მილიარდერი ლეონ კუპერმანი იზიარებს ღირებულების საინვესტიციო სიბრძნეს და 2023 წლის აქციების არჩევანს

როგორც ემიგრანტების შვილი და პირველი თაობის კოლეჯის კურსდამთავრებული ბრონქსიდან, ლეონ კუპერმანმა მოიპოვა ქონება Goldman Sachs-ის აქტივების მართვის განყოფილების აშენებით და 27 წლის განმავლობაში გააძლიერა თავისი ჰეჯ-ფონდი Omega Advisors. იგი შეუერთდა გოლდმანს, როგორც ანალიტიკოსი 1967 წელს კოლუმბიის ბიზნეს სკოლის დამთავრების შემდეგ, და გახდა ფირმის გენერალური პარტნიორი და Goldman Sachs Asset Management-ის თავმჯდომარე და აღმასრულებელი დირექტორი.

კუპერმენი 1991 წელს გაემგზავრა თავისი ჰეჯ-ფონდის გამოსაშვებად, რომელიც ყოველწლიურად აბრუნებდა 12.5%-ს დადებულ აქციებზე, რაც აჯობა S&P 500 ინდექსს სამი პროცენტული პუნქტით, სანამ ის 2018 წელს საოჯახო ოფისად გადაიყვანდა. მართვის ქვეშ მყოფმა აქტივებმა პიკს მიაღწია $10 მილიარდზე მეტი. მაგრამ შემცირდა, როდესაც SEC-მა მას 2016 წელს დააკისრა ინსაიდერული ვაჭრობის ბრალდებები, რომლებიც დაკავშირებული იყო მცირე ენერგეტიკულ კომპანიაში სახელად Atlas Pipeline Partners-ში ვაჭრობასთან. კუპერმანმა საბოლოოდ გადაიხადა მხოლოდ 4.9 მილიონი დოლარი საქმის მოსაგვარებლად ერთი წლის შემდეგ და არც აღიარა და არც უარყო არასათანადო საქციელი. სპექტაკლი ძლიერი დარჩა იურიდიული ბრძოლის დროს და მან დახურა ფონდი მაღალი წყლის ნიშნით.

79 წლის ასაკში, Forbes-ი კუპერმანის ქონებას 2.5 მილიარდ დოლარად აფასებს და მან ხელი მოაწერა Giving Pledge-ს, რომელიც დაჰპირდა მის უმეტეს ნაწილს. მან დღემდე 250 მილიონ დოლარზე მეტი გადასცა ორგანიზაციებს, მათ შორის Cooperman College Scholars პროგრამას, რომელიც სტიპენდიებს უწევს საშუალო სკოლის მოსწავლეებს ესექსის ოლქიდან, ნიუ ჯერსი, კუპერმან ბარნაბას სამედიცინო ცენტრი ლივინგსტონში, ნიუ ჯერსი, კოლუმბიის ბიზნეს სკოლა და მისი ბაკალავრიატის ალმა მატერი. , ჰანტერ კოლეჯი.

FORBES: გვითხარით, როგორ დაიწყეთ ინვესტირება.

ლეონ კუპერმანი: ხალხი მეკითხება, რას მივაწერ ჩემს წარმატებას და მე ვამბობ შრომას და იღბალს, რაც ადვილად გასაგებია, და ინტუიციას, ასე რომ, მე წაგიყვანთ ინტუიციის გზაზე, რადგან ეს ერთადერთია, რაც ახსნას მოითხოვს. შრომა და წარმატებები არ საჭიროებს ახსნას.

მე წავედი ნიუ-იორკის საქალაქო უნივერსიტეტში 1960-იანი წლების შუა ხანებში. თუ სამ წელიწადში დაამთავრებდით კოლეჯში სწავლის ძირითად და მცირე კურსს, უფლება გეძლევათ ჩაეთვალათ სამედიცინო ან სტომატოლოგიური სკოლის პირველი წელი კოლეჯის მეოთხე წელს და მიიღეთ ცალკე ხარისხი. ასე რომ, 1963 წლის ზაფხულში დავამთავრე ქიმიის სპეციალობით პენსილვანიის უნივერსიტეტის საზაფხულო სკოლაში ჩაბარება და 1963 წლის აგვისტოში ჩავაბარე პენსილვანიის უნივერსიტეტის სტომატოლოგიურ სკოლაში. რვა დღის შემდეგ დავიწყე ფიქრი, თავს ვიკავებდი თუ არა. იმ მიმართულებით, რომლის მიმართაც ბოლომდე არ ვიყავი ერთგული. ეს იყო ძალიან მნიშვნელოვანი გადაწყვეტილება ჩემს ცხოვრებაში, რადგან მე მქონდა გადახდილი ოთახი, პანსიონი და სწავლა ერთი წლის განმავლობაში. მამაჩემი დადიოდა და ამბობდა, რომ ჩემი შვილი სტომატოლოგია; ყველა ჩემმა მეგობარმა იცოდა, რომ სტომატოლოგიურ სკოლაში ვიყავი წასული და ერთადერთი ბიჭი, ვინც ესმოდა იმ ტრავმას, რომელსაც განვიცდიდი, იყო ჰანტერ კოლეჯის დეკანი, რომელმაც უნდა დაამტკიცოს ჩემი სწავლა ბაკალავრიატის სკოლაში.

მისი თქმით, ძალიან გაბედული გადაწყვეტილებაა, რა თქმა უნდა, შეგიძლიათ დაბრუნდეთ. დავბრუნდი და ყველა არჩევითი საგანი მქონდა, რადგან ჩემი ძირითადი და მაჟორიტარი დავამთავრე. გავიარე ეკონომიკის ათი კურსი, მივიღე ყველა "A", ვიპოვე ის, რაც მაინტერესებდა და უკან აღარ მომიხედავს.

ინტუიციის მეორე მაგალითი: როდესაც 1966 წელს ვკითხულობდი გასაუბრებას სამუშაოსთვის, მქონდა 16 სამუშაო შეთავაზება - ძალიან განსხვავებული გარემო, ვიდრე დღეს. მე მივიღე სამუშაო შეთავაზება Goldman Sachs-ში 12,500 დოლარად და ჩემს ცხოვრებაში ერთ-ერთ იმ რამდენიმე შემთხვევას, როდესაც ვადა უპასუხოდ გავიარე. დამირეკა ბიჭმა, რომელმაც შემომთავაზა და მითხრა: "ლი, იმედგაცრუებულები ვართ, რომ შენგან არაფერი გვსმენია, რა შეგვიძლია ვთქვათ?" მე ვუთხარი: „ბობ, გულწრფელად რომ გითხრათ. ექვსი თვის ბავშვი მყავს და სტუდენტური სესხები მაქვს დასაფარი“ - სტუდენტურ სესხებს მაშინ არ პატიობდნენ. ”მე ფული არ მაქვს ბანკში და მაქვს ოთხი სამუშაო შეთავაზება მეტი ფულისთვის, მაგრამ მომწონს ყველა, ვინც გოლდმანში გავიცანი. როგორ ფიქრობთ, შემეძლო წელიწადში 25,000 დოლარის გამომუშავება ხუთ წელიწადში?” მე კარგად ვიცნობდი რთული პროცენტის ცხრილებს. თუ ხუთ წელიწადში რაღაცას გააორმაგებთ, ეს იყო 15% შერწყმა, რაც გონივრული ჩანდა და მან მითხრა: „თუ ბევრს იმუშავებ და ცხვირს სუფთად ინახავ, მე ვფიქრობ, რომ ამას შეძლებ“. მე ვუთხარი: "კარგი, მოვდივარ". მე შევუერთდი ფირმას და ცხრა წლის შემდეგ გამიკეთეს პარტნიორი, ასე რომ, ეს იყო ინტუიციის კარგი მაგალითი, რომელიც მუშაობდა ჩემთვის.

FORBES: როგორ აღწერდით თქვენს საინვესტიციო სტრატეგიას და როგორ განვითარდა იგი?

კოპერმენი: მე ყოველთვის ღირებულებებზე ორიენტირებული ვიყავი. მე ვიყავი უორენ ბაფეტის, ბენჯამინ გრეჰემისა და დევიდ დოდის მოწაფე და მინდა, რომ ჩემი ფულისთვის იმაზე მეტი ვიშოვო, ვიდრე ვიხდი. მე შევამჩნიე, რომ ტექნოლოგია ორპირიანი ხმალია. ვიღაცის ინოვაცია სხვისი მოძველებაა, ასე რომ, მე არასოდეს მესმოდა ბიზნესისთვის მაღალი ჯერადების გადახდა, როდესაც მათ შეეძლოთ მოკლევადიანი ცხოვრება. Შეხედე Meta როგორც სრულყოფილი მაგალითი. როგორც ჩანს, TikTok ართმევს მათ ბაზარს და მათი აქციები დაინგრა. როდესაც იხდით ძალიან მაღალ მრავალჯერადს, როგორც ჩანს, თქვენ უნდა გქონდეთ ნდობა შემოსავლის ზრდის მაღალ დონეზე ხანგრძლივი დროის განმავლობაში. პროდუქტის ციკლი მცირდება და კონკურენცია უფრო ინტენსიური ხდება, ასე რომ, ეს არ არის თამაში, რომელშიც თავს კომფორტულად ვგრძნობ.

FORBES: არის თუ არა ინვესტიცია, რომელსაც თქვენ ყველაზე დიდ წარმატებად თვლით?

კოპერმენი: ყველაზე ჭკვიანი ბიჭი, ვისთანაც ოდესმე შემხვედრია – ეს არ იყო ჩემი ყველაზე მომგებიანი ინვესტიცია, მაგრამ ძალიან მომგებიანი იყო – თუ დაბრუნდებით და შეხედავთ Forbes 1960-იან წლებში თქვენ ჰენრი სინგლტონის ჩემპიონები იყავით თელიდინე. ის იყო ყველაზე ჭკვიანი ბიჭი, ვისთანაც ოდესმე მიმუშავია; ის გენიოსი იყო და მე მასზე ფსონების გამო ბევრი ფული ვიშოვე. Forbes იყო ერთ-ერთი იმ რამდენიმე ჟურნალიდან, რომელმაც გაიგო მისი თამაში და დაწერა ის ძალიან დადებითად, მაშინ როცა 1982 წელს BusinessWeek-მა იგი ჟურნალის გარეკანზე გამოსახა, როგორც იკარუსი, მითიური ბერძნული ღმერთი, რომელიც მზესთან ახლოს მიფრინავდა. წარმოდგენა არ ჰქონდათ რაზე საუბრობდნენ. პირველად ინვესტიცია 1968 წელს ჩავდე და 25 წელი გავატარე.

FORBES: რომელ ინვესტიციას თვლით თქვენს ყველაზე დიდ იმედგაცრუებად?

კოპერმენი: ჩემი ყველაზე დიდი იმედგაცრუება იყო ზოგიერთ შემთხვევაში ფსონი ხალხზე. მე დავიქირავე ბიჭი გოლდმენიდან, [კლეიტონ ლუისი], რომელიც არაკეთილსინდისიერი აღმოჩნდა. მან მიიყვანა ფირმა კორუფციით დაბინძურებული აზერბაიჯანის ვაუჩერების გარიგებაში. ამან ბევრი პრობლემა შემიქმნა და ბევრი ფული დავკარგეთ.

FORBES: 20 წლის საკუთარ თავს რომ მისცეთ რჩევა ინვესტირების შესახებ, რას ეტყოდით საკუთარ თავს?

კოპერმენი: იყავი გრძელვადიანი. იყავი საგადასახადო ეფექტური. იცოდე რას ფლობ. ყველაზე მნიშვნელოვანი რჩევა, რომელსაც მე ვაძლევ ახალგაზრდებს, არის ის, რომ წარმატების ერთადერთი გზა არის აკეთო ის, რაც გიყვარს და გიყვარდეს ის, რასაც აკეთებ. ვმუშაობ 80-საათიან სამუშაო კვირაში, მაგრამ არასდროს მიყურებია, როგორც სამუშაო. მე მსიამოვნებდა ის, რაც გავაკეთე. ორი რამით ვარ მოტივირებული. ფულის შოვნა ორი მიზეზის გამო მინდა. ნომერ პირველი, თუ ფულს ვშოულობ ბაზარზე - და 2022 წელს მაღლა ვიყავი, როცა ადამიანების უმეტესობა დაეცა - ეს ძირითადად ნიშნავს, რომ მართალი ვიყავი. და მე მაქვს ეგო, როგორც ყველას, მინდა ვიყო მართალი. მეორეც, ორი პირობა ავიღე და თანხის 100%-ს ვაძლევ. რაც მეტი ფული გაქვთ, მით მეტი შეგიძლიათ გასცეთ.

FORBES: ვინ იყვნენ თქვენი ინვესტირების მენტორები და რა ისწავლეთ მათგან?

კუპერმენი: ბევრი რამ ვისწავლე ჰენრი სინგლტონის შესწავლით. დაამთავრა ნომერ პირველი საზღვაო აკადემია თავის კლასში და მიიღო დოქტორი. ელექტრო ინჟინერიაში MIT-ში. ის იყო Litton Industries-ის უფროსი აღმასრულებელი დირექტორი და 1958 წელს ტექს ნორტონმა, Litton-ის დამფუძნებელმა, დააწინაურა როი ეში აღმასრულებელი დირექტორის თანამდებობაზე და სინგლტონმა დატოვა Teledyne-ის დასაწყებად. 1958 წლიდან 1968 წლამდე მან 130 შესყიდვა გააკეთა შეკრების სტრატეგიით. ის აიღებდა თავის კონგლომერატის მრავალრიცხოვან აქციებს და ყიდულობდა უფრო მცირე მრავალ ბიზნესს. 1968 წელს მე ვისადილე მასთან და მითხრა, რომ Teledyne-ის შეძენის თამაში დასრულდა. აზრი არ აქვს დაბალფასიანი საჯარო ბაზრის აქციების აღებას და ბიზნესის შესაძენად კერძო საბაზრო ღირებულების გადახდას. ჩვენ ვაპირებთ დროის გასატარებლად გარემოს შესწავლას და ვნახოთ რა აზრი აქვს.

იმ დროს, ჰაროლდ გენინი ITT-ში და ჯორჯ შარფენბერგერი City Investing-ში განაგრძობდნენ აქციების გამოდევნას გარიგებების გასაკეთებლად და ისინი აძლევდნენ დაუფასებელ აქციებს და იხდიდნენ სრულ ღირებულებას ბიზნესის შესაძენად. სინგლტონს ესმოდა ამის სისუსტე. 1972 წლიდან დაწყებული და 1984 წელს დამთავრებული, მას ჰქონდა რვა თვითტენდერი და გადადგა თავისი აქციების 90%.

მან ჭკვიანურად შეიძინა, მან ბრწყინვალედ გაათავისუფლა თავისი აქციები და 1972-73 წლებში, როდესაც ფულის მენეჯერების უმეტესობა ყიდდა აქციებს ობლიგაციების შესაძენად, მან მითხრა, რომ მისი აზრით, ეკონომიკაში მაღალი რისკის აქტივი იყო ობლიგაციები და არა აქციები. . ის გამოვიდა და იყიდა Litton Industries-ის 28%, სადაც გადავიდა პრეზიდენტობისთვის, 30% Broadway Glass და 20% Reiko Chemical - ძალიან დიდი, კონცენტრირებული კაპიტალის პოზიციები, რამაც ბედი შექმნა მისი აქციონერებისთვის - და საპროცენტო განაკვეთები გაიზარდა. და მან თავიდან აიცილა კაპიტალის დანაკარგები. უორენ ბაფეტმა თქვა, რომ ის მართლაც ბრწყინვალე და გამორჩეული იყო.

FORBES: როდესაც უყურებთ დღევანდელ გარემოს, რომელ აქციებს ან თემებს მირჩევდით?

კოპერმენი: ორი მყავს, ძალიან მომწონს. მე მჯერა ძველი ხაზის, რომ როდესაც რაღაც ძალიან კარგია იმისთვის, რომ სიმართლე იყოს, ეს ასე არ არის, მაგრამ ჩემი საყვარელი ინვესტიცია იქნება დაახლოებით 300% მომავალ წელს, და ერთადერთი გზა მე დავკარგო არის თუ მთავრობა შეეცდება წაიღოს ის, რაც მათ აქვთ. კომპენსაციის გარეშე. კომპანიას ჰქვია Ligado Networks და რაც მოხდა აბსოლუტური სირცხვილია. Ligado ფლობს დაახლოებით 40 მეგაჰერცის 5G სპექტრს - უკიდურესად ღირებული. დაახლოებით 10 წლის წინ, თავდაცვის დეპარტამენტმა არასათანადოდ განაცხადა, რომ სპექტრი ერეოდა მათ საჭიროებებში და FCC, რომელიც პასუხისმგებელია ქვეყანაში სპექტრის პოლიტიკის შემუშავებაზე, ხუთი წელი დახარჯა ბრალდებების შესწავლაზე. ხუთი წლის შემდეგ, მათ ორპარტიული ხმით 5-0 დაასკვნეს, რომ წინააღმდეგობებს არანაირი საფუძველი არ ჰქონდა და მათ დაამტკიცეს სპექტრის გამოყენება.

თავდაცვის დეპარტამენტმა ახლა შეცვალა ამბავი. მათ თქვეს, რომ ჩვენ გვინდა სპექტრი ეროვნული უსაფრთხოების მიზეზების გამო. მე არ მაქვს პრობლემა, მაგრამ მათ უნდა გადაიხადონ. მე ვესაუბრე ადამიანებს, რომლებიც არიან კონსტიტუციური სამართლის ექსპერტები, და ისინი ამბობენ, რომ შეუძლებელი არაფერია, მაგრამ მათთვის ძალზე უჩვეულო იქნებოდა მშვიდობის დროს ამის მიღება. აქტივების ღირებულებაა 16-დან 30 მილიარდ დოლარამდე, იმისდა მიხედვით, თუ ვის ესაუბრებით.

მე მიყვარს და მაქვს დიდი პოზიცია პირველი ლიგადოს ობლიგაციებში. ეს არის 15.5% PIK [გადახდა-ნატურით] ობლიგაციები, რომლებიც ვაჭრობენ 30 ცენტს დოლარზე, რომელიც მწიფდება 1 ნოემბერს. ასე რომ, ერთ წელზე ნაკლებ დროში, თუ მართალი ვარ, ის გადადის 30-დან ნორმამდე, პლუს თქვენ გაქვთ 15.5 ქულა. საინტერესოა, ასე რომ თქვენ მიიღებთ $115.50 $30 ინვესტიციისთვის. ვერ ვიტან წლის გასვლას, მიუხედავად იმისა, რომ არ მინდა უფრო სწრაფად დავბერდე, ვიდრე ვარ. ასე რომ, ეს ჩემი საუკეთესო იდეაა და ფულის დაკარგვის ერთადერთი გზა არის, თუ მთავრობას შეუძლია მიიღოს სპექტრი არაფრისთვის. არა მგონია, რომ ეს მოხდეს ამ ქვეყანაში. თუ ასეა, დიდი პრობლემაა. თქვენ კითხვის ნიშნის ქვეშ დააყენებთ მომავალში ამ ქვეყანაში ინვესტირებას.

მეორე, მე მაქვს ძალიან დიდი პოზიცია ენერგეტიკულ ინდუსტრიაში. ვფიქრობ, ნავთობის მარაგი, როგორც ჯგუფი, დაუფასებელია. ჩემი საყვარელი იდეა ორი კანადური კომპანიაა. Ერთი არის პარამაუნტის რესურსები (PRMRF) და მეორეც ტურმალინის ზეთი (TOU.TO).

FORBES: რა არის ყველაზე დიდი რისკი, როგორ ფიქრობთ, რომ ინვესტორები კვლავ დგანან ამჟამინდელ გარემოში?

კოპერმენი: მე ვფიქრობ, რომ ყველაზე დიდი რისკი არის ის, რომ სისტემა მთლიანად გაფუჭებულია. 2017 წლიდან 2022 წლამდე ჩვენ 20 ტრილიონი დოლარიდან 32 ტრილიონ დოლარამდე გადავედით. ჩვენ არ გვაქვს ფისკალური დისციპლინა და პრობლემები, რომლებიც ახლა გვაქვს, შეიქმნა Fed-ის მიერ ძალიან დიდი ხნის განმავლობაში ზედმეტად სტიმულირებით. მე ვნერვიულობ ვალების დაგროვებაზე და ვფიქრობ, რომ ჩვენ ვისესხეთ მომავლისგან. ამის საუკეთესო მაგალითი ისაა, რომ მე ვისადილე ფულის მენეჯერთან, რომელმაც იყიდა სახლი ბოკა რატონში 1 მილიონ დოლარად, სახლი ახლა 2 მილიონ დოლარად ღირს და მას არ შეუძლია გადაადგილების საშუალება, რადგან 30 წლიან იპოთეკაში ჩაკეტა. 3%, ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკის გამო, რომელსაც Fed ატარებდა. ახლა, როდესაც იპოთეკური განაკვეთები არის 6% ან 7%, თუ ის გადადის, ეს გაორმაგდება ან გასამმაგდება მისი იპოთეკის გადახდა, ამიტომ ის არსად წავა.

ასე რომ, ვფიქრობ, ბევრი პრობლემა გვაქვს. ბევრი რამ აისახება ბაზარზე. ერთადერთი, რაც მე შემიძლია ვიფიქრო პირადად, არის ის, რომ ადამიანების უმეტესობა პესიმისტია და ჩვენ ვიმყოფებით დათვების ბაზარზე, ასე რომ, ირგვლივ უამრავი იაფი აქციაა.

FORBES: არის თუ არა წიგნები, რომლებიც ყველა ინვესტორს ურჩევთ წაიკითხოს?

კუპერმენი: ინდუსტრიაში მთავარი ტექსტი არის გრეჰემი და დოდი უსაფრთხოების ანალიზიდა შემდეგ ბენ გრეჰემის ინტელექტუალური ინვესტორი.

საუბარი რედაქტირებულია და კონდენსირდება სიწმინდისთვის.

ამონარიდი იანვრის ნომრიდან Forbes მილიარდერი ინვესტორი, სადაც შეგიძლიათ ინვესტიცია განახორციელოთ მსოფლიოს ყველაზე ჭკვიანი მილიარდერ ინვესტორებთან ერთად.