(ბლუმბერგი) - ინვესტორებმა მიმდინარე წელს 20 მილიარდ დოლარზე მეტი ჩადეს აშშ-ს ფიქსირებული შემოსავლის საბირჟო ვაჭრობის ფონდებში. როდესაც ობლიგაციების ბაზრის მტვერი წყდება ისტორიაში ყველაზე უარესი წლის განმავლობაში, უსაფრთხო და მარტივ ხაზინაზე ორიენტირებულმა ETF-ებმა მიიპყრეს ფულის დიდი ნაწილი. სტივენ ლაიპლი, აშშ-ს ფიქსირებული შემოსავლის ETF-ების ხელმძღვანელი BlackRock-ში, განმარტავს ამ მდგომარეობას პოდკასტის "What Goes Up" ბოლო ეპიზოდში.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
აქ მოცემულია საუბრის რამდენიმე მნიშვნელოვანი პუნქტი, რომლებიც შეკუმშული და რედაქტირებულია სიცხადისთვის. დააწკაპუნეთ აქ სრული პოდკასტის მოსასმენად ტერმინალზე, ან გამოიწერეთ ქვემოთ Apple Podcasts-ზე, Spotify-ზე ან სადაც არ უნდა მოუსმინოთ.
მოუსმინეთ რა ხდება Apple-ის პოდკასტებზე
მოუსმინეთ რა ხდება Spotify-ზე
კითხვა: როგორ ფიქრობთ, რომ წლის დანარჩენი პერიოდი ფიქსირებულ შემოსავალში წარიმართება?
A: ეს იყო მუწუკები. გასული წელი იყო ყველაზე ცუდი ობლიგაციების ჩანაწერი, რაც ჩვენ ვნახეთ 40 წლის განმავლობაში. წარმოუდგენლად რთული იყო. ინვესტორები ცოტათი აინტერესებთ, "კარგი, განაკვეთები დაბალია დიდი ხნის განმავლობაში და შესაძლოა დაბალი სამუდამოდ". ეს ძალიან, ძალიან მკვეთრად შეიცვალა გასულ წელს. ინვესტორები მოუთმენლად ელოდნენ ამ იდეას, რომ "2023, ჩვენ ამ მაღალ შემოსავალზე ვართ, მშვენიერია, მე ვაპირებ გამოყოფას, მე ვაპირებ ჩემი 40-ის გამოსწორებას", ასე ვთქვათ. შემდეგ კი უცებ მივიღეთ ძალიან პოზიტიური მონაცემები და ამან ყველას გადახედა. ისეთი შეგრძნებაა, რომ ხალხი ამას გადახედავს - და შესაძლოა ზედმეტად ფიქრობს - ყოველ კვირას, თუ არა უფრო ხშირად. მე ცოტა უფრო საღი ვარ ამ საკითხში. არსებობს შეზღუდვა, თუ რამდენად მაღალი ტარიფები შეიძლება იყოს.
Fed აპირებს ყურადღებით დააკვირდეს მონაცემებს. ჩვენ მუდმივად შევინარჩუნეთ მოსაზრება, რომ ინფლაცია, ალბათ, არ აპირებდა სწორი ხაზით დაცემას. ეს არის ის, რასაც ახლა ვხედავთ. გზაზე იქნება რამდენიმე მუწუკები. არ არის გამორიცხული, რომ მათ აწიონ ოდნავ მეტი, ვიდრე თავდაპირველად მოსალოდნელი იყო, შემდეგ კი მათ შეუძლიათ განაკვეთები ამ ამაღლებულ დონეზე. თქვენ იხილავთ ბაზარს, რომელიც ცდილობს აქ დონის პოვნას. და მე მჯერა, რომ ამას საზღვარი აქვს, რადგან, სჯერა თუ არა ხალხს, საბოლოოდ ეს ლაშქრობები გავლენას მოახდენს ეკონომიკაზე. ისინი დაიკავებენ.
კითხვა: ბიჭებო, თქვენ ამბობთ, რომ მრჩეველთა 60/40 პორტფელი არასაკმარისად არის გამოყოფილი ფიქსირებულ შემოსავალზე 9%-ით და ახლა არის მრავალ წელიწადში ერთხელ პორტფელების გადაბალანსების შესაძლებლობა. გვიამბეთ ამის შესახებ.
პასუხი: თუ ფიქრობთ ბოლო ათწლეულზე, ჩვენ გვქონდა რაოდენობრივი შემსუბუქება. თუ გადავხედავთ, სად მიაღწია 10-წლიანმა (სარგებელი) ბოლოს, ეს იყო 50 საბაზისო პუნქტი, რაც გასაოცარია. ორწლიანმა სადღაც მოზარდებში ჩაიარა. ამიტომ ბევრმა ინვესტორმა გადაწყვიტა ბაზრის მიღმა დარჩენილიყო. ან, მათ მოუწიათ ბევრი დამატებითი რისკის აღება ამ მოსავლის მისაღებად. ასე რომ, იქნება ეს პორტფელის იმ ტრადიციულ ნაწილში ზედმეტად მაღალი სარგებელი - სადაც შესაძლოა ისინი უპირატესობას ანიჭებდნენ უფრო მაღალი ხარისხის აქტივებს, მაგრამ მათ უნდა ჰქონოდათ შემოსავალი - ან ისეთი რამ, როგორიცაა ალტერნატივები და კერძო კრედიტი, კერძო კაპიტალი.
ახლა ინვესტორები უყურებენ ამ ბაზარს - საჯარო ფიქსირებული შემოსავლის ბაზარს - და ხვდებიან, რომ მათ შეუძლიათ გამოასწორონ თავიანთი 40-ის კვოტირება-უკვოტატირება, სხვადასხვა ხარისხით რისკის შემცირებით. ასე რომ, თქვენ არ გჭირდებათ იყოთ უმრავლესობა მაღალი მოსავლიანობით, რომ მიიღოთ გარკვეული სარგებელი. შეგიძლიათ გამოყოთ სახაზინო მრუდის წინა ბოლოში და მიიღოთ შემოსავალი, რომელსაც ხედავდით მაღალშემოსავლიან ბაზარზე რაღაც მომენტში. ასე რომ, ეს ნამდვილად არის შესაძლებლობა დავუბრუნდეთ იმას, რასაც ეს 40 უნდა გაეკეთებინა, რაც არის თქვენი რისკის აქტივების დივერსიფიკაცია. და მერე გგონია, მე მაქვს S&P 500, რისი შეკავება მინდა? ძალიან მარტივი სამყარო იქნება: „მე დავიცავ დიდი ხნის თარიღის სახაზინოებს“ იმ მსჯელობით, რომ თუ კაპიტალის ბაზარი გაიყიდება, ხანგრძლივი Treasuries სავარაუდოდ გაიზრდება.
კითხვა: მოქმედებს თუ არა შეშფოთება ვალის ზღვართან დაკავშირებით მოკლე ვადაზე? როგორ ხედავთ ამ საკითხს წელს?
_ ეს ფილმი ადრეც გვინახავს, სად მოხდა, სადაც რეალურად დაგვიმცირეს და ყველაფერი. არის ცოტა, რაც იქ არის. თუ გადავხედავთ, მაგალითად, საკრედიტო დეფოლტის სვოპებს. ბოლო დროს დონეებს არ ვუყურებ, მაგრამ გარკვეული რისკი იყო, რომ ოდნავ ფასიანი იყო. ეს შეშფოთება შეიძლება კიდევ უფრო გამოჩნდეს, როდესაც მივდივართ ზაფხულისკენ, რომელიც კრიტიკული დროა. ასე რომ, მე ვიტყოდი, რომ ეს ჯერ კიდევ არ ახდენს გავლენას წინა ბოლოზე. შეიძლება ეს? რა თქმა უნდა.
- Stacey Wong-ის დახმარებით.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html