შორტისა და შორტის პოვნაში.

ისევე როგორც სხვა ჰეჯ-ფონდებთან, Tiger-ის ეკიპაჟს უხვად უხდიან, როდესაც მოგება მოდის და არა, როცა არა. რობერტსონს და მის სამ ვაჟს ყველაზე დიდი წილი აქვთ პარტნიორობაში, 13 მილიონი დოლარის კაპიტალის დაახლოებით 160%. ასევე, როგორც გენერალური პარტნიორი, მისი წილი მოგებაში არის 20%, დაახლოებით $5 მილიონი გასულ წელს. (თუმცა, თუ სახსრები რამდენიმე წლით ჩამორჩება, რობერტსონი არ იღებს ხელფასს მანამ, სანამ ფონდი არ მიაღწევს ბოლო წერტილს, საიდანაც მან მიიღო მოგება.)

რობერტსონი თვლის, რომ მისი 30%-იანი წილის დაახლოებით 20% მიდის პორტფელის მენეჯერების გადახდაზე. დანარჩენი არის სოუსი. აქტივების დაახლოებით 0.8% მენეჯმენტის გადასახადი იხდის ზედა და სარეზერვო პერსონალს.