(ბლუმბერგი) - გაჩენილმა კონსენსუსმა იმის შესახებ, რომ ფედერალური სარეზერვო ბანკი განაკვეთებს კიდევ ერთხელ ან ორჯერ გაზრდის, ობლიგაციების ინვესტორებს ახალი დილემების გამოწვევა მოუტანა, რომლებმაც ახლა უნდა გადაწყვიტონ, ბაზრის რომელი ნაწილი იქნება საუკეთესოდ ამ ვითარებაში.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
აშშ-ს სახაზინო ბაზარმა ხუთშაბათს მიაღწია გადახრის წერტილს, როდესაც მოხსენებამ აჩვენა, რომ სამომხმარებლო ინფლაციის მაჩვენებლები დაეცა ყველაზე დაბალ დონემდე ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, ხოლო ფილადელფიის ფედერალური ბანკის პრეზიდენტმა პატრიკ ჰარკერმა 15 წუთის შემდეგ განაცხადა, რომ ის მხარს უჭერდა განაკვეთების ზრდის ტემპის კიდევ ერთ შემცირებას. ცენტრალური ბანკის თებერვლის შეხვედრის საბაზრო მოლოდინი კიდევ უფრო მიზიდავდა ნახევარი პუნქტის ნაცვლად მეოთხედი პუნქტის ზრდას და პირველად აძლევდა მცირე შანსს იმის შესაძლებლობას, რომ მარტში საერთოდ არ გადაადგილება.
მოკლევადიანი და შუალედური შემოსავალი მკვეთრად შემცირდა და მიაღწია ყველაზე დაბალ დონეს ბოლო სამი თვის განმავლობაში, ხოლო 10-წლიანი შემოსავლები 3.5%-ზე დაბლა ჩამოვარდა, რაც ზრდის რელის დაახლოებით 3.8%-დან წლის დასაწყისში. რჩება უამრავი გაურკვევლობა; ამ კვირის დასაწყისში, Fed-ის ორმა სხვა ოფიციალურმა პირმა იწინასწარმეტყველა გაფართოებული დარჩენა 5%-ზე მეტი Fed-ის ერთი ღამის ნიშნულისთვის. მაგრამ ინვესტორები საბოლოოდ უყურებენ უფრო მაღალი პოლიტიკის განაკვეთების საფრთხეს, როდესაც ისინი ადგენენ პოზიციებს.
„ბაზრობამ ფასდაკლება მოახდინა Fed-ის ყველა ენაზე ტერმინალის განაკვეთის 5%-ზე მაღალი აწევის შესახებ“, - თქვა ედ ალ-ჰუსეინმა, Columbia Threadneedle Investments-ის განაკვეთების სტრატეგი. ბოლო თვეებში გრძელვადიანი ობლიგაციების მომხრეა, ის მოელის, რომ შუალედური სექტორები საუკეთესოდ იმუშავებენ ლაშქრობის ციკლის დასასრულის მიახლოებისას. საბოლოოდ, „როდესაც ფედერალური ბანკი გვეტყვის, რომ ეს არის ბოლო ლაშქრობა - და მარტი არის ღირსეული ფსონი ამის ირგვლივ - მაშინ წინა ნაწილი არის გასაღებად“.
ობლიგაციების ინვესტორები შარშან გაანადგურეს მოსავლიანობის ზრდამ, რადგან Fed-მა გაზარდა თავისი სამიზნე დიაპაზონი ერთი ღამის საპროცენტო განაკვეთებისთვის ოთხ პროცენტზე მეტი პუნქტით, ინფლაციის აჩქარების საპასუხოდ.
მტკიცებულების დაგროვებამ, რომ ინფლაციამ პიკს მიაღწია, ფედერალურ ფედერაციას საშუალება მისცა შემსუბუქებულიყო დამუხრუჭები დეკემბერში ნახევარ პუნქტიანი ზრდით ოთხი ზედიზედ სამი მეოთხედი სვლის შემდეგ. სამომხმარებლო ფასების ზრდის ტემპის ბოლო შენელებამ დეკემბერში - საკვებისა და ენერგიის გამოკლებით, მეოთხე კვარტალში 3.14%, 15 თვის დაბალი მაჩვენებელი - ვაჭრობის ტალღა გააჩაღა.
სვოპ კონტრაქტებში, რომლებიც მიუთითებს Fed-ის შეხვედრის თარიღებზე, ერთდღიანი განაკვეთის მოსალოდნელი პიკი შემცირდა 4.9%-მდე. მხოლოდ 29 საბაზისო პუნქტით არის შეფასებული 1 თებერვლის გადაწყვეტილება - რაც მიუთითებს, რომ მეოთხედი პუნქტი უპირატესობას ანიჭებს ნახევარ პუნქტს - და 50-ზე ნაკლები საბაზისო პუნქტი ფასდება მარტისთვის.
მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთის ოფციონებში ფსონების ქარბუქი ინფლაციის მონაცემების შემდეგ მოსალოდნელი იყო Fed-ის განაკვეთების ზრდის გარდაუვალი დასასრულს და ბაზრის არასტაბილურობის დამატებით შემცირებას. მათ შეიტანეს დიდი, რომელიც გამოხატავს მოსაზრებას, რომ ციკლი შეჩერდება თებერვლის შემდეგ.
„მოკლევადიანი განაკვეთების გზა მიბმულია ინფლაციასთან, რყევის ფაქტორით იმის გამო, თუ რამდენად ძლიერი ან სუსტია ეკონომიკა“, - თქვა ჯეისონ პრაიდმა, Glenmede-ის Private Wealth-ის მთავარმა ინვესტიციების ოფიცერმა. „საჭიროა სახსრების 5%-იანი განაკვეთი, თუ ინფლაცია 6%-ს და 7%-ს შეადგენს, ეს ასე არ არის, როცა ინფლაცია 3%-მდე დაბრუნდება და წლის შუა რიცხვებში შეგიძლიათ ნახოთ წლიური მთლიანი ინფლაცია დაახლოებით 3%-მდე. .”
მოკლევადიანი განაკვეთების ბაზრის გარდა, ახალმა ჩარჩომ გამოიწვია ფსონები სახაზინო ბაზრის დამატებით მოგებაზე.
სახაზინო ფიუჩერსებში, ხუთშაბათის აქციამ გამოიწვია ღია ინტერესის დიდი ზრდა - კონტრაქტების რაოდენობა, რომლებშიც არის პოზიციები - განსაკუთრებით 10 და 5-წლიან ნომინალურ კონტრაქტებზე. ზრდა ექვივალენტური იყო 23 მილიარდი აშშ დოლარის უახლეს გამოშვებული 10-წლიანი კუპიურების შესყიდვის, რაც დაახლოებით 20%-ს შეადგენს.
10-წლიანი სახაზინო სარგებელი, რომელიც შარშან პიკს მიაღწია 4.34%-თან ახლოს, აქვს შესაძლებლობა, ექვს თვეში დაიწიოს დაახლოებით 2.5%-მდე, თუ ინფლაციის ტენდენცია შენარჩუნდება, თქვა ალ-ჰუსეინმა.
„მრუდის გრძელ ბოლოში რისკის პრემიის უმეტესი ნაწილი ასახავს ინფლაციას და თუ ის უფრო სწრაფად, ან თუნდაც ამჟამინდელი ტემპით იკლებს, დიდი ასაფრენი ბილიკი იქნება გრძელი დასასრულისთვის ხელახლა ფასისთვის“, - თქვა მან.
შეიძლება ძალიან მალე იყოს. სახაზინო ბაზრისთვის შეიძლება იყოს კონსოლიდაციის პერიოდი მისი მკვეთრი მოგების შემდეგ.
„ინფლაციის ამბავი ჯერ არ დასრულებულა და არსებობს გარკვეული საბაზრო თვითკმაყოფილება, რომ მათ აქვთ Fed-ის სწორი სათამაშო წიგნი“, - თქვა ლინდსი როსნერმა, PGIM Fixed Income-ის მრავალსექტორული პორტფელის მენეჯერმა.
სახაზინო შემოსავალი გასულ წელს გაიზარდა მოკლე ვადით, როგორიცაა ორწლიანი, რომელიც რჩება ბაზრის ყველაზე მაღალშემოსავლიან ნაწილად დაახლოებით 4.21%. PGIM ელოდება ამ ტენდენციის შეცვლას, მაგრამ მას შეიძლება გარკვეული დრო დასჭირდეს.
„სიმაგრე არის სწორი ვაჭრობა ამ წლისთვის და ის ნამდვილად იწყება მას შემდეგ, რაც Fed დაასრულებს ლაშქრობას“, - თქვა მან.
რა უყურეთ?
ეკონომიკური კალენდარი:
17 იანვარი: იმპერიის წარმოება
18 იანვარი: საცალო ვაჭრობა; მწარმოებლის ფასების ინდექსი; სამრეწველო წარმოება; ბიზნეს ინვენტარი; NAHB საბინაო ბაზრის ინდექსი; იპოთეკური განაცხადები; Fed Beige Book; სახაზინო საერთაშორისო კაპიტალის ნაკადები
19 იანვარი: საბინაო მოწყობა იწყება; ფილადელფიის Fed Business Outlook; უმუშევრობის პრეტენზიები
20 იანვარი: არსებული სახლის გაყიდვები
ფედერალური კალენდარი:
17 იანვარი: ნიუ-იორკის ფედერაციის პრეზიდენტი ჯონ უილიამსი
18 იანვარი: ატლანტას ფედ-ის პრეზიდენტი რაფაელ ბოსტიჩი; ფილადელფიის ფედერაციის პრეზიდენტი პატრიკ ჰარკერი; დალას ფედ-ის პრეზიდენტი ლორი ლოგანი
19 იანვარი: ბოსტონის ფედერაციის პრეზიდენტი სიუზან კოლინზი; ვიცე-თავმჯდომარე ლაელ ბრეინარდი; უილიამსი
20 იანვარი: ჰარკერი; გუბერნატორი კრისტოფერ უოლერი
აუქციონის კალენდარი:
17 იანვარი: 13-კვირიანი, 26-კვირიანი გადასახადები
18 იანვარი: 17 კვირიანი გადასახადები; 20 წლიანი ობლიგაციები
19 იანვარი: 4-კვირიანი, 8-კვირიანი გადასახადები; 10 წლიანი სახაზინო ინფლაციისგან დაცული ფასიანი ქაღალდები
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/bond-investors-crossroads-fed-pause-210000583.html